炒幣一年虧了3億元！

這位大出血的苦主，居然是靠美圖秀秀發(fā)家的港股上市企業(yè)美圖公司（01357）。

7月3日，美圖公司發(fā)布內(nèi)幕消息及盈利公告，表示因已購(gòu)買(mǎi)的加密貨幣減值，截至2022年6月30日止六個(gè)月的中期業(yè)績(jī)可能錄的約2.749億-3.499億元人民幣的凈虧損，相較去年同期1.377億元的凈虧損，虧損幅度幾乎翻番。

(資料圖片)

7月4日，受炒幣浮虧消息影響，開(kāi)盤(pán)后美圖公司高開(kāi)低走，跌幅超過(guò)10%。截至收盤(pán)，美圖公司報(bào)收0.93港元/股，跌幅10.58%，截至7月11日收盤(pán)，美圖市值較巔峰時(shí)已跌超9成。

一年以前，美圖公司創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)蔡文勝在社交媒體表示：“總要有人第一個(gè)吃螃蟹?！?/p>

美圖這個(gè)曾經(jīng)以“修圖”名噪一時(shí)的互聯(lián)網(wǎng)上市公司，卻因?yàn)槌磶盘潛p約3億元，被推到了輿論的風(fēng)口浪尖。曾經(jīng)美圖身上的光環(huán)有很多：“第一家購(gòu)買(mǎi)BTC數(shù)字貨幣的香港上市公司”、“全球第一家把ETH以太坊作為貨幣價(jià)值儲(chǔ)備的上市公司”，如今看來(lái)頗具諷刺意味。

美圖到底怎么了？

董事長(zhǎng)帶頭炒幣

美圖迷戀炒幣，要從2021年說(shuō)起。

由美圖公告可知，公司于2021年3月7日、2021年3月17日及2021年4月8日一共購(gòu)買(mǎi)了31000單位的以太幣及約940.89單位的比特幣，總對(duì)價(jià)分別為5050萬(wàn)美元和4950萬(wàn)美元，合計(jì)1億美元。

美圖將這筆投資納入為無(wú)形資產(chǎn)。由2021年財(cái)報(bào)可知，美圖非流動(dòng)資產(chǎn)達(dá)22.15億美元，1億美元的加密貨幣約占非流動(dòng)資產(chǎn)的三分之一，可不是個(gè)小數(shù)目。

截至2022年6月30日，已購(gòu)買(mǎi)的以太幣和比特幣的公允價(jià)值分別約為3200萬(wàn)美元及1800萬(wàn)美元，減值虧損了約1850萬(wàn)美元及約2710萬(wàn)美元，總計(jì)縮水了約4560萬(wàn)美元，幾乎是原投資額的一半。

對(duì)此，美圖公司發(fā)出盈利警告，預(yù)期今年上半年的中期業(yè)績(jī)將凈虧損2.749億元至3.499億元。

其實(shí)，這筆加密貨幣的投資也掙到過(guò)錢(qián)。

據(jù)2021年財(cái)報(bào)，截至2021年12月31日，公司已購(gòu)買(mǎi)比特幣的公允價(jià)值減少約2850萬(wàn)元人民幣（已確認(rèn)為減值），已購(gòu)買(mǎi)以太幣的公允價(jià)值增加約4.256億元人民幣（未確認(rèn)為重估收益）?？傮w來(lái)看，浮盈6240萬(wàn)美元，約合3.97億元人民幣。

對(duì)比2021年美圖的業(yè)績(jī)來(lái)看，全年收入為16.66億元，其中在線廣告、VIP訂閱及影像SaaS、互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)、IMS及其他四大業(yè)務(wù)的營(yíng)收分別為7.66億元、5.19億元、0.82億元、2.99億元。此外，公司擁有人應(yīng)占經(jīng)調(diào)整利潤(rùn)凈額為8510萬(wàn)元。

也就是說(shuō)，美圖加密貨幣在2021年的投資收益超過(guò)了相當(dāng)于互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)、IMS及其他這兩大業(yè)務(wù)一年的總收入，更是遠(yuǎn)超公司經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)。

這就難怪雖然今年虧錢(qián)了，但美圖董事會(huì)的態(tài)度依然樂(lè)觀：“董事會(huì)認(rèn)為近期以太幣和比特幣價(jià)格的波動(dòng)屬暫時(shí)性，并對(duì)已購(gòu)買(mǎi)加密貨幣的長(zhǎng)遠(yuǎn)前景仍然維持樂(lè)觀。”畢竟，加密貨幣的行情一旦漲起來(lái)，錢(qián)掙得是輕輕松松。

