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【世界播資訊】日減產(chǎn)165萬桶 實(shí)際影響有多大?能化板塊怎么走? 2023-04-03 15:56:36  來源:證券時(shí)報(bào)網(wǎng)

有大宗商品之王稱號(hào)的原油價(jià)格,近期連續(xù)走出了強(qiáng)勢(shì)反彈行情。

繼上周一大漲超5%,刷新年內(nèi)單日最大漲幅后,WTI原油在4月3日更是沖抵80美元/桶關(guān)口,日內(nèi)最大漲幅突破前高。

供給端收縮消息頻現(xiàn),國(guó)際油價(jià)底部翻漲形勢(shì)明顯。這是否意味著前期受油價(jià)弱勢(shì)拖累已久的化工板塊迎來向上預(yù)期?


(相關(guān)資料圖)

采訪中分析人士多認(rèn)為,當(dāng)前化工品市場(chǎng)多數(shù)呈現(xiàn)供大于求格局,需求弱勢(shì)下,即使短期油價(jià)存在上行趨勢(shì),帶來的聯(lián)動(dòng)漲勢(shì)或也難以維持。

供給端擾動(dòng)原油止跌翻漲

受沙特聯(lián)合多國(guó)主動(dòng)自愿減產(chǎn)消息影響,周一國(guó)際油市高開,WTI原油一度站上80美元/桶上方。

3月20日以來,國(guó)際油價(jià)整體呈現(xiàn)出超跌反彈走勢(shì)。WTI原油價(jià)格從最低不足65美元/桶,已反彈超23%。

國(guó)際油價(jià)大漲帶動(dòng)下,4月3日國(guó)內(nèi)期市能化商品整體走強(qiáng)明顯。截至下午收盤,主力合約中原油大漲超8%,燃油、低硫燃料油均漲約6%,瀝青漲逾4%,苯乙烯、乙二醇、塑料、聚丙烯等也均飄紅。

隆眾資訊分析師李彥認(rèn)為,沙特等7個(gè)OPEC+產(chǎn)油國(guó)突然宣布自愿進(jìn)行額外減產(chǎn),俄羅斯也表示自愿將前期的額外減產(chǎn)延長(zhǎng)至今年年底,這樣來看今年以來產(chǎn)油國(guó)的自愿額外減產(chǎn)額度已達(dá)165萬桶/日左右。

“市場(chǎng)普遍認(rèn)為OPEC+會(huì)維持前期200萬桶/日的官方減產(chǎn)力度,而由于本次多國(guó)聯(lián)合自愿減產(chǎn)的影響,國(guó)際原油市場(chǎng)風(fēng)向轉(zhuǎn)變,看好情緒大幅增強(qiáng)?!彼峒啊?/p>

為何OPEC+多個(gè)產(chǎn)油國(guó)會(huì)在當(dāng)前時(shí)間點(diǎn)突然宣布自愿減產(chǎn)?

金聯(lián)創(chuàng)原油分析師奚佳蕊分析,3月上旬爆發(fā)的歐美銀行業(yè)危機(jī),令原油價(jià)格在短時(shí)間內(nèi)急速大幅下挫,使得OPEC+原有的減產(chǎn)保價(jià)政策失去作用,故而加大減產(chǎn)幅度。

同時(shí),有市場(chǎng)消息稱,由于美國(guó)政府上周否決了近期收儲(chǔ)戰(zhàn)略油儲(chǔ)的傳言,令沙特感到不滿。

今年美沙之間出現(xiàn)了嫌隙,且兩國(guó)對(duì)于油價(jià)所持的態(tài)度也截然相反,美國(guó)致力于降低油價(jià)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì),而沙特則希望推高油價(jià)提高收入,因此沙特帶頭自愿增加減產(chǎn)幅度,也是對(duì)美國(guó)的一種反抗。

此外,受益于國(guó)際油價(jià)的高位運(yùn)行,產(chǎn)油國(guó)及石油企業(yè)的2022年及今年一季度的利潤(rùn)均刷新高,在高利潤(rùn)的驅(qū)使下,產(chǎn)油國(guó)再次加大減產(chǎn)幅度也不足為奇。

短期油價(jià)強(qiáng)勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)

合計(jì)約165萬桶/日的減產(chǎn)量,對(duì)于國(guó)際原油市場(chǎng)的實(shí)際影響究竟有多大?

“3月份OPEC原油產(chǎn)量為2890萬桶/日,比原定200萬桶/天的聯(lián)合減產(chǎn)規(guī)模,高出146萬桶/天。根據(jù)OPEC+一貫的作風(fēng)來看,在今年剩下的時(shí)間內(nèi),其實(shí)際的減產(chǎn)幅度很有可能超過360萬桶/日?!鞭杉讶镎J(rèn)為,從OPEC+實(shí)際減產(chǎn)執(zhí)行率來看,今年以來基本保持在170%附近,可見其主動(dòng)減產(chǎn)的決心。對(duì)于OPEC+來說,增產(chǎn)可能不太容易,但減產(chǎn)卻是信手拈來,尤其是近一年多來,在地緣政治的影響下,國(guó)際油價(jià)保持在高位運(yùn)行使得OPEC+更傾向于控制原油產(chǎn)量。

