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一篇“小作文”引周黑鴨股價閃崩? 2023-01-12 08:44:31  來源:36氪

1月11日開盤,港股周黑鴨一改近期上漲趨勢,股價突發(fā)跳水并持續(xù)走低。盤中跌幅一度超25%,截至收盤,周黑鴨單日跌幅22.95%,報收4.5港元,總市值為107.2億港元。


(資料圖)

據(jù)報道顯示,11日上午市場有傳言稱,周黑鴨在小范圍內(nèi)做了業(yè)績交流,預(yù)計2023年凈利潤僅為1.5~2億元。作為對比2021年,周黑鴨全年歸母凈利潤為3.42億元;僅在2020年受疫情影響,周黑鴨全年歸母凈利潤僅1.51億元,為上市以來的凈利低谷。

此外,傳聞消息還稱,品牌加盟模式和自營模式或許出現(xiàn)了問題,只不過被疫情掩蓋。

收盤后不久,周黑鴨對媒體回應(yīng)稱,“我們一直在密切關(guān)注市場行情表現(xiàn),周黑鴨目前生產(chǎn)經(jīng)營一切正常?!?/p>

2022上半年周黑鴨凈利潤“骨折”

周黑鴨作為較早上市的一批休閑鹵味上市品牌,截至2022上半年已在全國擁有3160家門店,其中直營門店1342家,加盟門店1818家,業(yè)務(wù)覆蓋全國297個城市。

不過受疫情反復(fù)、外部市場環(huán)境復(fù)雜多變的影響,不僅是門店拓展,公司業(yè)績也出現(xiàn)了下滑。財報顯示,2022上半年,公司總營收11.81億元,較去年同期下降18.71%;歸母凈利潤為1837.7萬元,同比大幅下滑91.99%;公司凈利潤率也從2021年末的15.8%降至1.56%,下滑幅度超90%。

與此同時,公司線上業(yè)務(wù)也并無明顯進(jìn)展,線上及自營外賣業(yè)務(wù)收益占2022上半年公司總營收的32.1%,對比2021年該數(shù)字為32%。

盡管業(yè)績波動較大,但周黑鴨仍有不少表現(xiàn)較好的業(yè)績,其中品牌特許業(yè)務(wù)大幅增長,貢獻(xiàn)收入3.34億元,占比超28%。同時,周黑鴨通過升級門店模型,布局社區(qū)及下沉市場,截至2022上半年公司社區(qū)店總數(shù)已達(dá)561家。

品牌新聚焦的大單品“蝦球”也取得了半年100萬盒的銷售成績,復(fù)購率超10%,或?qū)⒊蔀槌嗀浿獾男略鲩L點。

在國際大宗商品價格走高的成本壓力下,公司較為主動地優(yōu)化供應(yīng)鏈,保持動態(tài)的精細(xì)化核酸,持續(xù)降本增效也取得了一定成果。

盡管業(yè)績“骨折”但周黑鴨在2022上半年凈門店數(shù)量仍在增加,相較于2021年末凈增375家,其中大部分為加盟門店。下沉擁有70%人口的社區(qū)消費市場前景也十分值得期待。

消費復(fù)蘇當(dāng)前,鹵味受益

隨著疫情政策的調(diào)整優(yōu)化,線下經(jīng)濟活力得到釋放,餐飲、零售、旅游率先受益。

其中,周黑鴨作為休閑鹵味龍頭,更側(cè)重與年輕及女性消費者,往往出現(xiàn)在聚會社交、居家娛樂等場景。同時周黑鴨在歷年的經(jīng)營壓力下仍能保持開店、持續(xù)的更新單品,這讓不少機構(gòu)對其未來業(yè)績持樂觀態(tài)度。

周黑鴨2022上半年業(yè)績發(fā)布后,國泰君安研報表示,周黑鴨盈利下滑符合預(yù)期,同時也應(yīng)看到進(jìn)入7~8月,品牌同店營收環(huán)比改善,蝦球新品和外賣貢獻(xiàn)率仍在增加。預(yù)計2022年品牌成本仍然維持高位,但在2023年收入、凈利潤將明顯改善,費用率或?qū)⒂兴湛s。

招商證券則表示,2022上半年周黑鴨受疫情反復(fù)拖累,上半年關(guān)店約200家,其中直營特許關(guān)店各占一半,而新開門店600+家,其中老加盟商開店占6~7成,加盟商帶店率繼續(xù)提升。同時,上半年社區(qū)店持續(xù)增加,年底有望突破700家。

展望2022下半年,周黑鴨全年開店1000家目標(biāo)不變,7、8月份后單店改善明顯,營業(yè)利潤也隨之恢復(fù)。招商證券預(yù)計2022年周黑鴨歸母凈利潤為1.4億元,2023年歸母凈利潤3.8億元,仍保持看好。

隨著年末到來,國信證券預(yù)測更為樂觀,進(jìn)入2023年后,隨著外部經(jīng)營環(huán)境回歸常態(tài)化管理,終端需求有望回暖,帶動同店收入恢復(fù),加盟商開店意愿提升,公司整體的利潤水平同樣亦會呈現(xiàn)較大的恢復(fù)彈性。我們判斷2023年門店數(shù)量有望實現(xiàn)公司每年新增千店的開店目標(biāo);加盟店助力下有望在2024年前后實現(xiàn)5000家門店的中期目標(biāo),未來展望萬店可期。

不過另一方面,2022年在休閑鹵味、佐餐鹵制品之外,新式熱鹵分類更受到Z世代年輕消費者的歡迎。該模式主打線下新鮮、餐飲場景,集中于商圈內(nèi)部,同樣滿足聚會、休閑需求。

近幾年已有盛香亭、熱鹵食光、鹵大媽、研鹵堂等品牌獲投,且新品牌大都深諳社交平臺營銷套路,借網(wǎng)紅噱頭可吸引到不少年輕群體。

餐飲零售從不缺乏競爭,以周黑鴨為代表的鹵味“老品牌們”仍需拿出更多新品和實力應(yīng)對挑戰(zhàn)。

財聯(lián)社聲明:文章內(nèi)容僅供參考,不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作,風(fēng)險自擔(dān)。

關(guān)鍵詞: 招商證券 有望突破 為代表的

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