隨著2022年四季度業(yè)績回暖,“頂流”基金經(jīng)理、易方達(dá)基金副總經(jīng)理張坤的管理規(guī)模水漲船高,逼近900億元。
1月20日零點(diǎn)剛過,張坤在管基金悉數(shù)披露2022年四季報(bào),由他管理的4只基金均跑贏基準(zhǔn),合計(jì)管理規(guī)模再度回升,最新為894.34億元,較2022年三季度末增加63.88億元,增幅達(dá)7.69%。結(jié)合報(bào)告期期間基金總申購/贖回份額,3只開放式基金均獲凈申購。
(相關(guān)資料圖)
不過,張坤在2022年二季度末的規(guī)模曾再度逼近“千億”大關(guān),2022年四季度的小幅回升仍距離歷史高位還有一些距離。張坤也在季報(bào)中表示,從概率上說,某一次機(jī)會的錯(cuò)過,或者某一筆投資的虧損,這都是投資體系固有的一部分,不必對此過于煩惱,坦然接受自己所選擇的體系的缺陷?!巴顿Y者在市場中注定是孤獨(dú)的,需要時(shí)刻保持一種克制而理性的心理狀態(tài),不需要大量的行動,而是極大的耐心,堅(jiān)持投資原則,等到機(jī)會時(shí)全力出擊,然后就是耐心地等待?!痹趶埨た磥恚瑑?nèi)心真正相信的投資體系有助于平靜地度過市場的動蕩期,從而不至于被情緒接管投資操作。
展望未來,張坤認(rèn)為不少優(yōu)質(zhì)企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值在2022年有了一定幅度的提升,但股票價(jià)格卻有所下跌,這種價(jià)值和價(jià)格的反向運(yùn)動為長期投資者提供了更好的賠率。
股票倉位維持高位
報(bào)告顯示,易方達(dá)藍(lán)籌精選、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選和易方達(dá)亞洲精選2022年四季度末的規(guī)模均有所增加,其中易方達(dá)亞洲精選增幅最大,單季度超過10%。
此外,截至報(bào)告期末,易方達(dá)藍(lán)籌精選基金份額凈值增長率為6.76%,同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為6.11%;易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有基金份額凈值增長率為6.74%,同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為6.11%;易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選基金份額凈值增長率為6.23%,同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為5.04%;易方達(dá)亞洲精選基金份額凈值增長率為7.73%,同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為7.59%。
持倉方面,張坤在2022年四季度繼續(xù)保持高倉位運(yùn)作,4只基金的權(quán)益資產(chǎn)倉位均超93%,倉位變動在-0.1個(gè)百分點(diǎn)至0.48個(gè)百分點(diǎn)之間。
易方達(dá)藍(lán)籌精選、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選和易方達(dá)亞洲精選2022年四季度末的股票倉位分別為94.37%、94.63%、94.14%、93.86%,相較于2022年三季度末的94.02%、94.15%、93.96%、93.96%,倉位水平“三升一降”。
具體到前十大重倉股,與2022年三季度末相比,易方達(dá)藍(lán)籌精選的前十大重倉股未發(fā)生變動,增加了貴州茅臺(600519.SH)和藥明生物(02269.HK)的配置,降低了騰訊控股(00700.HK)和五糧液(000858.SZ)的配置。持有洋河股份(002304.SZ)、瀘州老窖(000568.SZ)、香港交易所(00388.HK)、招商銀行(600036.SH)、伊利股份(600887.SH)和美團(tuán)-W(03690.HK)的數(shù)量不變。
截至2022年四季度末,易方達(dá)藍(lán)籌精選十大重倉股易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有的2022年四季報(bào)前十大重倉股持股情況與易方達(dá)藍(lán)籌精選基本一致,沒有新進(jìn)個(gè)股,增配與降低配置的股票也相同。