在她看來,今年全球原油市場(chǎng)利好因素顯然多于利空因素。

供應(yīng)端方面,OPEC+主動(dòng)加碼減產(chǎn)勢(shì)必會(huì)令原油供應(yīng)量進(jìn)一步縮水,且加碼減產(chǎn)的消息對(duì)于原油市場(chǎng)的心理提振作用也很大。而從需求端看,隨著今年中國(guó)放開疫情限制,且美國(guó)也計(jì)劃于6月份宣布新冠疫情結(jié)束,由此帶來對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及原油需求回暖的預(yù)期日益高漲,將令原油市場(chǎng)呈現(xiàn)出供不應(yīng)求格局,從而推升油價(jià)走高。

“如果不出其他意外情況的話,可以說當(dāng)前的原油價(jià)格在年內(nèi)處于低位水平,后期還會(huì)有很大的上漲空間,并不排除沖擊90美元/桶的可能?!鞭杉讶锓Q。

卓創(chuàng)資訊分析師朱光明也認(rèn)為,前期OPEC+已經(jīng)聯(lián)合減產(chǎn)200萬桶/天,加上本輪減產(chǎn)超160萬桶/天,實(shí)際的減產(chǎn)量需要關(guān)注。供應(yīng)端主動(dòng)減產(chǎn)致使油價(jià)高企,這無疑給通脹再度走高和美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息帶來了挑戰(zhàn)。目前美聯(lián)儲(chǔ)最新的一次加息是5月份,如果前期市場(chǎng)對(duì)是否加息還存有分歧,那么油價(jià)高企后加息的概率顯著增加。因此短期看,油價(jià)獲得了上漲動(dòng)力,但上漲延續(xù)性還要取決于實(shí)際減產(chǎn)的執(zhí)行率,也要考慮宏觀壓力持續(xù)加大的影響。

化工品聯(lián)動(dòng)探漲幅度有限

上游原料價(jià)格看漲預(yù)期增強(qiáng),對(duì)下游化工產(chǎn)業(yè)鏈無疑將掀起聯(lián)動(dòng)影響。

不過卓創(chuàng)資訊研究院李訓(xùn)軍認(rèn)為,盡管化工市場(chǎng)在近期跟隨國(guó)際油價(jià)出現(xiàn)了先跌后漲的行情,但其行情更多的在于供需基本面主導(dǎo),因此通過漲跌幅來看,與原油的變化存在一定差距。

他指出,隨著美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)合歐洲央行救市,市場(chǎng)情緒逐漸回穩(wěn),國(guó)際油價(jià)在過去兩周的時(shí)間基本收復(fù)了歐美銀行業(yè)危機(jī)沖擊下的跌幅。截至3月31日收盤,WTI原油較3月17日收盤回升了13.4%,化工市場(chǎng)在成本支撐下出現(xiàn)反彈行情,不過卓創(chuàng)資訊有機(jī)化工價(jià)格指數(shù)在同階段僅上漲了1.1%。

受原油階段性上漲影響,化工市場(chǎng)大概率跟隨向上修復(fù),但鑒于終端消費(fèi)市場(chǎng)房地產(chǎn)、汽車等復(fù)蘇力度有限,因此在需求層面沒有超預(yù)期表現(xiàn)下,化工市場(chǎng)成本端的支撐存在被弱化的情況,短期或依然延續(xù)弱復(fù)蘇的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。

針對(duì)油價(jià)波動(dòng)對(duì)化工市場(chǎng)的影響,隆眾高級(jí)研究員唐軍也認(rèn)為可以粗略分為兩個(gè)緯度。

“油價(jià)短時(shí)間的強(qiáng)波動(dòng)表現(xiàn),對(duì)于化工生產(chǎn)中成本的變化影響不大,而對(duì)于化工市場(chǎng)的信心帶來提振作用,對(duì)市場(chǎng)氛圍帶來明顯的同向帶動(dòng)影響?!碧栖娬J(rèn)為,如果油價(jià)在短時(shí)間內(nèi)表現(xiàn)如預(yù)期,預(yù)計(jì)化工市場(chǎng)短時(shí)間內(nèi)將會(huì)有同向波動(dòng)的可能,價(jià)格上漲概率較大。其中油品及副產(chǎn)品、大宗化學(xué)品領(lǐng)域?qū)?huì)率先做出上漲表現(xiàn)??紤]到目前消費(fèi)市場(chǎng)疲軟,化工品上漲或僅為“曇花一現(xiàn)”。不過,如果油價(jià)出現(xiàn)了長(zhǎng)周期的表現(xiàn),對(duì)于化工市場(chǎng)的長(zhǎng)周期上行作用明顯。成本上漲帶動(dòng)下,化工市場(chǎng)波動(dòng)也將更嚴(yán)格遵循價(jià)值波動(dòng)規(guī)律。

此輪油價(jià)上漲為短時(shí)間行為(3個(gè)月時(shí)間),對(duì)化工市場(chǎng)的影響較弱。短周期內(nèi)化工市場(chǎng)受到油價(jià)提振,存在上漲預(yù)期。但是由于目前化工市場(chǎng)消費(fèi)疲軟,多數(shù)大宗化學(xué)品處于供應(yīng)過剩的情況,市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)更多受到下游消費(fèi)市場(chǎng)的影響,所以如果油價(jià)回歸正常,化工品市場(chǎng)價(jià)格仍將回歸價(jià)值波動(dòng)。

(文章來源:證券時(shí)報(bào)網(wǎng))

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