作者|黃艷陽(yáng)

編輯|鄭懷舟

(資料圖片)

1月5日晚，央行和銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于建立新發(fā)放首套住房個(gè)人住房貸款利率政策動(dòng)態(tài)調(diào)整長(zhǎng)效機(jī)制的通知》，對(duì)首套住房貸款利率進(jìn)行了下調(diào)。

該政策在階段性調(diào)整差別化住房信貸政策的基礎(chǔ)上，建立新發(fā)放首套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率政策動(dòng)態(tài)調(diào)整長(zhǎng)效機(jī)制。對(duì)于評(píng)估期內(nèi)新建商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比和同比連續(xù)3個(gè)月均下降的城市，地方政府可自主決定自下一個(gè)季度起，階段性維持、下調(diào)或取消當(dāng)?shù)厥滋鬃》可虡I(yè)性個(gè)人住房貸款利率下限。

此次首套房貸利率政策適用城市范圍有所擴(kuò)大，且在原階段性政策常態(tài)化延續(xù)的基礎(chǔ)上增補(bǔ)了細(xì)節(jié)，設(shè)立了相對(duì)寬松的退出機(jī)制，意味著需求側(cè)托底政策再加碼。

同日，住建部部長(zhǎng)倪虹接受央視采訪表示：“對(duì)于購(gòu)買第一套住房的要大力支持。首付比、首套利率該降的都要降下來(lái)。對(duì)于購(gòu)買第二套住房的，要合理支持。以舊換新、以小換大、生育多子女家庭都要給予政策支持。對(duì)于購(gòu)買三套以上住房的，原則上不支持，就是不給投機(jī)炒房者重新入市留有空間?！?/p>

住建部部長(zhǎng)的發(fā)言仍強(qiáng)調(diào)了通過(guò)降利率來(lái)刺激房地產(chǎn)市場(chǎng)，進(jìn)一步強(qiáng)化了房地產(chǎn)需求端政策放松預(yù)期，也意味著需求端的政策空間仍存。

二級(jí)市場(chǎng)來(lái)看，前期受政策等諸多因素的壓制，地產(chǎn)銷售長(zhǎng)期處于負(fù)增長(zhǎng)，作為舊動(dòng)能的代表，房地產(chǎn)的下行已成為了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的一大拖累，板塊個(gè)股的估值也已處于歷低位。

隨著國(guó)家相關(guān)利好政策的不斷出臺(tái)，地產(chǎn)板塊不僅預(yù)期開(kāi)始邊際轉(zhuǎn)好，未來(lái)可能存在趨勢(shì)性的大機(jī)會(huì)。但由于從政策放松到銷售數(shù)據(jù)實(shí)際回暖尚需時(shí)日，在節(jié)奏上仍需關(guān)注后續(xù)政策和地產(chǎn)高頻數(shù)據(jù)表現(xiàn)。

政策利好下，房地產(chǎn)板塊的復(fù)蘇將在很大程度上為今年的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇創(chuàng)造條件。所以，房地產(chǎn)的預(yù)期轉(zhuǎn)暖，對(duì)整個(gè)A股預(yù)期都將構(gòu)成利好。

近期來(lái)看，在在利好消息的刺激下，房地產(chǎn)板塊開(kāi)始有所回調(diào)，2023年1月初開(kāi)始，萬(wàn)得房地產(chǎn)指數(shù)（886057.WI）在四日內(nèi)的漲幅達(dá)到了5.2%，分別跑贏上證指數(shù)和滬深300指數(shù)2.5、2.3個(gè)百分點(diǎn)。

個(gè)股表現(xiàn)來(lái)看，濱江集團(tuán)（002244.SZ）的同期漲幅達(dá)到了24.5%，卓朗科技（600225.SH）的同期漲幅達(dá)到了18.5%，三湘印象（000863.SZ）的同期漲幅達(dá)到了17.9%。

圖一：萬(wàn)得房地產(chǎn)指數(shù)（886057.WI）走勢(shì)，資料來(lái)源：wind

丨券商策略

1.華創(chuàng)證券

核心觀點(diǎn)：將以高能級(jí)城市為中心復(fù)蘇（推薦，維持）

2023年看點(diǎn)在于高能級(jí)城市的復(fù)蘇，推薦“兩個(gè)中心、一個(gè)基本點(diǎn)”。

1）以高能級(jí)城市復(fù)蘇為中心：2023年高能級(jí)城市房企銷售均價(jià)和銷售增速正相關(guān)現(xiàn)象將得到延續(xù)，關(guān)注土儲(chǔ)占比高或者2022年逆勢(shì)發(fā)力拿地的公司。

