2022年年報業(yè)績預告披露收官，盡管面臨低于預期的較大壓力，但隨著市場對2022年業(yè)績確認，不是機構預計，企業(yè)盈利將逐漸修復，市場將迎來中期震蕩上行的區(qū)間。

截至目前，滬深兩市共有2546家上市公司披露了2022年年報業(yè)績預告，年報預告披露率超五成，其中，超千家公司年報業(yè)績預喜，預喜率超四成。

中金公司認為，隨著疫情影響高峰逐漸過去，高頻數據顯示經濟活動正在修復，當前市場對于年報整體不佳的預期可能已充分計入，關鍵在于結構性可能超預期的領域。

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超千家公司預喜

滬深兩市目前有2546家上市公司對外披露了2022年業(yè)績預告，其中，642家公司年報業(yè)績預增，224家公司扭虧，132家公司略增，26家公司續(xù)盈，合計有1024家公司業(yè)績預喜，預喜率達40.22%。從行業(yè)角度看，業(yè)績預喜公司主要分布在機械設備、電子、電力設備、醫(yī)藥生物、基礎化工等行業(yè)中。

同時，也有不少公司年報業(yè)績不理想，486家公司年報業(yè)績出現首虧，481家公司預減，462家公司續(xù)虧，83家公司略減。此外，還有10家公司年報業(yè)績不確定。

從業(yè)績增幅看，582家公司年報業(yè)績預計翻倍，其中，18家公司預計2022年凈利潤增速超10倍。具體到公司，寧波富邦預計2022年凈利潤增速最高，也是目前的業(yè)績“預增王”，公司預計全年實現凈利潤約為1.86億元到2.22億元，與上年同期相比將增加約1.82億元到約2.18億元，同比增幅5125%到6139%。

對于業(yè)績波動的原因，寧波富邦稱，報告期內，公司鋁加工業(yè)務和貿易板塊在新冠肺炎疫情期間整體基本實現了平穩(wěn)運行。公司本期業(yè)績預增的主要原因是非經常性損益影響，預計2022年度非經常性收益為1.9億元到2.28億元，主要系公司持有的寧波中華紙業(yè)有限公司2.5%股權的交易性金融資產公允價值變動產生，最終金額將以審計結果為準。

而從凈利潤規(guī)?？矗袊?、中國海油兩家公司預計2022年凈利潤超千億，中國神華、貴州茅臺、陜西煤業(yè)、寧德時代、兗礦能源、通威股份、天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、比亞迪等22家公司預告凈利潤上限介于百億與千億之間。

中國石油預計，2022年歸屬于公司股東的凈利潤與上年同期相比，將增加528億元到628億元，增長57%到68%。

對于業(yè)績預增的原因，中國石油公告稱，公司加大勘探開發(fā)力度，積極推動油氣增儲上產，油氣產量保持增長；國內柴油、天然氣、化工產品銷量同比增長。另外，得益于國際原油價格上漲及提質增效工作深入推進，該公司年度經營效益同比大幅增長。

中國海油預計，該公司2022年全年度實現歸屬于母公司股東的凈利潤為1396億元到1436億元，同比增加約99%到104%。

談及業(yè)績預增的原因，中國海油分析稱，“2022年公司抓住油價上漲機遇期，扎實推進油氣增儲上產、提質增效升級工作，盈利水平同比大幅提升。”

多數行業(yè)2023年盈利有望修復

行業(yè)業(yè)績情況與景氣程度息息相關，疫情擾動下，多數行業(yè)2022年預喜率不高。

據證券時報記者統(tǒng)計，在目前披露業(yè)績預告的樣本公司中，只有7個行業(yè)預喜率超50%，其中煤炭、家用電器、有色金屬等行業(yè)預喜率相對更高，煤炭行業(yè)的預喜率達75%，家用電器行業(yè)的預喜率達71.43%，有色金屬行業(yè)的預喜率達63.77%。

而鋼鐵、房地產、建筑材料、非銀金融、紡織服裝、商貿零售、計算機等多個行業(yè)預喜率偏低，其中，鋼鐵行業(yè)的預喜率為11.54%，房地產行業(yè)預喜率為12.31%，建筑材料行業(yè)的預喜率為13.33%，非銀金融行業(yè)的預喜率為14.29%，紡織服飾行業(yè)的預喜率為16.39%，均在20%以下。

疫情仍對多數中下游行業(yè)帶來影響，上游能源、有色金屬等行業(yè)表現突出。隨著海外供應邊際改善和衰退壓力加大，四季度原油價格進一步回落，需求整體走弱，價格跌勢放緩但同比仍下滑較多，由于基數原因，中金公司預計，能源行業(yè)盈利將走弱，原材料板塊業(yè)績可能延續(xù)三季度的低迷，多數原材料板塊四季度以來業(yè)績下修幅度較大。

制造領域方面，四季度以來隨著前期刺激政策透支部分需求，汽車包括新能源汽車銷量增速整體回落，相關產業(yè)鏈景氣度整體回落。并且疊加海外衰退壓力加大，美國去庫存導致中國出口整體走弱，海外收入占比較高的制造產業(yè)鏈業(yè)績可能受外需拖累明顯，如半導體、消費電子和部分化工品，新能源汽車和光伏的外需同樣受影響。

疫情和地產等壓制因素仍影響下游消費行業(yè)。四季度國內疫情對經濟活動影響加大，防疫政策優(yōu)化后，疫情階段性擴散導致12月經濟活動受影響程度較大，同時房地產領域盡管政策積極發(fā)力但短期改善仍不明顯，預計食品飲料、家電、家居和社會服務等消費行業(yè)盈利可能整體延續(xù)弱勢，在低基數的基礎上低增長或負增長。

展望未來，據分析師重點跟蹤公司的2022年報利潤增速一致預期，多數板塊2023年報的利潤增速明顯上修，尤其是在防疫政策優(yōu)化之后。據廣發(fā)證券研報，2023年利潤增速一致預期上修的行業(yè)主要集中在：中游制造(國防軍工、輕工制造、機械設備)、科技制造(電子、計算機、傳媒)和部分消費品(食品飲料、醫(yī)藥生物、商貿零售、家用電器)。

光大證券認為，當前市場已經較為充分地反映了疫情之后經濟數據環(huán)比修復的利好。對于接下來一段時間的市場，經濟數據同比修復將會是更加重要的動力。伴隨著疫情之后經濟的持續(xù)修復，春節(jié)后或許將觀察到經濟數據同比修復的開始，經濟數據的筑底回升將會是市場中期表現的基礎，之后企業(yè)盈利的修復也將逐步得到驗證，市場將會迎來中期震蕩上行的區(qū)間。

（文章來源：證券時報）

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