導(dǎo)讀

壹||目前國(guó)內(nèi)AI（人工智能）技術(shù)在一定程度上依然處于追隨位置，在找到準(zhǔn)確落地模型后，ChatGPT或?qū)⒊蔀閲?guó)內(nèi)AI快速發(fā)展甚至彎道超車的一次機(jī)會(huì)。

【資料圖】

貳||在國(guó)內(nèi)股市方面，盡管近期ChatGPT概念表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，并帶動(dòng)了相關(guān)人工智能等板塊的活躍，但經(jīng)過(guò)多日的整體炒作后市場(chǎng)逐漸趨于理性，板塊內(nèi)部也開始出現(xiàn)兩極分化現(xiàn)象。

ChatGPT概念炒作要熄火？

4月4日睌間，ChatGPT概念股龍頭三六零（601360，SH）發(fā)布權(quán)益變動(dòng)公告稱，周鴻祎因與胡歡婚姻關(guān)系解除進(jìn)行財(cái)產(chǎn)分割，擬通過(guò)非交易過(guò)戶的方式將其直接持有的4.465852億股三六零公司股份轉(zhuǎn)讓至胡歡名下。

以三六零4月4日每股收盤價(jià)20.08元計(jì)，此次分割股份市值將近90億元。

一石激起千層浪，市場(chǎng)人士質(zhì)疑此舉乃是“離婚式減持”：畢竟，自進(jìn)入2023以來(lái)，短短三個(gè)月時(shí)間，受益于市場(chǎng)對(duì)ChatGPT概念和AI概念股的追捧，三六零股價(jià)從6.5元左右一路飚升至20.85元，期間漲幅高達(dá)220%，市值已逼近1500億元。

事實(shí)上，從4月4日的盤面來(lái)看，ChatGPT概念股整體已開始表現(xiàn)出疲態(tài)：云從科技（688327.SH）盤中一度漲超8%，隨后出現(xiàn)快速回落；同花順（300033.SZ）、中文在線（300364.SZ）、因賽集團(tuán)（300781.SZ）、科大訊飛（002230.SZ）、萬(wàn)興科技（300064.SZ）等均出現(xiàn)跳水走勢(shì)；截至當(dāng)日終盤，ChatGPT概念板塊下跌0.92%，藍(lán)色光標(biāo)（300058.SZ）下跌8.09%，中文在線、東方國(guó)信（300166.SZ）跌超6%，萬(wàn)興科技和軟通動(dòng)力（301236.SZ）跌超5%。

盡管ChatGPT概念股當(dāng)日收跌，但近期相關(guān)個(gè)股無(wú)疑經(jīng)歷了一波爆炒。數(shù)據(jù)顯示，截至4月4日，該指數(shù)近一周漲幅2.73%，近一月漲幅21.51%，近一季漲幅79.15%。

個(gè)股方面，截至4月4日，云從科技在短短近10個(gè)交易日內(nèi)已實(shí)現(xiàn)股價(jià)翻倍，年內(nèi)累計(jì)漲幅更是高達(dá)271%；昆侖萬(wàn)維（300418.SZ）年內(nèi)股價(jià)同樣暴漲超251%；三六零（601360.SH）年內(nèi)漲幅亦超過(guò)200%。

“AI產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)火熱，在各大巨頭相繼布局下，產(chǎn)業(yè)的確定性在不斷提升。ChatGPT（以及后續(xù)國(guó)內(nèi)的大模型）在API接口以及插件開放后，各行業(yè)AI滲透率將明顯加速，AI產(chǎn)業(yè)拐點(diǎn)已到。當(dāng)前AI產(chǎn)業(yè)鏈交易量占比創(chuàng)出歷史新高，市場(chǎng)短期情緒偏高，短期波動(dòng)可能會(huì)加大?！备粯s基金研究部總經(jīng)理郎騁成對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者表示。

談及ChatGPT概念板塊未來(lái)走勢(shì)，博時(shí)基金行業(yè)研究部高級(jí)研究員王赫認(rèn)為，近期生成式AI技術(shù)的進(jìn)步能夠推動(dòng)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)進(jìn)行跟隨，因此值得看好。

