近日，維維食品飲料股份有限公司（簡稱“維維”）發(fā)布公告稱，創(chuàng)始人崔桂亮因工作原因辭去董事職務(wù)，也不再擔(dān)任公司董事會(huì)戰(zhàn)略委員會(huì)、提名委員會(huì)委員等相關(guān)職務(wù)。此外因工作原因辭去職務(wù)的還有董事曹榮開、董事孟召永、獨(dú)立董事劉淑想以及監(jiān)事丁金禮。

早在崔桂亮遞交辭呈之前，就已經(jīng)卸任了維維集團(tuán)董事長的職務(wù)，此次辭職，也意味著崔桂亮徹底離開了自己一手創(chuàng)辦的公司。

而維維也宣布為空出的職位提名了新的人選，包括兩名有著新盛集團(tuán)背景的候選人，新的大股東新盛集團(tuán)也正式完成對維維董事會(huì)的控制。然而此番變化能否為積重難返的維維增添新的助力，仍然充滿了不確定性。

隕落的豆奶大王

成立于1992年的維維豆奶前身是徐州豆奶粉廠，為了擴(kuò)大市場銷量，崔桂亮試圖用廣告打開豆奶粉的銷路。電視劇《渴望》登陸徐州熒屏為崔桂亮提供了思路，用全部家底10萬元買下了特約播映權(quán)，使得維維豆奶名聲和銷量大漲，到了1994年其銷售額就達(dá)到了5億元。

隨后崔桂亮又花了一億元買下了央視1995年的黃金時(shí)段廣告，成為中央電視臺(tái)第一個(gè)億元標(biāo)王。維維豆奶獲得了進(jìn)一步的發(fā)展，不僅市場份額一度達(dá)到了七成，還在1996年到2005年成為同類產(chǎn)品的全國銷量第一。

到了2000年，維維豆奶成功登陸A股市場，股價(jià)至收盤時(shí)更是飆升了75%，市值達(dá)到66億，一時(shí)風(fēng)光無量。

但是隨著維維豆奶尋找新的增長曲線未果下，維維的局面也開始急轉(zhuǎn)直下。不僅新的增長點(diǎn)耗費(fèi)了大量的財(cái)力，還拖累了主業(yè)務(wù)豆奶的發(fā)展。

盡管維維豆奶營收有著不錯(cuò)的增長，但是凈利潤表現(xiàn)始終沒有大的突破，凈利潤維持在1億左右。而且早在1997年，維維豆奶的市場就沒有得到進(jìn)一步的拓展，銷售額也基本徘徊在10億上下。此外，露露等競爭對手也在不斷地蠶食維維的市場份額，加上多元化發(fā)展的吃力，維維豆奶也就很難獲得更大的發(fā)展。

尤其是從2013年起，豆奶所屬的植物蛋白飲料行業(yè)迎來高速發(fā)展，伊利、達(dá)利食品等對手搶占了更大的市場份額，維維依然沒有足夠恰當(dāng)?shù)氖袌龇磻?yīng)。到了2015年，維維豆奶的市場份額下降至不到33%。

隨著新消費(fèi)的興起，維維豆奶的處境更是慘不忍睹，不僅市場份額極度萎縮，還迎來了更多的競爭者。

2017年4月推出市場的豆本豆豆奶，借助娛樂營銷的大力投入，使得上市兩個(gè)月的銷售就突破2億，當(dāng)年銷售額達(dá)到近10億元，隨后更是成為豆奶市場的頭部企業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，2018年豆奶市場前三名是豆本豆、維他奶、唯怡，市占率分別為20.7%、16.9%、10.4%，維維豆奶已經(jīng)失去了曾經(jīng)豆奶大王的位置。

更為不妙的是電商市場的繁榮發(fā)展，維維依舊專注以經(jīng)銷商為主的線下模式。即便是最近幾年依舊如此，財(cái)報(bào)顯示，2021年前三季度維維動(dòng)植物蛋白飲料的經(jīng)銷商渠道占比96%，固體飲料的經(jīng)銷商渠道更是占比98%。無論是豆奶業(yè)務(wù)，還是其他業(yè)務(wù)，維維的銷售依然是傳統(tǒng)的經(jīng)銷模式。

這也使得其他的豆奶品牌占據(jù)了更大線上市場份額。數(shù)據(jù)顯示，2021H1豆奶線上市場的前三位分別是豆本豆、維他奶、植選，其占比分別是52.5%、34.1%、3.4%，三者共計(jì)90%的市場占有率。

