兄弟姐妹們，今天AI、白酒板塊暴跌，又得好好找原因了。

截止收盤滬指跌0.37%，深成指跌0.8%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.14%。兩市共1296只個(gè)股上漲，3742只個(gè)股下跌。

10日A股，最慘的板塊來自人工智能。云從科技、三六零、科大訊飛跌停，昆侖萬維、海天瑞聲、傳音控股、藍(lán)色光標(biāo)、景嘉微、創(chuàng)業(yè)黑馬等多股跌超10%。

(相關(guān)資料圖)

今天AI板塊暴跌，有幾個(gè)消息的共振。

第一、市場(chǎng)的目光，都被10只主板注冊(cè)制新股吸引走了。

第二、中信證券昨晚研報(bào)唱空AI板塊。

第三、媒體發(fā)聲，

第四、A股盤后，中國(guó)支付清算協(xié)會(huì)10日發(fā)布《關(guān)于支付行業(yè)從業(yè)人員謹(jǐn)慎使用ChatGPT等工具的倡議》。其中提出，支付行業(yè)從業(yè)人員要遵守所在地區(qū)的網(wǎng)絡(luò)使用規(guī)定，正確認(rèn)識(shí)ChatGPT等工具的機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)，全面評(píng)估使用ChatGPT等工具處理工作內(nèi)容的風(fēng)險(xiǎn)，依法合規(guī)使用ChatGPT等工具。支付行業(yè)從業(yè)人員在使用ChatGPT等工具時(shí)，要嚴(yán)格遵守國(guó)家及行業(yè)相關(guān)法律法規(guī)要求，不上傳國(guó)家及金融行業(yè)涉密文件及數(shù)據(jù)、本公司非公開的材料及數(shù)據(jù)、客戶資料、支付清算基礎(chǔ)設(shè)施或系統(tǒng)的核心代碼等。

此外，白酒股今天也大跌。

泰勒也找到了原因。原因是在今年春季糖酒會(huì)期間，有專家發(fā)言被理解為利空消息。其中，資深白酒專家，盛初集團(tuán)董事長(zhǎng)王朝成的發(fā)言稱，酒業(yè)整體長(zhǎng)期將進(jìn)入銷量負(fù)增長(zhǎng)、收入低增長(zhǎng)或0增長(zhǎng)，利潤(rùn)低增長(zhǎng)的“內(nèi)卷時(shí)代”，并且很可能剛剛開始。

泰勒找來了其演講的要點(diǎn)。

1、2022年秋糖會(huì)預(yù)測(cè)：短期沒那么悲觀，長(zhǎng)期沒那么樂觀

2、今年核心回答：疫情消除后白酒到底會(huì)怎么樣？中長(zhǎng)期趨勢(shì)是什么？

一、從場(chǎng)景-量?jī)r(jià)-集中度看趨勢(shì)

1、復(fù)蘇分化

中國(guó)內(nèi)需恢復(fù)最快的是餐飲和旅游，小餐飲的數(shù)據(jù)是90%增長(zhǎng)。隨著聚飲場(chǎng)景恢復(fù)，價(jià)位的恢復(fù)是不同的。1)800元以上政商的場(chǎng)景其實(shí)在疫情期間場(chǎng)景減少不多見；2)復(fù)蘇比較快且之前受影響比較大的是大眾消費(fèi)。

此外，五糧液價(jià)格900多元，壓制了次高端價(jià)格帶增長(zhǎng)。

2、一二季度上市公司業(yè)績(jī)會(huì)出現(xiàn)增速放緩和進(jìn)一步分化。

二、從白酒供需-庫(kù)存周期看趨勢(shì)

行業(yè)在發(fā)生快速變化，消費(fèi)發(fā)生了巨大變化(盛理事長(zhǎng))：1)供需矛盾。擴(kuò)產(chǎn)和需求 2)名酒企業(yè)全價(jià)格帶覆蓋，對(duì)山東、河南壓力大 3)名酒企業(yè)渠道下沉。

1、供需矛盾-名酒尤其是醬酒擴(kuò)產(chǎn)預(yù)期巨大與行業(yè)需求量持續(xù)下降

需求下降的主要原因和場(chǎng)景有關(guān)系，城市化背景下消費(fèi)出現(xiàn)了很大的變化。高端增長(zhǎng)，次高端擴(kuò)容兩倍(幾十萬噸)，百元以下的產(chǎn)品減少了。

百元以下消費(fèi)者消失對(duì)行業(yè)未來升級(jí)可能有影響。這些消失可能會(huì)導(dǎo)致名酒向百元價(jià)位段進(jìn)軍。

茅臺(tái)3萬噸量已經(jīng)三年不漲了。這幾年中國(guó)茅臺(tái)消費(fèi)變化不大，未來3-4年茅臺(tái)量到6萬噸壓力比較大的。最惡劣情況下，如果茅臺(tái)批價(jià)跌到千元，五糧液可能也壓力比較大(濃香還有一個(gè)優(yōu)酒率的問題，這些濃香酒需要全價(jià)位吃。濃香系列酒向下的壓力更大)。

2、庫(kù)存周期：2022年，幾乎所有名酒尤其是醬酒處于批發(fā)價(jià)格倒掛或接近倒掛邊緣。

三、結(jié)論和建議

1、酒業(yè)整體長(zhǎng)期將進(jìn)入銷量負(fù)增長(zhǎng)、收入低增長(zhǎng)或0增長(zhǎng)，利潤(rùn)低增長(zhǎng)的“內(nèi)卷時(shí)代”，并且很可能剛剛開始。

2、上市公司作為優(yōu)勢(shì)酒企群體，增長(zhǎng)動(dòng)能仍未完全耗盡，#部分酒企仍可憑借品牌產(chǎn)品線延伸、 #全國(guó)化橫向滲透和深度加強(qiáng)、 #中檔和中低檔消費(fèi)升級(jí) 3大動(dòng)力享受集中度提升，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)分化增長(zhǎng)。

3、短期看：次高端壓力最大，高端超高端增長(zhǎng)減速，中檔中低檔短期修復(fù)。

泰勒也找來了相關(guān)安撫市場(chǎng)解讀。

今日，白酒板塊低開大跌，我們認(rèn)為主要與春糖反饋一般及產(chǎn)業(yè)專家客觀解讀被市場(chǎng)解讀為利空有關(guān)。

春糖會(huì)期間，我們的反饋如下：

1)招商來看，舍得的夜郎古及老白干武陵酒積極招商，通過走訪多家酒店糖酒會(huì)，我們認(rèn)為當(dāng)前經(jīng)銷商整體處于觀望并謹(jǐn)慎簽約，預(yù)計(jì)是小幅打款多次簽約。

2)廠家動(dòng)作頻頻，洋河推出洋河大曲(經(jīng)典版)、今世緣國(guó)緣推六開新品等，亦反映出部分上市公司對(duì)未來信心。

3)動(dòng)銷來看，3月進(jìn)入淡季，酒企庫(kù)存整體改善且處于消化庫(kù)存及控量挺價(jià)階段，整體春糖表現(xiàn)符合預(yù)期。

4)展望未來，我們預(yù)計(jì)五一商務(wù)宴請(qǐng)、婚喜宴場(chǎng)景將加快恢復(fù)，提升經(jīng)銷商信心；下半年主要觀察中秋旺季表現(xiàn)。

（文章來源：中國(guó)基金報(bào)）

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