美圖為何如此醉心于炒幣？究其原因，董事長(zhǎng)蔡文勝竟是一名資深的“幣圈老炮”。

早在2013年，蔡文勝就在微博上公開(kāi)表示看好比特幣。

2014年，蔡文勝投資了加密貨幣交易所歐易OKEx，并購(gòu)買(mǎi)了人生中第一枚比特幣。之后，蔡文勝在幣圈動(dòng)作頻頻。據(jù)他自己介紹，大大小小投過(guò)差不多十幾個(gè)區(qū)塊鏈項(xiàng)目，比如Theta、Ontology（ONT）本體、Cortex（CTXC）、ArcBlock（ABT）、Zipper（ZIP）、YeeCall（YEE）、Dxchain（DXC）、Charter（CAF）等。到2018年，蔡文勝已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了自己擁有一萬(wàn)個(gè)比特幣的目標(biāo)，還擔(dān)任過(guò)某區(qū)塊鏈群的輪值群主。

在蔡文勝看來(lái)，現(xiàn)在做區(qū)塊鏈投資，就好比2000年去做互聯(lián)網(wǎng)投資，“難保證大部分會(huì)成功，但是，區(qū)塊鏈的項(xiàng)目如果你投中了一個(gè)，可能回報(bào)就是幾十倍?！?/p>

蔡文勝還有過(guò)一句名言：“區(qū)塊鏈?zhǔn)侨祟愑惺芬詠?lái)最大的泡沫，但不參與才是最大風(fēng)險(xiǎn)?！?/strong>

有網(wǎng)友在社交媒體上給美圖留言稱，加密貨幣是一種投資手段，但是董事長(zhǎng)一門(mén)心思在這件事上，而非公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)，是不是有些不妥呢？還有網(wǎng)友稱希望美圖專心做好主營(yíng)業(yè)務(wù)。

總虧損累計(jì)百億

2016年12月15日，美圖公司登陸港交所，發(fā)行價(jià)8.5港元/股，整體市值近46億美元。

這是繼2004年騰訊上市后十年來(lái)香港股市最大規(guī)模的科技IPO。當(dāng)時(shí)有媒體預(yù)測(cè)，美圖或?qū)⒊蔀锽AT、京東、網(wǎng)易、攜程、微博、唯品會(huì)之后，又一家市值超過(guò)50億美元的互聯(lián)網(wǎng)上市公司。

圖：美圖公司董事長(zhǎng)蔡文勝、CEO吳欣鴻以及美圖手機(jī)代言人Angelababy共同敲響了開(kāi)市鑼

這可能是蔡文勝創(chuàng)業(yè)生涯中最光輝的一刻。

蔡文勝，1970年生人，高中便輟學(xué)經(jīng)商，擺過(guò)地?cái)?、賣(mài)過(guò)衣服，也搞過(guò)房地產(chǎn)。

2000年，蔡文勝因?yàn)槌垂砷_(kāi)始接觸互聯(lián)網(wǎng)。因深感網(wǎng)絡(luò)的神奇，蔡文勝琢磨起了一本萬(wàn)利的域名生意，在這期間還結(jié)識(shí)了美圖的另一位創(chuàng)始人吳欣鴻。后來(lái)，蔡文勝還模仿hao123創(chuàng)建了265網(wǎng)站，并于2008年成功以兩千萬(wàn)美元的價(jià)格賣(mài)給了Google。

之后，蔡文勝與吳欣鴻開(kāi)始研究互聯(lián)網(wǎng)還有哪些沒(méi)被開(kāi)發(fā)出來(lái)的商機(jī)，最終瞄準(zhǔn)了圖片處理工具這一方向，并成立了美圖公司。

值得一提的是，美圖公司的產(chǎn)品研發(fā)和日常運(yùn)營(yíng)基本上是由吳欣鴻負(fù)責(zé)，蔡文勝主要做什么呢？搞投資。

2004-2008年，蔡文勝就經(jīng)常以“票友”身份開(kāi)始參與多個(gè)項(xiàng)目的天使投資，包括58同城、暴風(fēng)影音等，也成功收獲過(guò)幾個(gè)億的投資回報(bào)。美圖公司成立后，蔡文勝的重心幾乎都放在了自己的投資事業(yè)上。

直到2013年，蔡文勝才又正式出任美圖董事長(zhǎng)。他一回歸，就開(kāi)始帶著美圖向資本方向狂奔——僅用了三年半時(shí)間，就從500萬(wàn)美元融資推進(jìn)到1.36億美元的D輪融資，并成功登陸港交所。

