預(yù)制菜產(chǎn)業(yè)風(fēng)口來臨,一些預(yù)制菜企業(yè)躍躍欲試,想在資本市場上搶得先機(jī)。
近日,鮮美來食品股份有限公司(下稱“鮮美來”)更新招股書,繼續(xù)沖刺上交所主板上市,公司擬募資約6.06億元,主要募投項目包括海洋食品產(chǎn)業(yè)化項目、冷凍食品分裝冷藏及物流配送項目(二期)、補充流動資金。
鮮美來主營業(yè)務(wù)為水產(chǎn)品預(yù)制菜的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。招股書顯示,2020年至2022年,公司實現(xiàn)營業(yè)收入分別約為8.5億元、9.15億元、10.59億元,其營收規(guī)模低于同行上市公司安井食品、海欣食品和千味央廚,但高于味知香。
(資料圖)
值得關(guān)注的是,公司研發(fā)投入較少,報告期內(nèi)分別為69.51萬元、148.54萬元和194.96萬元,占營業(yè)收入的比例分別為0.08%、0.16%、0.18%。
與同行業(yè)可比公司的平均水平相比,鮮美來的毛利率較低且逐年下降;同時,報告期內(nèi)公司的存貨賬面價值分別為2.94億元、3.68億元和4.42億元,占流動資產(chǎn)的比重均高于60%,由于存貨主要為蝦類、魚類等凍品,對儲存環(huán)境要求較高,存在計提跌價的風(fēng)險。
此外,有望沖擊“水產(chǎn)預(yù)制菜第一股”的鮮美來食品安全問題頻發(fā),今年2月份生產(chǎn)的1批次巴沙魚被湖南省市場監(jiān)督管理局通告抽檢不合格,而此前該公司及子公司也曾出現(xiàn)產(chǎn)品標(biāo)簽、凈含量、過氧化值項目抽檢不合格等問題。
招股書中,鮮美來也將“食品安全質(zhì)量風(fēng)險”列為風(fēng)險因素第一位,稱在最不利情況下會導(dǎo)致企業(yè)無法繼續(xù)經(jīng)營。
上市前分紅6000萬元
從水產(chǎn)行業(yè)起家,郭海濱子承父業(yè),鮮美來的家族色彩濃厚。
1948年出生的郭定棋,只有初中學(xué)歷,22歲開始便從事務(wù)農(nóng)和水產(chǎn)生意,現(xiàn)任鄭州市惠濟(jì)區(qū)中原物流港鮮美水產(chǎn)商行總經(jīng)理和鮮美來董事。
郭定棋通過河南鄭州的水產(chǎn)生意起家,其子郭海濱年也從輕時就開始在全國各地水產(chǎn)生意,并著手創(chuàng)辦了鮮美來,并從2006年1月至今任公司董事長、總裁。
天眼查顯示,鮮美來成立于2006年,位于廣西北海市,注冊資本6000萬元,是國內(nèi)較早從事水產(chǎn)品預(yù)制菜的企業(yè)。
2019年12月,鮮美來獲得來自通元資本的融資。根據(jù)招股書,公司于2019年6月、2019年9月、2019年12月增資時,分別與寧波通元優(yōu)博、崔韜、楊薇、許林芽及楊斌簽署了含有股東特殊權(quán)利條款的《增資協(xié)議之補充協(xié)議》,其中對鮮美來的業(yè)績目標(biāo)、上市安排、退出選擇權(quán)、股份回購、新投資者進(jìn)入的限制、資產(chǎn)與業(yè)務(wù)、公司治理等事項進(jìn)行了約定。
2021年3月,公司分別與寧波通元優(yōu)博、崔韜、楊薇、許林芽及楊斌簽署了針對上述事項的《終止協(xié)議》,即解除對賭協(xié)議。
目前,公司的主營業(yè)務(wù)是水產(chǎn)品預(yù)制菜的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,主要產(chǎn)品包括以蝦滑等為主的即烹類預(yù)制菜,以蝦仁、生魚片等為主的即配類預(yù)制菜和以鱈魚小酥肉為主的即熱類預(yù)制菜。