“從產(chǎn)業(yè)邏輯的推演上，首先是國(guó)內(nèi)大模型的發(fā)展機(jī)會(huì)，以及大模型對(duì)算力的需求提升帶來(lái)相關(guān)硬件公司的投資機(jī)會(huì)，其次是考慮到后期泛AI應(yīng)用的加速推廣可能帶來(lái)廣闊的市場(chǎng)空間，我們也積極關(guān)注到了AI賦能各行各業(yè)的落地機(jī)會(huì)，比如對(duì)辦公效率的提升、對(duì)娛樂體驗(yàn)的增強(qiáng)?！蓖鹾辗Q。

他進(jìn)一步向記者表示，“市場(chǎng)經(jīng)歷了前期的普漲階段之后，預(yù)計(jì)個(gè)股會(huì)有明顯分化。具有較強(qiáng)技術(shù)壁壘、掌握流量入口和數(shù)據(jù)積累、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力領(lǐng)先的相關(guān)公司，可能會(huì)在未來(lái)的產(chǎn)業(yè)落地中展現(xiàn)其更廣闊的成長(zhǎng)空間和價(jià)值創(chuàng)造能力?！?/p>

01 ChatGPT應(yīng)用場(chǎng)景仍在初期

作為近期市場(chǎng)上最大的熱點(diǎn)，ChatGPT概念的炒作影響了多個(gè)關(guān)聯(lián)板塊。

“ChatGpt概念涵蓋了通信、計(jì)算機(jī)、軟件等多個(gè)行業(yè)，廣度和深度都足夠令人期待，隨著賺錢效應(yīng)的不斷持續(xù)，會(huì)刺激和吸引場(chǎng)外更多資金涌入到ChatGpt賽道，從而推動(dòng)ChatGpt概念持續(xù)走強(qiáng)?！迸排啪W(wǎng)財(cái)富研究部副總監(jiān)劉有華稱。

消息面上，3月15日，OpenAI正式官宣多模態(tài)大模型GPT-4，ChatGPT4將輸入內(nèi)容擴(kuò)展到2.5萬(wàn)字內(nèi)的文字和圖像，較ChatGPT能夠處理更復(fù)雜、更細(xì)微的問(wèn)題。

整體來(lái)看，最新版的GPT-4在ChatGPT的GPT-3.5基礎(chǔ)上主要提升了語(yǔ)言模型方面的能力，并添加了多模態(tài)功能，在不同語(yǔ)言情景和內(nèi)部對(duì)抗性真實(shí)性評(píng)估的表現(xiàn)都顯著優(yōu)于GPT-3.5，在各種專業(yè)和學(xué)術(shù)基準(zhǔn)上已經(jīng)表現(xiàn)出人類水平。

在暢力資產(chǎn)董事長(zhǎng)兼首席投資官寶曉輝看來(lái)，ChatGPT概念股持續(xù)火爆，國(guó)內(nèi)包括搜索、游戲以及投資等多個(gè)領(lǐng)域公司均對(duì)這一技術(shù)保持了高度關(guān)注。目前國(guó)內(nèi)AI（人工智能）技術(shù)在一定程度上依然處于追隨位置，在找到準(zhǔn)確落地模型后，ChatGPT或?qū)⒊蔀閲?guó)內(nèi)AI快速發(fā)展甚至彎道超車的一次機(jī)會(huì)。

但寶曉輝亦對(duì)記者指出，目前ChatGPT在應(yīng)用場(chǎng)景和商業(yè)化探索上還處于非常初期的階段，“作為生成式AI的一種，ChatGPT的表現(xiàn)無(wú)疑給行業(yè)在應(yīng)用實(shí)踐上帶來(lái)很多想象空間。但是在應(yīng)用落地后，是否能在消費(fèi)市場(chǎng)提供獨(dú)特價(jià)值？是否能在企業(yè)市場(chǎng)更好地支持其數(shù)字化轉(zhuǎn)型的具體需求？其結(jié)果還有待觀察?！?/p>

