在業(yè)績持續(xù)增長和高分紅的刺激下,面對(duì)伊泰煤炭(03948)股價(jià)遲遲不漲交易低迷,管理層終于坐不住了,昨日晚間推出了私有化要約回購計(jì)劃,計(jì)劃將香港發(fā)行的H股全部要約私有化,價(jià)格比市場(chǎng)價(jià)要高出50.44%。
根據(jù)伊泰煤炭公告,該公司昨日舉行的董事會(huì)會(huì)議批準(zhǔn)以每股17港元要約回購,假設(shè)潛在H股回購由全體H股股東悉數(shù)接納,預(yù)期最低總代價(jià)為55.42億港元。
(資料圖)
若H股回購坐實(shí),公司擬于潛在H股回購?fù)瓿珊蟪蜂NH股于聯(lián)交所的上市地位,而公司已發(fā)行股本中的B股將繼續(xù)于上交所上市。
低迷
伊泰煤炭2012年在港股上市,迄今過去11年,股價(jià)沒有回到上市第一年的高點(diǎn)。這次回購價(jià)也沒有達(dá)到18.30元的歷史高點(diǎn)。
17港元的回購價(jià)表明,伊泰煤炭的管理層認(rèn)為公司股價(jià)被市場(chǎng)嚴(yán)重低估,而提升50%后依然相當(dāng)有吸引力。
伊泰煤炭在港股股本只有3.26億股,市值為36.84億港元。昨日成交量只有360萬港元,換手率只有0.1%。成交量低迷背后,是不被市場(chǎng)認(rèn)可。另外,該公司港股動(dòng)態(tài)市盈率只有2.36倍,股息率達(dá)到9.63%。
和H股相比,公司在內(nèi)地上市平臺(tái)為伊泰B(900948)估值也很低。
不管是H股,還是港股,伊泰煤炭都不是煤炭股中的明星,近兩年煤炭股大漲,兗礦能源兩年上漲8倍,中國神華也上漲了142%。
伊泰煤炭表示,考慮到H股的交易量較低且流動(dòng)性有限,導(dǎo)致公司難以在H股市場(chǎng)有效地進(jìn)行融資;潛在H股回購,如落實(shí),將為接納潛在H股回購的H股股東帶來一次性投資收益;及H股退市,如落實(shí),將令公司能夠節(jié)省與H股上市監(jiān)管合規(guī)相關(guān)的成本及費(fèi)用,董事認(rèn)為潛在H股回購及H股退市將對(duì)公司及其股東整體有利。
不過港股私有化經(jīng)常會(huì)遭遇中小股東反對(duì),反對(duì)理由通常是價(jià)格太低。據(jù)統(tǒng)計(jì)20%私有化沒有辦法施行,華人置業(yè)三次試圖私有化都沒有成功,金嗓子去年推出的私有化方案也沒有最終實(shí)施。
業(yè)績
另一方面,伊泰煤炭很賺錢。
昨日晚間公布的去年年報(bào)顯示,公司營業(yè)收入606.47億元,同比上漲19.68%;凈利潤109.75億元,同比增長26.98%;基本每股收益3.37元/股,同比增長26.69%。
公司全年累計(jì)生產(chǎn)商品煤4830.53萬噸,銷售煤炭6600.05萬噸,鐵路板塊累計(jì)發(fā)運(yùn)煤炭9053.16萬噸,煤化工板塊累計(jì)生產(chǎn)各類油品和化工品140.06萬噸,銷售各類油品和化工品145.61萬噸。
2023年預(yù)計(jì)產(chǎn)量5312萬噸,與2022年產(chǎn)量相比增加9.97%;銷售量6622萬噸,與2022年銷量相比增加0.33%;單位銷售價(jià)格(煤炭)583元/噸,與2022年銷售價(jià)格相比降低22.11%。
伊泰煤炭是少有的有鐵路的煤炭公司,擁有鐵路的中國神華備受推崇。
即使按照去年100多億元的盈利,伊泰煤炭的盈利能力可能也被低估。
去年經(jīng)營凈現(xiàn)金流流入達(dá)到221.64億元,前年則為177億元。目前產(chǎn)品出售以長協(xié)為主,2021年,經(jīng)公司內(nèi)部統(tǒng)計(jì),公司自產(chǎn)煤長協(xié)銷售占比不低于80%。長協(xié)價(jià)一般低于市場(chǎng)價(jià),未來即使煤炭降價(jià),公司也能保證盈利質(zhì)量。
伊泰B上市以來實(shí)現(xiàn)凈利潤666.5億元,現(xiàn)金分紅達(dá)到195億元,對(duì)投資者也可謂很友好。凈資產(chǎn)則近500億元,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過現(xiàn)在市值。
該公司截至去年年底可供股東分配的利潤為311.7億元。
2022年度不進(jìn)行利潤分配,不進(jìn)行資本公積金轉(zhuǎn)增股本和其他形式的分配。公司表示是為了籌劃H股回購及退市資金支出規(guī)模、公司的生產(chǎn)經(jīng)營需要。
(文章來源:證券時(shí)報(bào))
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