半導(dǎo)體存儲(chǔ)器的行情惡化正在加劇。韓國(guó)SK海力士等各存儲(chǔ)器廠商2022年10～12月相繼陷入虧損。由于智能手機(jī)的需求放緩等影響，半導(dǎo)體庫(kù)存增加，價(jià)格的下行壓力仍在持續(xù)。此前有觀點(diǎn)認(rèn)為在數(shù)據(jù)量持續(xù)增加的背景下，半導(dǎo)體市場(chǎng)將維持穩(wěn)定增長(zhǎng)，但仍未克服周期性的行情惡化。

存儲(chǔ)器的業(yè)務(wù)環(huán)境正在迅速惡化。韓國(guó)三星電子的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)2022年10～12月的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比同期下降97％。SK海力士和鎧俠控股等也出現(xiàn)營(yíng)業(yè)虧損。

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“創(chuàng)出2008年以后最大跌幅”

原因是存儲(chǔ)器價(jià)格下跌。以三星為例，2022年10～12月用于臨時(shí)存儲(chǔ)的DRAM價(jià)格比2022年7～9月下跌逾30％，用于長(zhǎng)期存儲(chǔ)的NAND型閃存價(jià)格下跌近30％。SK海力士的首席財(cái)務(wù)官（CFO）金祐賢也表示，“創(chuàng)出2008年以來(lái)最大（價(jià)格）跌幅”。

臺(tái)灣調(diào)查公司集邦咨詢(xún)（Trend Force）的數(shù)據(jù)顯示，存儲(chǔ)器價(jià)格自2022年7～9月轉(zhuǎn)為下跌走勢(shì)，2022年10～12月相比7～9月暴跌20～25％。預(yù)計(jì)2023年1～3月也出現(xiàn)逾1成的下跌。

世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計(jì)組織（WSTS）11月發(fā)布的市場(chǎng)預(yù)測(cè)（按金額計(jì)算）顯示，存儲(chǔ)器市場(chǎng)2022年減小12.6％，2023年將減小17％。邏輯半導(dǎo)體市場(chǎng)2023年將同比減小2％。2023年的半導(dǎo)體市場(chǎng)將自2019年（減小12％）以來(lái)首次低于上年。

半導(dǎo)體行業(yè)在數(shù)十年里維持的繁榮與蕭條的周期縮短，穩(wěn)定增長(zhǎng)將持續(xù)下去——2010年代后半曾出現(xiàn)這樣的樂(lè)觀論調(diào)。認(rèn)為隨著智能手機(jī)和數(shù)據(jù)中心所需的數(shù)據(jù)量增加，處理和存儲(chǔ)所需的半導(dǎo)體的需求將隨之增加。

全球流通的數(shù)據(jù)量本身正持續(xù)增加。美國(guó)調(diào)查公司IDC在2022年推算稱(chēng)，全球數(shù)據(jù)生成量到2026年將達(dá)到221ZB（1澤相當(dāng)于1兆的10億倍），增至2022年的2倍以上。2025年將達(dá)到175ZB，以超過(guò)2018年預(yù)測(cè)的速度增加。數(shù)據(jù)中心等使用的服務(wù)器市場(chǎng)在2023年將同比增長(zhǎng)3％，雖然與2位數(shù)增長(zhǎng)相比暫時(shí)放緩，但有望維持增長(zhǎng)。

如果把標(biāo)準(zhǔn)改為存儲(chǔ)等的“容量”，將更為明顯。集邦咨詢(xún)的數(shù)據(jù)顯示，按存儲(chǔ)容量（bit）計(jì)算的閃存出貨量2022年增長(zhǎng)29.8％，2023年也將增長(zhǎng)20.6％。過(guò)去5年維持年率3成左右的增長(zhǎng)率。

半導(dǎo)體本身隨著技術(shù)的進(jìn)展，單位性能的單價(jià)不斷下降。如果性能隨著電路的微細(xì)化等而提高，即使是相同半導(dǎo)體，運(yùn)算也更快，能存儲(chǔ)的信息量不斷增多。除了企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)之外，需求方的要求水平也在提高，半導(dǎo)體價(jià)格不會(huì)像性能的提高那樣上漲相同幅度。

以存儲(chǔ)器為例，單位存儲(chǔ)容量的單價(jià)將下降。日本調(diào)查公司Techno Systems Research的數(shù)據(jù)顯示，使用閃存的固態(tài)硬盤(pán)（SSD）的1GB成本截至2022年降至0.107美元，還不到2018年的一半。

難以減小供應(yīng)

如果需求的增加速度超過(guò)價(jià)格的下跌速度，將推高半導(dǎo)體市場(chǎng)。但是，自2022年下半年起，供需平衡明顯瓦解。尤其是占存儲(chǔ)器總需求4成左右的智能手機(jī)的出貨明顯減速。IDC的數(shù)據(jù)顯示，全球智能手機(jī)出貨量2021年達(dá)到13億5980萬(wàn)部，到2022年因中國(guó)經(jīng)濟(jì)惡化等原因而減小11％。

面對(duì)最終需求的迅速放緩，從制造需要數(shù)個(gè)月的半導(dǎo)體來(lái)看，生產(chǎn)踩下剎車(chē)的速度并未跟上。在半導(dǎo)體行業(yè)，存儲(chǔ)器領(lǐng)域并未實(shí)現(xiàn)壟斷化，具有難以減小供應(yīng)的一面。在這期間，商社和客戶(hù)的庫(kù)存增加，暫時(shí)出現(xiàn)供應(yīng)過(guò)剩的半導(dǎo)體產(chǎn)品面臨強(qiáng)烈的價(jià)格下行壓力。

存儲(chǔ)器市場(chǎng)萎縮，但按照存儲(chǔ)量計(jì)算的供給量持續(xù)增加

各存儲(chǔ)器廠商預(yù)測(cè)稱(chēng)，“1～3月的庫(kù)存水平越過(guò)頂峰，下半年將迎來(lái)供求改善”（SK海力士）。如果客戶(hù)和庫(kù)存的調(diào)整告一段落、出貨量增加，市場(chǎng)規(guī)模也將轉(zhuǎn)為復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。

股票市場(chǎng)也開(kāi)始押注存儲(chǔ)器蕭條的改善。各半導(dǎo)體廠商的股價(jià)在2022年底觸底，進(jìn)入復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。三星3月8日的股價(jià)比2022年底上漲9％，SK海力士上漲16％。但與2021年底相比仍處于下跌2～3成的水平，目前處于觀察半導(dǎo)體行情何時(shí)能恢復(fù)平衡的階段。

智能手機(jī)等最終需求的重振受到宏觀經(jīng)濟(jì)左右。半導(dǎo)體相關(guān)企業(yè)的首腦表示，此次半導(dǎo)體行情下滑“達(dá)到至今從未經(jīng)歷過(guò)的規(guī)模”，未來(lái)的不確定性依然突出。在技術(shù)開(kāi)發(fā)和啟動(dòng)量產(chǎn)工序所需的投資規(guī)模增加的背景下，如果業(yè)績(jī)惡化的局面持續(xù)下去，各半導(dǎo)體廠商的經(jīng)營(yíng)選擇將越發(fā)困難。

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