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每日看點(diǎn)！突然崩了！兩只日經(jīng)ETF逼近跌停！超高溢價(jià)還有人追巴菲特“惹的禍”？ 2023-05-23 08:01:00　　來(lái)源：券商中國(guó)

近日，跟蹤日本股市指數(shù)的場(chǎng)內(nèi)ETF上演過(guò)山車行情。

(資料圖片)

5月22日，日本股市日經(jīng)指數(shù)收漲0.9%，再創(chuàng)1990年以來(lái)新高。受日本股市持續(xù)上漲影響，國(guó)內(nèi)跟蹤日經(jīng)225指數(shù)的2只場(chǎng)內(nèi)ETF（交易所基金）行情大幅波動(dòng)，如易方達(dá)基金和華夏基金旗下的日經(jīng)225ETF易方達(dá)和日經(jīng)ETF在5月19日漲?；虮平鼭q停，而5月22日，2只ETF收盤價(jià)又逼近跌停，上演過(guò)山車行情。

分析背后原因，主要是日本股指漲勢(shì)喜人，國(guó)內(nèi)投資者搶籌跟蹤日本股指的ETF，導(dǎo)致兩只日經(jīng)ETF被買爆，場(chǎng)內(nèi)溢價(jià)一度超20%，在投資者回歸理性后，2只ETF價(jià)格出現(xiàn)回落。

值得注意的是，時(shí)有投資者將ETF當(dāng)作股票去炒，博取短期收益，殊不知場(chǎng)內(nèi)ETF價(jià)格普遍跟隨場(chǎng)外基金的份額凈值，長(zhǎng)期看，ETF價(jià)格最終會(huì)回歸到場(chǎng)外基金份額凈值附近。

2只ETF上演過(guò)山車行情

5月22日收盤，近日價(jià)格大幅上漲的日經(jīng)225ETF易方達(dá)和日經(jīng)ETF2只ETF逼近跌停，引發(fā)市場(chǎng)熱議。

從2只ETF近期價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，5月22日盤前，日經(jīng)225ETF易方達(dá)7個(gè)交易累計(jì)上漲28.3%，日經(jīng)ETF7日累計(jì)上漲23.32%，ETF的價(jià)格漲幅不亞于個(gè)股表現(xiàn)。

上述2只ETF因價(jià)格漲幅過(guò)快引發(fā)基金管理發(fā)布交易價(jià)格溢價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)提示。如5月19日，易方達(dá)基金管理有限公司發(fā)布公告稱，該公司旗下易方達(dá)日興資管日經(jīng) 225 交易型開放式指數(shù)證券投資基金（基金代碼：513000，場(chǎng)內(nèi)簡(jiǎn)稱：225ETF，擴(kuò)位證券簡(jiǎn)稱：日經(jīng)225ETF 易方達(dá)）二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格波動(dòng)較大，存在溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

同日，華夏基金公告稱，旗下華夏野村日經(jīng)225交易型開放式指數(shù)證券投資基金（場(chǎng)內(nèi)簡(jiǎn)稱：日經(jīng)ETF，擴(kuò)位簡(jiǎn)稱：日經(jīng)ETF，交易代碼：513520）的二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格出現(xiàn)了較大幅度溢價(jià)。2023年5月19日，該基金在二級(jí)市場(chǎng)的收盤價(jià)為1.396元，相對(duì)于當(dāng)日的基金份額參考凈值溢價(jià)幅度達(dá)到17.31%。特此提示投資者關(guān)注二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，投資者如果盲目投資，可能遭受重大損失。

公開資料顯示，上述2只ETF基金類型均為QDII（投資海外市場(chǎng)的基金），年初至今漲幅均超20%，其中日經(jīng)225ETF 易方達(dá)5月22日成交額為1.14億元，該基金管理人為易方達(dá)基金，成立時(shí)間為2019年6月12日，基金規(guī)模為0.69億元；日經(jīng)ETF 5月22日成交額為1.5億元，基金管理人為華夏基金，成立時(shí)間亦為2019年6月12日，基金規(guī)模為0.82億元。

跟風(fēng)炒作場(chǎng)內(nèi)基金易被套

2只ETF之所以出現(xiàn)如此高的溢價(jià)，市場(chǎng)普遍認(rèn)為是受日本股市持續(xù)上漲的影響。

截至5月22日，日本股市的日經(jīng)平均股價(jià)指數(shù)連續(xù)8天上漲，5月22日收于31086.82日元，比上周末上漲278.47日元，指數(shù)收于31000日元以上，是自1990年7月26日以來(lái)近33年的高點(diǎn)。

