兄弟姐妹們，今天AI、白酒板塊暴跌，又得好好找原因了。

截止收盤滬指跌0.37%，深成指跌0.8%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.14%。兩市共1296只個股上漲，3742只個股下跌。

10日A股，最慘的板塊來自人工智能。云從科技、三六零、科大訊飛跌停，昆侖萬維、海天瑞聲、傳音控股、藍色光標、景嘉微、創(chuàng)業(yè)黑馬等多股跌超10%。

(相關(guān)資料圖)

今天AI板塊暴跌，有幾個消息的共振。

第一、市場的目光，都被10只主板注冊制新股吸引走了。

第二、中信證券昨晚研報唱空AI板塊。

第三、媒體發(fā)聲，

第四、A股盤后，中國支付清算協(xié)會10日發(fā)布《關(guān)于支付行業(yè)從業(yè)人員謹慎使用ChatGPT等工具的倡議》。其中提出，支付行業(yè)從業(yè)人員要遵守所在地區(qū)的網(wǎng)絡(luò)使用規(guī)定，正確認識ChatGPT等工具的機遇和風(fēng)險，全面評估使用ChatGPT等工具處理工作內(nèi)容的風(fēng)險，依法合規(guī)使用ChatGPT等工具。支付行業(yè)從業(yè)人員在使用ChatGPT等工具時，要嚴格遵守國家及行業(yè)相關(guān)法律法規(guī)要求，不上傳國家及金融行業(yè)涉密文件及數(shù)據(jù)、本公司非公開的材料及數(shù)據(jù)、客戶資料、支付清算基礎(chǔ)設(shè)施或系統(tǒng)的核心代碼等。

此外，白酒股今天也大跌。

泰勒也找到了原因。原因是在今年春季糖酒會期間，有專家發(fā)言被理解為利空消息。其中，資深白酒專家，盛初集團董事長王朝成的發(fā)言稱，酒業(yè)整體長期將進入銷量負增長、收入低增長或0增長，利潤低增長的“內(nèi)卷時代”，并且很可能剛剛開始。

泰勒找來了其演講的要點。

1、2022年秋糖會預(yù)測：短期沒那么悲觀，長期沒那么樂觀

2、今年核心回答：疫情消除后白酒到底會怎么樣？中長期趨勢是什么？

一、從場景-量價-集中度看趨勢

1、復(fù)蘇分化

中國內(nèi)需恢復(fù)最快的是餐飲和旅游，小餐飲的數(shù)據(jù)是90%增長。隨著聚飲場景恢復(fù)，價位的恢復(fù)是不同的。1)800元以上政商的場景其實在疫情期間場景減少不多見；2)復(fù)蘇比較快且之前受影響比較大的是大眾消費。

此外，五糧液價格900多元，壓制了次高端價格帶增長。

2、一二季度上市公司業(yè)績會出現(xiàn)增速放緩和進一步分化。

二、從白酒供需-庫存周期看趨勢

行業(yè)在發(fā)生快速變化，消費發(fā)生了巨大變化(盛理事長)：1)供需矛盾。擴產(chǎn)和需求 2)名酒企業(yè)全價格帶覆蓋，對山東、河南壓力大 3)名酒企業(yè)渠道下沉。

1、供需矛盾-名酒尤其是醬酒擴產(chǎn)預(yù)期巨大與行業(yè)需求量持續(xù)下降

需求下降的主要原因和場景有關(guān)系，城市化背景下消費出現(xiàn)了很大的變化。高端增長，次高端擴容兩倍(幾十萬噸)，百元以下的產(chǎn)品減少了。

百元以下消費者消失對行業(yè)未來升級可能有影響。這些消失可能會導(dǎo)致名酒向百元價位段進軍。

茅臺3萬噸量已經(jīng)三年不漲了。這幾年中國茅臺消費變化不大，未來3-4年茅臺量到6萬噸壓力比較大的。最惡劣情況下，如果茅臺批價跌到千元，五糧液可能也壓力比較大(濃香還有一個優(yōu)酒率的問題，這些濃香酒需要全價位吃。濃香系列酒向下的壓力更大)。

2、庫存周期：2022年，幾乎所有名酒尤其是醬酒處于批發(fā)價格倒掛或接近倒掛邊緣。

三、結(jié)論和建議

1、酒業(yè)整體長期將進入銷量負增長、收入低增長或0增長，利潤低增長的“內(nèi)卷時代”，并且很可能剛剛開始。

2、上市公司作為優(yōu)勢酒企群體，增長動能仍未完全耗盡，#部分酒企仍可憑借品牌產(chǎn)品線延伸、 #全國化橫向滲透和深度加強、 #中檔和中低檔消費升級 3大動力享受集中度提升，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)分化增長。

3、短期看：次高端壓力最大，高端超高端增長減速，中檔中低檔短期修復(fù)。

泰勒也找來了相關(guān)安撫市場解讀。

今日，白酒板塊低開大跌，我們認為主要與春糖反饋一般及產(chǎn)業(yè)專家客觀解讀被市場解讀為利空有關(guān)。

春糖會期間，我們的反饋如下：

1)招商來看，舍得的夜郎古及老白干武陵酒積極招商，通過走訪多家酒店糖酒會，我們認為當(dāng)前經(jīng)銷商整體處于觀望并謹慎簽約，預(yù)計是小幅打款多次簽約。

2)廠家動作頻頻，洋河推出洋河大曲(經(jīng)典版)、今世緣國緣推六開新品等，亦反映出部分上市公司對未來信心。

3)動銷來看，3月進入淡季，酒企庫存整體改善且處于消化庫存及控量挺價階段，整體春糖表現(xiàn)符合預(yù)期。

4)展望未來，我們預(yù)計五一商務(wù)宴請、婚喜宴場景將加快恢復(fù)，提升經(jīng)銷商信心；下半年主要觀察中秋旺季表現(xiàn)。

（文章來源：中國基金報）

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