本報(bào)記者 吳曉璐
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激發(fā)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)活力,是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)常態(tài)化增長(zhǎng)的動(dòng)力之一。近年來,民企上市公司在A股中占比逐漸提升。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),截至2月7日,A股上市公司中,民企3228家,在A股中占比63.54%,上市募資合計(jì)2.19萬(wàn)億元,占比45.58%,總市值36.81萬(wàn)億元,占比43.5%。
另外,注冊(cè)制下民企上市公司占比超八成。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),截至2月7日,注冊(cè)制下上市公司1017家,其中上市民企851家,占比83.68%;民企首發(fā)募資和總市值占比均為70%左右。
“在服務(wù)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)、中小企業(yè)、促進(jìn)房地產(chǎn)平穩(wěn)健康發(fā)展、支持平臺(tái)經(jīng)濟(jì)等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié),推出更多務(wù)實(shí)舉措。”證監(jiān)會(huì)2023年系統(tǒng)工作會(huì)議提出。
申萬(wàn)宏源證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊成長(zhǎng)對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,要推動(dòng)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)常態(tài)化增長(zhǎng),關(guān)鍵是進(jìn)一步激發(fā)民營(yíng)企業(yè)的活力和創(chuàng)新精神,加速推動(dòng)扶持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展,是當(dāng)下最重要的任務(wù)之一。資本市場(chǎng)要圍繞民營(yíng)企業(yè)發(fā)展中的重點(diǎn)、難點(diǎn)、堵點(diǎn)問題,不斷創(chuàng)新服務(wù)方式和服務(wù)產(chǎn)品,采取有效舉措,特別是發(fā)揮券商綜合的、多渠道的投行作用,與其他金融機(jī)構(gòu)、地方政府合作,形成綜合性的、復(fù)合式的、多功能服務(wù)中小民營(yíng)企業(yè)的資本市場(chǎng)服務(wù)體系。
注冊(cè)制下民企上市公司
占比超八成
近年來,注冊(cè)制改革為科技型中小民企提供更多上市機(jī)會(huì)。從行業(yè)來看,據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),截至2月7日,民營(yíng)上市公司中,機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥生物和電子行業(yè)公司較多,分別有382家、354家和301家,總市值分別為2.53萬(wàn)億元、5.1萬(wàn)億元和3.63萬(wàn)億元,上市募資金額分別為2101.94億元、2937.6億元和2378.92億元。
從上市板塊來看,滬深主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和北交所民企上市公司分別為1686家、394家、1003家和145家,占比分別為53.1%、78.17%、81.35%和86.31%。
北京師范大學(xué)政府管理研究院副院長(zhǎng)、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究中心主任宋向清對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,“近年來,資本市場(chǎng)對(duì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的支持力度較大,取得明顯效果。首先,多層次資本市場(chǎng)體系不斷完善,為不同規(guī)模、不同類型和不同發(fā)展階段的民營(yíng)企業(yè)提供了多樣化的融資工具,滿足其融資需求,從研發(fā)到生產(chǎn),再到市場(chǎng)開拓、品牌培育等多方面為企業(yè)提供支持;其次,資本市場(chǎng)再融資、并購(gòu)重組等工具也為民營(yíng)企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)提供制度空間,創(chuàng)造條件?!?/p>
近日,全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制改革正式啟動(dòng)。楊成長(zhǎng)認(rèn)為,借助全面注冊(cè)制改革,資本市場(chǎng)要建立對(duì)中小微民營(yíng)企業(yè)立體性的、復(fù)合性的服務(wù)體系,其中,券商業(yè)務(wù)要進(jìn)一步下沉。
但是,上市絕不是“終點(diǎn)”,而是實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量發(fā)展的“起點(diǎn)”。中國(guó)政策科學(xué)研究會(huì)經(jīng)濟(jì)政策委員會(huì)副主任徐洪才對(duì)記者表示,近年來,民營(yíng)企業(yè)在上市公司的數(shù)量占比提升,但民企大多是中小企業(yè),市值較小,如何支持民企借力資本市場(chǎng)做大做強(qiáng)是重點(diǎn)。
