美歐銀行業(yè)危機(jī)似乎尚未結(jié)束,最新焦點(diǎn)是嘉信理財(cái)集團(tuán)(Charles Schwab Corporation)。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月30日,摩根士丹利發(fā)表報(bào)告稱,由于嘉信理財(cái)客戶資金流出速度是該行預(yù)期的兩倍,大摩七年來首次下調(diào)后者評級,由超配(overweight)下調(diào)至平配(equal-weight),并大砍其目標(biāo)價(jià),預(yù)計(jì)該股明年目標(biāo)價(jià)為68美元,較此前預(yù)期值99美元下調(diào)31%。
撰寫上述報(bào)告的分析師塞浦路斯(Michael Cyprys)自2016年首次研究嘉信理財(cái)股票以來就一直看好該公司,但他寫道,嘉信理財(cái)客戶正以每月200億美元的速度,將資金從生息賬戶(sweep account)轉(zhuǎn)入貨幣市場基金。所謂生息賬戶,是系統(tǒng)根據(jù)客戶對賬戶的安排,將超過往來賬戶鋪底資金的部分自動劃撥到頭寸管理賬戶,進(jìn)行隔夜生息。
【資料圖】
塞浦路斯認(rèn)為,嘉信理財(cái)盈利面臨較大壓力,故將該股今明兩年的利潤預(yù)測下調(diào)30%。
整個(gè)3月,嘉信理財(cái)股價(jià)累計(jì)下挫33%,創(chuàng)1987年10月“黑色星期一”以來的最大單月跌幅。其劇烈拋壓始于3月8日,即此次美國區(qū)域銀行流動性危機(jī)的起點(diǎn),當(dāng)日,硅谷銀行宣布虧本出售210億美元可供出售資產(chǎn),觸發(fā)史上規(guī)模最大、速度最快的提款擠兌,并在48小時(shí)之內(nèi)宣告破產(chǎn)。嘉信理財(cái)受上述消息波及,股價(jià)在此后短短三個(gè)交易日暴跌32%。
嘉信理財(cái)卷入流動性危機(jī)?
嘉信理財(cái)集團(tuán)成立于1971年,公司官網(wǎng)顯示,截至今年2月末總資產(chǎn)規(guī)模為7.4萬億美元。該集團(tuán)通過旗下運(yùn)營機(jī)構(gòu)提供證券經(jīng)紀(jì)、銀行和金融咨詢服務(wù),其中,嘉信理財(cái)公司是美國最大上市券商,擁有3400萬個(gè)活躍證券賬戶;嘉信理財(cái)銀行則位列美國最大型銀行之一,按資產(chǎn)規(guī)模計(jì),是美國第八大銀行,客戶持有該行賬戶達(dá)170萬個(gè)。
實(shí)力雄厚的嘉信理財(cái)緣何卷入流動性危機(jī)?與硅谷銀行不同的是,嘉信理財(cái)對加密貨幣、初創(chuàng)企業(yè)或者風(fēng)投機(jī)構(gòu)均沒有重大風(fēng)險(xiǎn)敞口,此外,該機(jī)構(gòu)儲戶基本集中于美國聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司(FDIC)25萬美元賠付范圍之內(nèi),僅有不到20%的儲戶存款金額超過FDIC25萬美元的存款保險(xiǎn)上限,而硅谷銀行的相應(yīng)占比則高達(dá)90%。
與硅谷銀行相似的是,該機(jī)構(gòu)于2020~2021年利率處于創(chuàng)紀(jì)錄低位時(shí),大舉買入長期債券,隨著利率的大幅走高,這些投資的賬面損失急劇上升,這正是導(dǎo)致美國第十六大銀行轟然倒下的原因。
據(jù)外媒報(bào)道,三年前,嘉信理財(cái)持有至到期(HTM)債券還未錄得虧損,但到去年3月,上述債券賬面虧損額已經(jīng)超過50億美元,至年底,這一數(shù)字攀升至130多億美元。
不僅如此,美聯(lián)儲加息之下,儲戶開始提現(xiàn),將資金投向收益更高的資產(chǎn)。該公司財(cái)報(bào)顯示,2022年四季度,嘉信理財(cái)存款較上年同期下滑17%至3660億美元,較去年三季度減少7%。市場擔(dān)心,該機(jī)構(gòu)也需要像硅谷銀行一樣虧本出售HTM產(chǎn)品,以補(bǔ)充流動性。
嘉信理財(cái)創(chuàng)始人施瓦布(Charles Schwab)和首席執(zhí)行官貝廷格(Walt Bettinger)此前發(fā)聲安撫市場,稱公司狀況良好,且已經(jīng)做好抵御更廣泛動蕩的準(zhǔn)備。貝廷格在3月23日接受媒體訪問時(shí)表示:“即使儲戶提走全部存款,我們也有足夠的流動性來應(yīng)對,不必通過出售證券來填補(bǔ)資金缺口?!?/p>
美國銀行業(yè)去年投資浮虧6200億美元
其實(shí),整個(gè)美國銀行業(yè)都面臨相似的浮虧,只不過,大多數(shù)銀行沒有像硅谷銀行那樣被迫出售投資組合,讓虧損成為現(xiàn)實(shí)。
外媒援引FDIC的數(shù)據(jù),截至去年末,美國銀行業(yè)持有的可供出售(AFS)和持有至到期(HTM)證券賬面未實(shí)現(xiàn)虧損合計(jì)約6200億美元,而多數(shù)銀行高管都不曾經(jīng)歷過利率大幅飆升、高額投資虧損以及存款大規(guī)款外逃這樣的組合拳。
在發(fā)送給第一財(cái)經(jīng)記者的報(bào)告中,瑞銀財(cái)富管理全球首席投資總監(jiān)海菲爾(Mark Haefele)表示:“如按當(dāng)前市值計(jì)價(jià),銀行所持投資組合中的證券當(dāng)然會蒙受一些損失,但我們并不認(rèn)為如今的情形意味著銀行普遍存在償付能力問題,基于市價(jià)的虧損可能只是暫時(shí)的,優(yōu)質(zhì)政府債券極有可能在到期時(shí)獲得全額償還。此外,美國銀行體系的資本實(shí)力比全球金融危機(jī)爆發(fā)前更為強(qiáng)勁,至去年年底,基于風(fēng)險(xiǎn)的一級資本比率為13.65%?!?/p>
但他也表示,投資者信心依然脆弱,波動性仍會高企,決策者可能還需采取進(jìn)一步的措施,鞏固人們對全球金融體系的信心?!敖鹑跅l件可能會收緊,即使各國央行放緩加息步伐,經(jīng)濟(jì)硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)也會增加。未來幾個(gè)月,很多銀行有可能減少貸款發(fā)放,以增加流動性緩沖,監(jiān)管機(jī)構(gòu)可能要求提高資本準(zhǔn)備金,尤其針對美國小型銀行?!焙7茽栒f。
(文章來源:第一財(cái)經(jīng))
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