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天天信息:站在物美的肩膀,多點長不大? 2022-12-16 19:50:42  來源:36氪

「核心提示」

多點開始沖擊IPO,這個物美創(chuàng)始人張文中的二次創(chuàng)業(yè)項目,曾大受投資機構(gòu)追捧,根據(jù)最近一次的融資估算,估值約在30億美元左右。但是多點仍需面對連續(xù)虧損,自身造血能力弱等難題。張文中能把錯過的風(fēng)口追回來嗎?


(資料圖片僅供參考)

2021年,俞敏洪在節(jié)目《酌見》中約見了物美創(chuàng)始人張文中,兩人都是名校畢業(yè),各自引領(lǐng)過一個行業(yè)的發(fā)展,也都經(jīng)過事業(yè)和人生的大低谷,更顯得惺惺相惜。

俞敏洪在交流中表現(xiàn)了超高的情商,不但在物美超市里買了83塊的下酒菜,還特意多次提到張文中二次創(chuàng)業(yè)的多點APP,稱自己特意下了這個APP在物美結(jié)賬。

多點是張文中的二次創(chuàng)業(yè)項目,消費者最為熟悉的是在物美超市自助結(jié)賬、或線上購物會用到這個APP。實際上,多點是一家為零售行業(yè)提供線上解決方案的服務(wù)商。

小酌之后,俞敏洪問起了張文中,7年冤獄經(jīng)歷,盡管在2018年被平反,回想當(dāng)時有沒有感到絕望,如果沒有這七年打斷的話,物美的發(fā)展會不會和互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展齊頭并進。

張文中盡量保持了平靜:“歷史不會重來,所以別的我不敢說,但是多點的建設(shè)會早若干年。

不難看出,錯過互聯(lián)網(wǎng)時代的風(fēng)口依然是張文中的意難平。如今,張文中到了耳順之年,多點已在12月7日,向港交所提交了招股書,正式?jīng)_擊IPO。然而,連續(xù)的虧損,嚴(yán)重依賴物美輸血,多點恐怕還將在資本市場被投資人們連續(xù)追問。

上市求輸血?

多點在招股書中把自己定義為零售云解決方案服務(wù)商。

2015年4月成立的多點,在創(chuàng)始之初,目標(biāo)側(cè)重在C端客戶,主打無采購、零庫存、輕資產(chǎn)、1小時送達(dá)。彼時o2o模式正在風(fēng)口,多點很快獲得資本青睞。但是大規(guī)模燒錢之下,盈利模式不清晰,多點很快迎來了戰(zhàn)線收縮。

2017年多點開始向物美集團提供線上到線下的解決方案服務(wù)及AIoT(人工智能物聯(lián)網(wǎng))解決方案。在這個過程,多點實際上越來越物美化,整體的策略也轉(zhuǎn)向以B端為核心,同時服務(wù)C端。

招股書顯示,多點主營業(yè)務(wù)分為零售核心服務(wù)云、電子商務(wù)服務(wù)云、營銷及廣告服務(wù)云三部分。零售核心服務(wù)云,說白了就是向B端客戶出售數(shù)字化系統(tǒng);電子商務(wù)服務(wù)云主要是基于多點APP、小程序銷售產(chǎn)品,產(chǎn)生履約服務(wù),這塊本是多點收入大頭,2019年占總收入比重達(dá)到65%,不過到2022年前9個月,這一占比下降至30%,而零售核心服務(wù)云收入上升至58.1%。

從收入看,多點的業(yè)績從2019年的2.64億元上漲到2021年10.45億,復(fù)合年增長率約為98.6%。2022年前9個月的收入也達(dá)到11億元,同比增長50.3%。

不過,收入增長背后是瘋狂燒錢。多點自2019-2021年分別虧損8.3億元、10.9億元、18.3億元,也就是三年虧損了37.5億元。2022年前9個月,虧損數(shù)據(jù)在4.8億元。調(diào)整后這幾年虧損共計31億元。

