面對(duì)基金“撤資潮”和集團(tuán)凈利潤(rùn)下滑雙重影響，黑石集團(tuán)依然逆勢(shì)完成了270億元募資，為募資市場(chǎng)帶來(lái)信心。而在全球市場(chǎng)不樂(lè)觀的背景下，我國(guó)私募股權(quán)市場(chǎng)依然發(fā)揮著較強(qiáng)的吸引力，依靠龐大的經(jīng)濟(jì)體系與市場(chǎng)潛力，吸引一眾海外機(jī)構(gòu)加速涌入中國(guó)。

【資料圖】

1月3日，黑石與加州大學(xué)公布了一項(xiàng)長(zhǎng)期戰(zhàn)略投資，美國(guó)加州大學(xué)首席投資官辦公室 (UC Investments)將向黑石房地產(chǎn)投資信托基金(BREIT)的第一類(lèi)普通股 (Class I common shares)投資40億美元，約合人民幣275億元。

據(jù)悉，UC Investments 是加州大學(xué)系統(tǒng)旗下的大型投資公司，代表加州大學(xué)系統(tǒng)及其受益人管理著規(guī)模高達(dá)1500億美元的資金。

對(duì)于此次合作，黑石集團(tuán)董事長(zhǎng)、首席執(zhí)行官兼聯(lián)合創(chuàng)始人蘇世民表示，黑石致力于為個(gè)人投資者帶來(lái)高品質(zhì)的另類(lèi)投資產(chǎn)品，助其獲取更佳回報(bào)。UC Investments 本次40億美元的投資是對(duì)黑石這一戰(zhàn)略的肯定。

加州大學(xué)首席投資官Jagdeep Singh Bachher表示，在當(dāng)前環(huán)境下，投資者可以從穩(wěn)定的現(xiàn)金流投資中獲益，這類(lèi)投資的收益會(huì)伴隨全球通脹走高而實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

黑石官網(wǎng)顯示：十多年來(lái)，UC Investments 已經(jīng)向黑石基金投資了20億美元，雙方在公司層面建立了深厚的工作關(guān)系。

美元LP：回報(bào)是第一位

不同于人民幣基金，美元LP則更嚴(yán)謹(jǐn)，對(duì)GP的專(zhuān)業(yè)性、收益穩(wěn)定性有著強(qiáng)烈的要求。此次，UC Investments 出資背后也體現(xiàn)了其對(duì)收益率有著較高的預(yù)期。

據(jù)介紹，此次戰(zhàn)略合作通過(guò)兩部分交易形成，UC Investments將在2023年1月1日，以40億美元的價(jià)格收購(gòu)BREIT I類(lèi)普通股，費(fèi)用和條款與現(xiàn)有BREIT股東一致。并同意在2028年之前將其資金鎖定在該基金中，如果基金表現(xiàn)良好，則愿意支付更高的總體費(fèi)用。其他投資者不會(huì)從相同的安排中受益。

此外，黑石和UC Investments還簽訂了一份單獨(dú)的戰(zhàn)略協(xié)議，協(xié)議規(guī)定，黑石將從其目前持有的BREIT股份中投入10億美元，支持UC Investments 在其投資的六年持有期內(nèi)獲得最低11.25%的年化凈回報(bào)率。作為交換，黑石不僅可以獲得BREIT一類(lèi)股票現(xiàn)有的管理費(fèi)和獎(jiǎng)勵(lì)費(fèi)，且獲得超過(guò)指定最低回報(bào)的任何回報(bào)，都有權(quán)獲得額外5%的現(xiàn)金激勵(lì)。

該基金截至2022年10月份，回報(bào)率近9% ，自大約6年前成立以來(lái)，年回報(bào)率為12.7% 。

作為黑石集團(tuán)的“拳頭產(chǎn)品”，在過(guò)去一年，BREIT也面臨了“撤資潮”。在經(jīng)歷去年下半年持續(xù)兩個(gè)月的大額贖回后，黑石在去年11月底，限制投資者對(duì)BREIT基金的贖回，且12月只允許投資者贖回該基金凈資產(chǎn)的0.3%。

不過(guò)這一操作也并未打消UC Investments對(duì)其出資的決心。

在加州大學(xué)首席投資官Jagdeep Singh Bachher 看來(lái)：“BREIT是美國(guó)最具優(yōu)勢(shì)的大型房地產(chǎn)投資組合之一，其管理者也是世界頂級(jí)的房地產(chǎn)投資者之一。”他認(rèn)為：“在當(dāng)前環(huán)境下，投資者可以從穩(wěn)定的現(xiàn)金流投資中獲益，這類(lèi)投資的收益會(huì)伴隨全球通脹走高而實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)?！?/p>

