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2022,走過影視公司漫漫上市路 2023-01-05 12:48:49  來源:36氪

12月29日,踩著2022的尾巴,手握《中國(guó)好聲音》《這!就是街舞》多個(gè)知名綜藝IP運(yùn)營(yíng)商星空華文控股有限公司 (HK06698,股價(jià)50.35港元,市值200億港元)(下稱“星空華文”) 正式掛牌港交所。

星空華文上市之路帶著影視行業(yè)特有的曲折——早在2019年,星空華文的前身燦星文化首次披露IPO招股書,劍指深交所創(chuàng)業(yè)板。等待兩年,5次預(yù)披露更新,終于在2021年2月迎來首發(fā)上會(huì),卻罕見性地遭遇了否決。年底,幾乎壓著2022年的尾哨,終于圓夢(mèng)敲鐘。

次日,同樣有著曲折上市經(jīng)歷的樂華娛樂,則又一次發(fā)起了沖刺。


(資料圖片)

樂華娛樂在港交所公告擬全球發(fā)售約1.2億股股份,其中香港發(fā)售1200.6萬股,國(guó)際發(fā)售約1.08億股,發(fā)售價(jià)每股3.91-5.06港元,2022年12月30日至2023年1月12日招股,預(yù)期股份將于2023年1月19日于聯(lián)交所掛牌上市。

這樣的接力在2022經(jīng)常發(fā)生,去年3月8日,港交所的信息顯示,樂華娛樂正式向港交所遞交上市申請(qǐng);緊接著,5月13日,《中國(guó)好聲音》背后的星空華文控股有限公司(以下簡(jiǎn)稱“星空華文”)第二次向港交所遞表;7月18日,耐看娛樂控股有限公司(下稱“耐看娛樂”)同樣第二次向港交所主板提交上市申請(qǐng),招商證券國(guó)際、中泰國(guó)際為其聯(lián)席保薦人。

1 論持久戰(zhàn)

對(duì)于影視行業(yè)來說,2022年注定是不夠紅火的一年,但在2022,許多上市持久戰(zhàn)迎來了完結(jié)篇。

夏天,7月19日,檸萌影視司通過港交所聆訊,有資格在港交所主板掛牌上市。此前,檸萌影業(yè)已經(jīng)連續(xù)兩次沖擊資本市場(chǎng)未果。

而緊接著,7月28日晚間,證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站公示博納影業(yè)關(guān)于首次公開發(fā)行股票并上市的申請(qǐng)獲核準(zhǔn),批復(fù)自核準(zhǔn)發(fā)行之日起12個(gè)月內(nèi)有效。IPO過會(huì)630天后,博納影業(yè)終于等來了批準(zhǔn)上市的好消息,即將啟動(dòng)新股發(fā)行??嗟冉迥甓?,博納影業(yè)終于拿到A股入場(chǎng)券。

無論是博納,曾經(jīng)的燦星現(xiàn)在的星空華文,或是檸萌,都屬于國(guó)內(nèi)有實(shí)力,且手握代表作的頭部影視公司,而這些公司依然在IPO的漫長(zhǎng)道路上前赴后繼,接二連三過門不入。

實(shí)際上,自從2016年以來,監(jiān)管層相繼多次出臺(tái)政策,包括廣電總局的內(nèi)容監(jiān)管,證監(jiān)會(huì)的再融資監(jiān)管,再到不斷發(fā)酵的稅務(wù)監(jiān)管,影視行業(yè)的資本熱潮逐漸趨冷,越來越多的影視公司想要敲鐘,就變得難上加難。

檸萌影視的A股上市路同樣很曲折。

2014年,長(zhǎng)視頻崛起的前夜,風(fēng)口正盛,優(yōu)質(zhì)內(nèi)容供給嚴(yán)重不足,各種注水的狗血?jiǎng)〕涑馐袌?chǎng)。作為后起之秀的檸萌影視出品了一系列優(yōu)質(zhì)劇集——《小敏家》《小別離》《小歡喜》《小舍得》《三十而已》。隨后,2021年1月檸萌影業(yè)開始啟動(dòng)A股上市計(jì)劃,但于同年6月底終止。終止輔導(dǎo)3個(gè)月后,檸萌影視放棄了A股IPO計(jì)劃。

不到半年時(shí)間,檸萌影視又急于赴港上市,于2021年9月而向港交所遞交招股書,后于2022年3月29日招股書失效。2022年4月8日,檸萌影視再次向港交所遞表,最終于7月20日通過聆訊,距離正式登陸港股只剩下臨門一腳。

但并不是所有的持久戰(zhàn)都有結(jié)果——新麗傳媒如是說。

從2012年進(jìn)入IPO初審后至2017年,新麗傳媒三次IPO均以失敗告終。除了大環(huán)境的變化,新麗傳媒上市屢次失利主要是業(yè)務(wù)模式相對(duì)單一、收益不穩(wěn)定、核心資產(chǎn)受核心制作人員流動(dòng)影響大等因素影響。

到2018年3月,當(dāng)時(shí)新麗傳媒的第二大股東光線傳媒,以33.17億元的價(jià)格將其持有的新麗傳媒27.64%的股份出售給林芝騰訊,自此,新麗的第二大股東易主為騰訊。