徐洪才進(jìn)一步表示,在維持資本市場(chǎng)“三公”的背景下,需要監(jiān)管部門、中介機(jī)構(gòu)、機(jī)構(gòu)投資者等發(fā)揮合力,改善民營(yíng)上市公司治理,提高民營(yíng)上市公司科學(xué)決策能力和經(jīng)營(yíng)管理能力,推動(dòng)民營(yíng)上市公司高質(zhì)量發(fā)展。如民企可以在中介機(jī)構(gòu)幫助下,利用再融資、并購(gòu)重組、股權(quán)激勵(lì)等工具,進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級(jí),激發(fā)創(chuàng)新活力;鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)投資者積極參與民企上市公司治理,發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者在價(jià)格發(fā)現(xiàn)、公司治理方面的作用,助力民企提高競(jìng)爭(zhēng)力。
為民企債券融資增信
探索創(chuàng)新融資品種
交易所債市也是民企直接融資重要渠道之一。去年以來,證監(jiān)會(huì)通過民企債券融資專項(xiàng)支持計(jì)劃、對(duì)民企債券融資交易費(fèi)用應(yīng)免盡免等,加大對(duì)民企債券融資支持力度。其中,中證金融和債券承銷機(jī)構(gòu)合作創(chuàng)設(shè)的信用保護(hù)工具,在為民企增信、助力民企融資方面,發(fā)揮了積極作用。
據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),2022年,已獲備案的18家證券公司類核心交易商中,共有11家證券公司創(chuàng)設(shè)信用保護(hù)工具,規(guī)模達(dá)117.70億元,較上期增加39.79億元,環(huán)比增長(zhǎng)51.07%。另外,中證金融數(shù)據(jù)顯示,自2022年5月份至12月9日,中證金融累計(jì)為15家民營(yíng)企業(yè)的19只債券提供信用保護(hù),保護(hù)金額合計(jì)約17億元,助力民企債券融資超180億元。
市場(chǎng)人士表示,由于前期民企債券違約以及缺乏流動(dòng)性等問題,市場(chǎng)投資者對(duì)于民企債券的信心不足,導(dǎo)致民企債券融資難。提高增信和創(chuàng)新產(chǎn)品,是支持民企債券融資的兩項(xiàng)重要舉措,民企自身也要努力修復(fù)市場(chǎng)對(duì)其信心。
楊成長(zhǎng)認(rèn)為,要解決中小創(chuàng)新型民營(yíng)企業(yè)的債券融資難題,主要是兩方面,一方面是進(jìn)一步提高增信。中小企業(yè)大多處于初創(chuàng)階段,財(cái)務(wù)制度不健全,財(cái)務(wù)持續(xù)性相對(duì)較差,投行需要?jiǎng)?chuàng)新方式,為民企債券融資增信。另一方面,創(chuàng)新型中小微企業(yè)主要有商標(biāo)、專利等大量無(wú)形資產(chǎn),如何加大對(duì)這些無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估,并以此為標(biāo)的探索債券融資產(chǎn)品,也是值得探索的問題。
去年11月份,證監(jiān)會(huì)深化公司債注冊(cè)制改革,就兩項(xiàng)規(guī)則征求意見,進(jìn)一步提高審核注冊(cè)工作效率和可預(yù)期性,持續(xù)提高優(yōu)質(zhì)企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)債券融資便利性。
此外,公募REITs也是民企獲得高效、低成本融資的渠道之一。去年以來,2單民企REITs獲批發(fā)行。徐洪才表示,可以進(jìn)一步發(fā)揮公募REITs在支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)方面的作用,支持更多民企發(fā)行公募REITs融資,擴(kuò)大投資。
發(fā)揮合力
擴(kuò)大對(duì)民企支持覆蓋面
除了支持民企股債融資,市場(chǎng)人士認(rèn)為,支持民企發(fā)展,還需要發(fā)揮券商直接投資作用,支持民企利用期貨等衍生品工具規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn),發(fā)揮多部門合力,擴(kuò)大對(duì)民企支持覆蓋面。
楊成長(zhǎng)認(rèn)為,首先,要發(fā)揮券商直接投資的作用。對(duì)于中小微民營(yíng)企業(yè)而言,直接投資發(fā)揮著風(fēng)險(xiǎn)投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金的作用,券商要加大對(duì)項(xiàng)目的甄別力度,不能讓民企優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目出現(xiàn)資金斷裂的問題。
其次,隨著國(guó)際大宗商品價(jià)格波動(dòng),中小微民營(yíng)企業(yè)面臨能源、資源以及產(chǎn)成品價(jià)格波動(dòng)問題,需要幫助提高這些企業(yè)利用期貨等金融工具能力,來穩(wěn)定價(jià)格、穩(wěn)定預(yù)期,減少價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。
最后,券商投行、商業(yè)銀行和地方政府聯(lián)合起來,共同發(fā)揮作用。投行要發(fā)揮專業(yè)能力,推動(dòng)中小微民營(yíng)企業(yè)改制,推進(jìn)其科技化、數(shù)字化和雙碳化進(jìn)程,地方政府通過財(cái)政手段為中小微企業(yè)增信,商業(yè)銀行為企業(yè)提供貸款融資,形成支持民企的復(fù)合手段。
關(guān)鍵詞: 上市公司 債券融資 資本市場(chǎng)
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