今日(5月26日)滬深兩市開(kāi)盤漲跌不一，盤初股指迅速走弱，隨后維持低位震蕩整理，臨近午間股指迅速拉升，午后三大股指再度盤整，主板指數(shù)整體強(qiáng)于創(chuàng)業(yè)板指。

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從盤面上來(lái)看，題材股迎來(lái)絕地反擊，行業(yè)與概念板塊漲多跌少，局部賺錢效應(yīng)突出。行業(yè)方面，教育、中藥、傳媒、半導(dǎo)體、汽車零部件等板塊表現(xiàn)突出；題材板塊方面，存儲(chǔ)芯片、算力、在線教育等板塊漲幅靠前。

就此，尋找當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)口，國(guó)盛證券表示，數(shù)字經(jīng)濟(jì)和“中特估值體系”有望成為市場(chǎng)重新反彈的主要推動(dòng)力；渤海證券指出，部分指數(shù)已經(jīng)逐步進(jìn)入高性價(jià)比區(qū)間，主題性機(jī)會(huì)還將繼續(xù)活躍；天風(fēng)證券認(rèn)為，復(fù)蘇號(hào)角已在耳畔，堅(jiān)定看好存儲(chǔ)大周期級(jí)別行情。

國(guó)盛證券：數(shù)字經(jīng)濟(jì)和“中特估值體系”有望成為市場(chǎng)重新反彈的主要推動(dòng)力

市場(chǎng)背景：“破位”成為近期市場(chǎng)熱議的關(guān)鍵詞，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好也趨于謹(jǐn)慎。究其原因主要在過(guò)去的一段時(shí)間，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預(yù)期，疊加部分海外股市新高和美元再度走強(qiáng)，人民幣匯率承壓明顯，權(quán)重板塊順勢(shì)調(diào)整，影響了市場(chǎng)做多情緒。

投資策略：考慮到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)未變，政策上亦持續(xù)釋放積極信號(hào)，指數(shù)短期的快速釋放風(fēng)險(xiǎn)不改中長(zhǎng)期的上漲邏輯，反而迎來(lái)了“黃金坑”逢低上車機(jī)會(huì)。

同時(shí)，注冊(cè)制全面落地后，其優(yōu)勝劣汰機(jī)制有助于市場(chǎng)風(fēng)格會(huì)趨于“藍(lán)籌化”，滬指的中級(jí)行情不會(huì)缺席只會(huì)越來(lái)越深入，當(dāng)前建議保持價(jià)值略大于成長(zhǎng)的均衡配置。

在市場(chǎng)有效向上突破去年七月高點(diǎn)之前仍要控制好總體倉(cāng)位適宜低吸，數(shù)字經(jīng)濟(jì)和“中特估值體系”有望成為市場(chǎng)重新反彈的主要推動(dòng)力，關(guān)注績(jī)優(yōu)人工智能應(yīng)用領(lǐng)域板塊加倉(cāng)機(jī)會(huì)，部分布局績(jī)優(yōu)新能源、消費(fèi)股的超跌反彈機(jī)會(huì)。

渤海證券：部分指數(shù)已經(jīng)逐步進(jìn)入高性價(jià)比區(qū)間！主題性機(jī)會(huì)還將繼續(xù)活躍

市場(chǎng)分析：伴隨市場(chǎng)的回落，部分指數(shù)已經(jīng)逐步進(jìn)入高性價(jià)比區(qū)間，如滬深300指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)已來(lái)到歷史的86分位，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的走高，意味著部分指數(shù)已經(jīng)到了可擇機(jī)增大配置的階段。行業(yè)配置方面，考慮到目前基金發(fā)行節(jié)奏低迷，場(chǎng)外資金的入場(chǎng)節(jié)奏仍舊偏緩。

與此同時(shí)，一季度偏股型基金繼續(xù)高倉(cāng)運(yùn)行，短期存量市暫難扭轉(zhuǎn)，市場(chǎng)仍將以結(jié)構(gòu)性行情為主。而業(yè)績(jī)端，4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)修復(fù)動(dòng)能趨緩，環(huán)比數(shù)據(jù)的走弱導(dǎo)致分子端對(duì)于行情的驅(qū)動(dòng)整體偏負(fù)面。業(yè)績(jī)因素難以推動(dòng)市場(chǎng)形成“新主線”的背景下，主題性機(jī)會(huì)還將繼續(xù)活躍。

