當(dāng)前水泥基本面與估值均處于歷史相對底部。
2月20日,申萬水泥指數(shù)大漲3.95%。成份股中,華新水泥大漲7.1%;天山股份漲逾6%;龍頭海螺水泥漲5.66%;上峰水泥漲逾5%。
(資料圖)
將時間線拉長,春節(jié)后至今,水泥指數(shù)穩(wěn)中有升,但整體漲幅較小,為7.52%。寧夏建材漲幅居首,為26.92%;祁連山、上峰水泥、華新水泥等3股累計漲幅超過10%。僅金圓股份一股下跌,幅度8.06%。
消息面上,2月中旬,國內(nèi)水泥市場需求繼續(xù)緩慢恢復(fù),華東、華中和華南地區(qū)企業(yè)出貨量普遍恢復(fù)到4-5成;西南川渝地區(qū)可達(dá)4-6成,云貴2-4成,京津冀2-3成。
價格上,上周全國水泥市場價格430元/噸,環(huán)比上漲5.5元/噸。價格上漲主要集中在華東和華南地區(qū),幅度10-30元/噸。受益于企業(yè)錯峰生產(chǎn)執(zhí)行情況較好,天氣好轉(zhuǎn)后,隨著下游需求緩慢恢復(fù),庫存下降,各地企業(yè)為改善盈利狀況,積極推動價格恢復(fù)性上調(diào)。
水泥基本面與估值處于底部
機(jī)構(gòu)看好行業(yè)后市表現(xiàn)
中信建投表示,上周水泥價格小幅推漲,一方面系此前水泥價格已跌至底部,企業(yè)提價意愿較強(qiáng);另一方面也受益于2023年各省錯峰生產(chǎn)力度明顯提升,周庫存下滑,進(jìn)而帶動價格上漲。水泥庫存水平持續(xù)下降,后續(xù)在出貨率預(yù)期向好以及北方錯峰生產(chǎn)延續(xù)情況下,庫存仍有下降空間,進(jìn)而為4月傳統(tǒng)旺季漲價奠定基礎(chǔ)。
中銀證券也表示,水泥行業(yè)協(xié)同的中長期邏輯并未改變,2023年相對樂觀。地產(chǎn)保交樓帶動,多地項目恢復(fù)施工拉動水泥需求;基建實物工作量的滯后在2023年回補(bǔ)概率較大;此外,當(dāng)前煤炭價格有一定程度回落,成本端壓力得到邊際減輕。重點跟蹤水泥需求尤其是基建實物工作量落地的相關(guān)指標(biāo)。
天風(fēng)證券認(rèn)為,中長期看,“雙碳”+“雙控”政策有望帶動行業(yè)供給格局進(jìn)一步優(yōu)化。水泥未來有望納入碳交易,龍頭競爭優(yōu)勢凸顯,有望通過兼并收購進(jìn)一步擴(kuò)張,價格中樞有望逐步抬升,通過骨料等業(yè)務(wù)打造第二增長極。當(dāng)前水泥基本面與估值或均處于歷史底部,從股息率及估值角度,水泥股仍具有一定投資性價比。
2022年水泥股業(yè)績普遍不佳
證券時報·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計,截至2月20日,A股市場已有21家水泥上市公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告,其中1家發(fā)布業(yè)績快報。預(yù)告類型以預(yù)減、首虧、續(xù)虧、略減居多,分別有11家、5家、2家和1家,合計占比逾九成。預(yù)增和略增僅各有1家,分別為三和管樁和青松建化。
以預(yù)告區(qū)間下限統(tǒng)計,三和管樁預(yù)計2022年凈利潤1.3億元,同比增長66.06%。公司表示,在營收不及預(yù)期的情況下,公司通過有效控制原材料成本,提高產(chǎn)品毛利率;同時聚焦主業(yè),增加訂制樁以及盈利更強(qiáng)的產(chǎn)品銷量,進(jìn)一步提升盈利能力。
青松建化預(yù)計2022年凈利潤4.16億元,同比增長32%;扣非凈利潤3.48億元,同比減少7.8%。公司化工板塊銷售收入較2021年增長67%,銷售利潤較2021年增長8100萬元,非經(jīng)常性損益同比增長1.31億元。
行業(yè)龍頭海螺水泥受房地產(chǎn)市場下行、疫情反復(fù)等因素影響,水泥市場需求下滑,公司水泥產(chǎn)品銷價及銷量同比下降;同時受煤炭價格及電價上漲影響,公司產(chǎn)品成本同比上升。預(yù)計2022年凈利潤為139.73億元至166.33億元,同比減少50%至58%。
今日,8只水泥股獲得1000萬元以上主力資金注入。海螺水泥凈流入額居首,為1.44億元;華新水泥、天山股份凈流入額超6000萬元;上峰水泥和金隅集團(tuán)凈流入額在2000萬元左右。
機(jī)構(gòu)關(guān)注度方面,海螺水泥、華新水泥和上峰水泥居前,評級機(jī)構(gòu)依次有27家、21家和12家;天山股份、四川雙馬、冀東水泥、塔牌集團(tuán)等股近期也獲得5家以上機(jī)構(gòu)評級覆蓋。
(文章來源:數(shù)據(jù)寶)
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