公司股價(jià)在上市三個(gè)月后曾連翻三倍，市值一度高達(dá)845億港元。蔡文勝也豪言表示，美圖或?qū)⒊蔀橄乱粋€(gè)騰訊。

“所有人都遺憾錯(cuò)過(guò)了騰訊，后悔當(dāng)初為什么不買(mǎi)騰訊，眼看它從3.7港元漲到現(xiàn)在。這個(gè)也很有可能會(huì)在美圖身上重演，從用戶數(shù)來(lái)看，美圖也有足夠大的空間。”

據(jù)招股書(shū)，截至2016年10月，美圖旗下有六款核心應(yīng)用，共計(jì)擁有4.56億月活。相較之下，騰訊旗下的QQ月活當(dāng)時(shí)達(dá)8.77億，微信8.46億，均明顯超過(guò)美圖。

在蔡文勝看來(lái)，這個(gè)巨大的差距正是美圖美好的增長(zhǎng)前景。可惜，被蔡文勝用資本沖起來(lái)的美圖沒(méi)能成功復(fù)制騰訊。

隨著2017年年中股票解禁期到來(lái)，IDG資本、創(chuàng)新工場(chǎng)、啟明創(chuàng)投、老虎環(huán)球基金等機(jī)構(gòu)股東紛紛套現(xiàn)離場(chǎng)，美圖股價(jià)大跌，并由此一蹶不振——2018年，美圖公司股價(jià)跌破5港元；2019年，美圖市值跌破百億港元；2020年至今，美圖股價(jià)探底至1港元以下，市值不足50億港元，蒸發(fā)95%。

而用戶數(shù)也未能如愿增長(zhǎng)。自上市以來(lái)，美圖的月活人數(shù)便在逐年遞減。據(jù)美圖歷年年報(bào)可知，2017-2021年，美圖月活分別為4.1億、3.3億、2.8億、2.6億、2.3億。

事實(shí)上，美圖從2008年成立至今14個(gè)年頭，從未盈利過(guò)，已累計(jì)虧損超過(guò)百億元人民幣。

雖然2018年-2021年美圖的凈虧損在逐年收窄，但是其營(yíng)收也在萎縮，由2018年的27.91億斷崖式跌至9.79億元，2021年雖增長(zhǎng)至16.66億元，但仍未超過(guò)2018年。

當(dāng)有知名資本機(jī)構(gòu)的光環(huán)加持時(shí)，蔡文勝還可以將美圖本身經(jīng)營(yíng)的窘狀美化成“未來(lái)可期”，畢竟對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)而言，虧損并不是新聞。但資本退場(chǎng)后，美圖卻未能更進(jìn)一步。

這些年，美圖到底經(jīng)歷了什么？

多次變向的美圖

2013年至上市之前，美圖進(jìn)行了產(chǎn)品線大拓展，在修圖軟件的基礎(chǔ)上還推出了美顏相機(jī)、BeautyPlus、美拍等。

隨著產(chǎn)品線的豐富，美圖的總用戶量得到了較大提升，有助于其沖擊上市。但分拆來(lái)看，其實(shí)每一款應(yīng)用距離第一陣營(yíng)都有一定距離，美圖秀秀、美拍、美顏相機(jī)月活躍用戶均在1億以上，而B(niǎo)eautyPlus僅有4300萬(wàn)，潮自拍與美妝相機(jī)都沒(méi)超過(guò)3000萬(wàn)。

與此同時(shí)，為了盡早“變現(xiàn)”，美圖于2013年推出專為自拍設(shè)計(jì)的美圖手機(jī)。這是美圖首次業(yè)務(wù)由輕轉(zhuǎn)重。

憑借非常刁鉆的市場(chǎng)定位，美圖手機(jī)頗受女性用戶青睞。2013-2017年美圖手機(jī)帶來(lái)的收益占比逐漸升高，2016年已上升至93.4%，2017年雖然略有下降，但業(yè)務(wù)收益創(chuàng)下新高，達(dá)37.4億元，同比增長(zhǎng)153.8%。

但美圖手機(jī)卻在2018年遭遇“滑鐵盧”。本想繼續(xù)發(fā)力高端機(jī)型，以求獲得更大的收益，但由于過(guò)于單一的賣(mài)點(diǎn)以及較高的定價(jià)導(dǎo)致只有小眾用戶的目標(biāo)市場(chǎng)極易飽和，收入降至18.4億元，銷(xiāo)量也幾近腰斬。

美圖的整體業(yè)績(jī)也受到重創(chuàng)。2018年，美圖營(yíng)收僅為27.94億元，同比2017年的45.32億元減少37.84%，且終結(jié)了連續(xù)兩年的三位數(shù)增速。