投資策略：短期可重點(diǎn)關(guān)注AIGC算力板塊（通信、計(jì)算機(jī)、半導(dǎo)體）。此外，結(jié)合業(yè)績(jī)端和基金倉(cāng)位，還可關(guān)注家用電器、商貿(mào)零售、公用事業(yè)和非銀金融行業(yè)的輪動(dòng)機(jī)會(huì)。

開(kāi)源證券：中藥國(guó)企改革漸入佳境 有望迎來(lái)估值重塑

投資策略：中藥國(guó)企政策推動(dòng)成長(zhǎng)空間大，老字號(hào)品牌力提供強(qiáng)大優(yōu)勢(shì)，成長(zhǎng)潛力大。看好深化國(guó)企改革帶來(lái)的以中藥板塊為主的主題性投資機(jī)會(huì)，看好中藥國(guó)企在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、管理、營(yíng)銷的持續(xù)優(yōu)化下提速增長(zhǎng)。

公司股票池：太極集團(tuán)、中國(guó)中藥。受益標(biāo)的：華潤(rùn)三九、昆藥集團(tuán)、東阿阿膠、同仁堂、佛慈制藥、達(dá)仁堂、康恩貝。

天風(fēng)證券：復(fù)蘇號(hào)角已在耳畔！堅(jiān)定看好存儲(chǔ)大周期級(jí)別行情

從5個(gè)維度復(fù)盤近期存儲(chǔ)：1）原廠/渠道市場(chǎng)價(jià)格、2）供需結(jié)構(gòu)、3）廠商業(yè)績(jī)、4）市場(chǎng)空間、5）地緣政治，發(fā)現(xiàn)存儲(chǔ)行業(yè)近期利好頻傳拐點(diǎn)或已現(xiàn)，復(fù)蘇號(hào)角已在耳畔。

從歷史周期維度看：存儲(chǔ)行業(yè)周期約為3-4年，本周期自2020Q1 起始，于2022Q1價(jià)格階段性見(jiàn)頂，目前已連續(xù)6個(gè)季度降價(jià)，處于周期筑底階段。行業(yè)端H2或迎來(lái)全面價(jià)格反彈，持續(xù)堅(jiān)定看好存儲(chǔ)大周期級(jí)別行情。

公司股票池：1）存儲(chǔ)芯片：兆易創(chuàng)新、北京君正、東芯股份、普冉股份、恒爍股份等；2）存儲(chǔ)接口：瀾起科技、聚辰股份等；3）存儲(chǔ)模組及主控：江波龍、德明利、佰維存儲(chǔ)、朗科科技等；4）存儲(chǔ)封測(cè)及HBM產(chǎn)業(yè)鏈：長(zhǎng)電科技、通富微電、華天科技、深科技、雅克科技等；5）待上市公司：長(zhǎng)江存儲(chǔ)、長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)、得一微、聯(lián)蕓科技、芯天下等。

東吳證券：AI+教育是AIGC的重要落地方向！未來(lái)AI+教育的發(fā)展方向曝光

投資策略：AI+教育是AIGC的重要落地方向。教育行業(yè)具備成熟的產(chǎn)業(yè)信息化基礎(chǔ)、用戶基礎(chǔ)、底層數(shù)據(jù)資源；AIGC產(chǎn)業(yè)鏈已初具雛形，其應(yīng)用方向是“高頻迭代”+“個(gè)性化需求”的場(chǎng)景。教育場(chǎng)景與AI 應(yīng)用方向高度契合。

AI+教育是教育行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)。從大班課到小班課，傳統(tǒng)教育難以真正滿足個(gè)性化教育的需求，而AIGC技術(shù)對(duì)教育的賦能用最小的邊際成本開(kāi)展個(gè)性化的教育，實(shí)現(xiàn)教育的最佳效果。AI+教育已實(shí)際落地應(yīng)用：新東方、好未來(lái)、四季教育、松鼠Ai等。

未來(lái)AI+教育的發(fā)展方向：①AI培訓(xùn)：對(duì)AI整體從感知，到使用，到應(yīng)用，到創(chuàng)新的培訓(xùn)，AI時(shí)代下學(xué)習(xí)AI的需求和動(dòng)力會(huì)顯著增強(qiáng)。相關(guān)標(biāo)的：盛通股份、科德教育、傳智教育等。

