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八大券商主題策略:春節(jié)臨近!喝酒又吃肉 A股年貨大促!消費(fèi)概念股提前打響? 2023-01-13 12:49:10  來源:東方財(cái)富研究中心

每日主題策略討論,東方財(cái)富網(wǎng)匯總八大券商觀點(diǎn),揭秘行業(yè)現(xiàn)狀,觀察行情走勢,提前為您把脈A股。

華安證券:高端白酒整體表現(xiàn)穩(wěn)定 送禮剛需支撐春節(jié)回款表現(xiàn)

白酒:高端白酒整體表現(xiàn)穩(wěn)定,送禮剛需支撐春節(jié)回款表現(xiàn)。區(qū)域酒渠道反饋積極,受益于疫情政策放開,春節(jié)返鄉(xiāng)人流有望帶來宴席/聚飲等場景回暖,用酒表現(xiàn)將積極支撐大眾價(jià)格帶主流產(chǎn)品動(dòng)銷。次高端渠道反饋,除汾酒外當(dāng)前恢復(fù)相對較慢,受制于庫存壓力及動(dòng)銷表現(xiàn),預(yù)計(jì)整體回款進(jìn)度不足20%,我們認(rèn)為伴隨消費(fèi)逐步回暖及經(jīng)濟(jì)加速上行,次高端有望迎來需求彈性回補(bǔ)。從短期需求復(fù)蘇節(jié)奏來看,基本面尚未出現(xiàn)全面向上情況,仍需追求確定性,茅、五、瀘、汾、古依舊是首推標(biāo)的。從中長期角度來看,穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策頻出,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期逐步走強(qiáng),行業(yè)基本面加速企穩(wěn)回升,以迎駕為代表的優(yōu)質(zhì)區(qū)域酒,伴隨宴席/走訪消費(fèi)場景回暖,需求有望率先修復(fù),舍得等全國化次高端,有望接力開啟渠道擴(kuò)張。


(資料圖)

山西證券:2023年食品飲料板塊盈利及估值將逐步進(jìn)入改善和修復(fù)通道

我們預(yù)計(jì)2023年宏觀經(jīng)濟(jì)逐步回暖,消費(fèi)場景及消費(fèi)信心逐步恢復(fù),2023年板塊盈利及估值將逐步進(jìn)入改善和修復(fù)通道。投資主線一:確定為守。站在目前時(shí)點(diǎn),全年來看報(bào)表端業(yè)績?nèi)跃哂胁淮_定性。2023年春節(jié)較早,作為傳統(tǒng)旺季各企業(yè)的備貨及動(dòng)銷等基本面仍有所承壓,我們預(yù)計(jì)22Q4 和23Q1 報(bào)表端壓力較大。因此擁抱業(yè)績增長的確定性作為我們的首選主線:包括高端白酒及地產(chǎn)酒龍頭、啤酒板塊。

投資主線二:復(fù)蘇為攻。在需求復(fù)蘇方向已定、堅(jiān)守確定性的前提下,把握復(fù)蘇節(jié)奏是取得相對受益的重要前提。2022年餐飲、出行等線下消費(fèi)場景受疫情反復(fù)的擾動(dòng),現(xiàn)飲渠道占比過半的啤酒板塊、餐飲渠道占比較高的調(diào)味品板塊,以及主要依托門店經(jīng)營的連鎖鹵味板塊等面臨較大壓力;同時(shí)2022年原材料成本均處于高位運(yùn)行,行業(yè)的盈利能力亦承壓。展望2023年,伴隨線下消費(fèi)場景逐步恢復(fù),同時(shí)疊加成本端壓力的緩解,餐飲供應(yīng)鏈相關(guān)板塊有望釋放收入及利潤彈性,作為第二條投資主線建議優(yōu)先關(guān)注。

