經(jīng)歷了黑暗的2022年之后,特斯拉股價(jià)在新年伊始就挨了一記悶棒。
市值縮水一個(gè)推特
2023年第一個(gè)交易日,特斯拉收盤(pán)大跌12%,市值一天縮水了470億美元,比馬斯克收購(gòu)?fù)铺氐?40億美元還多。現(xiàn)在特斯拉的市盈率只有20倍,這是該股上市之后的最低點(diǎn)。
(資料圖片僅供參考)
盡管馬斯克在推特上依然保持著樂(lè)觀,“長(zhǎng)期基本面因素非常強(qiáng)勁,但短期市場(chǎng)瘋狂是不可預(yù)測(cè)的?!钡F(xiàn)實(shí)無(wú)疑是殘酷的。前兩年股價(jià)一飛沖天的電動(dòng)車(chē)龍頭股特斯拉,顯然已經(jīng)逐漸回到地面。
過(guò)去一年特斯拉股價(jià)暴跌了七成,現(xiàn)在市值只有4000億美元(截至美國(guó)時(shí)間周三收盤(pán)),距離巔峰時(shí)期的1.2萬(wàn)億美元已經(jīng)不可同日而語(yǔ)。與此同時(shí),納斯達(dá)克綜合指數(shù)在2022年下跌了33%,而標(biāo)普500指數(shù)只下跌了18%。
特斯拉季度交付數(shù)據(jù)未及預(yù)期
這次的利空因素是特斯拉周一公布的交付數(shù)據(jù)。特斯拉去年第四季度交付量為40.5萬(wàn)輛,低于分析師預(yù)期的42萬(wàn)輛。特斯拉去年全年總交付量為130萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)40%,既沒(méi)有完成此前設(shè)定的增幅50%目標(biāo),也低于分析師已經(jīng)下調(diào)后的預(yù)期。去年10月底,特斯拉已經(jīng)暗示可能無(wú)法完成年度交付量同比增長(zhǎng)50%的目標(biāo),分析師也紛紛下調(diào)了特斯拉的交付量預(yù)期。
Wedbush分析師艾維斯(Daniel Ives)認(rèn)為,考慮到經(jīng)濟(jì)環(huán)境并不樂(lè)觀,特斯拉第四季度交付量已經(jīng)是說(shuō)得過(guò)去了,“我們認(rèn)為這已經(jīng)是相當(dāng)不錯(cuò)的業(yè)績(jī)了?!钡袌?chǎng)顯然并不這么認(rèn)為。艾維斯寫(xiě)道,“投資者因?yàn)榻桓读繑?shù)據(jù)不及預(yù)期而大舉拋售,特斯拉2023年開(kāi)門(mén)就不吉利?!?/p>
交付低于市場(chǎng)預(yù)期
特斯拉第四季度總產(chǎn)量為44萬(wàn)輛,比交付量高出了3.4萬(wàn)輛。這表明去年交付量未及預(yù)期,并不是過(guò)去幾年的產(chǎn)能孱弱問(wèn)題。而且,特斯拉也和其他車(chē)企一樣,出現(xiàn)了明顯的庫(kù)存問(wèn)題。
特斯拉也面臨著庫(kù)存問(wèn)題
從去年第二季度開(kāi)始,特斯拉的庫(kù)存開(kāi)始顯著增長(zhǎng),到去年年底已經(jīng)超過(guò)6萬(wàn)輛,這是此前從未有過(guò)的情況。而過(guò)去高速增長(zhǎng)時(shí)期,沒(méi)有中間銷(xiāo)售商的特斯拉始終處在供不應(yīng)求的狀況,庫(kù)存保持在不到兩萬(wàn)輛甚至幾千輛的極低水平。
特斯拉在去年年底前所未有地對(duì)美國(guó)市場(chǎng)提供7500美元的折扣進(jìn)行促銷(xiāo),在加拿大和墨西哥分別降價(jià)5000加元和7.5萬(wàn)墨西哥比索。在中國(guó)市場(chǎng),特斯拉也已經(jīng)降價(jià)促銷(xiāo)。
為了沖交付量,馬斯克還發(fā)郵件要求員工自愿放棄休假,努力在最后時(shí)刻完成交付量。但即便如此,特斯拉依然沒(méi)有完成此前設(shè)定的交付量增長(zhǎng)50%的目標(biāo)。
