逆周期下實(shí)現(xiàn)扭虧為盈是一種什么樣的體驗(yàn)？

(資料圖)

萬物新生給出了答案。

2023年3月13日，主營二手消費(fèi)電子產(chǎn)品交易與服務(wù)的萬物新生發(fā)布了其四季度及全年財報。

如果要用一個關(guān)鍵詞來總結(jié)這份財報，那么這個關(guān)鍵詞一定是“逆勢增長”。

從具體的財務(wù)數(shù)據(jù)來看，萬物新生在2022Q4單季度實(shí)現(xiàn)營收29.8億元，同比增長22.4%。2022年全年的營收接近百億大關(guān)，為98.7億元 ，同比增長 26.9%。

更難能可貴的是，在利潤端，公司在2022Q4實(shí)現(xiàn)non-GAAP經(jīng)營利潤3457萬元，同比增長257.6%，創(chuàng)下歷史新高。在2022年全年實(shí)現(xiàn)non-GAAP經(jīng)營利潤690萬元，首次實(shí)現(xiàn)全年凈利潤。

而現(xiàn)金流方面，公司2022年實(shí)現(xiàn)正向經(jīng)營性現(xiàn)金流8.8億元，現(xiàn)金流凈流入2.0億元，擁有了充足的自我造血的能力。

要知道，在2022年疫情反復(fù)的背景下，我國宏觀環(huán)境實(shí)際上面臨著巨大的壓力。而線下經(jīng)濟(jì)活動的放緩，也深刻影響著諸多企業(yè)的業(yè)務(wù)開展。

萬物新生的回收與銷售業(yè)務(wù)能夠在這樣的環(huán)境下實(shí)現(xiàn)逆勢增長，實(shí)屬不易。

01. 財務(wù)業(yè)績逆勢向好

萬物新生的業(yè)務(wù)版圖，主要由愛回收（C2B）、拍機(jī)堂(B2B)、拍拍(B2C)等幾項(xiàng)大家耳熟能詳?shù)漠a(chǎn)品組成。

其中，愛回收作為公司業(yè)務(wù)的起點(diǎn)，主要承擔(dān)一手消費(fèi)電子產(chǎn)品貨源的回收，而拍機(jī)堂和拍拍，則分別作為公司To B和To C銷售的窗口，對外出售回收的消費(fèi)電子產(chǎn)品。

除此之外，拍機(jī)堂和拍拍也為第三方的二手商家開放，為其提供產(chǎn)品交易的平臺。

因此，萬物新生的營收也主要由兩部分構(gòu)成，一是公司自營產(chǎn)品出售產(chǎn)生的銷售收入（1P），二是公司為第三方商家提供平臺所收取的服務(wù)費(fèi)（3P）。

2022年全年，萬物新生實(shí)現(xiàn)1P收入86.8億元，同比增長30.4%；實(shí)現(xiàn)3P收入11.9億元。2022年Q4，萬物新生實(shí)現(xiàn)1P收入26.9億元，同比增長29.8%；實(shí)現(xiàn)3P收入2.9億元。

不難看出，自營業(yè)務(wù)收入在公司的營收結(jié)構(gòu)中占據(jù)著主導(dǎo)地位，且收入增速穩(wěn)健。

實(shí)際上，自營業(yè)務(wù)也是萬物新生業(yè)績確定性最高、增長最強(qiáng)勁的業(yè)務(wù)版塊。由于二手3C交易行業(yè)是個貨源驅(qū)動的行業(yè)，得益于公司在線下布局的大量門店，萬物新生可以持續(xù)獲得穩(wěn)定的一手貨源，進(jìn)而奠定公司長期的業(yè)績基調(diào)，這也是公司在二手交易行業(yè)最重要的競爭壁壘之一。

利潤方面，得益于公司綜合運(yùn)營效率的提升，以及non-GAAP履約、銷售等層面費(fèi)用率的下降，萬物新生穩(wěn)健的運(yùn)營能力，也使得公司2022全年的經(jīng)營利潤達(dá)到690萬元，整體實(shí)現(xiàn)了non-GAAP層面的扭虧為盈。

現(xiàn)金流方面，隨著盈利能力和運(yùn)營效率的持續(xù)提升，萬物新生全年8.8億的正向經(jīng)營性現(xiàn)金流，2.0億現(xiàn)金流凈流入表現(xiàn)，使得公司的現(xiàn)金儲備也十分充裕。

截至2022年末，萬物新生現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、短期投資及第三方支付平臺賬戶余額總計28.0億元，為公司的未來的持續(xù)經(jīng)營提供了資金保障。

在2022Q4的財報中，萬物新生計提了約21億元的商譽(yù)和無形資產(chǎn)減值，這對公司的公認(rèn)準(zhǔn)則凈利潤造成了一定的影響。

不過，從財務(wù)的角度來看，盡管商譽(yù)減值會對短期的公認(rèn)準(zhǔn)則利潤產(chǎn)生沖擊，但并不會對非公認(rèn)準(zhǔn)則利潤和現(xiàn)金流產(chǎn)生任何影響，也不會對公司的正常經(jīng)營活動產(chǎn)生任何影響。

