12月8日,田野股份在北交所上會(huì)。這家“農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化集團(tuán)公司”背靠四大新茶飲連鎖品牌,奈雪的茶、茶百道、一點(diǎn)點(diǎn)和滬上阿姨占其總營(yíng)收的56%以上。奔赴北交所,已經(jīng)不是田野股份第一次進(jìn)入資本市場(chǎng),2015年田野股份就曾掛牌新三板。而此次最新的上市計(jì)劃募資4.75億元,擴(kuò)產(chǎn)能之余還涉及一份對(duì)賭協(xié)議。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái),新茶飲市場(chǎng)催生了田野股份等多家供應(yīng)商躋身IPO,但對(duì)新茶飲的依賴癥也成為這些企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。
新茶飲市場(chǎng)的“熟人”
新茶飲市場(chǎng)還在內(nèi)卷,其背后的供應(yīng)商也要沖上市。12月8日,北交所上市委員會(huì)審議會(huì)議將審議田野創(chuàng)新股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“田野股份”)上會(huì)事項(xiàng)。
(相關(guān)資料圖)
企業(yè)官網(wǎng)信息顯示,田野股份創(chuàng)建于2007年1月,是一家集果蔬種植、研發(fā)、制品加工生產(chǎn)和銷售為一體的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化集團(tuán)公司,旗下?lián)碛泻D线_(dá)川食品有限公司、湖北田野農(nóng)谷生物科技有限公司等四家全資子公司。其中,三家為具有生產(chǎn)和銷售功能的公司和一家專業(yè)果蔬種植公司,總資產(chǎn)逾12億元人民幣。
從上市材料來(lái)看,田野股份原本是飲料大廠的供應(yīng)商,后來(lái)逐漸與新茶飲賽道的大客戶深度綁定——2019年,農(nóng)夫山泉、鮮活果汁、可口可樂(lè)等企業(yè)為田野股份的前五大客戶;2020年,奈雪的茶和茶百道分別成為公司的第二大和第五大客戶;2021年,公司前五大客戶中則包含了:奈雪的茶、茶百道、一點(diǎn)點(diǎn)和滬上阿姨四個(gè)連鎖茶飲品牌,在2021年總營(yíng)收的占比分別達(dá)到20.04%、14.38%、11.58%和10.49%。
據(jù)悉,本次發(fā)行前,奈雪的茶主體公司——“深圳品道餐飲管理有限公司”持股比例為4.44%,為田野股份的第四大股東。
成為新茶飲市場(chǎng)的“熟人”后,田野股份的營(yíng)收結(jié)構(gòu)也發(fā)生了改變,新茶飲客戶占比在三年時(shí)間里上升明顯。2019年至2021年,田野股份新式茶飲客戶的收入占比分別為4.2%、24.44%和61.82%;食品飲料客戶的收入占比則分別為57.66%、50.34%和33.49%。
“報(bào)告期內(nèi),公司新推出草莓、刺梨、黃皮、龍眼、葡萄、杏、油柑等果汁產(chǎn)品, 2022 年上半年新推出桑葚、玫瓏瓜等果汁產(chǎn)品,計(jì)劃推出石榴、樹(shù)莓、枇杷等新產(chǎn)品。公司能夠持續(xù)滿足新茶飲新品開(kāi)發(fā)需求,在產(chǎn)地加工細(xì)分領(lǐng)域被其他供應(yīng)商替代的風(fēng)險(xiǎn)不高?!碧镆肮煞菰谧钚抡泄蓵?shū)中表示。
募資背后有對(duì)賭
奔赴北交所,已經(jīng)不是田野股份第一次進(jìn)入資本市場(chǎng)。公開(kāi)資料顯示,田野股份曾于2015年2月13日掛牌新三板。今年6月10日,田野股份股票停牌,停牌前股價(jià)為3.75元每股,總市值約10億元。
1月5日,田野股份向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)輔導(dǎo)備案,輔導(dǎo)備案時(shí)申報(bào)板塊為深交所主板,輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為國(guó)海證券,直到3月,田野股份發(fā)布公告稱,鑒于公司戰(zhàn)略發(fā)展的需要,以及市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)情況,在與輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)國(guó)海證券充分溝通的基礎(chǔ)上,擬申請(qǐng)變更輔導(dǎo)備案板塊為北交所。
再度沖上市,田野股份著重強(qiáng)調(diào)了擴(kuò)產(chǎn)的意圖。招股書(shū)顯示,該公司本次上市計(jì)劃募集的4.75億元,扣除相應(yīng)的發(fā)行費(fèi)用后,將用于海南自由貿(mào)易港智能工廠(一期)建設(shè)項(xiàng)目和海南達(dá)川熱帶特色產(chǎn)業(yè)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目。項(xiàng)目全部實(shí)施完成后,田野股份將新增椰子制品8000噸、風(fēng)味糖漿1.2萬(wàn)噸、果蔬制品2.34萬(wàn)噸的產(chǎn)能。