日本股市大漲被認(rèn)為短期避險(xiǎn)資金涌入日本的象征之一。近期，圍繞美國(guó)債務(wù)上限問(wèn)題，美股市場(chǎng)出現(xiàn)較多不確定性，在此情況下，海外短期避險(xiǎn)資金加速流向日本股市。此外，被日本股市公司收益率和股息所吸引的巴菲特近期表示，其在日本持有的股票比在美國(guó)以外的任何國(guó)家都多，也引發(fā)了國(guó)際資本對(duì)日本股市的關(guān)注。

盡管2只ETF價(jià)格出現(xiàn)回落，不過(guò)，仍處于較高溢價(jià)水平，如數(shù)據(jù)顯示，截至5月22日，日經(jīng)ETF溢價(jià)5.39%、日經(jīng)225ETF易方達(dá)溢價(jià)9.12%。

由于跟風(fēng)炒作，2只ETF二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格近期大幅超過(guò)基金份額參考凈值，而在價(jià)格高位買入ETF的投資者顯然被套，上周五追高的投資者賬戶或已產(chǎn)生虧損。

此外，日本股市在經(jīng)歷大幅上漲后也面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。如中金公司最新觀點(diǎn)稱，中短期內(nèi)日股仍然存在3點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)，一是出現(xiàn)過(guò)度自信的萌芽；二是技術(shù)指標(biāo)顯示日股存在超買；三是出口或成為拖累。

投資者不看基金凈值而跟風(fēng)炒作場(chǎng)內(nèi)基金很容易被套。早在今年5月10日，知名投顧大V在其官微發(fā)文稱，“買入華寶中證醫(yī)療ETF聯(lián)接A（場(chǎng)內(nèi)162412；場(chǎng)外162412）”。文章一經(jīng)發(fā)出，就引發(fā)散戶跟風(fēng)買入，場(chǎng)內(nèi)的醫(yī)療基金LOF在下午開盤后迅速拉升并逼近漲停，隨后漲幅有所回落，多數(shù)當(dāng)日參與的投資者被套，近期價(jià)格仍低于當(dāng)日平均價(jià)格。

勿將ETF當(dāng)作股票去炒

2只日經(jīng)ETF價(jià)格出現(xiàn)大幅波動(dòng)，再次引發(fā)市場(chǎng)關(guān)于“將ETF當(dāng)作股票去炒，投資者易被套”的討論。

ETF像普通股票一樣，投資者可在交易所二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行買賣，但其價(jià)格的波動(dòng)走勢(shì)并不像股票那樣獨(dú)立而是緊跟基金份額凈值，如果跟風(fēng)炒作則會(huì)引發(fā)交易價(jià)格溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

投資者還需要關(guān)注ETF二級(jí)市場(chǎng)的流動(dòng)性，除了幾個(gè)主流品種，大多數(shù)跨境ETF的流動(dòng)性普遍較低，流動(dòng)性差會(huì)造成交易摩擦成本。

尤其值得注意的是，跨境ETF的份額凈值一般為T-1日的參考凈值，投資者很難在盤中找到跨境ETF的定價(jià)錨。跟蹤日經(jīng)指數(shù)的ETF也屬于跨境ETF，雖然在A股市場(chǎng)交易，但是它的跟蹤標(biāo)的在日本市場(chǎng)，相比跟蹤國(guó)內(nèi)指數(shù)的ETF，跨境ETF還存在時(shí)差問(wèn)題。

長(zhǎng)久來(lái)看，ETF不可能長(zhǎng)時(shí)間出現(xiàn)明顯折溢價(jià)狀態(tài)。從近800只ETF的折溢價(jià)數(shù)據(jù)來(lái)看，僅10只ETF的最新折溢價(jià)率超過(guò)1%，占比僅1%。

目前，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上共有4家跟蹤日經(jīng)225指數(shù)的基金，除了華夏基金和易方達(dá)基金的日經(jīng)ETF，工銀瑞信和華安基金旗下均有跟蹤日經(jīng)225指數(shù)的ETF?？春萌毡竟墒械耐顿Y者完全可以通過(guò)場(chǎng)外基金參與其投資，從而避免溢價(jià)買入ETF而帶來(lái)?yè)p失。