從最終的結(jié)果來看，商譽(yù)的減值也并不是壞事，只要公司的基本面表現(xiàn)強(qiáng)勁，在卸下歷史包袱后，公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，反而可以輕裝上陣。

對于未來的業(yè)績展望，萬物新生首席財務(wù)官陳晨表示“展望2023年，我們相信宏觀經(jīng)濟(jì)新的發(fā)展軌道將為集團(tuán)發(fā)展注入新生機(jī)，我們對2023年一季度和全年non-GAAP運(yùn)營利潤充滿信心?！?/p>

02. 門店穩(wěn)定擴(kuò)張 扎實(shí)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)

在二手產(chǎn)品交易行業(yè)，產(chǎn)品具有“非標(biāo)品”性質(zhì)，質(zhì)檢、定價與服務(wù)均缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。因此，如何縮短消費(fèi)者的信任鏈條、提供更加便捷高質(zhì)的服務(wù)，始終是擺在行業(yè)面前的一道難題。

而網(wǎng)絡(luò)化的線下門店布局、以及標(biāo)準(zhǔn)化的處置和服務(wù)能力， 則正是破局之道。

自2014年首次布局線下渠道以來，愛回收已經(jīng)擁有1920家線下門店，覆蓋城市達(dá)266座。

萬物新生龐大的線下門店體系，通過標(biāo)準(zhǔn)化的服務(wù)，在打消C端消費(fèi)者顧慮的同時，也通過與京東聯(lián)合打造的“一站式以舊換新服務(wù)”的巧妙結(jié)合，為消費(fèi)者提供了更加便捷和高效的履約服務(wù)。即消費(fèi)者在線上購買新機(jī)的同時，選擇舊機(jī)回收，并享受舊機(jī)回收價相應(yīng)的抵扣，下單后可自行到愛回收門店，或由愛回收上門送達(dá)新機(jī)并回收舊機(jī)的形式，完成從購機(jī)到出售閑置的一站式操作，大大改善了消費(fèi)者的使用體驗(yàn)。

除了與京東的合作外，萬物新生也與全球知名的手機(jī)消費(fèi)電子品牌達(dá)成以舊換新戰(zhàn)略合作。通過本次戰(zhàn)略合作，延展集團(tuán)1P回收供應(yīng)鏈對零售場景的服務(wù)能力，助推一、二線城市回收滲透率和用戶滿意度的提升。

愛回收線下門店

當(dāng)然，公司在線下門店的擴(kuò)張并不是盲目的、無序的擴(kuò)張，而是深思熟慮和精細(xì)化管理下的擴(kuò)張。線下門店的持續(xù)、健康的發(fā)展，是保證公司一手貨源穩(wěn)定性的必要條件。

例如，近年來，萬物新生投入了大量的資源在數(shù)字化建設(shè)上。萬物新生的智能門店體系，可以通過智能化和數(shù)據(jù)化的方式，對交易流程和店員操作實(shí)行有效的監(jiān)督和管理，跳過中間過多的人為干預(yù)，快速地發(fā)現(xiàn)問題和解決問題，不僅提升了運(yùn)營效率，還最大化地保證了消費(fèi)者權(quán)益。

因此，通過數(shù)字化管理不斷提升回收、交付流程的標(biāo)準(zhǔn)化程度，使得萬物新生可以高效運(yùn)營大量的線下門店，并持續(xù)促進(jìn)降本增效。

最終，線下門店大量布局后的效果也是顯著的，具體體現(xiàn)在以下兩個方面：

（1）1P貨源更加穩(wěn)定：充足的線下門店將分散的二手交易需求重新集聚，同時縮短了消費(fèi)者的信任鏈條，這使得萬物新生的1P貨源供應(yīng)也更加地穩(wěn)定和持續(xù)，為營收的穩(wěn)健增長提供動力。

（2）復(fù)用門店能力擴(kuò)大回收交付品類：線下門店是愛回收為用戶提供服務(wù)的“據(jù)點(diǎn)”，基于公司此前在消費(fèi)電子領(lǐng)域搭建的履約交付能力，以及在此基礎(chǔ)上積累的消費(fèi)者的信任和品牌勢能，門店的回收和交付功能實(shí)際上也可以復(fù)用至其他品類，而不只拘泥于消費(fèi)電子。

因此，2022年，萬物新生宣布將影像器材、奢侈品箱包、腕表、名酒、黃金、飾品等多品類回收作為公司的重點(diǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展，這一方面可以為公司創(chuàng)造新的增長曲線，另一方面則可以有效提升門店的“坪效”，并充分發(fā)揮單店的規(guī)模效應(yīng)，進(jìn)一步優(yōu)化門店的盈利能力。

公司披露，截至2022年末，多品類業(yè)務(wù)已經(jīng)在全國14座城市的63家門店鋪開。22年下半年，增加多品類業(yè)務(wù)后，試點(diǎn)門店單店平均每月增加交易額30萬元。

