經(jīng)濟(jì)重啟是2023年的關(guān)鍵主題。

近日，多家外資銀行集團(tuán)陸續(xù)作出對2023年的宏觀經(jīng)濟(jì)展望。其中，多位首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計，2023年中國經(jīng)濟(jì)將加快復(fù)蘇的步伐，全國GDP增速有望達(dá)到5%左右。

實(shí)際上，在美聯(lián)儲加息的壓力之下，發(fā)達(dá)市場的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始減速。受貨幣政策收緊及能源價格一度暴漲的后續(xù)影響，歐洲經(jīng)濟(jì)雪上加霜；美聯(lián)儲則聚焦于通脹和勞動力市場等滯后指標(biāo)，可能會在經(jīng)濟(jì)衰退來臨后繼續(xù)收緊貨幣政策。

(相關(guān)資料圖)

在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體持續(xù)通脹和貨幣政策收緊的背景下，全球需求增長顯示出進(jìn)一步放緩的跡象。而與歐美國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢有所差異的是，有望迎來復(fù)蘇的中國則會成為一個“閃光點(diǎn)”。

經(jīng)濟(jì)重啟快速推進(jìn)

隨著進(jìn)一步優(yōu)化防疫舉措，中國的經(jīng)濟(jì)重啟正在快速推進(jìn)。多家外資機(jī)構(gòu)預(yù)計，2023年中國GDP將有望實(shí)現(xiàn)5%左右的增長。

匯豐環(huán)球研究大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉晶表示，總體而言，經(jīng)濟(jì)重啟將會成為2023年和2024年的關(guān)鍵主題，并推動這兩年中國的GDP增長分別達(dá)到5%和5.8%。

在勞動力市場好轉(zhuǎn)、房地產(chǎn)市場企穩(wěn)和超額儲蓄的支持下，隨著信心改善和被壓抑的需求得到釋放，消費(fèi)將大幅增長。

具體來看，受到抑制的商業(yè)活動和消費(fèi)需求有望強(qiáng)勁增長。在商業(yè)方面，由于中國國內(nèi)消費(fèi)的整體增長以及之后對勞動力市場產(chǎn)生提振作用，預(yù)計經(jīng)濟(jì)活動應(yīng)進(jìn)一步回暖，改善消費(fèi)者和企業(yè)信心，并有利于投資活動的復(fù)蘇。

匯豐還指出，在不確定性的影響下，人們在疫情期間積累了超額儲蓄?！拔覀冾A(yù)計，疫情期間積累的超額儲蓄達(dá)到約6.55萬億元人民幣，約占名義GDP的5.4%。這些儲蓄將支持之前被壓抑的需求在2023年得以釋放”。

消費(fèi)復(fù)蘇動能涌現(xiàn)

2022年12月召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議中明確，2023年要把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置，要增加城鄉(xiāng)居民收入、支持住房改善、新能源汽車、養(yǎng)老服務(wù)等消費(fèi)。

基于此，多方預(yù)計，未來中國將出臺更多刺激消費(fèi)的政策措施，推動消費(fèi)增長在2023年恢復(fù)到疫情前水平。

而穩(wěn)增長政策也將推動房地產(chǎn)市場企穩(wěn)和提振投資。渣打也認(rèn)為，現(xiàn)有的貨幣和財政刺激措施更加有效，而政府出臺支持房地產(chǎn)市場的相關(guān)舉措也有助減低部分下行風(fēng)險。 經(jīng)濟(jì)重啟將推動消費(fèi)價格指數(shù)和生產(chǎn)價格指數(shù)再次溫和上升，但仍在可控范圍。

“今年消費(fèi)的復(fù)蘇，可能不一定會出現(xiàn)2020年中出現(xiàn)的V型反彈，因?yàn)槠髽I(yè)和個人需要修復(fù)各自的資產(chǎn)負(fù)債表，收入和消費(fèi)意愿的恢復(fù)也需要一些時間?！比疸y首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家、亞洲經(jīng)濟(jì)主管汪濤也表示，近幾年，中國居民的儲蓄率不斷提高，而這或?qū)⒊蔀槌鲂邢拗品砰_后消費(fèi)復(fù)蘇的動能。