作為可借鑒的ChatGPT商業(yè)化落地案例，F(xiàn)orrester咨詢公司定義了圖靈機(jī)器人（TuringBot）這樣一個(gè)細(xì)分市場(chǎng)格局，將圖靈機(jī)器人定義為一種AI驅(qū)動(dòng)的軟件，可以幫助應(yīng)用程序開發(fā)團(tuán)隊(duì)以自動(dòng)和自主的方式設(shè)計(jì)、構(gòu)建、更改、測(cè)試和重構(gòu)軟件代碼和應(yīng)用程序，如GitHubCopilot這類服務(wù)。

對(duì)此，有市場(chǎng)人士表示，雖然圖靈機(jī)器人不是完全依賴ChatGPT而實(shí)現(xiàn)，但也是基于類似AI模型而構(gòu)建的軟件服務(wù)，有潛力賦能企業(yè)的軟件開發(fā)團(tuán)隊(duì)，幫助企業(yè)加速產(chǎn)品的開發(fā)、提高代碼準(zhǔn)確性和部署速度。相比于其他商業(yè)化方向，圖靈機(jī)器人的買方畫像清晰，衡量收益的方式明確，屬于2023年企業(yè)在生成式AI領(lǐng)域需要關(guān)注的技術(shù)之一。

在此之中，AIGC（人工智能技術(shù)生成內(nèi)容）對(duì)國(guó)內(nèi)游戲領(lǐng)域的推動(dòng)也受到了廣泛關(guān)注。

“ChatGPT熱度持續(xù)，多家巨頭積極表態(tài)，游戲新發(fā)版號(hào)常態(tài)化趨勢(shì)明確，均推動(dòng)游戲板塊長(zhǎng)短期共振，熱度不斷提升。伴隨AI技術(shù)、MR可穿戴設(shè)備等科技創(chuàng)新的演進(jìn)，游戲在科技產(chǎn)業(yè)鏈中的各類商業(yè)模式中具有極佳的造血能力和進(jìn)化空間，而近期游戲在版號(hào)的重新發(fā)放之后，變得可預(yù)測(cè)性更強(qiáng)?！眲?chuàng)金合信文娛媒體基金經(jīng)理陸迪告訴記者。

“單就技術(shù)的創(chuàng)新而言，其過(guò)程往往是波動(dòng)演進(jìn)，而非一蹴而就。我們認(rèn)為技術(shù)創(chuàng)新對(duì)所有人和企業(yè)都是挑戰(zhàn)和機(jī)遇，而那些擁有靠譜的團(tuán)隊(duì)，持續(xù)不斷進(jìn)行研發(fā)投入，主業(yè)具備良好造血能力的公司，將更大概率受益于技術(shù)創(chuàng)新帶來(lái)的紅利?！标懙涎a(bǔ)充稱。

02 投資者追逐概念需謹(jǐn)慎

值得關(guān)注的是，從全球范圍來(lái)看，ChatGPT的火爆已經(jīng)開始受到限制。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月31日，意大利個(gè)人數(shù)據(jù)保護(hù)局宣布，從即日起禁止使用聊天機(jī)器人ChatGPT，并限制開發(fā)這一平臺(tái)的OpenAI公司處理意大利用戶信息。意大利方面認(rèn)為，OpenAI沒有說(shuō)服他們ChatGPT能夠遵守官方指導(dǎo)原則，并且指責(zé)OpenAI在訓(xùn)練其人工智能系統(tǒng)時(shí)沒有有效地減少個(gè)人數(shù)據(jù)的使用。此外，意大利還指稱OpenAI沒有檢查ChatGPT用戶的年齡，而使用該服務(wù)的用戶應(yīng)該在13歲或以上。

此外，德國(guó)聯(lián)邦數(shù)據(jù)保護(hù)專員發(fā)言人也在近日對(duì)外表示，出于數(shù)據(jù)保護(hù)方面的考慮，暫時(shí)禁止在德國(guó)使用ChatGPT原則上是可能的。

而在國(guó)內(nèi)股市方面，盡管近期ChatGPT概念表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，并帶動(dòng)了相關(guān)人工智能等板塊的活躍，但經(jīng)過(guò)多日的整體炒作后市場(chǎng)逐漸趨于理性，板塊內(nèi)部也開始出現(xiàn)兩極分化現(xiàn)象。