雖然特斯拉在2022年交付量增長(zhǎng)40%已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于汽車(chē)行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn),但不可否認(rèn)的是,特斯拉增長(zhǎng)速度已經(jīng)明顯放緩,而且低于分析師預(yù)期水平,特斯拉還能保持怎樣的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和增長(zhǎng)勢(shì)頭,這才是讓投資者感到擔(dān)憂(yōu)的。
資產(chǎn)縮水2000億美元
從2019年到2021年,特斯拉的股價(jià)就像是坐上了火箭一般飆升,市值從450億美元一路飆升到最高時(shí)的1.2萬(wàn)億美元,隨著一波又一波的激勵(lì)期權(quán)兌現(xiàn),馬斯克的個(gè)人資產(chǎn)也從2019年時(shí)的200億美元急劇膨脹到2021年底時(shí)的3400萬(wàn)億美元,創(chuàng)下了全球超級(jí)富豪個(gè)人資產(chǎn)記錄。
但隨著特斯拉股價(jià)過(guò)去一年暴跌七成,馬斯克的個(gè)人資產(chǎn)也距離2021年底的巔峰時(shí)期縮水超過(guò)了2000億美元,同樣創(chuàng)下了超級(jí)富豪的資產(chǎn)縮水記錄。全球首富的位置,現(xiàn)在已經(jīng)不是馬斯克,而屬于奢侈品巨頭LVMH董事長(zhǎng)兼CEO阿爾諾(Bernard Arnault)。
阿諾德的個(gè)人資產(chǎn)接近1700億美元,而馬斯克只有1300億美元。過(guò)去一年,雖然全球股市都在大幅下調(diào),科技巨頭股價(jià)嚴(yán)重縮水,奢侈品巨頭LVMH的股價(jià)卻只下跌了2.5%。目前市值高達(dá)3890億美元,高于特斯拉。
當(dāng)然,在特斯拉2022年股價(jià)大跌的背后,馬斯克本人占據(jù)了重要原因。他收購(gòu)?fù)铺刂髮?zhuān)注于大舉裁員和業(yè)務(wù)扭轉(zhuǎn)計(jì)劃,無(wú)暇顧及特斯拉日常運(yùn)營(yíng),諸多爭(zhēng)議言行卷入政治斗爭(zhēng),更在特斯拉股價(jià)持續(xù)下跌之際,在一年時(shí)間內(nèi)持續(xù)拋售套現(xiàn)390億美元,這些都讓特斯拉投資者非常不滿(mǎn)。
但這一次,投資者更擔(dān)心的是特斯拉基本面,去年交付量沒(méi)有達(dá)到預(yù)期,2023年特斯拉還能否延續(xù)增長(zhǎng)勢(shì)頭?1月25日,特斯拉將發(fā)布2022年財(cái)報(bào),屆時(shí)投資者將能夠更為清晰地了解特斯拉的運(yùn)營(yíng)狀況,也對(duì)2023年的業(yè)績(jī)前景有更準(zhǔn)確的預(yù)判。
華爾街下調(diào)預(yù)期
高盛、摩根士丹利等券商分析師紛紛下調(diào)了特斯拉的目標(biāo)股價(jià),目前華爾街對(duì)特斯拉的平均目標(biāo)股價(jià)為233美元,較幾周之前下調(diào)了60美元左右。分析師對(duì)特斯拉的推薦買(mǎi)入比例為64%,略高于標(biāo)準(zhǔn)普爾500成分股平均水平58%。
就在幾個(gè)月之前,華爾街分析師還預(yù)計(jì)特斯拉2023年能夠?qū)崿F(xiàn)每股收益6美元。但現(xiàn)在沒(méi)有幾個(gè)分析師相信,特斯拉能夠在2023年完成每股收益5.43美元。
