逆周期下實現扭虧為盈是一種什么樣的體驗？

(資料圖)

萬物新生給出了答案。

2023年3月13日，主營二手消費電子產品交易與服務的萬物新生發(fā)布了其四季度及全年財報。

如果要用一個關鍵詞來總結這份財報，那么這個關鍵詞一定是“逆勢增長”。

從具體的財務數據來看，萬物新生在2022Q4單季度實現營收29.8億元，同比增長22.4%。2022年全年的營收接近百億大關，為98.7億元 ，同比增長 26.9%。

更難能可貴的是，在利潤端，公司在2022Q4實現non-GAAP經營利潤3457萬元，同比增長257.6%，創(chuàng)下歷史新高。在2022年全年實現non-GAAP經營利潤690萬元，首次實現全年凈利潤。

而現金流方面，公司2022年實現正向經營性現金流8.8億元，現金流凈流入2.0億元，擁有了充足的自我造血的能力。

要知道，在2022年疫情反復的背景下，我國宏觀環(huán)境實際上面臨著巨大的壓力。而線下經濟活動的放緩，也深刻影響著諸多企業(yè)的業(yè)務開展。

萬物新生的回收與銷售業(yè)務能夠在這樣的環(huán)境下實現逆勢增長，實屬不易。

01. 財務業(yè)績逆勢向好

萬物新生的業(yè)務版圖，主要由愛回收（C2B）、拍機堂(B2B)、拍拍(B2C)等幾項大家耳熟能詳的產品組成。

其中，愛回收作為公司業(yè)務的起點，主要承擔一手消費電子產品貨源的回收，而拍機堂和拍拍，則分別作為公司To B和To C銷售的窗口，對外出售回收的消費電子產品。

除此之外，拍機堂和拍拍也為第三方的二手商家開放，為其提供產品交易的平臺。

因此，萬物新生的營收也主要由兩部分構成，一是公司自營產品出售產生的銷售收入（1P），二是公司為第三方商家提供平臺所收取的服務費（3P）。

2022年全年，萬物新生實現1P收入86.8億元，同比增長30.4%；實現3P收入11.9億元。2022年Q4，萬物新生實現1P收入26.9億元，同比增長29.8%；實現3P收入2.9億元。

不難看出，自營業(yè)務收入在公司的營收結構中占據著主導地位，且收入增速穩(wěn)健。

實際上，自營業(yè)務也是萬物新生業(yè)績確定性最高、增長最強勁的業(yè)務版塊。由于二手3C交易行業(yè)是個貨源驅動的行業(yè)，得益于公司在線下布局的大量門店，萬物新生可以持續(xù)獲得穩(wěn)定的一手貨源，進而奠定公司長期的業(yè)績基調，這也是公司在二手交易行業(yè)最重要的競爭壁壘之一。

利潤方面，得益于公司綜合運營效率的提升，以及non-GAAP履約、銷售等層面費用率的下降，萬物新生穩(wěn)健的運營能力，也使得公司2022全年的經營利潤達到690萬元，整體實現了non-GAAP層面的扭虧為盈。

現金流方面，隨著盈利能力和運營效率的持續(xù)提升，萬物新生全年8.8億的正向經營性現金流，2.0億現金流凈流入表現，使得公司的現金儲備也十分充裕。

截至2022年末，萬物新生現金及現金等價物、短期投資及第三方支付平臺賬戶余額總計28.0億元，為公司的未來的持續(xù)經營提供了資金保障。

在2022Q4的財報中，萬物新生計提了約21億元的商譽和無形資產減值，這對公司的公認準則凈利潤造成了一定的影響。

不過，從財務的角度來看，盡管商譽減值會對短期的公認準則利潤產生沖擊，但并不會對非公認準則利潤和現金流產生任何影響，也不會對公司的正常經營活動產生任何影響。

從最終的結果來看，商譽的減值也并不是壞事，只要公司的基本面表現強勁，在卸下歷史包袱后，公司的資產結構得到優(yōu)化，反而可以輕裝上陣。

對于未來的業(yè)績展望，萬物新生首席財務官陳晨表示“展望2023年，我們相信宏觀經濟新的發(fā)展軌道將為集團發(fā)展注入新生機，我們對2023年一季度和全年non-GAAP運營利潤充滿信心?！?/p>

02. 門店穩(wěn)定擴張 扎實業(yè)務基礎

在二手產品交易行業(yè)，產品具有“非標品”性質，質檢、定價與服務均缺乏統(tǒng)一標準。因此，如何縮短消費者的信任鏈條、提供更加便捷高質的服務，始終是擺在行業(yè)面前的一道難題。

而網絡化的線下門店布局、以及標準化的處置和服務能力， 則正是破局之道。

自2014年首次布局線下渠道以來，愛回收已經擁有1920家線下門店，覆蓋城市達266座。

萬物新生龐大的線下門店體系，通過標準化的服務，在打消C端消費者顧慮的同時，也通過與京東聯(lián)合打造的“一站式以舊換新服務”的巧妙結合，為消費者提供了更加便捷和高效的履約服務。即消費者在線上購買新機的同時，選擇舊機回收，并享受舊機回收價相應的抵扣，下單后可自行到愛回收門店，或由愛回收上門送達新機并回收舊機的形式，完成從購機到出售閑置的一站式操作，大大改善了消費者的使用體驗。

除了與京東的合作外，萬物新生也與全球知名的手機消費電子品牌達成以舊換新戰(zhàn)略合作。通過本次戰(zhàn)略合作，延展集團1P回收供應鏈對零售場景的服務能力，助推一、二線城市回收滲透率和用戶滿意度的提升。