在中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬看來(lái),對(duì)于以To B業(yè)務(wù)為主的田野股份來(lái)說(shuō),謀求IPO的原因也是希望通過(guò)資本紅利實(shí)現(xiàn)公司產(chǎn)品多品類布局。但鑒于公司面臨“品類單一、產(chǎn)品單一、渠道單一、客戶單一、場(chǎng)景單一、模式單一”六大難題,即便能夠成功登陸資本市場(chǎng),后續(xù)仍然有諸多方面需要改進(jìn)。
值得關(guān)注的是,這次定增還存在對(duì)賭條款。根據(jù)申請(qǐng)文件,公司實(shí)控人為姚玖志、姚久壯,兩人通過(guò)一致行動(dòng)協(xié)議合計(jì)控制公司17.78%的股份。公司實(shí)際控制人之一的姚玖志在公司2021年增資時(shí)與認(rèn)購(gòu)2021年股票定向發(fā)行股份的股東(深圳品道、匯成投資、臻敬實(shí)業(yè)、上海流嵐、寧波酉信、濟(jì)南鑫田、馬潔、孟繁憫)簽訂“對(duì)賭協(xié)議”:如果田野股份未能在2024年12月31日前完成合格上市,投資人有權(quán)在2024年12月31日后的30日內(nèi)要求姚玖志按照每年8%單利計(jì)算回購(gòu)?fù)顿Y人因定向發(fā)行所持有的田野股份全部剩余股票。
根據(jù)相關(guān)補(bǔ)充協(xié)議,認(rèn)購(gòu)對(duì)象認(rèn)可田野股份轉(zhuǎn)入北交所上市交易即完成合格上市,故北交所上市屬于達(dá)成對(duì)賭條件的情形之一。
依賴癥的風(fēng)險(xiǎn)
與田野股份一起,12月8日在北交所上會(huì)的還有另一家新茶飲供應(yīng)商:湖北一致魔芋生物科技股份有限公司。
據(jù)悉,一致魔芋的主營(yíng)業(yè)務(wù)為魔芋精深加工以及魔芋相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。根據(jù)一致魔芋披露,報(bào)告期內(nèi),已取得滬上阿姨、KOI Thé等茶飲品牌商的魔芋晶球訂單。
新茶飲在擁擠的市場(chǎng)爭(zhēng)個(gè)高下,也把多家供應(yīng)商們送上了資本市場(chǎng)。不久前,“給喜茶生產(chǎn)杯蓋”的恒鑫生活披露了在創(chuàng)業(yè)板上市的招股書(shū)。招股書(shū)顯示,紙杯、塑料杯和杯蓋是恒鑫生活最暢銷的單品。2021年,公司紙杯銷量高達(dá)18.8億只,杯蓋有12.2億只,塑料杯也賣(mài)了近2.3億只。
其中,瑞幸咖啡和喜茶為恒鑫生活2021年的第一大和第三大客戶。當(dāng)年,瑞幸咖啡為恒鑫生活貢獻(xiàn)了8319.3萬(wàn)元的銷售額,收入占比11.57%;喜茶旗下全資子公司深圳猩米科技有限公司則貢獻(xiàn)了2733.14萬(wàn)元的銷售額,占比為3.8%。
2021年4月底,佳禾食品登陸上海證券交易所。這家供應(yīng)鏈企業(yè)的下游客戶不僅包含香飄飄、統(tǒng)一、娃哈哈、聯(lián)合利華等知名食品工業(yè)企業(yè),也不乏CoCo奶茶、85°C、滬上阿姨、古茗、益禾堂、蜜雪冰城、茶百道、瑞幸等諸多茶飲及餐飲品牌客戶。
搭乘新茶飲的東風(fēng),但供應(yīng)商“田野股份們”對(duì)新茶飲的依賴癥也或?qū)⒊蔀槠滹L(fēng)險(xiǎn)因素。田野股份在其招股書(shū)中表示,雖然公司與主要客戶保持穩(wěn)定的合作關(guān)系,但若未來(lái)主要客戶的需求下降或向其他供應(yīng)商采購(gòu)產(chǎn)品,將會(huì)對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和盈利能力產(chǎn)生不利影響。
IPG中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜指出,奈雪的茶和茶百道在田野股份營(yíng)收中逐漸上升的占比會(huì)帶來(lái)客戶集中度過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn),一方面會(huì)影響田野股份營(yíng)收的穩(wěn)定性,另一方面也會(huì)影響田野股份的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的平穩(wěn)性和可持續(xù)性。據(jù)《2021新茶飲研究報(bào)告》,未來(lái)2-3年,新茶飲整體增長(zhǎng)速度將階段性放緩,10%-15%是較穩(wěn)妥的中速發(fā)展。
如何持續(xù)分羹新茶飲的紅利,又不過(guò)度依賴單一行業(yè)已成為擺在田野股份面前的難題。
關(guān)鍵詞: 資本市場(chǎng) 進(jìn)入資本市場(chǎng)
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