宏觀調(diào)控力度加大

有經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，一旦中國經(jīng)濟(jì)在重新開放后穩(wěn)步復(fù)蘇，財政政策將比貨幣政策更快地常態(tài)化。

德意志銀行中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊奕預(yù)計，2023年中國的預(yù)算赤字率將由2022年的2.8%小幅提升至3%，地方政府專項(xiàng)債額度預(yù)計將從2022年的3.65萬億人民幣提升至4萬億人民幣，以延續(xù)稅收優(yōu)惠政策并支持疫情防控。

此外，他預(yù)計，中國人民銀行將在2023年上半年進(jìn)一步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)，并在美聯(lián)儲加息周期內(nèi)維持其政策利率不變。

日前財政部部長劉昆在介紹2023年財政工作重點(diǎn)時表示，積極的財政政策要加力提效，更直接更有效發(fā)揮積極財政政策作用。

“財政政策可能會使官方預(yù)算赤字率從2022年的2.8%小幅上升至3.0%。”匯豐環(huán)球研究大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉晶表示，政府可能會繼續(xù)強(qiáng)調(diào)新老基建投資。預(yù)計今年專項(xiàng)債發(fā)行量將與去年持平，規(guī)模約為3.65萬億元人民幣。

充足的政策支持

與此同時，小微企業(yè)、消費(fèi)和服務(wù)業(yè)有望獲得進(jìn)一步的財政支持。

劉晶指出，這可能包括減稅降費(fèi)、增加政府擔(dān)保、提供政府服務(wù)或降低政府服務(wù)成本(如公用事業(yè)費(fèi)用和租金)，以及提供直接補(bǔ)貼(如地方政府發(fā)放的消費(fèi)券)。技術(shù)、創(chuàng)新和綠色發(fā)展等中長期增長領(lǐng)域也可能受益于減稅帶來的直接財政支持、直接資金支持以及政府擔(dān)保的增加。

匯豐在展望2023時表示，通脹壓力較小也帶來充足的政策空間，貨幣政策可能會保持寬松。

匯豐預(yù)計，中國可能在2023年上半年進(jìn)一步全面降準(zhǔn)50個基點(diǎn)，相當(dāng)于釋放約1萬億元人民幣的額外流動性；關(guān)鍵政策利率(如1年期貸款市場報價利率)有下調(diào)5個基點(diǎn)的空間，從而發(fā)出加大貨幣政策支持力度的信號。

“總體而言，充足的政策支持將進(jìn)一步推動消費(fèi)的潛在復(fù)蘇和房地產(chǎn)市場的企穩(wěn)，這將有助于2023年中國GDP增速達(dá)到5%。”匯豐指出。

投資者如何配置資產(chǎn)

“對于全球投資者來說，2023年也是相當(dāng)關(guān)鍵的一年，因?yàn)槲覀儗⒁鎸Φ氖菄鴥?nèi)、國際雙重的下行壓力?！焙闵袊紫?jīng)濟(jì)學(xué)家王丹坦言，需要注意的關(guān)鍵詞就是“保持定力”。

也即，一方面要用極大的耐心來關(guān)注新的增長點(diǎn)，另一方面也要看到市場上潛在的風(fēng)險。渣打中國財富管理部首席投資策略師王昕杰日前也在媒體交流會上表示，對投資人來講，應(yīng)該優(yōu)先考慮一個防御性的布局。

渣打銀行財富管理部首席投資總監(jiān)布思哲(Steve Brice)認(rèn)為，進(jìn)入2023年，“有危有機(jī)，穩(wěn)健投資(S.A.F.E)”將是投資主題。對投資者來說，在新的一年，對各類投資進(jìn)行排序非常重要，慎選資產(chǎn)類別，也需要配置具有長遠(yuǎn)價值的資產(chǎn)。

“去年股債齊跌，砸出了很多價值投資洼地。加上中國優(yōu)化防疫舉措、采取擴(kuò)張性的經(jīng)濟(jì)政策，定向支持房地產(chǎn)行業(yè)全面健康發(fā)展，我們相信亞洲資產(chǎn)將跑贏大市。”布思哲表示。

（文章來源：券商中國）

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