5月27日，國家統(tǒng)計局工業(yè)司統(tǒng)計師孫曉在解讀工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)時表示，4月份，工業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)恢復(fù)，企業(yè)營業(yè)收入增長加快，利潤降幅繼續(xù)收窄。

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其中，裝備制造業(yè)利潤明顯恢復(fù)，是拉動規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增長的最大動力。這里面，汽車行業(yè)利潤大幅增長20.4倍，增速較3月份顯著加快。增速同樣明顯加快的行業(yè)還有電氣機械行業(yè)、通用設(shè)備行業(yè)。而受產(chǎn)品價格降幅較大等因素影響，化工、煤炭采選行業(yè)利潤下降明顯。

機構(gòu)分析認(rèn)為，疊加各項政策落地生效和內(nèi)生動力鞏固走強，工業(yè)企業(yè)利潤累計同比增速大概率在四季度轉(zhuǎn)正。

規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤連續(xù)兩個月收窄

4月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降18.2%，降幅較3月份收窄1.0個百分點，連續(xù)兩個月收窄。與此同時，在41個工業(yè)大類行業(yè)中，利潤增速較3月份加快或降幅收窄、由降轉(zhuǎn)增的行業(yè)占比接近六成。

“少數(shù)行業(yè)下拉工業(yè)利潤增速明顯。”孫曉表示，4月份，受產(chǎn)品價格降幅較大等因素影響，化工、煤炭采選行業(yè)利潤分別下降63.1%、35.7%，合計下拉規(guī)上工業(yè)利潤增速14.3個百分點。

仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟對記者表示，利潤表現(xiàn)較弱的行業(yè)與工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格(PPI)承壓的行業(yè)高度重合?，F(xiàn)階段，上游行業(yè)利潤增速持續(xù)回落主要仍受大宗商品價格下行拖累，上游價格傳導(dǎo)帶來的PPI同比下降疊加去庫存壓力給中游原材料行業(yè)的利潤率帶來壓力。

裝備制造業(yè)利潤同比明顯恢復(fù)

4月份，裝備制造業(yè)利潤同比大幅增長29.8%，實現(xiàn)由降轉(zhuǎn)增，拉動規(guī)模以上工業(yè)利潤增長6.4個百分點，是拉動作用最大的行業(yè)板塊。

孫曉表示，這是新動能產(chǎn)業(yè)發(fā)展較好、同期基數(shù)較低等因素的共同作用。裝備制造業(yè)利潤占規(guī)上工業(yè)的比重為34.3%，較3月份提高1.5個百分點，帶動工業(yè)利潤行業(yè)結(jié)構(gòu)改善。

4月份，裝備制造業(yè)利潤普遍回升。孫曉介紹，汽車行業(yè)因同期基數(shù)較低，利潤大幅增長20.4倍，增速較3月份顯著加快；電氣機械行業(yè)受光伏設(shè)備等產(chǎn)品帶動，利潤增長37.5%，增速加快26.2個百分點；通用設(shè)備行業(yè)受產(chǎn)業(yè)鏈恢復(fù)帶動，利潤增長63.7%，增速明顯加快。

龐溟認(rèn)為，需求端表現(xiàn)將對中游裝備制造業(yè)和下游行業(yè)利潤增速反彈的形態(tài)與節(jié)奏形成影響。

全國乘用車市場信息聯(lián)席會秘書長崔東樹表示，1-4月中國汽車實現(xiàn)出口149萬輛，出口增速72%的持續(xù)強增長。只要國際上有穩(wěn)定的市場需求，未來中國汽車出口發(fā)展仍有巨大空間。

招商證券研報則指出，汽車制造業(yè)目前面臨的主要問題是“增收不增利”，為了刺激國內(nèi)需求，汽車行業(yè)“降價促銷”的現(xiàn)象明顯，降低了該行業(yè)的盈利能力。不過汽車以及汽車零配件的出口表現(xiàn)明顯好于其他行業(yè)，這有望成為拉動該行業(yè)利潤增速回升的主要動力。

招商證券研報也指出，電氣機械和器材制造業(yè)是中游裝備制造業(yè)中利潤增速表現(xiàn)最好的行業(yè)，在利潤增長貢獻中，最為重要的因素是“量”的增加，這主要得益于電氣機械行業(yè)的出口增速維持較高水平。

外資企業(yè)利潤由降轉(zhuǎn)增，民營企業(yè)降幅明顯收窄

4月，工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)的另一個看點是，外資企業(yè)利潤由降轉(zhuǎn)增，私營企業(yè)利潤降幅明顯收窄。

孫曉介紹，4月份，外商及港澳臺商投資企業(yè)受汽車等行業(yè)帶動，利潤同比增長16.3%，由3月份的下降轉(zhuǎn)為正增長，增速連續(xù)兩個月回升。私營企業(yè)利潤降幅較3月份收窄7.3個百分點。

機構(gòu)預(yù)計工業(yè)企業(yè)利潤同比轉(zhuǎn)正或在四季度

根據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)，4月份，在當(dāng)月營業(yè)收入改善的帶動下，工業(yè)企業(yè)累計營業(yè)收入實現(xiàn)了由降轉(zhuǎn)增。1-4月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入同比增長0.5%，一季度為下降0.5%。

對于工業(yè)企業(yè)利潤何時轉(zhuǎn)正，龐溟認(rèn)為，由于基數(shù)效應(yīng)給PPI帶來的拖累將在三季度后消減，疊加各項政策落地生效和內(nèi)生動力鞏固走強帶來的去庫存壓力和費用率壓力的減輕，工業(yè)企業(yè)利潤累計同比增速在四季度轉(zhuǎn)正概率較大。

“企業(yè)利潤改善的根本還是經(jīng)濟運行持續(xù)好轉(zhuǎn)、內(nèi)生動力持續(xù)增強、社會預(yù)期持續(xù)改善。”龐溟說。

招商證券研報表示，目前我國仍面臨內(nèi)需增長緩慢和外需疲弱的“弱復(fù)蘇”階段，這直接導(dǎo)致企業(yè)的產(chǎn)能利用率持續(xù)下滑。此外，疊加營業(yè)成本高居不下導(dǎo)致的內(nèi)部壓力，本輪工業(yè)企業(yè)利潤增速反彈速度大概率較為緩慢。預(yù)計工業(yè)企業(yè)利潤增速轉(zhuǎn)正需等到四季度。

（文章來源：券商中國）

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