鮮美來的下游客戶既包括沃爾瑪、永輝、大潤發(fā)等商超和京東、盒馬等電商零售平臺,也有灣仔碼頭、思念等食品加工企業(yè)和海底撈、呷哺呷哺、鍋圈等連鎖餐飲企業(yè)。
作為業(yè)務(wù)與農(nóng)林牧漁有關(guān)的公司,鮮美來的上市之路也非一帆風(fēng)順。2021年11月,鮮美來首次在證監(jiān)會網(wǎng)站披露招股書,擬在上交所主板上市。
2022年3月25日,證監(jiān)會披露反饋意見,要求公司就規(guī)范性問題、信息披露問題、與財務(wù)會計資料相關(guān)的問題共計27個問題進(jìn)行說明。收到反饋意見大約2個月后,鮮美來更新了招股書,但此后再無上市進(jìn)展傳出。
隨著注冊制的全面推行,鮮美來繼續(xù)沖刺上交所主板IPO上市。最新招股書顯示,公司本次上市擬募資6.06億元,2.95億元投向海洋食品產(chǎn)業(yè)化項目,1.71億元用于冷凍食品分裝冷藏及物流配送項目(二期),1.4億元補充流動資金。
不過,鮮美來一邊通過募資緩解資金壓力、補充流動資金,一邊卻大舉分紅,顯示公司“不差錢”。
招股書顯示,2020年和2021年,公司各分紅3000萬元,累計分紅6000萬元。結(jié)合之前的招股書信息,2018年和2019年,公司還各分紅570萬元、1140萬元,四年累計分紅高達(dá)7710萬元。
分紅的大頭,進(jìn)入了郭定棋、郭海濱父子二人的腰包。IPO前,郭海濱、郭定棋直接和間接合計持有 81.44%的股份,二人為公司實際控制人。
存貨增加毛利率下滑
業(yè)務(wù)模式上,鮮美來類似常見的食品制造企業(yè),首先采購水產(chǎn)品、調(diào)味品、包裝材料等原材料,通過生產(chǎn)、加工、包裝之后,銷售給下游的客戶。
公司在廣西北海、河南鄭州建有研發(fā)、生產(chǎn)基地,在旺季時也會向第三方委托加工和生產(chǎn),但比例均較低;同時公司在上海、廣州、成都、鄭州、武漢、西安等中心城市設(shè)立了數(shù)十家分公司負(fù)責(zé)銷售,在多地共開設(shè)了 27 個自營門店。
業(yè)績數(shù)據(jù)顯示,2020年至2022年,鮮美來的收入分別為為8.5億元、9.15億元、10.59億元,同期凈利潤分別為9025.57萬元、8110.77萬元和8518.74萬元。
結(jié)合之前披露的招股書,2019年公司營收已達(dá)9.11億元,凈利潤為8976.64萬元。對于業(yè)績波動的原因,鮮美來表示報告期內(nèi)商超模式下的收入,受新冠肺炎疫情反復(fù)和團(tuán)購、生鮮電商等新零售模式?jīng)_擊的影響,2020年5月進(jìn)入低迷狀態(tài),2021年超市銷售規(guī)模繼續(xù)下降,盈利狀況表現(xiàn)不佳,到2022年才有所改善。
除了業(yè)績波動較大,公司產(chǎn)品集中于蝦、魚兩大類,存在對單一產(chǎn)品的依賴。
報告期內(nèi),公司產(chǎn)品以蝦滑、蝦仁和生魚片為主,該三大品類產(chǎn)品營收占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為 91.51%、90.47%和85.62%,其中最近兩年蝦滑產(chǎn)品收入占比過半。
但作為公司的優(yōu)勢品類,蝦滑、蝦仁的毛利率卻較低,這導(dǎo)致和同行業(yè)上市公司相比,鮮美來的毛利率處于墊底位置。2020年至2022年,公司的毛利率分別為23.51%、20.76%和20.24%;以2020年和2021年數(shù)據(jù)為例,安井食品、海欣食品和味知香等同行業(yè)可比上市公司的毛利率普遍在20%-30%之間,期間平均值分別為27.94%和25.44%,高于鮮美來。