②教育信息化：通過(guò)學(xué)生學(xué)習(xí)&考試語(yǔ)料的收集，推出符合個(gè)性化學(xué)習(xí)方案等。相關(guān)標(biāo)的：佳發(fā)教育、世紀(jì)天鴻、科大訊飛等。

中信證券：中醫(yī)藥具有消費(fèi)品和保健品屬性 在人口老齡化和消費(fèi)升級(jí)下具有長(zhǎng)期增長(zhǎng)邏輯

市場(chǎng)背景：中藥企業(yè)相較于A股整體非中藥醫(yī)藥企業(yè)，國(guó)企中藥企業(yè)占比更高，同時(shí)市值占比更高。新時(shí)代下中藥企業(yè)內(nèi)部激勵(lì)外延擴(kuò)張，協(xié)同發(fā)展有望強(qiáng)者恒強(qiáng)。

投資策略：中醫(yī)藥為中華歷史文化的瑰寶，“守正創(chuàng)新，傳承發(fā)展”是行業(yè)發(fā)展方向和要求。部分中藥如片仔癀歷史悠久，價(jià)格彈性低，掌握核心定價(jià)權(quán)。同時(shí)中醫(yī)藥具有消費(fèi)品和保健品屬性，在人口老齡化和消費(fèi)升級(jí)下具有長(zhǎng)期增長(zhǎng)邏輯。

國(guó)金證券：TMT具備了成為未來(lái)2-3年投資新主線的所有特征

投資策略：TMT具備了成為未來(lái)2-3年投資新主線的所有特征，也就是“基本面見(jiàn)底回升、機(jī)構(gòu)配置低位”的必要條件，“產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)新變化”的充分條件。

“長(zhǎng)期邏輯在短期業(yè)績(jī)上持續(xù)驗(yàn)證”的充分條件。當(dāng)前對(duì)市場(chǎng)的主線之爭(zhēng)，TMT很明顯在長(zhǎng)期邏輯的短期業(yè)績(jī)驗(yàn)證方面更具有優(yōu)勢(shì)。其中最大的優(yōu)勢(shì)在于短期業(yè)績(jī)的持續(xù)驗(yàn)證。

TMT板塊業(yè)績(jī)改善趨勢(shì)的邏輯來(lái)自三個(gè)層面：1）短期業(yè)績(jī)來(lái)自疫情沖擊后內(nèi)生改善；2）中期業(yè)績(jī)來(lái)自疫情沖擊后自主可控和國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程加速；3）長(zhǎng)期業(yè)績(jī)來(lái)自AI對(duì)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)和生態(tài)的優(yōu)化。

華西證券：“AI+教育”將逐步落地到學(xué)生的教學(xué)場(chǎng)景

投資策略：“AI+教育”將逐步落地到學(xué)生的教學(xué)場(chǎng)景。比如，以人工智能技術(shù)為基礎(chǔ)的智能輔助教學(xué)，可以幫助學(xué)生實(shí)現(xiàn)個(gè)性化、低成本的教學(xué)，即時(shí)幫助學(xué)生解決在學(xué)習(xí)中存在的問(wèn)題。同時(shí)，“教育+AI”可以實(shí)現(xiàn)智能評(píng)估功能，如科大訊飛的“AI學(xué)習(xí)機(jī)+大模型”可以讓AI改作文、模擬英語(yǔ)實(shí)景口語(yǔ)對(duì)話等場(chǎng)景。

公司股票池：（1）高教板塊繼續(xù)推薦中教控股、新高教集團(tuán)；

（2）K12學(xué)科培訓(xùn)推薦學(xué)大教育：公司是雙減前少有的順利完成定增的公司、在手現(xiàn)金充裕，高中一對(duì)一培訓(xùn)部分不受政策影響，公司近期也轉(zhuǎn)型拓展至職業(yè)教育領(lǐng)域；

（3）素質(zhì)教育推薦盛通股份：樂(lè)博有望在疫情后復(fù)蘇，疊加行業(yè)預(yù)收款由年度改為季度、利好行業(yè)集中度提升，浙江已將人工智能納入必修課，預(yù)計(jì)有利于行業(yè)滲透率提升。

（4）職業(yè)培訓(xùn)類推薦行動(dòng)教育（受益于疫后改善，我們預(yù)計(jì)Q1業(yè)績(jī)靚麗）。

(本文不構(gòu)成任何投資建議，投資者據(jù)此操作，一切后果自負(fù)。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。)

（文章來(lái)源：東方財(cái)富研究中心）

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