今日(3月20日)市場(chǎng)早盤(pán)震蕩反彈，創(chuàng)業(yè)板指相對(duì)偏強(qiáng)，兩市超2600只個(gè)股下跌，成交額7048億，較上個(gè)交易日同期放量1223億。截至午間收盤(pán)，滬指漲0.12%，深成指漲0.28%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.56%。

板塊方面，游戲、傳媒、光伏等板塊漲幅居前，中藥、培育鉆石、農(nóng)業(yè)等板塊跌幅居前。

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【資料圖】

游戲、傳媒股大爆發(fā)

今日信創(chuàng)內(nèi)部分化，數(shù)字經(jīng)濟(jì)調(diào)整，三大電信運(yùn)營(yíng)商領(lǐng)跌；ChatGPT沖高回落，三六零一度逼近漲停，收盤(pán)漲超4%。

而資金選擇高低切，相對(duì)滯漲的傳媒、游戲板塊爆發(fā)，百納千成20CM漲停，順網(wǎng)科技、富春股份、光線傳媒等漲超15%，引力傳媒、上海電影等漲停。

市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，傳媒與游資的爆發(fā)，本質(zhì)上仍屬于信創(chuàng)板塊內(nèi)部數(shù)字經(jīng)濟(jì)方向的擴(kuò)散。

消息面上，近日深交所全資子公司深圳證券信息有限公司(以下簡(jiǎn)稱“深證信息”)正式對(duì)外發(fā)布“深證XR”“數(shù)字文化”“新型顯示”等3條數(shù)字經(jīng)濟(jì)細(xì)分主題指數(shù)，賦能數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域高質(zhì)量發(fā)展。

具體來(lái)看，此次深市的三只數(shù)字經(jīng)濟(jì)細(xì)分主題指數(shù)分別是“深證XR”(代碼“970046”)、“數(shù)字文化”(代碼“970047”)、“新型顯示”(代碼“970048”)。

“數(shù)字文化”從深市A股中，選取業(yè)務(wù)范疇屬于游戲、數(shù)字化視聽(tīng)內(nèi)容、相關(guān)終端設(shè)備等數(shù)字娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)，市值大、流動(dòng)性好的50只股票構(gòu)成樣本股。指數(shù)樣本公司匯聚數(shù)字娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)多家知名企業(yè)，如數(shù)字化影視制作龍頭芒果超媒、游戲龍頭三七互娛和數(shù)字出版龍頭中文在線等。

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三大運(yùn)營(yíng)商齊跌

今日此前連續(xù)飆漲的A股三大運(yùn)營(yíng)商股價(jià)迎來(lái)大幅調(diào)整，創(chuàng)近兩個(gè)月來(lái)最大日跌幅。截至到收盤(pán)，中國(guó)電信、中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通分別收跌9.93%、9.04%、9.59%。

受益于“中特估”+數(shù)字經(jīng)濟(jì)兩大熱門(mén)概念，三大電信運(yùn)營(yíng)商今年以來(lái)漲勢(shì)凌厲。國(guó)信證券表示，數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代，云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等業(yè)務(wù)呈現(xiàn)高景氣度，運(yùn)營(yíng)商近些年重點(diǎn)布局產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，相關(guān)新興業(yè)務(wù)呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)。數(shù)字中國(guó)建設(shè)、數(shù)據(jù)要素等相關(guān)政策頻出，行業(yè)景氣度持續(xù)向上。運(yùn)營(yíng)商作為數(shù)字中國(guó)建設(shè)主要參與者，其價(jià)值亟待重估。三家運(yùn)營(yíng)商各具特色，但發(fā)展邏輯整體相似，均具有較高配置價(jià)值。

對(duì)于今日集體大跌，目前市場(chǎng)并無(wú)明確消息面影響，有市場(chǎng)人士表示，可能就是“漲多了要跌”，在累積較大獲利盤(pán)的情況下，部分資金選擇兌現(xiàn)盈利。而等待調(diào)整后，可能又是介入的機(jī)會(huì)。

目前各大券商仍對(duì)運(yùn)營(yíng)商持看好態(tài)度。廣發(fā)證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，當(dāng)前“央國(guó)企重估”處于第一波行情的中后期，實(shí)質(zhì)性漲價(jià)(如三大運(yùn)營(yíng)商調(diào)升2B端資費(fèi))的預(yù)期啟動(dòng)和措施落地，將引領(lǐng)“央國(guó)企重估”的第二波行情。

西部證券策略指出，消費(fèi)復(fù)蘇與國(guó)企改革是今年的市場(chǎng)主線，市場(chǎng)進(jìn)入全年主線醞釀期，大小盤(pán)分化只是開(kāi)始。短期來(lái)看，隨著美國(guó)通脹數(shù)據(jù)與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布，市場(chǎng)對(duì)于全球流動(dòng)性與國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)的預(yù)期逐步反映至資產(chǎn)定價(jià)。疊加降準(zhǔn)政策落地，央企相關(guān)ETF產(chǎn)品加速推進(jìn)，與宏觀經(jīng)濟(jì)強(qiáng)相關(guān)的傳統(tǒng)行業(yè)的修復(fù)仍將延續(xù)。

