本周滬指上漲0.34%，深證成指上漲0.78%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.16%。下周A股將如何運(yùn)行？我們匯總了各大機(jī)構(gòu)的最新投資策略，供投資者參考。

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海通策略：牛市初期波折在所難免 今年主線是數(shù)字經(jīng)濟(jì)

海通證券認(rèn)為A股牛市格局未變，中長期看權(quán)益資產(chǎn)依然是優(yōu)選，結(jié)構(gòu)上數(shù)字經(jīng)濟(jì)依然是第一主線，只是當(dāng)下可以采取均衡配置的策略。牛市初期基本面不扎實(shí)，波折在所難免，強(qiáng)勢板塊調(diào)整是信號。數(shù)字經(jīng)濟(jì)是中長期主線。未來市場終會迎接牛市主升浪，相比于短期波折，著眼未來布局牛市主線更為重要。

興證策略：日歐股市新高 映射A股兩大主線

興業(yè)證券認(rèn)為，近期歐元區(qū)斯托克50指數(shù)創(chuàng)歷史新高，日本兩大股指創(chuàng)1990年以來新高，美國標(biāo)普500和納指也錄得年初以來新高。歐洲股市創(chuàng)下歷史新高，主要受到其特色、優(yōu)勢資產(chǎn)的驅(qū)動(dòng)。以“中特估”為代表的低估值修復(fù)、特色資產(chǎn)重估，以及“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”為代表的科創(chuàng)行情，不僅僅在A股演繹，同樣是全球的共識。結(jié)合輪動(dòng)強(qiáng)度、估值-漲跌幅匹配度，我們判斷“中特估”當(dāng)前已進(jìn)入到內(nèi)部輪動(dòng)加速階段。

中金公司：A股仍處于投資機(jī)遇期 市場機(jī)會大于風(fēng)險(xiǎn)

中金公司認(rèn)為，當(dāng)前資產(chǎn)價(jià)格已經(jīng)反映較多謹(jǐn)慎預(yù)期，結(jié)合政策逆周期調(diào)節(jié)及內(nèi)外部環(huán)境，對后市不必過于謹(jǐn)慎，A股仍處于投資機(jī)遇期，市場機(jī)會大于風(fēng)險(xiǎn)。配置方面，近期TMT與低估值國央企相關(guān)板塊先后出現(xiàn)階段性調(diào)整，后續(xù)相關(guān)主題行情的進(jìn)一步演繹可能需要倚靠政策催化或產(chǎn)業(yè)趨勢呈現(xiàn)新進(jìn)展。

中信建投：經(jīng)濟(jì)政策預(yù)期皆弱 市場整體仍處震蕩整固期

中信建投認(rèn)為，近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)指向經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇，4月工業(yè)增加值、社零、固定資產(chǎn)投資均不及預(yù)期，人民幣加速貶值跌破7.0關(guān)口，MLF降息預(yù)期落空，市場等待政策加碼。短期市場預(yù)計(jì)繼續(xù)尋底，主線調(diào)整未完。行業(yè)關(guān)注：電子、家電、新能源車、工業(yè)母機(jī)、機(jī)器人、半導(dǎo)體設(shè)備、電力等。

華西策略：存量博弈思維下 A股風(fēng)格輪動(dòng)仍將延續(xù)

華西證券認(rèn)為，在存量資金博弈的行情下，TMT和中特估指數(shù)相繼調(diào)整，而基本面數(shù)據(jù)顯示出的經(jīng)濟(jì)有效需求不足使得市場資金仍存在分歧。目前來看，A股增量資金仍缺乏，市場流動(dòng)性處于緊平衡狀態(tài)。在存量博弈思維下，A股的風(fēng)格輪動(dòng)或仍延續(xù)，在市場震蕩磨底階段，低吸策略或占優(yōu)。