多元化：盲目與短視

維維豆奶業(yè)務(wù)的衰落則少不了多元化發(fā)展中定位的迷失，不知道業(yè)務(wù)的發(fā)展重心，而這也導(dǎo)致維維在多元化發(fā)展上的失敗。

成功上市的第二年，維維進(jìn)軍牛奶行業(yè)，先后收購了珠江特區(qū)牛奶公司、新疆呼圖壁怡然乳業(yè)公司、西安乃至西北規(guī)模最大的萬頭奶牛場以及控股銀川北塔乳業(yè)公司等企業(yè)。

然而維維大張旗鼓地在牛奶行業(yè)攻城略地，結(jié)果卻差強(qiáng)人意。維維的牛奶業(yè)務(wù)不僅沒有保持住一定的市場地位，而且投入的產(chǎn)出出現(xiàn)嚴(yán)重失衡，到了2005年更是發(fā)布廣告宣布將業(yè)務(wù)重心回歸到豆奶領(lǐng)域。

而導(dǎo)致牛奶業(yè)務(wù)失敗的關(guān)鍵因素則是維維的戰(zhàn)略錯(cuò)誤。在伊利和蒙牛占據(jù)了內(nèi)蒙古地區(qū)好的奶源下，維維將奶源集中在新疆和西北地區(qū)，導(dǎo)致維維牛奶業(yè)務(wù)的運(yùn)輸成本急劇增加。而且牛奶的保質(zhì)期又非常的短，使得牛奶從西北運(yùn)往東部的運(yùn)營成本高居不下。

更何況維維依然用豆奶粉的管理模式統(tǒng)管整個(gè)牛奶業(yè)務(wù)，忽略了牛奶行業(yè)自身的發(fā)展規(guī)律，尤其是幾十家維維控股的乳業(yè)公司本身就是一項(xiàng)巨大的成本支出，無法保持足夠的產(chǎn)出平衡，維維的牛奶業(yè)務(wù)衰落也就成了必然。

如果說牛奶還和維維的豆奶粉相關(guān)，那么白酒則與維維的主營業(yè)務(wù)沒有絲毫關(guān)系。

從2006年到2012年，維維先后收購雙溝酒業(yè)、枝江酒業(yè)、貴州醇的股份，希望能在白酒行業(yè)走出一條路來，但是結(jié)果依舊不理想。維維的白酒業(yè)務(wù)營收從2012年的18.6億元下降至2017年的6.57億元。到了2018年，枝江酒業(yè)的營收更是降至5.8億元，虧損了3707萬元，而貴州醇自收購以來不僅營收連年下滑，更是從未盈利。

除了酒業(yè)，維維還涉足了房地產(chǎn)、煤炭、礦業(yè)、醫(yī)藥、金融等業(yè)務(wù)，這些業(yè)務(wù)不僅沒有幫助維維在多元化發(fā)展上有更多的助力，反而是越陷越深。即便是被維維寄予厚望的茶葉業(yè)務(wù)，也沒有什么大的進(jìn)步，從2014年起營收更是連年下降，到2021前三季度茶類收入只有4061萬元。

維維多元化的失敗歸根結(jié)底還是貪多嚼不爛，在主業(yè)務(wù)豆奶沒有足夠的市場競爭力下，依然選擇多業(yè)務(wù)并進(jìn)，而且還是盲目地選擇，尤其是和主營業(yè)務(wù)豆奶不相關(guān)的方向。在不考慮整體業(yè)務(wù)的發(fā)展方向下，維維的多元化業(yè)務(wù)拓展自然會(huì)導(dǎo)致失敗。

維維這種對于業(yè)務(wù)利潤的短視選擇，導(dǎo)致了業(yè)務(wù)整體構(gòu)建的不穩(wěn)定，無法補(bǔ)足自身發(fā)展的一些弱勢，多元化拓展基本注定要以失敗結(jié)束。更何況投入的產(chǎn)出不平衡直接拉低了維維的盈利水平，也從側(cè)面解釋了維維凈利潤沒有大進(jìn)步的原因。

高層變動(dòng)，維維復(fù)興的契機(jī)？

多元業(yè)務(wù)的探索失敗也讓維維意識(shí)到回歸主營業(yè)務(wù)的重要性，逐漸剝離冗余資產(chǎn)，并試圖借助植物蛋白奶豆乳飲料的發(fā)展重振業(yè)績。但即使是出售股權(quán)獲得效益，維維的盈利能力也著實(shí)令人堪憂。