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“保健品茅”閃崩

今日隸屬食品板塊的保健品龍頭湯臣倍健突發(fā)閃崩，盤(pán)中股價(jià)一度跌超11%，收盤(pán)跌超9%，K線形態(tài)上留下大陰線，成交金額超6億元。截至去年12月31日，公司最新股東戶數(shù)為5.5萬(wàn)戶。

3月17日晚間，湯臣倍健發(fā)布2022年年報(bào)顯示，其當(dāng)年?duì)I業(yè)收入為78.61億元，同比增長(zhǎng)5.79%；歸母凈利潤(rùn)13.86億元，同比下降20.99%，呈“增收不增利”的局面。

董事長(zhǎng)梁允超在致股東信中表示，公司營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)均與年初預(yù)算存在明顯偏差，“這樣的結(jié)果顯然是不可接受的”。

此前湯臣倍健制定的2022年主要經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是“實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)20%”，而實(shí)際增速差了14個(gè)百分點(diǎn)。

梁允超表示，公司銷售不達(dá)預(yù)期主要還是受大環(huán)境影響，其增速實(shí)際上還略快于行業(yè)整體，并以10.3%的市場(chǎng)份額繼續(xù)穩(wěn)居行業(yè)第一。而老齡化加速背景下，梁允超對(duì)大疫三年之后的行業(yè)未來(lái)保持樂(lè)觀，認(rèn)為眼下正是新周期的絕佳布局機(jī)會(huì)。

公開(kāi)資料顯示，湯臣倍健創(chuàng)立于1995年10月，2002年系統(tǒng)地將膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑引入中國(guó)非直銷領(lǐng)域，并成為中國(guó)膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑標(biāo)桿企業(yè)，其主營(yíng)產(chǎn)品包括蛋白質(zhì)、維生素、礦物質(zhì)及其它功能性膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充食品。

2010年12月15日，湯臣倍健股票在創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，以110元/股的發(fā)行價(jià)和115倍的市盈率創(chuàng)下A股發(fā)行“雙過(guò)百”歷史紀(jì)錄。

從2011年至2021年公司一度取得“十年十倍”漲幅，最新市值為340億，較上市之初也有8倍漲幅。

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機(jī)構(gòu)：今年有望恢復(fù)雙位數(shù)增長(zhǎng)

幾大塊業(yè)務(wù)來(lái)看，公司主品牌“湯臣倍健”實(shí)現(xiàn)收入44.45億元，與上一年基本持平；關(guān)節(jié)護(hù)理品牌“健力多”實(shí)現(xiàn)收入12.1億元，同比下降14.09%；收購(gòu)品牌“Life-Space”國(guó)內(nèi)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入3.03億元，同比增長(zhǎng)64.42%。子公司LSG在海外(澳大利亞)則實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.03億元，同比增長(zhǎng)21.87%。

實(shí)際上湯臣倍健財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，是自己和自己比，放眼整個(gè)行業(yè)仍處于強(qiáng)勢(shì)地位。

歐睿數(shù)據(jù)顯示，2022年中國(guó)維生素與膳食補(bǔ)充劑行業(yè)零售總規(guī)模為2001億元，增速約為4.9%。湯臣倍健份額為10.3%，穩(wěn)居第一位，排名第二和第三的市場(chǎng)份額分別為6.4%與4.9%。另?yè)?jù)中康CMH零售市場(chǎng)數(shù)據(jù)，2022年中國(guó)藥店膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑整體增速為-1.7%，湯臣倍健整體增速為3.2%。

中信證券3月20日研報(bào)認(rèn)為，2022Q4公司收入同增21.3%，環(huán)比提速明顯，但公允價(jià)值變動(dòng)收益同比轉(zhuǎn)虧，導(dǎo)致單季度出現(xiàn)虧損。2023 年，公司收入端有望恢復(fù)至雙位數(shù)增長(zhǎng)。

中信證券表示，參考保健品行業(yè)可比公司平均估值水平(東阿阿膠/仙樂(lè)健康對(duì)應(yīng)2023 年一致預(yù)期29/23倍PE)，考慮到公司保健品龍頭地位，給予公司2023 年26xPE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為28 元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

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翻倍堅(jiān)果龍頭一度跌停

而同為食品板塊的甘源食品今日盤(pán)中也突發(fā)閃崩，開(kāi)盤(pán)28分鐘就封上跌停，此后有資金涌入“撬板 ”，最終收跌超6%。

值得注意的是，有機(jī)構(gòu)研報(bào)剛剛對(duì)甘源食品做“首次覆蓋”。東方證券3月13日研報(bào)表示，甘源食品老三樣基本盤(pán)穩(wěn)固，口味型堅(jiān)果進(jìn)入放量期，安陽(yáng)新品持續(xù)爬坡。20年后公司的口味型堅(jiān)果逐漸進(jìn)入放量期，21年10月新品芥末味夏威夷果入駐山姆銷售態(tài)勢(shì)良好，22年公司向口味型堅(jiān)果全面進(jìn)軍、推出多款產(chǎn)品。

有分析認(rèn)為，甘源食品大跌，可能最主要原因仍然是漲多了要跌，從去年4月29日至今，甘源食品的累計(jì)漲幅已經(jīng)逼近100%，遠(yuǎn)強(qiáng)于同期食品飲料類個(gè)股的表現(xiàn)。

（文章來(lái)源：東方財(cái)富研究中心）

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