記者從多位地方投融資人士處了解到，近期某省正對“地方國企拿地繳納土地出讓金化債”的情況進行摸底。具體而言，首先將化債資金來源進行穿透，關(guān)注土地出讓金是否來源地方國企拿地資金。其次，關(guān)注該國企繳納土地出讓金的來源以及購置土地用于項目建設(shè)的進展情況。

其背景在于，2022年房地產(chǎn)市場疲軟，地方國企尤其地方城投拿地托市的情況明顯增加，一方面可以托底土地市場，另一方面可做大政府性基金收入規(guī)模，但存在虛增賣地收入的嫌疑。如果地方國企尤其城投購置的土地長期不開工或者沒有使用目的，那么可能就會被認定為虛增，相應通過該類資金化債的行為也可能被認定為虛假化債。

(相關(guān)資料圖)

如何摸底？

2018年10月，監(jiān)管部門已完成了隱性債務的摸底統(tǒng)計。對于隱性債務的處理，監(jiān)管提出兩大方向：一方面堅決遏制增量，另一方面積極穩(wěn)妥化解存量。諸多地方公布了隱性債務化解方案，大多要求在5—10年間將隱性債務化解完畢。

據(jù)記者了解，地方化債舉措主要有安排財政資金償還，出讓政府股權(quán)以及經(jīng)營性國有資產(chǎn)權(quán)益償還，利用項目結(jié)轉(zhuǎn)資金、經(jīng)營收入償還，合規(guī)轉(zhuǎn)化為企業(yè)經(jīng)營性債務，通過借新還舊、展期方式償還等。近年來，通過財政資金化解隱性債務的案例增加。

記者獲得的樣表顯示，前述省份摸底過程中，首先需關(guān)注各類化債資金的情況，如果是財政資金，需區(qū)分來自于一般公共預算資金還是政府性基金預算資金。如來自政府性基金預算，則需關(guān)注是否是土地出讓收入，并關(guān)注土地出讓收入繳款單位及繳款單位是否為地方國企以及對應的土地信息等。

據(jù)廣發(fā)固收統(tǒng)計，2022年全口徑土地出讓金5.55萬億(根據(jù)土拍情況、拿地企業(yè)數(shù)據(jù)整理)，同比下降26%。其中2022年住宅用地城投拿地金額2.24萬億，占比高達54%。分季度看，2022年一季度至四季度，城投拿地占比逐步上升，四個季度分別為43%、45%、51%、65%。

其次，關(guān)注繳納土地出讓金的地方國有企業(yè)的相關(guān)情況。具體而言，拿地資金來源需區(qū)分經(jīng)營性利潤、融資資金、財政資金等；關(guān)注該國企購置土地用于項目建設(shè)的進展情況。地方國企需提供出讓地塊編號、購置土地所對應項目的立項批復文件、可行性研究報告、工程施工合同、工程項目進度表等材料。

一些市場數(shù)據(jù)測算顯示，城投拿地后開工率較低。安信固收團隊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2021年三輪集中供地中15個樣本城市共成交地塊1493宗，截至2022年12月20日，827宗地塊已開工，開工率為55%，而同期城投拿地開工率僅27%。

安信固收還測算稱，城投拿地暫緩開工主要涉及四種項目，保障房項目、特定慢周轉(zhuǎn)項目、去化預期不樂觀的項目、出于托底拿地本身暫無開發(fā)計劃的項目。保障房項目風險相對較小，后三類項目需關(guān)注地塊對應的融資情況，如涉及過多的高息短久期的“前融”債務則可能一定程度上削弱區(qū)域的債務結(jié)構(gòu)。

城投托地風險幾何？

2021年下半年以來，由于土地市場不景氣，地方國企尤其地方城投拿地的情況明顯增加，引起廣泛關(guān)注。

財政部去年10月印發(fā)《關(guān)于加強“三公”經(jīng)費管理嚴控一般性支出的通知》提出，嚴禁通過舉債儲備土地，不得通過國企購地等方式虛增土地出讓收入，不得巧立名目虛增財政收入，彌補財政收入缺口。

北方省份某地審計局負責人表示，審計界定虛增土地出讓收入，首先關(guān)注繳納土地出讓金的單位，是哪些企業(yè)繳納的土地出讓金，重點關(guān)注國有企業(yè)尤其是政府投融資平臺公司。其次看企業(yè)拍入土地的目的，再次看企業(yè)繳納土地出讓金的資金來源。如果融資平臺使用的資金是財政資金，拍入的土地沒有實際項目、沒有使用目的或者長期不使用土地，這樣基本可以確定是虛增土地出讓收入。

一些債務監(jiān)管人士則認為，如果確認為虛增土地出讓收入，那么通過該類資金化債的行為也可能被認定為虛假化債。

此外，國企融資拿地的過程中也可能新增隱性債務。去年5月某省份下發(fā)通知，要求轄區(qū)各地排查新增隱性債務情況。其中，重點關(guān)注本地區(qū)地方國企是否存在通過融資收購土地新增政府隱性債務等問題。

一位熟悉地方投融資業(yè)務的人士表示，根據(jù)現(xiàn)行規(guī)定，簽訂土地出讓合同后，需在一定期限內(nèi)支付50%的土地款，剩余50%在未來一定期限內(nèi)繳清。一些實力強的國企，可以用自身經(jīng)營收入收購土地，但是更多企業(yè)會從外部融資。對于外部融資，公司可能會以未來土地出讓收入作為還款來源，或者政府及財政部門以其他形式承諾還款，這就涉及新增隱性債務的問題。

財政部數(shù)據(jù)顯示，2022年國有土地使用權(quán)出讓收入66854億元，比上年下降23.3%。市場也高度關(guān)注賣地收入下降對地方政府財力、債務償付的影響。

財政部部長劉昆3月1日在國新辦發(fā)布會上表示，土地出讓收入列地方的政府性基金預算，是地方政府性基金預算的主體。從全國地方政府性基金預算的情況看，有部分收入調(diào)入一般公共預算使用，約占地方政府性基金預算的15%左右，去年雖然出現(xiàn)了下降的情況，但對地方一般公共預算支出的影響是可控的。由于具體數(shù)據(jù)尚待決算才能確定，若按照2022年土地出讓收入減收約2萬億元匡算，影響地方一般公共預算財力約3000億元。

“土地出讓收入是毛收入，收入減少的同時，也會相應減少拆遷補償?shù)瘸杀拘灾С觥Ｎ覟槭裁磳ｉT說明一下這個情況，因為收支之間是聯(lián)動的，所以它的收入下降影響并沒有那么大。”劉昆稱“中國地方政府的債務主要是分布不均勻，一些地方債務風險較高，還本付息壓力較大。我們已督促有關(guān)地方切實承擔主體責任，抓實化解政府債務風險，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險的底線?！?/p>

（文章來源：21財經(jīng)）

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