4月24日晚間，藥明康德（603259）發(fā)布一季報(bào)，單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入89.6億元，同比增長(zhǎng)5.77%。這是藥明康德自2018年上市以來，首次單季度收入增速降至個(gè)位數(shù)。

不過，這不影響藥明康德的凈利潤(rùn)成績(jī)。一季度公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)21.68億元，同比增長(zhǎng)31.97%。凈利潤(rùn)增速依舊強(qiáng)勁，但仍然還不到去年、前年全年增速的一半。

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CRO龍頭失速，究竟發(fā)生了啥？

2月份以來，藥明康德股價(jià)綿綿陰跌，截至4月24日累計(jì)跌近20%。財(cái)報(bào)顯示，一季度該股的前十大股東中有6位進(jìn)行了減持。而從目前來看，未來一段時(shí)間，重要股東的減持還將繼續(xù)。

預(yù)計(jì)全年收入增速為5%-7%

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，一季度藥明康德新增客戶超過310家，活躍客戶數(shù)量超過6000家。

從用戶結(jié)構(gòu)來看，老客戶黏性較高。藥明康德一季度的收入中，99%來自原有客戶，達(dá)88.8 億元，同比增長(zhǎng)7%。

從收入結(jié)構(gòu)來看，化學(xué)業(yè)務(wù)、測(cè)試業(yè)務(wù)仍然是藥明康德的主要收入，一季度分別同比增長(zhǎng)5.15%、13.56%。不過，國(guó)內(nèi)新藥研發(fā)服務(wù)業(yè)務(wù)雖然一季度實(shí)現(xiàn)了收入1.66億元，但相比去年下滑逾三成。

化學(xué)業(yè)務(wù)中，藥明康德的新分子種類相關(guān)業(yè)務(wù)（TIDES）成績(jī)亮眼，一季度實(shí)現(xiàn)收入5.4億元，同比增長(zhǎng)44.1%。公司表示，在過去十二個(gè)月里完成了超過42萬(wàn)個(gè)定制化合物合成。該服務(wù)賦能早期小分子新藥研發(fā)客戶，并成為公司下游業(yè)務(wù)部門重要的“流量入口”。

目前，藥明康德D&M 管線累計(jì)達(dá)到2590個(gè)，包括55個(gè)商業(yè)化項(xiàng)目，57個(gè)臨床III期，301個(gè)臨床II期，以及2177個(gè)臨床I期和臨床前項(xiàng)目。

測(cè)試業(yè)務(wù)中，一季度藥明康德的臨床CRO及SMO收入為3.98億元，同比增長(zhǎng)7.7%。其中，臨床CRO業(yè)務(wù)為合計(jì)約150個(gè)項(xiàng)目提供服務(wù)，助力客戶獲得6項(xiàng)臨床試驗(yàn)批件；SMO助力客戶13個(gè)創(chuàng)新藥產(chǎn)品獲批上市。

國(guó)內(nèi)新藥研發(fā)服務(wù)業(yè)務(wù)下滑明顯，藥明康德表示，主要由于中國(guó)客戶需求下降，從而新項(xiàng)目數(shù)量減少，未來收入增長(zhǎng)貢獻(xiàn)將主要來自于藥品銷售分成收入。

藥明康德還表示，未來將基于藥品銷售按客戶協(xié)議獲得分成收入，隨著越來越多的DDSU客戶藥品上市，預(yù)計(jì)接下來十年將達(dá)到50%左右的復(fù)合增速。

從客戶地區(qū)來看，藥明康德的收入仍然主要來自歐美地區(qū)。一季度，公司來自美國(guó)客戶收入54.1億元，剔除特定商業(yè)化項(xiàng)目后同比增長(zhǎng)22%；來自歐洲客戶的收入為14.4 億元；來自中國(guó)客戶的收入為16.7億元。

藥明康德表示，得益于公司獨(dú)特的CRDMO（合同研究、開發(fā)和生產(chǎn)）和CTDMO（合同檢測(cè)、研發(fā)和生產(chǎn)）業(yè)務(wù)模式以及全球“長(zhǎng)尾客戶”戰(zhàn)略，客戶滲透率繼續(xù)提高，來自于全球前20大制藥企業(yè)收入達(dá)31.5億元。

不過，這還同比下降了17%。藥明康德解釋稱，這主要受到項(xiàng)目季度間波動(dòng)影響，預(yù)計(jì)今年將實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。

展望全年，藥明康德表示，隨著全球患者對(duì)于新藥好藥的需求不斷增長(zhǎng)，客戶對(duì)公司一體化CRDMO和CTDMO服務(wù)的需求持續(xù)增長(zhǎng)。2023年，公司將實(shí)現(xiàn)全年5%-7%的收入增長(zhǎng)。

如果按此增速來看，今年將是藥明康德自上市以來首次增速降至個(gè)位數(shù)之年。

多位重要股東減持

財(cái)報(bào)顯示，多位重要股東減持了藥明康德。前十大股東中，有6位股東進(jìn)行了減持，合計(jì)減持超過3700萬(wàn)股。

如果按照藥明康德一季度平均成交價(jià)85.56元/股粗略計(jì)算，這些股份的市值超過32億元。

重要股東的減持還將繼續(xù)。

4月17日晚間，藥明康德公告稱，公司實(shí)控人控制的股東及與實(shí)控人簽署一致行動(dòng)協(xié)議的股東，計(jì)劃減持公司A股股份合計(jì)不超過8902.27萬(wàn)股，即不超過公司總股本的3%。

若以藥明康德當(dāng)日收盤價(jià)85.62元/股計(jì)算，如果股東頂格減持，則減持市值最高將達(dá)約76億元。如果按照最新收盤價(jià)75元/股計(jì)算，頂格減持金額也將超過66億元。

上述提及的實(shí)控人指的是李革、趙寧、張朝暉、劉曉鐘，四人均為藥明康德創(chuàng)始人。實(shí)控人控制的股東包括 G&C IV Hong Kong Limited、G&C V Limited、G&C VILimited、G&C VII Limited、嘉興厚錦投資合伙企業(yè)等18家主體，與實(shí)控人簽署一致行動(dòng)協(xié)議的股東包括Eastern Star Asia Investment Limited、Fertile Harvest Investment Limited、L&C Investment Limited 3家主體。

其中，G&C VI Limited、G&C IV Hong Kong Limited、G&C V Limited、G&C VII Limited均為藥明康德的前十大股東，在一季度中已合計(jì)減持超過3700萬(wàn)股，套現(xiàn)金額或超過31億元。

這意味著，如果接下來這些股東頂格減持，粗略計(jì)算，估計(jì)今年將合計(jì)套現(xiàn)接近100億元。

（文章來源：證券時(shí)報(bào)）

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