“目前很多被爆炒的公司只是和當(dāng)下熱門的ChatGPT概念沾邊，但這對(duì)公司盈利空間并不能帶來(lái)太多增長(zhǎng)，參與相關(guān)投資時(shí)如果不謹(jǐn)慎甄別，很可能會(huì)帶來(lái)巨額損失。”一位資深投資者陳先生告訴經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者。

在陳先生看來(lái)，類似情況下，許多公司哪里炒上去，最終就會(huì)掉回哪里，“歷史經(jīng)驗(yàn)看，公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)若與其股價(jià)偏離太多，估值最終都會(huì)回歸，過(guò)度炒作的公司一定需要小心。”

在陳先生看來(lái)，同花順就值得被特別留意。4月3日，同花順（300033.SZ）以15.03%的收盤漲幅以及239.22元/股的歷史新高再度點(diǎn)燃市場(chǎng)熱情。Wind數(shù)據(jù)顯示，從3月17日開盤至4月3日收盤，同花順累計(jì)漲幅達(dá)到101.89%，短短半月內(nèi)就實(shí)現(xiàn)股價(jià)翻倍。

但在業(yè)績(jī)表現(xiàn)上，根據(jù)同花順近日披露的2022年年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入35.59億元，同比上漲1.40%；歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)16.91億元，同比下降11.51%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)16.07億元，同比下降14.81%。

有意思的是，在公司股價(jià)飆漲后，3月28日早間，同花順拋出一份減持公告稱，包括實(shí)控人、董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理易崢在內(nèi)的多位董監(jiān)高擬集體減持不超過(guò)4550.04萬(wàn)股(占公司總股本的8.46%)，按當(dāng)日股價(jià)，擬減持總額近90億元。隨后4月3日，同花順又發(fā)布公告表示，目前公司人工智能相關(guān)技術(shù)和世界領(lǐng)先的公司存在較大差距，具體使用效果、應(yīng)用場(chǎng)景與盈利模式仍在探索中，直接產(chǎn)生的收入較少。

“在資本市場(chǎng)中，對(duì)相關(guān)概念股應(yīng)持審慎態(tài)度，長(zhǎng)期關(guān)注技術(shù)進(jìn)展與落地應(yīng)用。ChatGPT既不是單純的概念炒作，也不能定義為劃時(shí)代的技術(shù)突破，更多是在AI技術(shù)上的迭代更新，加上行業(yè)影響力人物的宣傳，使得相關(guān)市場(chǎng)概念突然爆發(fā)，但相關(guān)公司更多公告的是技術(shù)儲(chǔ)備，能否落地、獲得商業(yè)收入，還需要一個(gè)很長(zhǎng)的過(guò)程?！睂殨暂x向記者強(qiáng)調(diào)。

從投資角度來(lái)看，陸迪認(rèn)為，科技的突破天然具有不可測(cè)性，機(jī)構(gòu)更多是布局在可能出現(xiàn)創(chuàng)新的領(lǐng)域以及看好的方向，“實(shí)際上，從歷次科技創(chuàng)新來(lái)看，預(yù)測(cè)情況和標(biāo)的實(shí)際的準(zhǔn)確度偏低，而從營(yíng)收和利潤(rùn)去測(cè)算也非常困難?！?/p>

“2022年年底，我就在AI算力產(chǎn)業(yè)鏈上關(guān)注較多，因?yàn)槲遗袛嗫萍嫉膭?chuàng)新會(huì)讓算力的需求持續(xù)擴(kuò)張，所以在主題出現(xiàn)之前就已經(jīng)低位做了布局。通過(guò)提前配置，等到價(jià)值被發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)投資者涌入時(shí)，我們兌現(xiàn)收益，再去尋找下一個(gè)投資機(jī)會(huì)。”陸迪稱。

她進(jìn)一步表示，應(yīng)該通過(guò)公司基本面分析并結(jié)合行業(yè)格局的變化進(jìn)行推演，這樣才能夠更清晰地做配置。如果只有情緒，沒有任何定量，這種沒有業(yè)績(jī)支撐的主題在長(zhǎng)時(shí)間維度內(nèi)就難以為繼，熱度過(guò)去之后很容易下跌。

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