A股三大指數(shù)今日集體收漲，滬指漲0.65%，深證成指漲0.62%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.5%。市場成交額超過9000億元，行業(yè)板塊漲少跌多，旅游酒店、航空機場、半導(dǎo)體板塊漲幅居前，通信服務(wù)、文化傳媒、互聯(lián)網(wǎng)板塊跌幅居前。北向資金今日凈買入近50億元。

風(fēng)口研報

吃吃喝喝、到處走走！餐飲旅游的成長空間曝光 A股風(fēng)向會改變嗎？

尋找當(dāng)前市場風(fēng)口，信達證券表示，線下消費板塊重拾增長曲線之年，餐飲旅游行業(yè)的成長空間有望進一步打開；山西證券認為，預(yù)計二季度旅游市場將進入預(yù)期轉(zhuǎn)強和供給優(yōu)化的新通道；東吳證券指出，政策暖風(fēng)頻吹之下，全國消費場景有望在底部快速修復(fù)。

(資料圖)

信達證券：線下消費板塊重拾增長曲線之年 餐飲旅游行業(yè)的成長空間有望進一步打開

市場背景：通過對近期數(shù)據(jù)的跟蹤，復(fù)蘇第一階段的向上趨勢已經(jīng)初步確立，伴隨重要會議以及重點項目的逐漸落地，企業(yè)投資生產(chǎn)需求重回正軌，出行板塊仍有較高的復(fù)蘇空間。

行業(yè)配置：2023年既是承上啟下的過渡之年，也是線下消費板塊重拾增長曲線之年，餐飲旅游行業(yè)的成長空間有望進一步打開。

公司股票池：重點關(guān)注中國中免(免稅行業(yè)龍頭，有望顯著受益于海南離島免稅市場復(fù)蘇)、錦江酒店(酒店行業(yè)龍頭，疫情期間加速開店，市占率持續(xù)提升)、宋城演藝(旅游演藝行業(yè)龍頭，新項目陸續(xù)落地、成長性顯著)、麗江股份、金陵飯店、君亭酒店、百勝中國、天目湖、同慶樓、中青旅。

財通證券：三月下旬?dāng)?shù)據(jù)拐點向上！短期建議持續(xù)關(guān)注商旅需求恢復(fù)邊際變化

宏觀數(shù)據(jù)：2月份中國非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為56.3%，環(huán)比上升1.9pct，高于景氣線，隨著疫情影響的進一步消退，商務(wù)往來日漸活躍，居民休閑消費潛力逐步釋放，經(jīng)濟復(fù)蘇節(jié)奏逐步加快，投資和消費驅(qū)動經(jīng)濟增長動力進一步增強。

行業(yè)配置：三月下旬?dāng)?shù)據(jù)拐點向上，短期建議持續(xù)關(guān)注商旅需求恢復(fù)邊際變化，同時五一及暑期等節(jié)假日催化下RevPAR恢復(fù)有望超預(yù)期。

公司股票池：推薦國內(nèi)市占率高的頭部酒店標(biāo)的：錦江酒店、首旅酒店；以及布局度假酒店的成長性標(biāo)的：君亭酒店。

國泰君安證券：消費基礎(chǔ)設(shè)施首次納入REITS 百貨、酒店類標(biāo)的受益

事件：兩部委同步發(fā)文拓寬REITs試點資產(chǎn)類型，支持消費基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，優(yōu)先支持購百、農(nóng)貿(mào)市場等項目。

投資策略：推薦持有優(yōu)質(zhì)物業(yè)資產(chǎn)且自持物業(yè)面積占比高的百貨、酒店等板塊的龍頭公司。1)計算各公司物業(yè)資產(chǎn)重估價值，重慶百貨RNAV為167億元、空間59%，王府井為387億元、空間38%，百聯(lián)股份分別214億元、126%，武商集團分別88億元、78%；

2)百貨板塊，推薦重慶百貨、王府井、小商品城、美凱龍、天虹股份，受益武商集團、百聯(lián)股份、東百集團、海寧皮城等；酒店板塊，推薦錦江酒店、華住酒店、首旅酒店、君亭酒店、金陵飯店等。

海通證券：頭部餐企有望憑借自身優(yōu)秀的修復(fù)彈性回歸穩(wěn)定同店增速及擴張節(jié)奏

行業(yè)配置：中長期來看，隨著疫情影響持續(xù)淡化、消費淡季轉(zhuǎn)旺，行業(yè)將逐步顯現(xiàn)分化格局，頭部餐企有望憑借自身優(yōu)秀的修復(fù)彈性回歸穩(wěn)定同店增速及擴張節(jié)奏，率先兌現(xiàn)業(yè)績。