投資建議來看,優(yōu)先確定性和低估值,繼而選擇復(fù)蘇β標(biāo)的:(1)白酒:堅(jiān)守需求韌性及估值優(yōu)勢,優(yōu)先推薦貴州茅臺、五糧液、今世緣,重點(diǎn)關(guān)注瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒;同時(shí)關(guān)注自身改革品種順鑫農(nóng)業(yè);(2)啤酒:高端化邏輯依舊,同時(shí)受益于防疫優(yōu)化后需求復(fù)蘇,優(yōu)先推薦青島啤酒、重慶啤酒,同時(shí)關(guān)注自身改革品種燕京啤酒;(3)大眾品:消費(fèi)復(fù)蘇方向已定,大眾品迎來困境反轉(zhuǎn),重點(diǎn)推薦復(fù)蘇彈性較大的餐飲供應(yīng)鏈標(biāo)的:重點(diǎn)推薦絕味食品、千禾味業(yè)、海天味業(yè)、伊利股份,關(guān)注安琪酵母、甘源食品、鹽津鋪?zhàn)印?/p>

民生證券:當(dāng)前生豬養(yǎng)殖板塊估值已經(jīng)處于底部區(qū)域 重點(diǎn)關(guān)注低位成長性個(gè)股

距離春節(jié)僅剩一周多時(shí)間,散戶因豬價(jià)磨底存恐慌出欄現(xiàn)象,規(guī)模場繼續(xù)減重增量出欄,短期內(nèi)生豬供應(yīng)壓力仍存,預(yù)計(jì)小年后城鎮(zhèn)家庭節(jié)前采購需求啟動(dòng)或帶動(dòng)豬價(jià)小幅反彈。往后看,節(jié)前大體重肥豬能否應(yīng)出盡出決定了節(jié)后市場的壓力,若節(jié)前體重不能降到120kg 以下,豬價(jià)或節(jié)后繼續(xù)探底,帶來約一個(gè)季度的產(chǎn)能出清,使得本輪周期高景氣度運(yùn)行的時(shí)間再度超預(yù)期。繼續(xù)強(qiáng)調(diào)重視豬股左側(cè)布局的機(jī)會(huì),當(dāng)前生豬養(yǎng)殖板塊估值已經(jīng)處于底部區(qū)域,重點(diǎn)關(guān)注低位成長性個(gè)股,可穿越周期布局,推薦巨星農(nóng)牧,溫氏股份,華統(tǒng)股份,唐人神。

東吳證券:白酒行業(yè)長期消費(fèi)升級趨勢不變 2023年全年消費(fèi)場景和消費(fèi)意愿有望逐步恢復(fù)

白酒行業(yè)長期消費(fèi)升級趨勢不變,2023年全年消費(fèi)場景和消費(fèi)意愿有望逐步恢復(fù),復(fù)蘇主線清晰,整體呈現(xiàn)弱動(dòng)銷和慢復(fù)蘇→逐步加快的態(tài)勢,當(dāng)前板塊長期價(jià)值顯現(xiàn),我們對2023年保持樂觀態(tài)度。主要有三條投資主線:1)短期面對疫情放松后的沖擊+春節(jié)動(dòng)銷相對的未可知:我們優(yōu)先確定性+估值性價(jià)比,主要推薦貴州茅臺/五糧液/瀘州老窖/迎駕貢酒/古井貢酒;2)全年在復(fù)蘇主旋律下,有望出現(xiàn)階段性的貝塔機(jī)會(huì),以價(jià)格從優(yōu)的原則,充分考慮彈性+確定性,①經(jīng)濟(jì)β推動(dòng)角度重點(diǎn)推薦五糧液/瀘州老窖;②宴席場景復(fù)蘇的角度重點(diǎn)推薦洋河股份/迎駕貢酒;③受損次高端復(fù)蘇的角度重點(diǎn)推薦舍得酒業(yè)。3)中長期維度下,在消費(fèi)升級驅(qū)動(dòng)&行業(yè)集中度持續(xù)提升的推動(dòng)下,品牌制勝,強(qiáng)者恒強(qiáng),重點(diǎn)推薦貴州茅臺/山西汾酒/五糧液。