從2017年到2019年的三年里，維維的扣非凈利潤出現(xiàn)了連續(xù)虧損，即便是2020年扣非凈利潤轉(zhuǎn)正，很大程度上也是由于維維出售枝江酒業(yè)股權(quán)和子公司的土地造成的。

而且作為維維主營業(yè)務(wù)的豆奶粉，業(yè)績增長也著實(shí)有限。財(cái)報(bào)顯示，維維從2018年到2020年豆奶粉所屬的固體飲料業(yè)務(wù)的增速分別為1.52%、4.65%、-0.24%，拉長時(shí)間看，豆奶粉業(yè)務(wù)從2001年的10.1億元增長到2020年的17.51億元。豆奶粉業(yè)務(wù)的營收二十年的時(shí)間也沒有翻一番，可見增長之乏力。

維維植物蛋白飲料的業(yè)績更差，過去三年的營收增速分別為-5.78%、2.48%、-14.53%，2020年的營收只有4.4億元。根據(jù)《2019-2025年中國植物蛋白飲料行業(yè)發(fā)展前景預(yù)測及投資戰(zhàn)略研究報(bào)告》顯示，維維的市場占有率只有0.51%。維維想要借助植物蛋白飲料發(fā)展仍然困難重重。

維維剩下的只有糧食初加工業(yè)務(wù)還算不錯(cuò)，其營收從2015年的3.3億元增長到2020年的21.22億元，但是毛利率最高不過3.41%。而且維維2021年前三季度的凈利潤同比下滑44.41%，維維想要重振業(yè)績依然艱難。

而且維維不僅遲遲未擺脫業(yè)績增長困境，還陷入了長期占用大額資金以及違規(guī)擔(dān)保等內(nèi)控問題。證監(jiān)會(huì)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，維維連續(xù)三年違規(guī)占違規(guī)信披、控股股東占用公司資金，三年占用金額高達(dá)27.54億元，維維股份的股票由此變更為“ST維維”。

維維何時(shí)摘帽也成為市場關(guān)注的另一重點(diǎn)，即便是國資背景的新盛集團(tuán)先后收購維維17%和12.90%股權(quán)，成為維維名副其實(shí)的大股東，也并非易事。

而隨著崔桂亮等人的離開，新盛集團(tuán)也正式全面掌控維維，發(fā)展新茶飲成為新股東重振業(yè)績的的重要舉措。今年9月，維維和頤和園聯(lián)名，在南京開出了第一家茶飲快閃店，試圖在未來幾年開設(shè)上萬家門店。

但新茶飲市場的路并不好走，根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《2021新茶飲研究報(bào)告》顯示，2020年底門店數(shù)量約為59.6萬家。新茶飲市場除了喜茶、奈雪的茶、蜜雪冰城等頭部玩家，還有滬上阿姨、茶顏悅色等區(qū)域性企業(yè)，郵政、萬達(dá)等新玩家也在加入，維維想要突出重圍異常艱難。而且娃哈哈進(jìn)軍新茶飲的例子近在眼前，約七成的門店處于虧損狀態(tài)。

資料顯示，新盛集團(tuán)為徐州市屬國有大型城建集團(tuán)，由徐州市國資委100%持有，主營項(xiàng)目包括城市建設(shè)項(xiàng)目投資、管理，非金融性資產(chǎn)受托管理服務(wù)，而農(nóng)業(yè)和糧食也一直是徐州市的支柱產(chǎn)業(yè)。糧食初加工業(yè)務(wù)可能是維維未來發(fā)展的重點(diǎn)，維維的新聞發(fā)言人菜田曾經(jīng)公開表示，新盛集團(tuán)對于維維未來的糧食產(chǎn)業(yè)發(fā)展有著很重要的意義。

但是維維的豆奶粉業(yè)務(wù)和植物蛋白奶業(yè)務(wù)的發(fā)展又該如何安排，也是維維重振業(yè)績的關(guān)鍵，倘若單憑糧食產(chǎn)業(yè)一只腳走路，顯然是沒有認(rèn)識(shí)到維維過去多年經(jīng)營失敗的教訓(xùn)。然而大股東更替后的維維能否重振業(yè)績，仍然需要更長的時(shí)間來驗(yàn)證，而目前最重要的則是盡快摘帽以振市場信心。

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關(guān)鍵詞： 豆奶 董事會(huì) 創(chuàng)始人