投資策略：通過對頭部餐飲品牌3月恢復(fù)情況的跟蹤，餐飲板塊后續(xù)可關(guān)注2條主線：

(1)餐：春節(jié)報復(fù)性消費后逐漸回落至相對平穩(wěn)區(qū)間，隨短期客流持續(xù)復(fù)蘇、中長期消費力再回暖，2Q有望迎來修復(fù)拐點，建議關(guān)注海底撈、九毛九、呷哺呷哺。

(2)飲：節(jié)后修復(fù)順暢，消費淡季仍具備較強增長潛力，建議關(guān)注奈雪的茶、海倫司。

華創(chuàng)證券：民航正式換季！看好出行鏈 經(jīng)典困境反轉(zhuǎn)框架下重要投資機遇

市場背景：3月26日民航正式執(zhí)行2023夏秋航班計劃，國際計劃航班恢復(fù)至2019年6成，地區(qū)航班恢復(fù)近9成。

行業(yè)配置：看好出行鏈，經(jīng)典困境反轉(zhuǎn)框架下重要投資機遇。換季后，國際航線持續(xù)增班背景下，寬體機逐步飛向海外，過剩運力回歸國際，價格端將更具支撐，彈性有望顯著超過以往。

投資策略：航空行業(yè)2023年復(fù)蘇主線之下，行情將會高度更高，持續(xù)更久，大航看國航、強推三民航。機場：長期價值板塊，國際客流恢復(fù)下，關(guān)注免稅客單價變化，繼續(xù)看好白云機場、上海機場。

山西證券：預(yù)計二季度旅游市場將進入預(yù)期轉(zhuǎn)強和供給優(yōu)化的新通道

2023年旅游市場預(yù)期樂觀。預(yù)計二季度旅游市場將進入預(yù)期轉(zhuǎn)強和供給優(yōu)化的新通道，暑期有望迎來全面復(fù)蘇，避暑旅游很可能接近甚至達到疫情同期水平。

研究預(yù)測：根據(jù)中國旅游研究院的預(yù)測，2023年國內(nèi)旅游人數(shù)約45.5億人次，同比增長73%，約恢復(fù)到2019年的76%；實現(xiàn)國內(nèi)旅游收入約4萬億元，同比增長約89%，恢復(fù)至2019年的71%；全年入出境旅游游客人數(shù)有望超過9000萬人次，同比翻一番，恢復(fù)至疫情前的31.5%。

投資策略：1)必選消費在疫情后受影響波動較小，整體保持平穩(wěn)增速。

2)本地需求：消費者外出就餐頻次增加，餐飲、團膳等需求將率先恢復(fù)；跨區(qū)消費：壓抑三年的出行需求將逐漸得到釋放，交運、酒店、旅游細分板塊將受益。

3)外出消費呈現(xiàn)餐飲>酒店>國內(nèi)旅游>出境游次序恢復(fù)。

從春節(jié)假期后出行恢復(fù)情況來看，社服板塊直接受益于人員流動正?；蜕缃恢貑ⅲ盥煤捅镜鼗枨舐氏然匮a，偏長線的休閑游有所滯后，整體需求有望迎來釋放；隨著護照申請辦理手續(xù)便捷，出境游相關(guān)旅行社相繼恢復(fù)業(yè)務(wù)，出境游有望在年內(nèi)逐漸恢復(fù)。

東吳證券：政策暖風(fēng)頻吹之下 全國消費場景有望在底部快速修復(fù)

市場背景：政策暖風(fēng)頻吹之下全國消費場景有望在底部快速修復(fù)，餐飲企業(yè)單店模型成本精進疊加收入端持續(xù)增長，業(yè)績彈性凸顯。

行業(yè)配置：疫后行業(yè)景氣逐步提升下品牌重啟擴張周期，估值亦有望向上修復(fù)，看好板塊中線布局價值。

公司股票池：重點推薦海底撈，推薦海倫司、奈雪的茶、九毛九，建議關(guān)注百勝中國-S、呷哺呷哺。

萬聯(lián)證券：旅游板塊直接受益于出行意愿的持續(xù)回暖 整體需求有望迎來釋放

市場背景：隨著疫情影響逐漸減弱，國門放開，旅游板塊直接受益于出行意愿的持續(xù)回暖，整體需求有望迎來釋放。

投資策略：建議關(guān)注1)受益于消費升級和消費回流、政策支持與渠道優(yōu)勢顯著的免稅龍頭；

2)受益于跨省游、出入境游恢復(fù)的旅行社；

3)受益于市場占有率提高實現(xiàn)全國布局的酒店龍頭；

4)受益于疫情常態(tài)化下客流恢復(fù)與消費復(fù)蘇、優(yōu)質(zhì)卡位的演藝公司。

(本文不構(gòu)成任何投資建議，投資者據(jù)此操作，一切后果自負。市場有風(fēng)險，投資需謹慎。)

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（文章來源：證券時報網(wǎng)）

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