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世界熱文:張坤隱形重倉股曝光 再談投資:每一次市場的大幅下跌 股票都是在“打折促銷” 2023-03-30 14:51:19  來源:每日經(jīng)濟新聞

今日,易方達張坤旗下的多只基金披露了2022年報,多只隱形重倉股浮出水面,記者注意到,多只個股的持倉都有增加,比如易方達優(yōu)質(zhì)精選混合增加了對美團-W、藥明生物、中國海洋石油等個股的持倉。

此外,張坤在年報中還更新了對于投資的理解,他表示:“僅僅因為擔憂短期經(jīng)濟形勢的變化或者規(guī)避股市的短期波動,從而放棄買入甚至賣出一家具有長期盈利能力的公司,并不可取。只有在一個較長的周期里,留存收益才能體現(xiàn)出高回報率的投資成果,因此,不考慮間歇性的難以預測的泡沫化,投資者也需要一個較長的持有期才能獲得扎實的市值增長?!?/p>

多只隱形重倉股明顯加倉


(資料圖)

先看易方達優(yōu)質(zhì)精選混合,2022年報顯示,截至2022年底,該基金的持有人戶數(shù)依然高達263.29萬戶,但相比于2022年6月底的284.47萬戶有明顯下降,其中個人投資者持有的份額占比達到了99.38%。

再從投資來看,截至2022年底,除了已經(jīng)披露的前十大重倉股,第11位至20位持倉具體如下:

數(shù)據(jù)來源:天天基金(2022年報)

數(shù)據(jù)來源:天天基金(2022年半年報)

對比2022年半年報,可以發(fā)現(xiàn)美團-W、藥明生物、中國海洋石油、海吉亞醫(yī)療等個股的持倉數(shù)都有增加。

再看易方達藍籌精選,2022年報顯示,截至2022年底,持有人戶數(shù)達到487.84萬戶,其中個人投資者持有份額占比達到98.55%。不過持有人戶數(shù)比2022年6月底時的532.16萬戶,也有明顯下降。

持倉方面,除了四季度已經(jīng)披露的前十大重倉股,第11位至第20位的持倉如下:

可以看出,大部分的個股持倉都有明顯增加,其中海吉亞醫(yī)療的持倉增加幅度非常明顯,另外,寧波銀行、百勝中國、匯成股份,為新進到前20的個股。

再談投資:每一次市場的大幅下跌,股票都是在“打折促銷”

猶記得2022年4季報披露時,張坤談到了對于投資的理解,而在最新披露的年報中,張坤再次談到了對于投資的一些看法。

他首先表示:“2022年,股票市場經(jīng)歷了幾次波動和下跌,每一次市場的大幅下跌,股票都是在‘打折促銷’。有些投資者缺少對所持有企業(yè)的了解和信心,投資期限也較短;另外一些投資者對企業(yè)有更深的了解并且有足夠長的持有期,當前者把股票賣給后者時,也把財富積累的機會賣給了后者。”

“很多時候,那些不可知的概括性論斷吸引了我們的注意力,而讓我們忽視了具體的、可知的、有作用的分析。僅僅因為擔憂短期經(jīng)濟形勢的變化或者規(guī)避股市的短期波動,從而放棄買入甚至賣出一家具有長期盈利能力的公司,并不可取,這實質(zhì)上是用一項不確定的原因去否定了一件更確定的事情?!睆埨みM一步表示。

其次,在談到具體的投資方法時,張坤表示:“我們認為,單純用所持有股票在某一年的市值變化來衡量投資結(jié)果并不合理,更加合理的評價投資的指標應(yīng)該是:1、公司每股盈利及每股自由現(xiàn)金流的增長;2.公司的護城河是否維持或者加深了。”

“股票相對于債券的最主要吸引力在于兩點:1.凈資產(chǎn)回報率高于債券的票息收益率;2.留存收益可以以類似高的回報率投資并獲取回報。我們認為評價投資的指標是用來確信股票依舊有吸引力的標準。只有在一個較長的周期里,留存收益才能體現(xiàn)出高回報率的投資成果,因此,不考慮間歇性的難以預測的泡沫化,投資者也需要一個較長的持有期才能獲得扎實的市值增長?!睆埨だ^續(xù)表示。

此外,張坤還談到對頻繁交易以及競爭博弈的看法,他表示:“事實上,頻繁的交易還會帶來兩方面的成本:一是意志力方面,我們每做一次決定都會消耗一點意志力,頻繁的交易會過度消耗我們的意志力資源,從而導致平均決策質(zhì)量的下降;二是財務(wù)方面,以2021年為例,A股上市公司合計凈利潤約5萬億,而投資者所付出的交易成本合計達到了4000億,占比約8%,考慮較高的換手率水平,投資者高換手帶來的交易成本一定程度上影響了長期的復利積累?!?/p>

“競爭有兩種,一種是有限博弈,就像體育比賽一樣會有結(jié)束的時候,在這種比賽中必須全力以赴,強調(diào)爆發(fā)力。另一種是無限博弈,競爭永遠都在進行,講究持續(xù)力,需要能夠在其中自我調(diào)整和恢復。投資顯然更接近后一種,考慮一個投資者通常要面對數(shù)十年投資生涯,建立穩(wěn)定的投資體系,保持平和的心態(tài),避免無效的對時間和財富的浪費,以及持續(xù)不斷學習復用性強的知識,才更有希望在這場無限博弈中不斷積累復利?!睆埨け硎?。

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