也正是2018年，蔡文勝宣布了公司新戰(zhàn)略，未來(lái)十年要進(jìn)軍“社交”領(lǐng)域。

為此，美圖手機(jī)賣(mài)給了小米，小米獲得品牌、影像技術(shù)和二級(jí)域名的授權(quán)。2020年美圖又拿回了授權(quán)，但表示不再重啟手機(jī)業(yè)務(wù)。此外，經(jīng)營(yíng)僅一年多的美妝電商業(yè)務(wù)（美圖美妝APP）也賣(mài)給了寺庫(kù)。

兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，美圖又回歸到了輕運(yùn)營(yíng)模式，而剩下的這堆應(yīng)用就只有最初的美圖秀秀還有一定的市場(chǎng)。但轉(zhuǎn)型社交后，美圖秀秀的流量卻并未得到大幅提升，僅在2018當(dāng)年月活數(shù)維持了0.3%的微弱增幅，2019年后便停滯增長(zhǎng)，2021年月活數(shù)僅為1.15億人。

反觀同樣做社交的小紅書(shū)，2019年月活突破1億，2021年月活突破2億，已經(jīng)超過(guò)美圖秀秀。

由此看來(lái)，蔡文勝的“社交”戰(zhàn)略遠(yuǎn)談不上成功。

而當(dāng)流量見(jiàn)頂，美圖業(yè)務(wù)只好又一次調(diào)頭，從C端轉(zhuǎn)向B端。2019年，美圖開(kāi)始增加高級(jí)訂閱服務(wù)，并布局SaaS業(yè)務(wù)。

財(cái)報(bào)上來(lái)看，公司營(yíng)收在2022、2021年有所回暖，主要原因是VIP訂閱及影像SaaS業(yè)務(wù)增長(zhǎng)明顯，已經(jīng)躍升為第二大營(yíng)收支柱。

2021年，VIP訂閱及影像SaaS營(yíng)收5.19億元，同比增長(zhǎng)146.9%，總營(yíng)收占比達(dá)31.2%；第一大業(yè)務(wù)在線廣告營(yíng)收7.66億元，同比增長(zhǎng)12.5%，且首次營(yíng)收占比跌至50%以下。

目前來(lái)看，VIP訂閱及影像SaaS有望成為美圖盈利的突破口，但前景也并非十分明朗。

首先，VIP訂閱的高級(jí)會(huì)員服務(wù)依賴于流量和忠誠(chéng)度，這一點(diǎn)對(duì)于月活日漸下滑的美圖而言，是個(gè)嚴(yán)峻考驗(yàn)。其次，影像SaaS方面，美圖推出了四款面向海報(bào)設(shè)計(jì)服務(wù)、商業(yè)攝影、商用版權(quán)素材、證件照美圖等B端產(chǎn)品，雖然占據(jù)了一定的市場(chǎng)先發(fā)優(yōu)勢(shì)，但技術(shù)壁壘是否足夠高，還有待考驗(yàn)。

資深互聯(lián)網(wǎng)觀察家丁道師對(duì)此表示：“美圖公司產(chǎn)品本身不錯(cuò)，如果能好好地從圖片處理進(jìn)階到視頻處理，相應(yīng)地把這種社交體系做好，才是公司真正的突破方向。希望美圖回歸本質(zhì)，為消費(fèi)者提供一些切實(shí)靠譜的產(chǎn)品和服務(wù)，市場(chǎng)仍有機(jī)會(huì)?！?/p>

結(jié)語(yǔ)

美圖不是第一家炒幣的公司。國(guó)外企業(yè)不乏此舉，比如特斯拉，以及擁有跑跑卡丁車(chē)、地下城與勇士等知名游戲IP的韓國(guó)游戲公司Nexon等。

但值得注意的是，首先這些知名企業(yè)自身都擁有足夠強(qiáng)勁的主營(yíng)業(yè)務(wù)，且投資金額不會(huì)觸及企業(yè)根本。

Nexon雖然也拿出了1億美元，但其現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物超過(guò)50億美元，持倉(cāng)價(jià)值不足2%。而美圖2021年末的現(xiàn)金僅剩7.39億元人民幣，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)的2631.8萬(wàn)元人民幣，整體現(xiàn)金流量?jī)纛~也為負(fù)的4.08億元。這種情況下，還拿出1億美元炒幣，是否過(guò)于冒險(xiǎn)？

此次浮虧3億元，或許會(huì)對(duì)美圖管理層敲響一次警鐘。若因炒幣盈利，由此產(chǎn)生不務(wù)正業(yè)便能輕松賺錢(qián)的不良認(rèn)知，并非企業(yè)經(jīng)營(yíng)正道。美圖作為一家上市公司，理應(yīng)擁有一定的社會(huì)責(zé)任，若醉心于投機(jī)取巧，將置廣大股民的信任于何地？