中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，截至2022年10月，我國(guó)的公募基金管理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到26.55萬(wàn)億元。在規(guī)模迅速擴(kuò)容、產(chǎn)品上新節(jié)奏加快的背景下，基金經(jīng)理管理旗下多只基金，“一拖多”成了行業(yè)普遍現(xiàn)象。

基金經(jīng)理“一拖多”的現(xiàn)象，對(duì)于指數(shù)、固收類(lèi)基金產(chǎn)品的影響不是很大。如果基金經(jīng)理旗下產(chǎn)品主要為同類(lèi)型指數(shù)類(lèi)產(chǎn)品、債券基金或貨幣基金，基金經(jīng)理只需根據(jù)相應(yīng)的申購(gòu)、贖回金額調(diào)整持倉(cāng)情況即可，而“一拖多”對(duì)于權(quán)益類(lèi)基金的影響還是比較大的。

【資料圖】

我們觀察市場(chǎng)上的一些知名明星基金經(jīng)理發(fā)現(xiàn)，“一拖多”的權(quán)益類(lèi)基金經(jīng)理還是比較多的。比如，申萬(wàn)菱信基金的基金經(jīng)理付娟一人管理8只基金，金鷹基金的基金經(jīng)理韓廣哲一人管理8只基金，大成基金的基金經(jīng)理韓創(chuàng)一人管理7只基金等。

其中，景順長(zhǎng)城明星基金經(jīng)理?xiàng)钿J文“一拖多”的現(xiàn)象更加嚴(yán)重，一人管理了9只基金。根據(jù)監(jiān)管部門(mén)的規(guī)定要求，主動(dòng)管理型基金經(jīng)理最多管理10只產(chǎn)品，被動(dòng)型產(chǎn)品的基金經(jīng)理最多同時(shí)管理15只產(chǎn)品，如果新基金申報(bào)時(shí)“超標(biāo)”，則會(huì)讓基金公司進(jìn)行調(diào)整。

從規(guī)定來(lái)看，景順長(zhǎng)城明星基金經(jīng)理?xiàng)钿J文一人管理9只基金幾乎要接近監(jiān)管部門(mén)規(guī)定的上限了。

基金經(jīng)理“一拖多”后，管理精力就會(huì)被分散，各個(gè)行業(yè)被充分覆蓋和研究的難度增大，就會(huì)導(dǎo)致旗下管理的多種基金的持倉(cāng)風(fēng)格趨于相似，持倉(cāng)個(gè)股相同性明顯，當(dāng)市場(chǎng)波動(dòng)，若基金經(jīng)理踏空節(jié)奏時(shí)，容易導(dǎo)致基金業(yè)績(jī)下滑的情況。

有部分基金經(jīng)理在“一拖多”后，根本沒(méi)有時(shí)間精力去管理新基金，而是注重自己的老基金，成名代表作，進(jìn)而導(dǎo)致老基金業(yè)績(jī)還行，但新基金卻比較差的現(xiàn)象。

我們觀察楊銳文管理的基金發(fā)現(xiàn)，他就屬于第一種現(xiàn)象，旗下的9只基金年內(nèi)業(yè)績(jī)都比較差，下滑非常明顯。

天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，楊銳文目前管理著9只基金（多種份額合并計(jì)算）。其中，景順長(zhǎng)城改革機(jī)遇靈活配置基金是2022年7月份接手的，管理時(shí)間不到半年。從9只基金的業(yè)績(jī)來(lái)看，2022年以來(lái)9只基金“全綠”，凈值跌幅都超過(guò)16%，8只基金跌幅超過(guò)20%。

其中，景順長(zhǎng)城成長(zhǎng)龍頭一年持有C份額年內(nèi)跌幅達(dá)30.01%，景順長(zhǎng)城創(chuàng)新成長(zhǎng)混合年內(nèi)跌幅達(dá)31.2%，景順長(zhǎng)城環(huán)保優(yōu)勢(shì)股票年內(nèi)跌幅達(dá)32.09%。