Wedbush分析師艾維斯認(rèn)為特斯拉今年美股收益可能會(huì)在5美元左右,即便是每股收益5美元來(lái)計(jì)算,特斯拉股價(jià)的市盈率也只有21-22倍。這個(gè)市盈率在科技公司里面并不算高。艾維斯給特斯拉設(shè)定的目標(biāo)股價(jià)是175美元。
大摩分析師下調(diào)了特斯拉收益預(yù)期
還有更多分析師給出了更低預(yù)期。過(guò)去幾年堅(jiān)定看漲摩根士丹利分析師約納斯(Adam Jonas)現(xiàn)在給出了最謹(jǐn)慎預(yù)期。他甚至預(yù)計(jì)特斯拉2023年利潤(rùn)會(huì)出現(xiàn)下滑,從去年年底的每股收益3.99美元減少到3.77美元。
無(wú)法忽視的因素是,經(jīng)濟(jì)放緩前景促使消費(fèi)者需求放緩。馬斯克上個(gè)月還指責(zé)央行上調(diào)利率影響了汽車(chē)消費(fèi)需求。他也在不同場(chǎng)合多次強(qiáng)調(diào),美國(guó)經(jīng)濟(jì)即將陷入衰退,而且下滑幅度可能會(huì)比2009年更為嚴(yán)重。在經(jīng)濟(jì)衰退的心理預(yù)期之下,消費(fèi)者收緊支出,汽車(chē)將會(huì)是影響最大的消費(fèi)支出。
在這樣的預(yù)期環(huán)境下,華爾街分析師們對(duì)特斯拉2023年的交付量也保持著謹(jǐn)慎態(tài)度。德意志銀行將特斯拉2023年交付量預(yù)期下調(diào)到184萬(wàn)輛,相當(dāng)于同比增長(zhǎng)40%。而高盛更是下調(diào)到180萬(wàn)輛。
面臨諸多不利因素
獨(dú)立分析師施密特(Matthias Schmidt)認(rèn)為,2023年無(wú)疑會(huì)是檢驗(yàn)真實(shí)水平的一年,各家電動(dòng)車(chē)公司都必須更依靠自身實(shí)力,而特斯拉將會(huì)感受到這一點(diǎn)。特斯拉股東今年可能會(huì)迎來(lái)更多的失望指標(biāo)。
施密特看來(lái),特斯拉今年將面臨幾大不利因素:全球各大央行加息導(dǎo)致利率飆升,意味著汽車(chē)貸款利率大幅上漲,這會(huì)挫傷消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)新車(chē)的意愿;英國(guó)、德國(guó)和瑞典等國(guó)家開(kāi)始削減購(gòu)買(mǎi)電動(dòng)車(chē)的補(bǔ)助。
在美國(guó)聯(lián)邦政府今年給出的7500美元電動(dòng)車(chē)購(gòu)置退稅補(bǔ)貼中,轎車(chē)類(lèi)的退稅定價(jià)門(mén)檻只有5.5萬(wàn)美元,皮卡和SUV的退稅定價(jià)門(mén)檻是8萬(wàn)美元。超過(guò)價(jià)格的中高端車(chē)型就無(wú)法享受退稅待遇。這意味著特斯拉高端的Model S和X都因?yàn)槎▋r(jià)過(guò)高而無(wú)法享受優(yōu)惠,而Model Y和Model 3也只有寥寥幾款低端型號(hào)可以獲得退稅。這對(duì)特斯拉來(lái)說(shuō),是一個(gè)非常不利的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)因素。
更為重要的是,各大車(chē)企紛紛進(jìn)入電動(dòng)車(chē)行業(yè),消費(fèi)者擁有更多選擇,現(xiàn)在福特、通用汽車(chē)、大眾汽車(chē)都已經(jīng)推出自己的電動(dòng)車(chē)型。在歐洲市場(chǎng),特斯拉的市場(chǎng)份額已經(jīng)從2019年時(shí)候的33%降到了15%左右。