截至2022年四季度末,易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有十大重倉股
“投資者在市場中注定是孤獨(dú)的,需要時(shí)刻保持一種克制而理性的心理狀態(tài)”
在2022年四季報(bào)中,張坤再次用1700多字來闡述自己對報(bào)告期內(nèi)的交易邏輯及當(dāng)下的思考。
張坤表示,在管產(chǎn)品2022年四季度股票倉位基本穩(wěn)定,并對結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整,增加了醫(yī)藥等行業(yè)的配置,降低了消費(fèi)等行業(yè)的配置。個(gè)股方面,仍然持有商業(yè)模式出色、行業(yè)格局清晰、競爭力強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)公司。市場在10月份經(jīng)歷了一輪快速下跌,緊接著就進(jìn)行了一輪快速的反彈,在這個(gè)過程中,市場先生的“狂躁性”展露無疑。
在未來,張坤認(rèn)為,市場先生再次出現(xiàn)間歇性的情緒不穩(wěn)定也幾乎是必然的。投資者在面對市場的動蕩起落時(shí),內(nèi)心難免受到煎熬,也會迷茫不安。
對此,張坤談了三方面?zhèn)€人看法。
首先,張坤認(rèn)為,一個(gè)投資人用什么樣理論去看市場,就會有什么樣的投資行為模式。對于價(jià)值投資者來說,關(guān)注的是企業(yè)內(nèi)在價(jià)值和價(jià)格,評估企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值,尋找價(jià)格低于內(nèi)在價(jià)值的機(jī)會,并不在意近期股價(jià)的走勢;對于趨勢投資者來說,關(guān)注的是趨勢的開始和終結(jié),至于交易對象的內(nèi)在價(jià)值則不在關(guān)心之列。面對同樣一個(gè)市場,投資者用不同的理論和時(shí)間尺度,有完全不同的投資策略,都是合理的。
第二,張坤坦言,任何投資體系都有其局限性。任何體系都只能解釋市場在某些時(shí)間維度的運(yùn)動,大多數(shù)情況下都是無能為力的。如果結(jié)合兩種投資體系是否會更好呢?事實(shí)上,這就像一個(gè)人左眼帶著近視鏡,右眼帶著遠(yuǎn)視鏡看世界一樣,兩只眼睛看到的東西完全不同,甚至可能是沖突的,感覺會更加詭異。因此,在選擇任何一種投資體系時(shí),意味著接受它的優(yōu)點(diǎn)同時(shí),也只能同時(shí)接受它的缺點(diǎn)。
第三,張坤認(rèn)為,選擇任何一種投資體系,不在于了解它的熟悉程度,而在于對這種理念是否真的相信,是否能夠一如既往的堅(jiān)持。只有通過不斷經(jīng)歷逆風(fēng)期,才能逐步摸索到什么是哪些缺陷是自己心甘情愿承受的。一個(gè)投資者成熟的標(biāo)志之一就是清晰地了解自己投資方法的局限性,放棄完美,保持淡定的心境,能夠從容地執(zhí)行自己的投資策略,不因市場的短期波動喜或悲。
“從概率上說,某一次機(jī)會的錯(cuò)過,或者某一筆投資的虧損,這都是投資體系固有的一部分,不必對此過于煩惱,坦然接受自己所選擇的體系的缺陷?!睆埨け硎荆顿Y者在市場中注定是孤獨(dú)的,需要時(shí)刻保持一種克制而理性的心理狀態(tài),不需要大量的行動,而是極大的耐心,堅(jiān)持投資原則,等到機(jī)會時(shí)全力出擊,然后就是耐心地等待。
張坤進(jìn)一步指出,內(nèi)心真正相信的投資體系有助于自己平靜地度過市場的動蕩期,從而不至于被情緒接管投資操作。
展望未來,張坤認(rèn)為,相比2022年,幾項(xiàng)宏觀風(fēng)險(xiǎn)因素在2023年都得到了相當(dāng)?shù)母挠^,這也為其自下而上選擇優(yōu)質(zhì)公司提供了更加平穩(wěn)的環(huán)境。此外,他認(rèn)為不少優(yōu)質(zhì)企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值在2022年有了一定幅度的提升,但股票價(jià)格卻有所下跌,這種價(jià)值和價(jià)格的反向運(yùn)動為長期投資者提供了更好的賠率。
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