公司高昂的運營成本、SaaS行業(yè)激烈競爭均對利潤形成侵蝕。比如履約環(huán)節(jié)送貨到家的業(yè)務(wù)模式,需要面對不低的物流成本,自2019年至2021年及2022年前9個月,物流成本分別占多點總收入的106.8%,69.9%,36.7%及24.1%。

持續(xù)虧損也導(dǎo)致多點的經(jīng)營現(xiàn)金流處于持續(xù)流出的狀態(tài),2019年至2021年,2022年前9個月分別流出7.7億、8.3億、8.7億以及3億。多點在一定程度上表現(xiàn)出自我造血能力不足。

過去,公司多靠融資輸血,自2015年天使輪收到IDG1億美金的融資開始,多點至今共經(jīng)歷6次融資,共獲得資金7.04億美元。其中,2021年多點在C+輪共融資5180萬美元,估值約為30.52億美元。

而此時多點選擇沖擊IPO,原因可能很簡單——沒錢了。在線等,挺急的。

不過,面對多點表現(xiàn)出來的造血能力弱,連續(xù)虧損的種種問題,市場會為多點買單嗎?

物美依賴綜合征

張文中一直是高學(xué)歷創(chuàng)業(yè)的代表。在多點的招股書里,張文中被稱為張博士。

南開大學(xué)數(shù)學(xué)本科、經(jīng)濟學(xué)碩士畢業(yè)的張文中,曾在中國科學(xué)院系統(tǒng)科學(xué)研究所獲得博士學(xué)位,并前往美國斯坦福大學(xué)進行系統(tǒng)工程學(xué)博士后研究。

一路都是學(xué)霸的張文中未必能看得上超市這門生意,其實張文中創(chuàng)業(yè)之初首先創(chuàng)辦的是一家信息科技企業(yè)——卡斯特。創(chuàng)辦物美也是為了展現(xiàn)自己開發(fā)的Pos機、信息系統(tǒng)的使用價值。

而退市的“物美商業(yè)”重新遞交招IPO資料時改名為“物美科技”,科技的體現(xiàn)可能就是多點。在物美的IPO資料里這么寫著,截至2020年12月,物美科技旗下的多點APP擁有8090萬用戶,用戶的復(fù)購率約為63%,高于同年約40%的行業(yè)平均水平。同時,APP月活躍用戶約為1010萬。

張文中在2018年表示,“多點說到底是要用技術(shù)改變傳統(tǒng)零售企業(yè),以商業(yè)全面的數(shù)字化為基礎(chǔ),使中國的商業(yè)企業(yè)的規(guī)模得到很大的發(fā)展和提升?!痹阱e過風(fēng)口后,用另一種方式參與零售行業(yè)的線上化進程。

但作為一個為商超提供云零售的服務(wù)商,天花板有多高?

從業(yè)績看,自2019-2021年及2022前9個月,多點來自物美集團的收入分別為1.56億,2.156億,4.73億,及4.89億。占總收入的59.1%、54.5%、45.3%及44.4%。

而算上物美的關(guān)聯(lián)企業(yè),物美持有麥德龍中國80%股權(quán)、重慶百貨控股股東重慶商社45%股權(quán)、新華百貨40%以上股權(quán)。來自這四位大客戶的業(yè)績占多點的收入比重在近三年及2022年前九個月分別為67.9%、66.6%、67.9%及73.3%。

多點業(yè)績一石,物美系獨占七斗。

多點在招股書風(fēng)險提示中也提到,目前客戶群相對集中,主要客戶數(shù)量有限,倘公司終止或減少與物美集團等主要客戶的業(yè)務(wù)關(guān)系,為他們提供服務(wù)產(chǎn)生的收入可能會顯著減少。

顯然,多點目前也還沒找到具有類似需求范圍、規(guī)模和商業(yè)條件的潛在客戶。

同時,在多點經(jīng)營過程中,公司還接受了物美集團的貸款。

2020年1月左右,物美還因為強推多點APP上了熱搜,當(dāng)時物美超市把一元硬幣開鎖的推車改為多點APP掃碼才能開鎖,在物美超市購物的部分老年客戶遇到不會下APP開不了鎖的窘境。

