12月22日，地產(chǎn)板塊再度躁動，其中小市值房企成為大漲的主力軍。當天，中天服務(wù)(002188.SZ)、南都物業(yè)(603506.SH)直奔漲停，南國置業(yè)(002305.SZ)、深深房A(000029.SZ)、陽光股份(000608.SZ)等紛紛跟漲。

允許符合條件的房企借殼上市，成為A股小市值地產(chǎn)股股價大漲的主要推動力。前一日，證監(jiān)會官網(wǎng)發(fā)文稱，將大力支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)發(fā)展，加大力度、加快速度抓好資本市場各項支持政策措施落地見效，助力房地產(chǎn)發(fā)展模式轉(zhuǎn)型。“允許符合條件的房企借殼已上市房企，允許房地產(chǎn)和建筑等密切相關(guān)行業(yè)上市公司實施涉房重組?！?/p>

(資料圖片僅供參考)

21世紀經(jīng)濟報道記者梳理發(fā)現(xiàn)，該消息早在一個月前就已被明確提及。今年11月28日，證監(jiān)會就“資本市場支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展”答記者問中，曾明確“允許符合條件的房地產(chǎn)企業(yè)實施重組上市，重組對象須為房地產(chǎn)行業(yè)上市公司”。

前資深投行人士王驥躍也對本報記者指出：“之前(監(jiān)管層)就已經(jīng)明確了的相關(guān)政策，現(xiàn)在屬于舊聞重提。而目前有資金實力借殼的民營房企并不多，龍頭該上的都上了?！?/p>

短期市場影響或有限

自2008年起證監(jiān)會對房企在A股上市進行收緊，此后上市房企多為借殼上市。但2010年，“國十條”等房地產(chǎn)調(diào)控政策發(fā)布后，涉房企業(yè)的A股IPO、借殼上市及再融資被實質(zhì)性叫停，至今12年的時間里，A股市場再沒有房企IPO的案例，借殼案例亦寥寥無幾。

而今年11月以來，證監(jiān)會關(guān)于房地產(chǎn)企業(yè)股權(quán)融資、并購重組等一系列的松綁政策，對于行業(yè)而言無疑是重大利好，引發(fā)一系列市場躁動。

11月28日，證監(jiān)會網(wǎng)站發(fā)布的《就資本市場支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展答記者問》明確表示“恢復(fù)涉房上市公司并購重組及配套融資”。次日房地產(chǎn)指數(shù)即狂飆7.25%。

其主要內(nèi)容包括“允許符合條件的房地產(chǎn)企業(yè)實施重組上市，重組對象須為房地產(chǎn)行業(yè)上市公司。允許房地產(chǎn)行業(yè)上市公司發(fā)行股份或支付現(xiàn)金購買涉房資產(chǎn)；發(fā)行股份購買資產(chǎn)時，可以募集配套資金；募集資金用于存量涉房項目和支付交易對價、補充流動資金、償還債務(wù)等，不能用于拿地拍地、開發(fā)新樓盤等。建筑等與房地產(chǎn)緊密相關(guān)行業(yè)的上市公司，參照房地產(chǎn)行業(yè)上市公司政策執(zhí)行，支持‘同行業(yè)、上下游’整合。”

易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴躍進受訪指出：“此處明確了對房企重組上市落實了寬松政策，尤其是提及發(fā)行股份或支付現(xiàn)金購買涉房資產(chǎn)。其對于目前暴雷企業(yè)和優(yōu)質(zhì)房企都有較好的優(yōu)勢。其中暴雷企業(yè)可以借此類重組上市工作理順債務(wù)關(guān)系，而對于優(yōu)質(zhì)房企來說，則有收購或控制此類企業(yè)的機會。重組上市工作重啟，也是目前房企存量債務(wù)過大下的關(guān)鍵一招，有助于真正化解去年下半年以來積壓的債務(wù)問題。”

23天后，證監(jiān)會官網(wǎng)再度重申“允許符合條件的房企借殼已上市房企，允許房地產(chǎn)和建筑等密切相關(guān)行業(yè)上市公司實施涉房重組”，被市場視為是“鼓勵房企借殼上市”的重磅積極信號，或?qū)Φ禺a(chǎn)企業(yè)上市融資帶來提振。

根據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者不完全統(tǒng)計，截至12月22日晚收盤，市值在100億以內(nèi)的A股房企合計73家，其中深振業(yè)A(000006.SZ)、奧園美谷(000615.SZ)、陽光股份等多家企業(yè)在11月28日至今累計上漲超10%。

不過，在部分行業(yè)人士看來，“允許房地產(chǎn)借殼”這一項表態(tài)的重申，短期內(nèi)影響或有限，須謹慎炒作。

“首先很重要的問題是，目前民營的房地產(chǎn)企業(yè)自身經(jīng)營都很困難，這個時候借殼的可能性不大。另外從市場(炒作)的角度，現(xiàn)在借殼的都是熱門概念漲幅大，這次政策放開但是借殼的標的都限制在了地產(chǎn)行業(yè)之內(nèi)，也就是直接借殼地產(chǎn)行業(yè)的標的，殼炒作和地產(chǎn)借殼我覺得意義不大，而且現(xiàn)在的房企不像過去財大氣粗，沒有心思去玩這些游戲。”滬上一名資深投行人士受訪指出。

引導(dǎo)地產(chǎn)行業(yè)加速整合

值得一提的是，根據(jù)證監(jiān)會相關(guān)規(guī)定，房地產(chǎn)企業(yè)的借殼標的也須為房地產(chǎn)行業(yè)上市公司。

“該一規(guī)定是把房企借殼這個事情限定在了產(chǎn)業(yè)重組的范圍，這說明證監(jiān)會的放開是一種有條件的放開，將引導(dǎo)地產(chǎn)行業(yè)進行整合。”前述投行人士表示。

中指研究院企業(yè)事業(yè)部研究負責人劉水也指出，允許符合條件的房地產(chǎn)企業(yè)通過重組“借殼”上市，重組對象須為房地產(chǎn)行業(yè)上市公司，可同時盤活兩類存量資源。對于擁有土儲資源的非上市企業(yè)，可以借機將地產(chǎn)部分分剝上市，有利于盤活優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，通過資本市場的認證開辟股權(quán)融資渠道。對于被重組的企業(yè)，一方面獲得優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的注入，另一方面借助優(yōu)質(zhì)房企的加持重新獲得融資能力，起到盤活存量風險資產(chǎn)的作用。此外，對于雙方來說，均可借機實現(xiàn)擴大資產(chǎn)、提升權(quán)益規(guī)模。

“新舉措達到了多項共贏的目的。從主體來看，非上市優(yōu)質(zhì)房企、上市房企獲得重組機會；從效果來看，房企獲得融資，資產(chǎn)負債表得以優(yōu)化；從全鏈條來看，上下游得到全面整合的機會。”劉水進一步表示。

（文章來源：21財經(jīng)）

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