天風(fēng)策略：TMT調(diào)整的幅度和時(shí)間夠了嗎？

天風(fēng)證券認(rèn)為，TMT板塊新一輪周期支撐主要來自于兩個(gè)方面：一方面，周期出清，全球半導(dǎo)體周期大概率在今年下半年見底（目前連續(xù)兩個(gè)月增速為-20%，僅次于金融危機(jī)和科網(wǎng)泡沫破滅的增速）；另一方面，創(chuàng)新周期疊加，AI、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、國產(chǎn)替代等賦予新的創(chuàng)新動(dòng)能。后續(xù)擁擠度消化充分后，可以重點(diǎn)關(guān)注半導(dǎo)體周期回歸以及AI產(chǎn)業(yè)周期支撐下基本面預(yù)期改善較強(qiáng)的方向。

華安策略：短期優(yōu)選高切低 中長期堅(jiān)定消費(fèi)復(fù)蘇、泛TMT和中特估

華安證券認(rèn)為，市場面臨的震蕩格局仍將維持不變。配置上，考慮到近期市場輪動(dòng)以高切低特征為主，因此短期內(nèi)建議尋找低估值和前期漲幅小的行業(yè)，可能有輪動(dòng)機(jī)會，優(yōu)選電氣設(shè)備、能源金屬、汽車、醫(yī)藥、農(nóng)牧。中長期維度，仍然需重點(diǎn)把握兩條主線和一個(gè)主題：堅(jiān)定消費(fèi)復(fù)蘇、泛TMT和中特估。

渤海證券：主題性機(jī)會還將繼續(xù)活躍

渤海證券認(rèn)為，就短期而言，市場呈現(xiàn)縮量筑底過程，筑底后市場存反彈博弈的機(jī)會，市場資金整體偏存量下，普漲的機(jī)會不大，關(guān)鍵還在于配置的選擇。盡管一季度多數(shù)行業(yè)凈利增速出現(xiàn)改善，但仍有超一半的行業(yè)凈利增速為負(fù)，業(yè)績因素難以推動(dòng)市場形成“新主線”的背景下，主題性機(jī)會還將繼續(xù)活躍。維持TMT和“中特估”板塊全年主線的判斷。此外，結(jié)合業(yè)績端和基金倉位，還可關(guān)注家用電器、商貿(mào)零售、公用事業(yè)和非銀金融行業(yè)的輪動(dòng)機(jī)會。

中泰證券：安全驅(qū)動(dòng) 科技?xì)w來 建議關(guān)注科技股的布局機(jī)會與結(jié)構(gòu)切換

中泰證券認(rèn)為，就后市而言，建議關(guān)注科技股的布局機(jī)會與結(jié)構(gòu)切換，與多數(shù)AI板塊相比，半導(dǎo)體、軍工等國家安全相關(guān)板塊或?qū)⑹强萍脊珊罄m(xù)的重點(diǎn)。上述板塊已經(jīng)經(jīng)歷了深度的調(diào)整，且當(dāng)前相關(guān)政策導(dǎo)向亦不斷加強(qiáng)，G7峰會相關(guān)議案對我國半導(dǎo)體等行業(yè)的制裁或好于市場預(yù)期，這也將利好相關(guān)板塊的表現(xiàn)。同時(shí)，醫(yī)藥（中藥、創(chuàng)新藥）也是當(dāng)前政策最為重視的板塊。

廣發(fā)策略：“破曉”行情主線明朗 A股23年配置繼續(xù)聚焦“思變”三重奏

廣發(fā)證券認(rèn)為，23年A股“買變化”，持續(xù)建議配置“思變”三重奏：（1）政策反轉(zhuǎn)：“中特估—央國企重估”&“數(shù)字經(jīng)濟(jì)AI+”是本輪寬信用新抓手，中期看兩者有望成為后續(xù)結(jié)構(gòu)性“估值擴(kuò)張”主導(dǎo)性力量。（2）困境反轉(zhuǎn)：估值再度回到低位而部分行業(yè)一季報(bào)已釋放積極線索，優(yōu)選行業(yè)景氣已觸底回暖的低估值+高△g行業(yè)；（3）美債反轉(zhuǎn)：中美資本周期共振階段—>盈利驅(qū)動(dòng)蓄勢期，下階段美債利率下行是港股的正面力量。

（文章來源：東方財(cái)富研究中心）

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