愛回收線下門店

當然，公司在線下門店的擴張并不是盲目的、無序的擴張，而是深思熟慮和精細化管理下的擴張。線下門店的持續(xù)、健康的發(fā)展，是保證公司一手貨源穩(wěn)定性的必要條件。

例如，近年來，萬物新生投入了大量的資源在數字化建設上。萬物新生的智能門店體系，可以通過智能化和數據化的方式，對交易流程和店員操作實行有效的監(jiān)督和管理，跳過中間過多的人為干預，快速地發(fā)現問題和解決問題，不僅提升了運營效率，還最大化地保證了消費者權益。

因此，通過數字化管理不斷提升回收、交付流程的標準化程度，使得萬物新生可以高效運營大量的線下門店，并持續(xù)促進降本增效。

最終，線下門店大量布局后的效果也是顯著的，具體體現在以下兩個方面：

（1）1P貨源更加穩(wěn)定：充足的線下門店將分散的二手交易需求重新集聚，同時縮短了消費者的信任鏈條，這使得萬物新生的1P貨源供應也更加地穩(wěn)定和持續(xù)，為營收的穩(wěn)健增長提供動力。

（2）復用門店能力擴大回收交付品類：線下門店是愛回收為用戶提供服務的“據點”，基于公司此前在消費電子領域搭建的履約交付能力，以及在此基礎上積累的消費者的信任和品牌勢能，門店的回收和交付功能實際上也可以復用至其他品類，而不只拘泥于消費電子。

因此，2022年，萬物新生宣布將影像器材、奢侈品箱包、腕表、名酒、黃金、飾品等多品類回收作為公司的重點業(yè)務發(fā)展，這一方面可以為公司創(chuàng)造新的增長曲線，另一方面則可以有效提升門店的“坪效”，并充分發(fā)揮單店的規(guī)模效應，進一步優(yōu)化門店的盈利能力。

公司披露，截至2022年末，多品類業(yè)務已經在全國14座城市的63家門店鋪開。22年下半年，增加多品類業(yè)務后，試點門店單店平均每月增加交易額30萬元。

03. 自動化運營下處置效率提升顯著

在萬物新生的產業(yè)鏈中，主要存在回收—處置—銷售三大環(huán)節(jié)。

從業(yè)務流轉過程來看，萬物新生通過愛回收集聚的二手電子產品，需要通過拍機堂和拍拍出售以實現最終的收入。

而在回收和銷售之間，還有一個重要的中端處置環(huán)節(jié)，主要負責對二手產品進行質檢和定級，從而將非標準化的二手電子產品標準化。

從財務角度來看，中間的處置環(huán)節(jié)是履約費用的重要組成部分，對公司的盈利能力有著顯著影響。

因此，從長期來看，如何降低質檢環(huán)節(jié)的成本支出，從而降低履約費用率，是提升公司盈利能力的關鍵之一。

對于這個問題，萬物新生的解法是通過技術創(chuàng)新，打造自動化的運營體系，提升質檢效率和精準度，通過智能化和規(guī)?；l(fā)展，實現降本增效。

目前，萬物新生已在全國建立了八大運營中心，并以東莞、常州兩個運營中心為起點，推動自動化設備的研發(fā)和落地。

以東莞運營中心為例，2022年11月9日正式開倉運營并投入使用后，單日處理量最高可達36000臺。

就關鍵的質檢能力而言，自2021年在常州運營中心推出Matrix2.0質檢系統(tǒng)后，萬物新生又將迭代后的自動化質檢系統(tǒng)Matrix3.0應用在東莞運營中心。

具體來看，Matrix3.0將自動化質檢能力、精密定位能力與機器人輔助能力再度升級結合，將不同質檢設備通過硬件和信息網絡進行連接，形成具備數字化協(xié)作與管理能力的智能設備整合系統(tǒng)，實現了各項功能全流程自動化質檢。

相比Matrix2.0，Matrix3.0質檢精準度提升10%，質檢效率提升50%。

萬物新生對自動化技術的長期投入也取得了實打實的成效。體現在財務數據上，得益于質檢的自動化以及由數字化管理帶來的質檢效率及精準度、門店回收和交付流程標準化程度的雙提升，萬物新生的non-GAAP履約費用率近三年來持續(xù)得到優(yōu)化，從2020年的13.7%降低到2021年的12.9%，并進一步降低至2022年的10.9%。

萬物新生東莞自動化運營中心

04. 亮眼的財報答卷只是起點

綜合來看，萬物新生為市場交出了一份可圈可點的財報答卷，CEO陳雪峰也指出“公司以扎實的技術驅動的供應鏈能力推進效率的提升，證實了自身的盈利能力”，但這僅僅是萬物新生的起點。

首先從宏觀環(huán)境來看，2023年國內的宏觀經濟將迎來復蘇，而消費復蘇亦是今年最大的看點之一。在順周期下，這無疑會帶動公司業(yè)績的進一步增長。

其次，從產業(yè)政策來看，萬物新生正處于循環(huán)經濟的大賽道，國家及地方陸續(xù)出臺產業(yè)政策支持循環(huán)經濟發(fā)展，萬物新生具備長期發(fā)展的政策基礎。

最后，從產業(yè)生態(tài)來看，在碳中和的大背景下，國家對低碳生活的倡導和宣傳，將會培育用戶的可循環(huán)消費習慣，從而進一步提升市場滲透率。

因此，未來的萬物新生，依然具備高景氣度發(fā)展的潛力。正如CEO陳雪峰所說：“展望2023年，我們將繼續(xù)推動手機3C回收市場滲透率的提升，在用戶體驗和多品類回收方面持續(xù)發(fā)力，在循環(huán)經濟的長周期中為用戶、為環(huán)境、為股東帶來持續(xù)的價值創(chuàng)造”。

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