所以近年來,多點的業(yè)績上漲,與物美系的強推和物美系大力擴張有關(guān)。多點也因為與物美聯(lián)系太過親密,起初會被誤解為是物美超市的數(shù)字化部門。

站在巨人的肩膀上,讓多點在短時間業(yè)績大幅上升,但如果刨除物美系的業(yè)績貢獻,多點的新客戶開發(fā)能力似乎堪憂,離開巨人后還能不能獨立走路。

未來在哪里?

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料,中國本地零售行業(yè)的市場規(guī)模自2016年的人民幣11.0萬億元增加至2021年的13.3萬億元,復(fù)合年增長率為3.9%。

國內(nèi)零售市場雖大,數(shù)字化率卻低。2021年中國及亞洲零售商的數(shù)字化率分別為2.7%及 4.1%,遠(yuǎn)低于美國的12.4%。

所以市場對于零售云解決方案的需求相對較大。如果按商品交易總額計算,中國零售云解決方案行業(yè)的市場規(guī)模自2016年的844億元人民幣增加至2021年的6443億元人民幣,復(fù)合年增長率為50.2%。并且預(yù)計在2021-2026年行業(yè)仍將保持40.8%的高增長率。

招股書中,多點自稱是2021年亞洲最大的零售云解決方案服務(wù)商及中國唯一的端到端全渠道零售云解決方案服務(wù)商。以997億的商品交易額,占全亞洲市場的9%。957億的國內(nèi)商品交易額,占中國市場的14.8%。

如果按照收入計算,多點以2021年10.2億的總收入,占中國市場的7.7%,排名國內(nèi)第二。

由于零售商的數(shù)字化管理,需要人員配置、倉儲信息、銷售數(shù)據(jù)等多方面的深入信息和調(diào)控權(quán)限。大型連鎖商超更傾向于把線上化、數(shù)字化經(jīng)營把握在自己手里。

比如永輝搭建完成一套自主可控的全鏈路操作系統(tǒng)YHDOS,根據(jù)永輝財報,2022年前三季度,永輝的線上銷售額已經(jīng)達(dá)116億元,同比增長16.35%,占比總銷售額的16.4%?!坝垒x生活”自營到家業(yè)務(wù)已覆蓋987家門店,實現(xiàn)銷售額63億元。

大型商超知道線上零售是未來,怎么可能把未來放在競爭對手的小弟手里?多點身為物美系,反而失去了不少潛在客戶。

而剩下的零售商、品牌商、消費者,也面臨諸多自帶流量的互聯(lián)網(wǎng)巨頭平臺的爭搶。阿里、京東、美團等大廠發(fā)力即時零售也與多點產(chǎn)生了一定的競爭。

比如,美團閃購主打1小時內(nèi)的即時購物需求,這兩年快速增長。根據(jù)財報,2021年美團閃購GTV達(dá)到了外賣業(yè)務(wù)的12%,今年第二季度已經(jīng)達(dá)到日均430萬單。

作為本地零售商超O2O市場份額第一名,京東到家2021年平臺GMV為431億元人民幣,年活躍消費者6230萬。2021年,京東到家營收41億元人民幣,同比增長80%。從單量和交易額來說都遠(yuǎn)超多點。

雖然各家的打法各有側(cè)重,多點更傾向于從B端本地零售數(shù)字化能力切入,但是為了擴大市場份額,多點也不得不持續(xù)燒錢做營銷。2019年到2021年,多點的銷售及營銷開支分別占總收入的141.8%、68.6%、58.1%。

在物美擴張放緩,互聯(lián)網(wǎng)大廠都在發(fā)力即時零售的情況下,多點未來的業(yè)績增長能保持多久似乎是個問題。

關(guān)鍵詞: 解決方案 億元人民幣

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