03. 自動化運(yùn)營下處置效率提升顯著

在萬物新生的產(chǎn)業(yè)鏈中，主要存在回收—處置—銷售三大環(huán)節(jié)。

從業(yè)務(wù)流轉(zhuǎn)過程來看，萬物新生通過愛回收集聚的二手電子產(chǎn)品，需要通過拍機(jī)堂和拍拍出售以實(shí)現(xiàn)最終的收入。

而在回收和銷售之間，還有一個重要的中端處置環(huán)節(jié)，主要負(fù)責(zé)對二手產(chǎn)品進(jìn)行質(zhì)檢和定級，從而將非標(biāo)準(zhǔn)化的二手電子產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化。

從財務(wù)角度來看，中間的處置環(huán)節(jié)是履約費(fèi)用的重要組成部分，對公司的盈利能力有著顯著影響。

因此，從長期來看，如何降低質(zhì)檢環(huán)節(jié)的成本支出，從而降低履約費(fèi)用率，是提升公司盈利能力的關(guān)鍵之一。

對于這個問題，萬物新生的解法是通過技術(shù)創(chuàng)新，打造自動化的運(yùn)營體系，提升質(zhì)檢效率和精準(zhǔn)度，通過智能化和規(guī)模化發(fā)展，實(shí)現(xiàn)降本增效。

目前，萬物新生已在全國建立了八大運(yùn)營中心，并以東莞、常州兩個運(yùn)營中心為起點(diǎn)，推動自動化設(shè)備的研發(fā)和落地。

以東莞運(yùn)營中心為例，2022年11月9日正式開倉運(yùn)營并投入使用后，單日處理量最高可達(dá)36000臺。

就關(guān)鍵的質(zhì)檢能力而言，自2021年在常州運(yùn)營中心推出Matrix2.0質(zhì)檢系統(tǒng)后，萬物新生又將迭代后的自動化質(zhì)檢系統(tǒng)Matrix3.0應(yīng)用在東莞運(yùn)營中心。

具體來看，Matrix3.0將自動化質(zhì)檢能力、精密定位能力與機(jī)器人輔助能力再度升級結(jié)合，將不同質(zhì)檢設(shè)備通過硬件和信息網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行連接，形成具備數(shù)字化協(xié)作與管理能力的智能設(shè)備整合系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)了各項(xiàng)功能全流程自動化質(zhì)檢。

相比Matrix2.0，Matrix3.0質(zhì)檢精準(zhǔn)度提升10%，質(zhì)檢效率提升50%。

萬物新生對自動化技術(shù)的長期投入也取得了實(shí)打?qū)嵉某尚А?/strong>體現(xiàn)在財務(wù)數(shù)據(jù)上，得益于質(zhì)檢的自動化以及由數(shù)字化管理帶來的質(zhì)檢效率及精準(zhǔn)度、門店回收和交付流程標(biāo)準(zhǔn)化程度的雙提升，萬物新生的non-GAAP履約費(fèi)用率近三年來持續(xù)得到優(yōu)化，從2020年的13.7%降低到2021年的12.9%，并進(jìn)一步降低至2022年的10.9%。

萬物新生東莞自動化運(yùn)營中心

04. 亮眼的財報答卷只是起點(diǎn)

綜合來看，萬物新生為市場交出了一份可圈可點(diǎn)的財報答卷，CEO陳雪峰也指出“公司以扎實(shí)的技術(shù)驅(qū)動的供應(yīng)鏈能力推進(jìn)效率的提升，證實(shí)了自身的盈利能力”，但這僅僅是萬物新生的起點(diǎn)。

首先從宏觀環(huán)境來看，2023年國內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)將迎來復(fù)蘇，而消費(fèi)復(fù)蘇亦是今年最大的看點(diǎn)之一。在順周期下，這無疑會帶動公司業(yè)績的進(jìn)一步增長。

其次，從產(chǎn)業(yè)政策來看，萬物新生正處于循環(huán)經(jīng)濟(jì)的大賽道，國家及地方陸續(xù)出臺產(chǎn)業(yè)政策支持循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，萬物新生具備長期發(fā)展的政策基礎(chǔ)。

最后，從產(chǎn)業(yè)生態(tài)來看，在碳中和的大背景下，國家對低碳生活的倡導(dǎo)和宣傳，將會培育用戶的可循環(huán)消費(fèi)習(xí)慣，從而進(jìn)一步提升市場滲透率。

因此，未來的萬物新生，依然具備高景氣度發(fā)展的潛力。正如CEO陳雪峰所說：“展望2023年，我們將繼續(xù)推動手機(jī)3C回收市場滲透率的提升，在用戶體驗(yàn)和多品類回收方面持續(xù)發(fā)力，在循環(huán)經(jīng)濟(jì)的長周期中為用戶、為環(huán)境、為股東帶來持續(xù)的價值創(chuàng)造”。

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