華爾街尤其擔(dān)心的是特斯拉在中國(guó)市場(chǎng)的增長(zhǎng)前景,由于本土品牌強(qiáng)勢(shì)崛起,中國(guó)電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)異常激烈,比亞迪已經(jīng)超過(guò)了特斯拉的銷(xiāo)量。
Wedbush分析師艾維斯在投資報(bào)告中寫(xiě)道,“中國(guó)市場(chǎng)占據(jù)了特斯拉全球增長(zhǎng)的四成以上份額,這方面是一個(gè)重大擔(dān)憂(yōu)因素,特斯拉可能會(huì)在未來(lái)幾個(gè)月進(jìn)一步降價(jià)促銷(xiāo),以提振特斯拉在中國(guó)的市場(chǎng)需求。
馬斯克才是關(guān)鍵因素
不過(guò),馬斯克和特斯拉依然有諸多堅(jiān)定支持者。晨星(MorningStar)分析師哥德斯特恩(Seth Goldstein)認(rèn)為,特斯拉依然能夠保持增長(zhǎng)趨勢(shì),到2030年他們的年度交付量將達(dá)到500萬(wàn)輛。
雖然特斯拉股價(jià)過(guò)去三個(gè)月暴跌55%,但方舟投資(Ark Innovation Fund)卻一直在逢低買(mǎi)入。由于特斯拉股價(jià)大跌,方舟投資的投資價(jià)值也縮水了超過(guò)六成,落后于所有同類(lèi)基金的表現(xiàn)。
就在周二特斯拉大跌12%之后,方舟投資的“木頭姐”凱西·伍德(Cathie Wood)還在堅(jiān)定看漲特斯拉。她表示,特斯拉股價(jià)還有巨大的上漲空間,相信未來(lái)五年股價(jià)可以從目前的100美元上方一路飆升到1500美元。
伍德表示,特斯拉在制造、技術(shù)、電池和材料方面,依然對(duì)其他行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手擁有明顯的優(yōu)勢(shì),相信未來(lái)幾年Model 3的價(jià)格可以從目前的4.5萬(wàn)美元下調(diào)到2.5萬(wàn)美元。她認(rèn)為,的確有不少人因?yàn)轳R斯克收購(gòu)?fù)铺囟种瀑?gòu)買(mǎi)特斯拉,但只要特斯拉實(shí)現(xiàn)了成本優(yōu)勢(shì),那么價(jià)格因素會(huì)吸引更多的購(gòu)車(chē)者。
伍德看漲特斯拉的另一個(gè)因素是她相信特斯拉會(huì)在2024年推出完全無(wú)人駕駛的出租車(chē)隊(duì),在這個(gè)全新行業(yè)占據(jù)先機(jī)。“無(wú)人出租車(chē)行業(yè)利潤(rùn)率甚至高達(dá)80%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)目前造車(chē)的25%-30%,從而將特斯拉的利潤(rùn)率提升到60%以上?!?/p>
不過(guò),特斯拉2023年最可能的利好因素,或許還是馬斯克的回歸。
Wedbush分析師艾維斯在研報(bào)寫(xiě)道,現(xiàn)在馬斯克和特斯拉必須做到三點(diǎn)。“第一,制定能夠完成的2023年業(yè)績(jī)目標(biāo)、交付指標(biāo)和穩(wěn)定的利率;第二,停止拋售股票套現(xiàn),并在下一次財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議上作出明確承諾;第三,盡快確定推特CEO人選,以便特斯拉可以擺脫馬斯克分心和不夠?qū)W⒌娘L(fēng)險(xiǎn)。雖然朱曉彤明顯會(huì)在特斯拉承擔(dān)更多職責(zé),但馬斯克今年必須更多親自抓業(yè)務(wù)?!?/p>
關(guān)鍵詞: 每股收益 個(gè)人資產(chǎn)
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