2008年56%的下跌為隨后12個(gè)月270%的上漲奠定了基礎(chǔ),雖然過去的表現(xiàn)并不能保證未來的表現(xiàn),但考慮到亞馬遜在云計(jì)算和電商領(lǐng)域的主導(dǎo)地位,股價(jià)大幅反彈的可能性不容忽視。
(資料圖片僅供參考)
今年7月《巴倫周刊》曾撰文看漲亞馬遜(AMZN),認(rèn)為該公司的云業(yè)務(wù)AWS具有巨大的長(zhǎng)期價(jià)值。但自7月份以來,由于投資者對(duì)亞馬遜核心電子商務(wù)業(yè)務(wù)和AWS的近期增長(zhǎng)前景感到擔(dān)憂,該公司股價(jià)下跌了25%。
雖然這些擔(dān)憂可以理解,但亞馬遜仍是一只值得長(zhǎng)期持有的股票。
AWS營(yíng)收增長(zhǎng)放緩的速度快于預(yù)期,分析師目前預(yù)計(jì)今年第四季度該業(yè)務(wù)營(yíng)收增幅為25%,低于上年同期的40%。
但正如Piper Sandler分析師托馬斯·錢皮恩(Thomas Champion)近日在研報(bào)中寫的那樣,AWS在云計(jì)算市場(chǎng)的市占率超過50%,并有望在2023年突破1000億美元的營(yíng)收大關(guān)。這是Salesforce (CRM)的三倍多,Salesforce的增長(zhǎng)速度只有AWS的一半。如果以Salesforce為參照的話,亞馬遜云業(yè)務(wù)的價(jià)值將占亞馬遜目前約9400億美元市值的一半以上,而且該業(yè)務(wù)的價(jià)值還會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)。
此外,亞馬遜的核心業(yè)務(wù)——電子商務(wù)在繼續(xù)搶 占市場(chǎng)份額,但在通脹加劇、高利率和潛在衰退等宏觀因素的影響下,消費(fèi)者減少了支出。
第一季度亞馬遜網(wǎng)店業(yè)務(wù)營(yíng)收下降了3%,第二季度下降了4%,第三季度恢復(fù)了7%的增長(zhǎng)。華爾街分析師對(duì)假日季該業(yè)務(wù)營(yíng)收的預(yù)期為與去年同期持平,這似乎是一個(gè)令人擔(dān)憂預(yù)期,因?yàn)榇蠖鄶?shù)預(yù)測(cè)顯示假日購(gòu)物季網(wǎng)店行業(yè)的整體營(yíng)收至少會(huì)有小幅增長(zhǎng)。
但網(wǎng)店只是亞馬遜電商業(yè)務(wù)成長(zhǎng)故事的一部分。該公司擁有龐大的倉(cāng)庫(kù)和送貨基礎(chǔ)設(shè)施,為第三方賣家服務(wù)業(yè)務(wù)提供了動(dòng)力,此外還有一個(gè)不斷壯大的廣告部門,幫助亞馬遜賣家吸引消費(fèi)者對(duì)其商品的關(guān)注。到2023年,第三方業(yè)務(wù)營(yíng)收將達(dá)到1250億美元,廣告業(yè)務(wù)營(yíng)收將超過440億美元,超過Meta Platforms (META)廣告業(yè)務(wù)規(guī)模的三分之一。
疫情期間,亞馬遜因大舉建設(shè)其平臺(tái),員工數(shù)量自2019年底以來翻了一番,達(dá)到150多萬。該公司最近改變了策略,裁員并關(guān)閉了一些倉(cāng)庫(kù)。
MoffettNathanson分析師邁克爾·諾頓(Michael Norton)最近開始覆蓋分析電商領(lǐng)域的公司。他指出,自2001年以來,網(wǎng)上購(gòu)物在美國(guó)零售市場(chǎng)的份額已從1%擴(kuò)大到14%。諾頓認(rèn)為這一趨勢(shì)將持續(xù)下去,他說:“對(duì)消費(fèi)者來說,網(wǎng)上購(gòu)物更方便,通常也更便宜?!?/p>
諾頓在發(fā)布研報(bào)時(shí)只推薦了一只股票,那就是亞馬遜,他認(rèn)為該公司的電商業(yè)務(wù)被低估了。
諾頓認(rèn)為,亞馬遜正在逐漸扭轉(zhuǎn)局面,重新關(guān)注其成本結(jié)構(gòu)。他估計(jì),從2020年到2022年,該公司在物流和運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施上投入了810億美元,亞馬遜即將收獲這些投入帶來的回報(bào)。
諾頓指出,亞馬遜在控制成本之際,物流業(yè)務(wù)將出現(xiàn)改善。他預(yù)計(jì),2025年該公司在物流和運(yùn)輸方面的支出將從今年的250億美元下降到100億美元。
諾頓認(rèn)為,華爾街對(duì)亞馬遜資本支出的估計(jì)過高,而對(duì)自由現(xiàn)金流的估計(jì)過低。他稱,經(jīng)營(yíng)杠桿率下降和額外的支出控制有望推動(dòng)2023年的稅前利潤(rùn)比華爾街預(yù)期高出18%,比2024年的普遍預(yù)期高出9%。
諾頓預(yù)計(jì)亞馬遜明年的每股收益為1.93美元,遠(yuǎn)高于華爾街的1.68美元。他預(yù)計(jì)明年的稅前利潤(rùn)率將達(dá)到4.8%,2024年將達(dá)到6.7%,高于華爾街預(yù)計(jì)的2.5%。
諾頓說:“超預(yù)期的利潤(rùn)和資本密集度下降利好估值的上升,三年來,亞馬遜的估值受到擠壓,稅前利潤(rùn)預(yù)期下降,資本密集度高于預(yù)期,我認(rèn)為這種情況即將改變?!?/p>
自2021年11月漲到峰值以來,亞馬遜的股價(jià)已經(jīng)下跌了約50%,在此過程中損失了近1萬億美元的市值。但正如Piper Sandler分析師錢皮恩所指出的,2008年56%的下跌為隨后12個(gè)月270%的上漲奠定了基礎(chǔ),雖然過去的表現(xiàn)并不能保證未來的表現(xiàn),但考慮到亞馬遜在云計(jì)算和電商領(lǐng)域的主導(dǎo)地位,股價(jià)大幅反彈的可能性不容忽視。
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