從楊銳文管理的9只基金風(fēng)格來(lái)看，既有環(huán)保主題的，新能源主題的、還有電子信息產(chǎn)業(yè)的、改革機(jī)遇的，可謂多種主題風(fēng)格。但是一個(gè)人的研究管理精力有限，管理9只多種主題風(fēng)格的基金，就很容易導(dǎo)致基金的投資風(fēng)格和持倉(cāng)個(gè)股趨于相同，進(jìn)而導(dǎo)致基金一榮俱榮、一損俱損的情況。

我們觀察楊銳文管理的9只基金持倉(cāng)發(fā)現(xiàn)，以2022年三季度為例，除了景順長(zhǎng)城電子信息產(chǎn)業(yè)股票、景順長(zhǎng)城新能源產(chǎn)業(yè)股票2只基金外，其余7只基金的前10大重倉(cāng)股有5只個(gè)股是相同的。

7只基金相同的重倉(cāng)個(gè)股分別是九號(hào)公司、視源股份、石頭科技、欣旺達(dá)、睿創(chuàng)微納。

而數(shù)據(jù)顯示，三季度以來(lái)，九號(hào)公司股價(jià)累計(jì)跌幅已達(dá)26.32%，視源股份股價(jià)累計(jì)跌幅已達(dá)22.09%，石頭科技股價(jià)累計(jì)跌幅達(dá)42.73%，欣旺達(dá)股價(jià)累計(jì)跌幅達(dá)27.66%。

7只基金相同的重倉(cāng)股股價(jià)跌幅較大，受此影響，7只基金凈值也大幅下跌，比如，單三季度來(lái)看，景順長(zhǎng)城創(chuàng)新成長(zhǎng)混合和景順長(zhǎng)城環(huán)保優(yōu)勢(shì)股票就超過(guò)了15%。

值得注意的是，另外2只基金景順長(zhǎng)城電子信息產(chǎn)業(yè)股票、景順長(zhǎng)城新能源產(chǎn)業(yè)股票的前10大重倉(cāng)股也跟其他的部分基金有相似性。

比如，景順長(zhǎng)城新能源產(chǎn)業(yè)股票三季度的前十大重倉(cāng)股中，包括欣旺達(dá)、九號(hào)公司、士蘭微、利元亨等。而在其他的基金持倉(cāng)中，也可以看到這些公司的身影。

基金經(jīng)理管理的多只基金持倉(cāng)趨于相同性，美曰其名是價(jià)值相同，而實(shí)際可能是沒(méi)有更多的精力研究。

在市場(chǎng)較好的情況下，基金經(jīng)理若跟上市場(chǎng)節(jié)奏，‘一拖多’權(quán)益產(chǎn)品有望給持有人帶來(lái)較好收益；但一旦市場(chǎng)環(huán)境變化，基金經(jīng)理踏空，將影響到旗下多只產(chǎn)品，給基民帶來(lái)虧損。

據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，單獨(dú)三季度，楊銳文管理的9只基金利潤(rùn)合計(jì)就虧損57億元，而這些都是基民投資的辛苦錢(qián)。

如此大的跌幅，使得基民對(duì)楊銳文吐槽不斷。在基金社區(qū)，有基民表示，“埋怨這埋怨那，就是不說(shuō)你基金經(jīng)理自己的問(wèn)題，連大盤(pán)都跑不過(guò)，還有小作文道歉？”

還有基民表示，“業(yè)績(jī)一周不佳，一個(gè)月不佳，三個(gè)月不佳，六個(gè)月不佳，今年以來(lái)不佳，一年不佳，這是小作文說(shuō)的環(huán)境與疫情的原因嗎？咋就不想想自己呢？”

對(duì)于景順長(zhǎng)城明星基金經(jīng)理?xiàng)钿J文“一拖九”，年內(nèi)業(yè)績(jī)大幅下跌，你怎么看呢？

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