招股書稱,與各家公司毛利率的差異,主要與產(chǎn)品類型的差異有關(guān)。安井食品的主要產(chǎn)品為魚糜制品、肉制品和米面制品,海欣食品的主要產(chǎn)品為速凍魚肉、速凍肉等制品,存在水煮、蒸制、油炸等熟制環(huán)節(jié),加工程度更深,毛利率更高。
這一點也反應(yīng)在鮮美來自己身上。2022 年,公司將產(chǎn)品線擴(kuò)展至即熱類,推出了新品鱈魚小酥肉、蝦仁小酥肉等,毛利率為33.26%,但當(dāng)年僅實現(xiàn)1187.19萬元,占收入的比例為 1.13%。
值得注意的是,鮮美來的存貨金額增加較快。據(jù)招股書,2020年、2021年和2022年各期末公司存貨賬面價值分別為 2.94億元、3.68億元和4.42億元,占流動資產(chǎn)的比重分別為 67.54%、64.10%和 67.85%。
鮮美來的存貨主要為蝦類、魚類等凍品經(jīng)營資產(chǎn)。公司坦言,這類產(chǎn)品對儲存環(huán)境的要求較高,存在因周轉(zhuǎn)不及時或產(chǎn)品滯銷而導(dǎo)致的大幅計提跌價風(fēng)險。
鮮美來現(xiàn)有13名研發(fā)人員,在廣西北海和河南鄭州設(shè)置了研發(fā)實驗室,但其研發(fā)支出不算高,報告期內(nèi)分別為69.51萬元、148.54萬元和194.96萬元,占營業(yè)收入的比例分別為0.08%、0.16%、0.18%。
相比之下,安井食品2021年研發(fā)投入0.88億元,總營收占比為0.95%。
食品安全問題頻發(fā)
另外需要注意的是,鮮美來存在著較大的食品安全問題。從公開信息來看,公司曾多次被各地監(jiān)管機(jī)構(gòu)通報處罰。
例如,2018年4月,北海市質(zhì)量技術(shù)監(jiān)督局抽檢了鮮美來部分200g抽腸蝦仁產(chǎn)品,經(jīng)檢測后認(rèn)定凈含量不合格。
2021年10月,吉林省長春市市場監(jiān)督管理局抽檢100批次食品,其中2個批次速凍食品不合格,鮮美來又是其中之一,理由是“檢出不合格項目過氧化值”。
2023年1月,海關(guān)總署發(fā)布的1月未準(zhǔn)入境的食品信息顯示,鮮美來食品股份有限公司進(jìn)口、產(chǎn)地為印度的1批次凍去頭凡納濱對蝦(凍去頭南美白蝦),因被檢出動物疫病未準(zhǔn)入境。
今年2月16日,湖南省市場監(jiān)督管理局發(fā)布的食品安全抽樣檢驗通告,標(biāo)稱鮮美來食品股份有限公司生產(chǎn)的巴沙魚,恩諾沙星檢測值為210μg/kg,遠(yuǎn)超最大規(guī)定值100μg/kg,不符合食品安全國家標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定。
兩年前,“預(yù)制菜第一股”味知香登陸A股,讓更多人看到了預(yù)制菜市場未來的想象空間。
今年以來各省市促進(jìn)預(yù)制菜發(fā)展的政策不斷,風(fēng)口之下一批企業(yè)爭先恐后欲分一杯羹。但對鮮美來而言,想要成為“水產(chǎn)預(yù)制菜第一股”,首先要解決便是食品安全問題。
公司也在招股書中提醒,若發(fā)生食品安全事故,將會對包括本公司在內(nèi)的整個行業(yè)造成負(fù)面不利影響,最不利情況下會導(dǎo)致企業(yè)無法繼續(xù)經(jīng)營。
除了食品安全問題,鮮美來還遭受數(shù)次環(huán)保處罰。早在2018年,公司因致未能有效處理生產(chǎn)廢水、且部分生產(chǎn)廢水未進(jìn)入污水處理設(shè)施,以及因使用的污水處理設(shè)施處理能力不足、不能有效處理生產(chǎn)廢水,被北海市生態(tài)環(huán)境局兩次合計罰款80萬元。
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