實(shí)際上,在當(dāng)時(shí),這釋放出了十分積極的市場(chǎng)信號(hào),騰訊主后,新麗的估值約為120億元,如果IPO成功,A股將再添一家實(shí)力強(qiáng)勁的影視公司。而在當(dāng)時(shí),“電視劇一哥”華策影視的市值為88億,慈文傳媒的市值更是跌到了只有26億。

但不到半年,2018年8月13日,閱文集團(tuán)發(fā)布公告,宣布擬以不超過155億元收購(gòu)新麗傳媒100%的股權(quán)。根據(jù)公告,該筆收購(gòu)將以現(xiàn)金與新股相結(jié)合的方式進(jìn)行結(jié)算。交易完成后,新麗傳媒將成為閱文集團(tuán)全資子公司。

自此,新麗徹底放棄敲鐘夢(mèng),投入“三駕馬車”的全速奔跑之中。

曲折,是市場(chǎng)變化后,影視公司上市的旋律。但上市難,苦于制作成本與營(yíng)收壓力的影視公司依然要前赴后繼。

2 上市難,癥結(jié)在哪?

影視行業(yè)接連的頹勢(shì)讓市場(chǎng)越來越趨于理智。

從大盤數(shù)據(jù)來看,根據(jù)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》報(bào)道,2022年前三季度,國(guó)內(nèi)代表的21家影視公司凈利潤(rùn)共約-8.38億元,同比下降134.58%。去年同期,這21家公司凈利潤(rùn)共約24.22億元,其中凈利潤(rùn)為負(fù)的有6家,凈利潤(rùn)超過1億元的有7家。

落到每一家公司,2022都是不容樂觀的一年。

光線傳媒遭遇了上市11年以來的首次第三季度虧損;華誼兄弟前三季度凈利潤(rùn)同比下降144.66%,久無爆款電影作品出現(xiàn)。橫店影視前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧,同比下降263.91%至-1.06億,而第三季度的單季營(yíng)收、凈利雖呈現(xiàn)雙雙上漲的態(tài)勢(shì),但凈利潤(rùn)與扣非凈利潤(rùn)仍處于虧損狀態(tài)。

市場(chǎng)如此,即使上市成功,前路也并不清晰。

以檸萌影視為例,雖然報(bào)告中稱其作品表現(xiàn)優(yōu)異,但檸萌影業(yè)近兩年的營(yíng)收和凈利潤(rùn)卻逐年下降。招股書顯示,檸萌影業(yè)2019年、2020年、2021年?duì)I業(yè)收入分別為17.94億元(人民幣,下同)、14.26億元、12.49億元,凈利潤(rùn)分別為0.83億元、0.5億元、0.61億元,均已連續(xù)兩年出現(xiàn)下滑。在最近的2022年第一季度,檸萌影業(yè)營(yíng)收為4.71億元,并虧損212.3萬元。

影視作品的創(chuàng)作充滿了不確定性——巨額投資也存在打水漂的風(fēng)險(xiǎn),叫好不叫座的作品層出不窮,一個(gè)好的IP也無法吃一輩子,誰也無法確保內(nèi)容質(zhì)量和商業(yè)收益的百分百穩(wěn)定。

類似的不穩(wěn)定性也同樣存在于星空華文,以星空華文手中最大的IP《中國(guó)好聲音》為例,至今,《中國(guó)好聲音》已播出至第十季,但其收入已從2019年的4.91億元減少至2021年的2.56億元,毛利率由46.6%減至2.2%。

在近年來的的影視寒冬中,中小企業(yè)接連倒閉,相關(guān)資方紛紛撤離。降本增效幾乎是大環(huán)境的口號(hào),在此情況下,一些實(shí)力強(qiáng)勁的影視公司紛紛選擇上市募資,另一些實(shí)力規(guī)模略顯薄弱的中小影視公司也在蓄勢(shì)籌謀上市,這也是2022年影視公司明知上市難卻也要排隊(duì)上市的根本原因。

而有持久戰(zhàn)的先例,雖然目前影視公司的上市難度很大,已經(jīng)上市的影視股在資本市場(chǎng)表現(xiàn)也不盡如人意,但依然擋不住后面一大堆公司排隊(duì)上市的熱情。

上市后紅布定價(jià)方案的檸萌影視也曾表示,上市后募集的資金主要用于進(jìn)一步擴(kuò)展 IP 庫(kù)、為版權(quán)劇制作提供資金、開拓新商機(jī)、尋求戰(zhàn)略投資及收購(gòu)機(jī)會(huì)。

而上市后的表現(xiàn)如何,是否盈利,也就顯得沒那么重要了,畢竟對(duì)于大部分公司來說,先活下去才是最要緊的事。

不過,目前A股對(duì)影視公司的IPO申請(qǐng)?jiān)絹碓街?jǐn)慎嚴(yán)格,上市門檻不斷抬高。且由于影視公司業(yè)績(jī)存在的客觀不確定性,爆款作品生產(chǎn)不穩(wěn)定,加上近年來頻發(fā)的“明星塌房”事件、多變的行業(yè)政策也讓影視項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)激增,而業(yè)績(jī)的可持續(xù)性卻是監(jiān)管層對(duì)擬上市公司考察的重點(diǎn),這方面影視公司具有天然的劣勢(shì)。

只能說,未來,影視公司上市的“蜀道難”,還將繼續(xù)下去。

圖源:微博、豆瓣,侵刪。

關(guān)鍵詞: 影視公司 中國(guó)好聲音 同比下降

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