東興證券:豬價(jià)難有大幅反彈空間價(jià)格低迷期 關(guān)注規(guī)模與成本端有優(yōu)勢的穩(wěn)健標(biāo)的

1月上旬是春節(jié)前備貨的最后階段,然而短期終端消費(fèi)仍難見明顯改善,短期豬價(jià)預(yù)計(jì)仍以弱勢震蕩為主。仔豬價(jià)格持續(xù)下跌,母豬價(jià)格基本穩(wěn)定,反映行業(yè)補(bǔ)欄情緒仍然較弱,明年豬價(jià)仍然相對樂觀有支撐。牧原股份、溫氏股份公告2022 年12 月銷售月報(bào),公司12月分別銷售生豬602.7 萬頭、187.32 萬頭,2022 全年累計(jì)銷售生豬6120.1萬頭和1790.86 萬頭,上市企業(yè)持續(xù)擴(kuò)張,市占率持續(xù)提升。消費(fèi)明顯回升前,豬價(jià)難有大幅反彈空間,價(jià)格低迷期關(guān)注規(guī)模與成本端有優(yōu)勢的穩(wěn)健標(biāo)的。建議持續(xù)關(guān)注產(chǎn)能二次去化可能,板塊估值處于低位,板塊兼具安全性和中長期成長預(yù)期,重點(diǎn)推薦牧原股份、天康生物等。

中信證券:目前龍頭酒企均在健康可持續(xù)發(fā)展的背景下推動(dòng)2023年春節(jié)備貨和動(dòng)銷

2023年春節(jié)返鄉(xiāng)客流預(yù)計(jì)將恢復(fù)至2019年同期70%以上,高端、大眾價(jià)格帶白酒、地產(chǎn)酒品牌預(yù)計(jì)最為受益。目前龍頭酒企均在健康可持續(xù)發(fā)展的背景下推動(dòng)2023年春節(jié)備貨和動(dòng)銷。預(yù)計(jì)在估值合理、行業(yè)基本面長期穩(wěn)健的基礎(chǔ)上,動(dòng)銷強(qiáng)于預(yù)期或整體宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)強(qiáng)均將推動(dòng)板塊表現(xiàn)。重點(diǎn)兩條主線:①低庫存高端酒企(如茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、洋河股份等);②終端動(dòng)銷有望明顯改善地產(chǎn)酒企(如安徽、湖南、河南、河北等春節(jié)銷售占比高的龍頭企業(yè))。配置建議維持:以基本面穩(wěn)健性、抗周期性和定價(jià)權(quán)優(yōu)勢突出的高端白酒為主要配置:貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖,增配隨行業(yè)景氣回升彈性相對較高的優(yōu)質(zhì)次高端標(biāo)的山西汾酒、中長期改革勢能明顯的洋河股份、庫存更為良性動(dòng)銷打款積極性高的古井貢酒,建議關(guān)注舍得酒業(yè)、酒鬼酒、今世緣、老白干等。

華創(chuàng)證券:當(dāng)前大眾品板塊復(fù)蘇預(yù)期已體現(xiàn)充分 短期建議優(yōu)選低估值龍頭

展望今年春節(jié),1月以來多地渠道反饋動(dòng)銷明顯修復(fù),同時(shí)交通運(yùn)輸部預(yù)計(jì)今年春節(jié)客運(yùn)量同比增長99.5%,而參考往年交通部預(yù)測,2020年疫情發(fā)生前預(yù)測精準(zhǔn)度均極高,2020年疫情后雖有誤差但誤差幅度逐步收斂,合理預(yù)計(jì)今年春節(jié)返鄉(xiāng)回流有望大幅改善,疊加各地疫情感染逐步達(dá)峰,禮贈(zèng)場景有望逐步修復(fù),預(yù)計(jì)乳制品、植物蛋白及堅(jiān)果等品類,及下沉市場布局更優(yōu)的企業(yè)將更為受益。此外,12月底以來疫情對生產(chǎn)、物流等方面的擾動(dòng)基本消退,當(dāng)前龍頭企業(yè)通過動(dòng)員全員、加大對經(jīng)銷商獎(jiǎng)勵(lì)折扣等方式全力追趕備貨進(jìn)度,預(yù)計(jì)供給端亦有較好保障。