事實(shí)上，不僅是美元捐贈(zèng)基金對(duì)資金收益率有比較高的預(yù)期或要求，海外家辦等LP對(duì)資金和資產(chǎn)的安全性、流動(dòng)性、以及超額回報(bào)均十分關(guān)注。

全球私募市場(chǎng)不樂(lè)觀，但國(guó)內(nèi)市場(chǎng)信心逐步恢復(fù)

如今，在復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和受到其他資產(chǎn)類(lèi)型影響，外資巨頭收益出現(xiàn)下降，退出規(guī)模也急劇下降，市場(chǎng)對(duì)接下來(lái)的募資形勢(shì)表示擔(dān)憂(yōu)。

2022年10月20日，黑石集團(tuán)（Blackstone）公布了2022年第三季度的財(cái)報(bào)，由于私募股權(quán)投資組合的價(jià)值下降，黑石集團(tuán)第三季度的凈利潤(rùn)僅有230萬(wàn)美元，同比去年第三季度的14億美元凈利潤(rùn)下降99.9%。

以往表現(xiàn)強(qiáng)勁的美國(guó)大學(xué)捐贈(zèng)基金在去年也讓人大跌眼鏡，哈佛大學(xué)捐贈(zèng)基金管理著509億美元的資產(chǎn)，是目前全球所有大學(xué)中規(guī)模最大的高校捐贈(zèng)基金，2022財(cái)年（截至2022年6月30日），哈佛大學(xué)捐贈(zèng)基金縮水23億美元，年度回報(bào)率為-1.8%，哈佛大學(xué)捐贈(zèng)基金的CEO納維卡爾（N.P. “Narv” Narvekar）表示，“我們特別高興的是在2021年夏天，我們?cè)诙?jí)市場(chǎng)上出售了近10億美元的私募股權(quán)基金，當(dāng)時(shí)是一個(gè)非常繁榮的時(shí)期，此舉避免了讓我們現(xiàn)在遭受更大的損失?！?/p>

不過(guò)面對(duì)嚴(yán)峻的市場(chǎng)形勢(shì)，海外GP們也開(kāi)始主動(dòng)尋求變局，采用越來(lái)越多樣化的策略來(lái)應(yīng)對(duì)潛在的危機(jī)。

從國(guó)內(nèi)來(lái)看，隨著疫情防控措施的持續(xù)優(yōu)化，為市場(chǎng)帶來(lái)極大的信心。日前，高盛發(fā)文表示：消費(fèi)將成為拉動(dòng)2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)主要?jiǎng)恿Α?/p>

據(jù)介紹，高盛研究部宏觀經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)也在國(guó)內(nèi)防控措施優(yōu)化及參考12月中公布的11月中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)后，將中國(guó)2023年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)上調(diào)至5.2%。

此外，在全球經(jīng)濟(jì)下行，市場(chǎng)動(dòng)蕩的背景下，我國(guó)金融業(yè)卻進(jìn)一步開(kāi)放，各地QFLP試點(diǎn)政策也愈發(fā)寬松，吸引越來(lái)越多的外資巨頭將目光鎖定在中國(guó)私募股權(quán)市場(chǎng)。2022年，包括江蘇、海南、上海等多地QFLP基金大爆發(fā)，成為外資巨頭尋找財(cái)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)的重要方式。

去年以來(lái)，包括科勒資本、KKR等外資加快了在中國(guó)落地私募股權(quán)基金的步伐。

依靠龐大的經(jīng)濟(jì)體系與市場(chǎng)潛力，一眾海外機(jī)構(gòu)加速涌入中國(guó)的步伐，也意味著創(chuàng)新中心東移的趨勢(shì)愈發(fā)明顯，中國(guó)市場(chǎng)依然具有較強(qiáng)的吸引力。

這兩年，市場(chǎng)變量凸顯，投資節(jié)奏、募資節(jié)奏迎來(lái)雙緩，少數(shù)機(jī)構(gòu)躺平，多數(shù)機(jī)構(gòu)在尋求變局。海外巨頭也在主動(dòng)破局，進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)尋找增長(zhǎng)點(diǎn)，在增加機(jī)構(gòu)間競(jìng)爭(zhēng)格局的同時(shí)也為市場(chǎng)帶來(lái)機(jī)會(huì)。

大周期下，外部環(huán)境只是影響行業(yè)下行的一小部分因素，機(jī)構(gòu)需持續(xù)提高自身競(jìng)爭(zhēng)力，優(yōu)化現(xiàn)有結(jié)構(gòu)，調(diào)整方針策略，創(chuàng)建持續(xù)生存和發(fā)展的原生動(dòng)力。

關(guān)鍵詞： 黑石集團(tuán) 加州大學(xué) 哈佛大學(xué)