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世界消息!日元3月漲幅大,能否持續(xù)? 2023-03-27 11:57:08  來源:36氪

在歐美的金融動蕩尚未平息的情況下,為躲避風險而買入日元的動向十分明顯。在全球25種主要貨幣中,3月日元的漲幅最大。歐美金融動蕩的根源在于上調(diào)政策利率引發(fā)國債價格下跌擔憂。市場認為,日本因日本銀行(央行)繼續(xù)采取貨幣寬松政策,國債價格下跌風險較低,很難受到金融動蕩的影響。也有看法認為,由于日本的貿(mào)易逆差成為常態(tài)等原因,出于實際需求而賣出日元的壓力持續(xù)存在,為規(guī)避風險而買入日元只是臨時動向。

把貿(mào)易量等考慮進去來反映各國貨幣綜合實力的“日經(jīng)貨幣指數(shù)”顯示,3月23日與2月底相比,日元的漲幅達到3.2%,在25種貨幣中最高。3月24日,日元兌美元匯率一度攀升至至1美元兌129日元區(qū)間,這是1個半月以來的日元升值(美元貶值)的最高水平。


(資料圖片)

日元升值的主要原因是美國硅谷銀行(SVB)破產(chǎn)和瑞士信貸銀行(Credit Suisse Group)陷入經(jīng)營危機導致歐美金融體系動蕩。市場對加息導致的國債票面損失以及AT1債券的擔憂不斷擴大。金融機構(gòu)的經(jīng)營惡化引發(fā)的經(jīng)濟下行擔憂也在增加,全世界的資金不斷流向價格下跌風險較小的資產(chǎn)。

其中之一就是日元。由于日本銀行繼續(xù)推行大規(guī)模貨幣寬松政策,日本國債收益率的波動幅度小于歐美。從銀行主要投資的5年期國債來看,美國國債從2021年年底的1.2%區(qū)間一度上升到4.5%,漲幅超過3%(債券價格下跌)。而日本國債則從-0.08%上漲到0.33%,僅上漲0.4%左右。

“3月,日元對幾乎所有貨幣的匯率都出現(xiàn)上升,金融動蕩并未波及到日元,因而(日元)成為容易被投資者選擇的避險貨幣”(岡三證券的武部力也)。

目前的日元升值好像是由海外資金主導的。日本財務(wù)省3月24日公布的對外和對內(nèi)證券投資數(shù)據(jù)表明,3月12日~18日,海外資金買超日本中長期債券4萬億日元,創(chuàng)下周買超額的歷史最高紀錄。由于海外資金是為了躲避風險而購買日本國債,因此日元需求不斷擴大。

貨幣漲幅排在前列的大多是經(jīng)濟比較穩(wěn)定的亞洲貨幣,例如泰銖(上漲1.2%)、人民幣(上漲0.6%)等。由于市場預計“隨著中國經(jīng)濟重啟等,泰國旅游業(yè)將恢復,泰國經(jīng)濟將恢復到經(jīng)常盈余”(SMBC日興證券的平山廣太),因此紛紛買入泰銖。中國的經(jīng)常收支則是一直保持盈余狀態(tài)。

即便如此,為了躲避風險而買入日元也沒有出現(xiàn)以往的勢頭。2008年雷曼危機及2011年東日本大地震時,由于以日本巨額貿(mào)易順差為背景的實際日元買入需求、以及日本國內(nèi)企業(yè)想把海外資產(chǎn)搬回國內(nèi),日元迅速升值。2011年創(chuàng)下了1美元兌75日元32錢的二戰(zhàn)后最高點。

東日本大地震后,日本在能源方面越來越依賴海外,加上隨著日本企業(yè)的競爭力下降,出口增長緩慢,現(xiàn)在貿(mào)易逆差已經(jīng)成為常態(tài)。2月日本的貿(mào)易逆差創(chuàng)出同月歷史新高等,實際需求方面始終面臨日元貶值壓力。

日本企業(yè)不斷進軍國外,把獲得的利潤在當?shù)剡M行再投資等,資金回流日本的動向也有限。

瑞穗銀行的唐鐮大輔指出:“由于保持貿(mào)易逆差,即使國際金融動蕩擴大,日元匯率的高點也將止步于1美元兌125日元左右”。

在外匯市場上,市場參與者躲避風險時購買的貨幣被稱為“安全貨幣”。作為世界軸心貨幣的美元、永久中立國瑞士的瑞士法郎、世界最大對外債權(quán)國日本的日元一直被視作安全貨幣。

這次是由于美國和瑞士金融動蕩這一“對方失誤”而產(chǎn)生的躲避風險的日元升值。但隨著日本經(jīng)濟結(jié)構(gòu)變化,日元作為安全貨幣的地位正在動搖。目前的買入日元還會持續(xù)嗎?需要注意日元升值的可持續(xù)性。

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