投資建議來看,迎春節(jié)旺季驗(yàn)證,先確定后成長。白酒板塊:優(yōu)選高端及區(qū)域龍頭。2023年復(fù)蘇主線清晰,預(yù)期亦相應(yīng)反映,基本面邊際改善,建議緊密關(guān)注春節(jié)旺季回款備貨與場景修復(fù)的邊際情況,一年內(nèi)建議先核心再彈性。短期首選確定性強(qiáng)、估值合理的高端茅臺、五糧液、老窖,其次優(yōu)選古井、今世緣等區(qū)域龍頭,返鄉(xiāng)數(shù)據(jù)有望催化。此外,持續(xù)推薦兼具彈性及確定性的汾酒,布局低估值洋河。

大眾品板塊:短期優(yōu)選低估值,全年布局高成長。當(dāng)前板塊復(fù)蘇預(yù)期已體現(xiàn)充分,而實(shí)際業(yè)績?nèi)詭冬F(xiàn),短期建議優(yōu)選低估值龍頭,包括旺季備貨積極、成本預(yù)期回落的安琪,和有望率先受益下沉市場禮贈(zèng)改善的伊利。全年維度看,高成長及疫后修復(fù)彈性仍為主線,一是全面推薦高端化邏輯扎實(shí)、旺季現(xiàn)飲有望催化的啤酒板塊,首推青啤(A+H)、華潤(H 股),加大關(guān)注改革加速的燕京,推薦重啤;二是軟飲料及餐飲供應(yīng)鏈龍頭二季度起有望迎來加速改善,首推東鵬、立高、絕味,關(guān)注調(diào)味品板塊海天和中炬。此外,港股低估值消費(fèi)標(biāo)的具備雙擊潛力,關(guān)注飛鶴、周黑鴨。

申銀萬國證券:在股價(jià)明顯回調(diào)后!出欄量持續(xù)增長的龍頭豬企逐步進(jìn)入價(jià)值投資區(qū)

生豬養(yǎng)殖:預(yù)計(jì)2023年豬價(jià)周期性回落,生豬養(yǎng)殖成本持續(xù)下降,行業(yè)回歸常態(tài)盈利水平245元/頭(自繁自養(yǎng))。在股價(jià)明顯回調(diào)后,出欄量持續(xù)增長的龍頭企業(yè)逐步進(jìn)入價(jià)值投資區(qū),依然值得關(guān)注。逐步發(fā)酵的產(chǎn)能去化預(yù)期或成為驅(qū)動(dòng)下一輪周期投資的催化劑。建議關(guān)注溫氏股份、牧原股份、巨星農(nóng)牧、傲農(nóng)生物、天邦食品等。

肉雞養(yǎng)殖:白雞底部回暖有確定性,黃雞2023年盈利仍可期待。關(guān)注美國禽流感對白羽肉雞祖代種雞引種影響,繼續(xù)看好父母代種雞價(jià)格景氣向上。美國禽流感疫情導(dǎo)致中國祖代種進(jìn)口量大幅減少,白羽肉雞養(yǎng)殖品種供給產(chǎn)生缺口,進(jìn)而傳導(dǎo)致主要父母代雛雞價(jià)格持續(xù)大幅上漲,相關(guān)父母代雛雞供應(yīng)企業(yè)明顯受益。建議重點(diǎn)關(guān)注父母代雛雞生產(chǎn)類企業(yè):益生股份、圣農(nóng)發(fā)展。黃羽肉雞:持續(xù)兩年的去產(chǎn)能后22Q3 迎來短暫的高盈利周期,當(dāng)前產(chǎn)能仍在低位,行業(yè)補(bǔ)欄與擴(kuò)產(chǎn)意愿明顯弱于歷史景氣周期,預(yù)計(jì)2023 年行業(yè)整體盈利仍有保障,關(guān)注部分龍頭企業(yè)回調(diào)后價(jià)值布局機(jī)會(huì)。

(文章來源:東方財(cái)富研究中心)

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