2）以國(guó)央企估值修復(fù)為中心：國(guó)央企在行業(yè)信用坍塌重塑的過(guò)程中享受天然優(yōu)勢(shì)，股權(quán)融資的放開(kāi)使得優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步放大，國(guó)央企估值有望得到系統(tǒng)性修復(fù)。

3）以逐步建立護(hù)城河為基本點(diǎn)：關(guān)注護(hù)城河逐步形成的公司。

建議關(guān)注：華發(fā)股份（600325）、金地集團(tuán)（600383）、綠城中國(guó)（3900.HK）、華潤(rùn)置地（1109.HK）、中國(guó)金茂（0817.HK）、中國(guó)海外發(fā)展（0688.HK）、越秀地產(chǎn)（0123.HK）、保利發(fā)展（600048）、萬(wàn)科A（000002）、招商蛇口（001979）

2.華泰證券

核心觀點(diǎn)：托底政策再加碼，關(guān)注行業(yè)貝塔機(jī)遇（增持，維持）

1）此次首套房貸利率政策調(diào)整意味著需求側(cè)托底政策再加碼，參考“929”政策的實(shí)施效果，對(duì)新政推動(dòng)“穩(wěn)需求”持積極態(tài)度。

2）盡管需求端信心恢復(fù)相對(duì)于供給端更慢，但供需兩端政策的持續(xù)發(fā)力將有利于信心的修復(fù)，房地產(chǎn)板塊貝塔機(jī)會(huì)可期。

3）重點(diǎn)推薦A股開(kāi)發(fā)企業(yè)、具備資源整合空間的房企、港股開(kāi)發(fā)企業(yè)、物管公司。

建議關(guān)注：華發(fā)股份（600325）、萬(wàn)科A（000002）、新城控股（601155）、招商蛇口（001979）、金地集團(tuán)（600383）、建發(fā)股份（600153）、濱江集團(tuán)（002244）、華聯(lián)控股（000036）、華潤(rùn)置地（1109.HK）、龍湖集團(tuán)（0960.HK）、中海物業(yè)（2669.HK）、保利物業(yè)（6049.HK）、招商積余（001914）、新大正（002968）

3.國(guó)信證券

核心觀點(diǎn)：政策放松將持續(xù)演繹（超配，維持）

1）本次政策適用城市范圍有所擴(kuò)大，將減輕更多居民購(gòu)房貸款壓力，有利于釋放需求。

2）此前地產(chǎn)寬松政策主要由央行和銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布，此次地產(chǎn)政策關(guān)鍵力量住建部的態(tài)度明示，需求端政策空間充分打開(kāi)，銷售筑底回暖可期。

3）認(rèn)為后續(xù)政策放松將持續(xù)演繹，地產(chǎn)股具備趨勢(shì)性大機(jī)會(huì)。

4）看好久經(jīng)考驗(yàn)的優(yōu)質(zhì)房企、接近“上岸”的困境反轉(zhuǎn)型標(biāo)的、受地產(chǎn)拖累的物業(yè)板塊。

建議關(guān)注：保利發(fā)展（600048）、萬(wàn)科A（000002）、金地集團(tuán)（600383）、招商積余（001914）

4.天風(fēng)證券

核心觀點(diǎn)：因城施策著力支持剛需（強(qiáng)于大市，維持）

1）央行、銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布的通知一方面利用“因城施策”用好政策工具箱，另一方面堅(jiān)持“房住不炒”，溫和刺激剛性購(gòu)房需求。

2）伴隨著供給側(cè)政策的陸續(xù)出臺(tái)，房企融資渠道有望打通，政策環(huán)境有望得到改善，供給側(cè)的支持或逐漸傳導(dǎo)至需求側(cè)，形成良性循環(huán)，2023年房地產(chǎn)銷售或因此而企穩(wěn)復(fù)蘇。

3）看好受益于行業(yè)集中度提高的優(yōu)質(zhì)龍頭、優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股、優(yōu)質(zhì)物管、龍頭代建相關(guān)標(biāo)的。

建議關(guān)注：保利發(fā)展（600048）、萬(wàn)科A（000002）、金地集團(tuán)（600383）、中國(guó)海外發(fā)展（0688.HK）、龍湖集團(tuán)（0960.HK）、新城控股（601155）、招商積余（001914）、保利物業(yè)（6049.HK）

圖二：36氪財(cái)經(jīng)

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關(guān)鍵詞： 建議關(guān)注 金地集團(tuán) 房地產(chǎn)板塊