新技術路徑被認為是2023年光伏行業(yè)投資超額收益最有可能的來源。近期，隨著多家上市公司宣布布局產能，光伏電池“新秀”鈣鈦礦電池成為市場資金近期炒作的熱點題材。

2月7日，鈣鈦礦電池概念板塊大幅上揚，板塊個股全線飄紅。截至當日收盤，鈣鈦礦電池指數(shù)收漲2.29%，拓日新能(002218.SZ)漲停，奧聯(lián)電子(300585.SZ)大漲逾16%，金晶科技(600586.SH)、寶馨科技(002514.SZ)、中來股份(300393.SZ)等個股紛紛跟漲。

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光伏電池技術變革是推動行業(yè)發(fā)展的關鍵變量，在新技術產能規(guī)模尚小、尚未得到下游客戶驗證前，項目建設尚未落地的“跨界者”的股價炒作需引起投資者的警惕。

鈣鈦礦電池概念獲資金熱捧

光伏行業(yè)正值電池新技術迭代的關鍵期，目前第三代電池技術鈣鈦礦電池產業(yè)化進程不斷提速，據不完全統(tǒng)計，目前已有20多家A股上市公司在鈣鈦礦太陽能電池領域進行布局。

近日，寶馨科技發(fā)布公告稱，公司與相關方合作設立合資公司西安寶馨光能科技有限公司，共同開展鈣鈦礦-異質結疊層電池技術的研發(fā)、產業(yè)化技術研究以及商業(yè)化解決方案推廣，并將相應技術應用于公司異質結電池項目。

鋰電池設備制造企業(yè)利元亨(688499.SH)2月7日在互動平臺回應稱，公司目前涉及的鈣鈦礦設備主要為激光類設備。在光伏領域，公司與馮·阿登納、上海森松等簽定了戰(zhàn)略合作協(xié)議，在異質結、鈣鈦礦等工藝展開深度合作。利元亨還表示，目前有鈣鈦礦的設備在頭部客戶試樣。

近日迎來逾百家機構調研的次新股微導納米(688147.SH)表示，公司積極響應下游廠商XBC電池結構的開發(fā)和優(yōu)化需求，并根據下游廠商在HJT電池、鈣鈦礦疊層電池等其他新型高效電池的量產節(jié)奏，完善相關的技術儲備和產品。

消息面上，近日，經中國計量院第三方測試認證，北京曜能科技有限公司自主研發(fā)的小面積鈣鈦礦/晶硅兩端疊層電池穩(wěn)態(tài)輸出效率達到32.44%，時隔三個月再次刷新國內轉換效率紀錄。

實際上，晶硅電池經過40余年的發(fā)展，實驗室轉換效率接近極限。去年12月隆基綠能(601012.SH)的HJT轉電效率達26.81%，成為新世界紀錄。

東吳證券2月6日發(fā)布研報指出，鈣鈦礦太陽電池(Perovskite Solar Cells ，PSCs)是利用鈣鈦礦型的有機金屬鹵化物半導體作為吸光材料，通過光電效應把光能轉化成電能的裝置。技術層面來看，由于鈣鈦礦材料存在廣泛地由人工合成的可能，不再受原材料掣肘是一大看點。另外，鈣鈦礦電池具備光電損失小、帶隙可調節(jié)特點，疊加疊層技術，可實現(xiàn)接近兩倍晶硅電池效率，潛力充足。

更低的成本與更高的轉電效率是推動光伏行業(yè)持續(xù)發(fā)展的核心訴求，鈣鈦礦電池由此獲得資金熱捧。數(shù)據顯示，去年12月末，鈣鈦礦電池板塊行情就已啟動，今年以來，該指數(shù)已累計大漲24%，位居主題行業(yè)前列。

警惕新技術產能“落空”

對于今年光伏板塊的投資展望，裝機需求維持增長已成為行業(yè)共識。核心在于隨著產業(yè)鏈價格下行，在需求側持續(xù)放量過程中哪些環(huán)節(jié)能獲得更多利潤。

目前，電池階段性短缺和技術迭代深化仍是產業(yè)主旋律，大尺寸高效電池產能仍存結構性不足，TOPCon與HJT(異質結)等新型電池的持續(xù)擴產，帶動設備增量與存量替換。新技術產能放量不僅將影響行業(yè)現(xiàn)有競爭格局，也將使得產業(yè)利潤再分配。同時，電鍍銅、鈣鈦礦等新技術從0到1向上突破也將釋放新設備需求。

需要看到的是，光伏行業(yè)目前擴產以轉換效率更高的TOPCon、HJT等N型電池為主，千億光伏大廠均已開展產能投建，這兩項技術的產業(yè)化進程較鈣鈦礦更成熟。

長江證券指出，當前鈣鈦礦整體仍處于產業(yè)化初期，從量上看，當前擴產規(guī)模較小，但設備廠商提前與鈣鈦礦廠商進行合作研發(fā)、驗證，將充分受益后續(xù)鈣鈦礦電池擴產放量，設備需求釋放。

與此同時，TOPCon、HJT的賽道也越發(fā)擁堵。據第一財經記者不完全統(tǒng)計，過去一年間，有至少70家A股上市公司宣布“跨界追光”。這些后來者都瞄準了TOPCon和HJT兩大光伏電池新技術路徑，企圖奪食傳統(tǒng)大廠的市場份額。

“2019年時，HJT技術電池就被熱炒過，這項技術也是以轉電效率著稱，但規(guī)模成本問題一直沒有得到很好的解決，導致這項技術還沒有鋪開使用。現(xiàn)在來看，TOPCon和HJT技術哪一項將成為晶硅電池未來主流，仍難判斷。從終端驗證、產能建設到全部達產等，一項新技術成為主流技術的產業(yè)化時間周期較長，也存在很多不確定因素。”某光伏企業(yè)高管對第一財經記者說。

原主業(yè)表現(xiàn)低迷、業(yè)績連續(xù)多年虧損、總市值規(guī)模較小，是這些“跨界追光者”普遍共性。其中，不少光伏電池項目建設僅停留在“框架協(xié)議”階段，也有部分公司自身財務能力與擬投入資金規(guī)模差異巨大，新技術電池項目最終能否落地存在較大不確定性。

以剛剛宣布跨界光伏的明牌珠寶(002574.SZ)為例。該公司扣非后歸母凈利潤連虧四年、貨幣資金余額為11.07億元(截至2022年三季度末)。近日，明牌珠寶宣布擬投資100億建設TOPCon技術電池片和HJT技術電池片。2月6日晚間深交所下發(fā)關注函，要求明牌珠寶詳細說明貨幣資金與擬投入金額差異巨大的原因、項目具體建設周期、資金來源等。

“跨界王”皇氏集團(002329.SZ)去年宣布投資上百億元跨界光伏電池賽道。近日，公司發(fā)布公告稱，控股子公司皇氏農光互補(廣西)科技有限公司與深圳黑晶光電技術有限公司簽署協(xié)議，雙方將建立戰(zhàn)略合作關系，共同推進TOPCon/鈣鈦礦疊層電池產品技術的研發(fā)、生產及產品應用。

搭上光伏概念，皇氏集團股價去年累計大漲逾70%，今年以來錄得14.28%漲幅，大幅跑贏主要股指。公司預計2022年扣非后歸母凈利潤至少虧損1.06億元，連虧三年。

TOPCon、HJT技術電池的產業(yè)化進程尚未體現(xiàn)在光伏板塊的利潤表，規(guī)模更小的鈣鈦礦電池概念炒作需投資者擦亮雙眼。

（文章來源：第一財經）

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