3月10日，人民銀行發(fā)布的2023年2月金融統(tǒng)計(jì)和社會(huì)融資數(shù)據(jù)顯示，2月新增人民幣貸款規(guī)模、社會(huì)融資規(guī)模增量均超出市場(chǎng)預(yù)期，延續(xù)“開(kāi)門紅”態(tài)勢(shì)。當(dāng)月我國(guó)人民幣貸款增加1.81萬(wàn)億元，同比多增5928億元；社會(huì)融資規(guī)模增量達(dá)到3.16萬(wàn)億元，比上年同期多1.95萬(wàn)億元。

2月末，廣義貨幣(M2)余額275.52萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.9%，增速分別比上月末和上年同期高0.3個(gè)和3.7個(gè)百分點(diǎn)。記者注意到，當(dāng)月M2同比增速創(chuàng)下自2016年3月以來(lái)的最高值。

受訪專家指出，2月金融數(shù)據(jù)反映出當(dāng)前市場(chǎng)主體預(yù)期持續(xù)改善，實(shí)體內(nèi)生融資需求正不斷恢復(fù)，穩(wěn)增長(zhǎng)政策靠前發(fā)力、發(fā)揮效能，寬信用進(jìn)程正在加速。相信接下來(lái)信貸總量將保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，繼續(xù)經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向好營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。

(相關(guān)資料圖)

2月信貸延續(xù)高增長(zhǎng)，居民貸款獲改善

從總量看，2月份人民幣貸款增量規(guī)模高于去年同期和市場(chǎng)預(yù)期，反映出整體實(shí)體融資需求持續(xù)恢復(fù)。

2月信貸結(jié)構(gòu)也較上月有所優(yōu)化。數(shù)據(jù)顯示，2月份，住戶貸款增加2081億元，其中，短期貸款增加1218億元，中長(zhǎng)期貸款增加863億元；企(事)業(yè)單位貸款增加1.61萬(wàn)億元，其中，短期貸款增加5785億元，中長(zhǎng)期貸款增加1.11萬(wàn)億元，票據(jù)融資減少989億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款增加173億元。

支撐2月信貸數(shù)據(jù)的“主力”仍是企業(yè)貸款，民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，主要在于春節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)加快。2月制造業(yè)PMI(采購(gòu)經(jīng)理指數(shù))躍升至52.6%，制造業(yè)活動(dòng)以10多年來(lái)最快的速度擴(kuò)張，帶動(dòng)企業(yè)融資需求繼續(xù)回升。

普遍觀點(diǎn)認(rèn)為，2月住戶貸款同比多增5450億元，說(shuō)明當(dāng)月房地產(chǎn)市場(chǎng)有所回暖，市場(chǎng)情緒得到提升。但中泰證券研究所政策組負(fù)責(zé)人、首席分析師楊暢指出，住戶貸款的同比大幅多增也可能說(shuō)明樓市中存在利用經(jīng)營(yíng)貸等置換住房按揭貸款的現(xiàn)象，該數(shù)據(jù)值得持續(xù)關(guān)注。

仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟對(duì)記者表示，在政策性開(kāi)發(fā)性金融工具確?；?xiàng)目配套信貸、設(shè)備更新改造專項(xiàng)再貸款持續(xù)發(fā)力、呵護(hù)房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求等積極因素支持下，“未來(lái)數(shù)月內(nèi)信貸投放有望保持積極擴(kuò)張勢(shì)頭?！?

財(cái)政靠前發(fā)力，推動(dòng)社融增量增長(zhǎng)

2月份，債券融資的顯著修復(fù)帶動(dòng)當(dāng)月社融增量規(guī)模超出市場(chǎng)預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，2月對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加1.82萬(wàn)億元，同比多增9241億元；企業(yè)債券凈融資3644億元，同比多34億元；政府債券凈融資8138億元，同比多5416億元。

溫彬表示，整體來(lái)看，2月信貸和債券齊上量，推動(dòng)社融增速回升，表內(nèi)信貸、債券融資等均表現(xiàn)較好，對(duì)社融形成拉動(dòng)。政府債券、企業(yè)債券等維持在相對(duì)高位，體現(xiàn)了當(dāng)前政策力度，有助于提振信心、加快寬信用進(jìn)程。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，2月份國(guó)債、地方政府一般債發(fā)行節(jié)奏加快，顯示出財(cái)政為助力經(jīng)濟(jì)較快修復(fù)，靠前發(fā)力。值得注意的是，2月企業(yè)債券發(fā)行也從1月份的同比少4352億元轉(zhuǎn)為同比多34億元，得到明顯改善，主要原因是當(dāng)月發(fā)行成本有所下行，以及春節(jié)過(guò)后企業(yè)債券發(fā)行節(jié)奏恢復(fù)。

信貸放量帶動(dòng)M2同比增速上揚(yáng)

2月末，廣義貨幣(M2)余額275.52萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.9%，增速分別比上月末和上年同期高0.3個(gè)和3.7個(gè)百分點(diǎn)。記者注意到，當(dāng)月M2同比增速超過(guò)上月數(shù)據(jù)，創(chuàng)下自2016年3月以來(lái)的最高值。

2月末，狹義貨幣(M1)同比增長(zhǎng)5.8%，增速比上月末低0.9個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高1.1個(gè)百分點(diǎn)。值得注意的是，當(dāng)月M1與M2的剪刀差較上月有所增大。

專家一致認(rèn)為，2月M2同比增速高位上揚(yáng)，一方面在于2月信貸繼續(xù)超預(yù)期放量，帶動(dòng)存款派生加速。另一方面，人民銀行在2月加大公開(kāi)市場(chǎng)滾動(dòng)操作以保障流動(dòng)性充裕，也為M2同比增速提供支撐。

數(shù)據(jù)顯示，2月份人民幣存款增加2.81萬(wàn)億元，同比多增2705億元。其中，住戶存款增加7926億元，非金融企業(yè)存款增加1.29萬(wàn)億元，財(cái)政性存款增加4558億元，非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款減少5163億元。

對(duì)于居民儲(chǔ)蓄，人民銀行副行長(zhǎng)劉國(guó)強(qiáng)在日前召開(kāi)的國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，居民的消費(fèi)和投資信心都將增強(qiáng)，居民儲(chǔ)蓄也將逐步回歸常態(tài)。經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)以后有利于增強(qiáng)居民的投資信心，居民投資也將逐步回到正常水平。

溫彬指出，年初以來(lái)過(guò)快的信貸增長(zhǎng)，也造成部分銀行負(fù)債端承壓，銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性加快收緊、波動(dòng)加大，且在低利率和規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)性增長(zhǎng)下，銀行凈息差和營(yíng)收端壓力也在加大，并可能存在一定的資金空轉(zhuǎn)套利行為。他認(rèn)為，后續(xù)信貸投放總量與節(jié)奏需進(jìn)一步調(diào)節(jié)，預(yù)計(jì)二季度開(kāi)始信貸投放將轉(zhuǎn)入相對(duì)正常的節(jié)奏。

（文章來(lái)源：券商中國(guó)）

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