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華爾街:分拆改變估值邏輯,阿里股價可能翻倍 2023-03-31 07:41:15  來源:36氪

中國科技巨頭阿里巴巴(BABA)“一拆六”的重組計劃獲得投資者的積極響應(yīng),他們普遍認為這是釋放集團價值的一種方式。

圖片來源于網(wǎng)絡(luò)


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周二,阿里巴巴美股上漲14.3%,創(chuàng)下9個月來最大單日漲幅,周三股價又上漲了2%,一度漲至100美元上方,但仍低于2020年10月創(chuàng)下的約317美元的歷史高點。

由Alex Yao帶領(lǐng)的摩根大通(J.P. Morgan)分析師團隊在周三發(fā)布的研報中寫道:“我們認為,阿里巴巴重組計劃給投資者情緒帶來的影響相當(dāng)于當(dāng)年谷歌向Alphabet的轉(zhuǎn)型,該計劃顯然給投資者情緒帶來了提振,有望在短期內(nèi)推動股價上漲。我們還認為,阿里巴巴的重組計劃對中長期業(yè)務(wù)基本面和股價帶來的影響更大?!?/p>

在樂觀預(yù)期情境下,摩根大通預(yù)計阿里巴巴股價將漲到210美元。

重組計劃可能會改變分析師和投資者對阿里巴巴股票的看法。不過,此次重組類似于從企業(yè)集團向控股公司的轉(zhuǎn)變,阿里巴巴在香港和美國上市的股票不會受到影響??毓杉瘓F仍將存在,全資擁有阿里巴巴的核心電商業(yè)務(wù),并很可能保留未來上市子公司的大量權(quán)益。

投資者接下來可能不再使用遠期市盈率等的估值框架,而開始使用“分部加總”(SOTP)估值法,尤其是在投資者對子公司有更多了解和它們未來上市的時候。

摩根大通分析師團隊說:“我們認為,當(dāng)有關(guān)IPO的消息傳出后,投資者的估值框架將從遠期市盈率轉(zhuǎn)向SOTP估值法,這可能會帶來最高幅度為100%的上漲空間?!?/p>

華爾街其他分析師也持類似觀點。

由James Lee帶領(lǐng)的瑞穗證券(Mizuho Securities)分析師團隊在周三發(fā)布的研報中寫道:“重組消息公布后,我們將根據(jù)新業(yè)務(wù)部門使用SOTP估值法為阿里巴巴估值?!?/p>

瑞穗證券分析師團隊給出的目標(biāo)價為190美元。他們說:“我們認為,目前阿里巴巴股價只計入了核心電商業(yè)務(wù)和云業(yè)務(wù),外賣、網(wǎng)絡(luò)視頻和支付等業(yè)務(wù)相當(dāng)于免費看漲期權(quán)?!?/p>

估值方法的變化只是投資者歡迎阿里巴巴重組計劃的原因之一,投資者還希望其他大型科技公司也能采取同樣的做法。

另外有分析認為,重組計劃也是對中國監(jiān)管機構(gòu)的一個回應(yīng)。阿里巴巴在宣布計劃時表示,分拆業(yè)務(wù)是為了促進市場競爭。

瑞銀全球財富管理(UBS Global Wealth Management)首席投資官馬克·海費爾(Mark Haefele)周三在研報中寫道:“分拆或有助于企業(yè)集團降低潛在的監(jiān)管風(fēng)險,釋放企業(yè)集團價值,并降低監(jiān)管風(fēng)險折價?!?/p>

(本文內(nèi)容僅供參考,投資建議不代表《巴倫周刊》傾向;市場有風(fēng)險,投資須謹(jǐn)慎。)

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