新技術(shù)路徑被認(rèn)為是2023年光伏行業(yè)投資超額收益最有可能的來(lái)源。近期，隨著多家上市公司宣布布局產(chǎn)能，光伏電池“新秀”鈣鈦礦電池成為市場(chǎng)資金近期炒作的熱點(diǎn)題材。

2月7日，鈣鈦礦電池概念板塊大幅上揚(yáng)，板塊個(gè)股全線飄紅。截至當(dāng)日收盤(pán)，鈣鈦礦電池指數(shù)收漲2.29%，拓日新能(002218.SZ)漲停，奧聯(lián)電子(300585.SZ)大漲逾16%，金晶科技(600586.SH)、寶馨科技(002514.SZ)、中來(lái)股份(300393.SZ)等個(gè)股紛紛跟漲。

【資料圖】

光伏電池技術(shù)變革是推動(dòng)行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵變量，在新技術(shù)產(chǎn)能規(guī)模尚小、尚未得到下游客戶驗(yàn)證前，項(xiàng)目建設(shè)尚未落地的“跨界者”的股價(jià)炒作需引起投資者的警惕。

鈣鈦礦電池概念獲資金熱捧

光伏行業(yè)正值電池新技術(shù)迭代的關(guān)鍵期，目前第三代電池技術(shù)鈣鈦礦電池產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程不斷提速，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前已有20多家A股上市公司在鈣鈦礦太陽(yáng)能電池領(lǐng)域進(jìn)行布局。

近日，寶馨科技發(fā)布公告稱，公司與相關(guān)方合作設(shè)立合資公司西安寶馨光能科技有限公司，共同開(kāi)展鈣鈦礦-異質(zhì)結(jié)疊層電池技術(shù)的研發(fā)、產(chǎn)業(yè)化技術(shù)研究以及商業(yè)化解決方案推廣，并將相應(yīng)技術(shù)應(yīng)用于公司異質(zhì)結(jié)電池項(xiàng)目。

鋰電池設(shè)備制造企業(yè)利元亨(688499.SH)2月7日在互動(dòng)平臺(tái)回應(yīng)稱，公司目前涉及的鈣鈦礦設(shè)備主要為激光類設(shè)備。在光伏領(lǐng)域，公司與馮·阿登納、上海森松等簽定了戰(zhàn)略合作協(xié)議，在異質(zhì)結(jié)、鈣鈦礦等工藝展開(kāi)深度合作。利元亨還表示，目前有鈣鈦礦的設(shè)備在頭部客戶試樣。

近日迎來(lái)逾百家機(jī)構(gòu)調(diào)研的次新股微導(dǎo)納米(688147.SH)表示，公司積極響應(yīng)下游廠商XBC電池結(jié)構(gòu)的開(kāi)發(fā)和優(yōu)化需求，并根據(jù)下游廠商在HJT電池、鈣鈦礦疊層電池等其他新型高效電池的量產(chǎn)節(jié)奏，完善相關(guān)的技術(shù)儲(chǔ)備和產(chǎn)品。

消息面上，近日，經(jīng)中國(guó)計(jì)量院第三方測(cè)試認(rèn)證，北京曜能科技有限公司自主研發(fā)的小面積鈣鈦礦/晶硅兩端疊層電池穩(wěn)態(tài)輸出效率達(dá)到32.44%，時(shí)隔三個(gè)月再次刷新國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)換效率紀(jì)錄。

實(shí)際上，晶硅電池經(jīng)過(guò)40余年的發(fā)展，實(shí)驗(yàn)室轉(zhuǎn)換效率接近極限。去年12月隆基綠能(601012.SH)的HJT轉(zhuǎn)電效率達(dá)26.81%，成為新世界紀(jì)錄。

東吳證券2月6日發(fā)布研報(bào)指出，鈣鈦礦太陽(yáng)電池(Perovskite Solar Cells ，PSCs)是利用鈣鈦礦型的有機(jī)金屬鹵化物半導(dǎo)體作為吸光材料，通過(guò)光電效應(yīng)把光能轉(zhuǎn)化成電能的裝置。技術(shù)層面來(lái)看，由于鈣鈦礦材料存在廣泛地由人工合成的可能，不再受原材料掣肘是一大看點(diǎn)。另外，鈣鈦礦電池具備光電損失小、帶隙可調(diào)節(jié)特點(diǎn)，疊加疊層技術(shù)，可實(shí)現(xiàn)接近兩倍晶硅電池效率，潛力充足。

更低的成本與更高的轉(zhuǎn)電效率是推動(dòng)光伏行業(yè)持續(xù)發(fā)展的核心訴求，鈣鈦礦電池由此獲得資金熱捧。數(shù)據(jù)顯示，去年12月末，鈣鈦礦電池板塊行情就已啟動(dòng)，今年以來(lái)，該指數(shù)已累計(jì)大漲24%，位居主題行業(yè)前列。

警惕新技術(shù)產(chǎn)能“落空”

對(duì)于今年光伏板塊的投資展望，裝機(jī)需求維持增長(zhǎng)已成為行業(yè)共識(shí)。核心在于隨著產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下行，在需求側(cè)持續(xù)放量過(guò)程中哪些環(huán)節(jié)能獲得更多利潤(rùn)。

目前，電池階段性短缺和技術(shù)迭代深化仍是產(chǎn)業(yè)主旋律，大尺寸高效電池產(chǎn)能仍存結(jié)構(gòu)性不足，TOPCon與HJT(異質(zhì)結(jié))等新型電池的持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，帶動(dòng)設(shè)備增量與存量替換。新技術(shù)產(chǎn)能放量不僅將影響行業(yè)現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)格局，也將使得產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)再分配。同時(shí)，電鍍銅、鈣鈦礦等新技術(shù)從0到1向上突破也將釋放新設(shè)備需求。

需要看到的是，光伏行業(yè)目前擴(kuò)產(chǎn)以轉(zhuǎn)換效率更高的TOPCon、HJT等N型電池為主，千億光伏大廠均已開(kāi)展產(chǎn)能投建，這兩項(xiàng)技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程較鈣鈦礦更成熟。

長(zhǎng)江證券指出，當(dāng)前鈣鈦礦整體仍處于產(chǎn)業(yè)化初期，從量上看，當(dāng)前擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模較小，但設(shè)備廠商提前與鈣鈦礦廠商進(jìn)行合作研發(fā)、驗(yàn)證，將充分受益后續(xù)鈣鈦礦電池?cái)U(kuò)產(chǎn)放量，設(shè)備需求釋放。

與此同時(shí)，TOPCon、HJT的賽道也越發(fā)擁堵。據(jù)第一財(cái)經(jīng)記者不完全統(tǒng)計(jì)，過(guò)去一年間，有至少70家A股上市公司宣布“跨界追光”。這些后來(lái)者都瞄準(zhǔn)了TOPCon和HJT兩大光伏電池新技術(shù)路徑，企圖奪食傳統(tǒng)大廠的市場(chǎng)份額。

“2019年時(shí)，HJT技術(shù)電池就被熱炒過(guò)，這項(xiàng)技術(shù)也是以轉(zhuǎn)電效率著稱，但規(guī)模成本問(wèn)題一直沒(méi)有得到很好的解決，導(dǎo)致這項(xiàng)技術(shù)還沒(méi)有鋪開(kāi)使用?，F(xiàn)在來(lái)看，TOPCon和HJT技術(shù)哪一項(xiàng)將成為晶硅電池未來(lái)主流，仍難判斷。從終端驗(yàn)證、產(chǎn)能建設(shè)到全部達(dá)產(chǎn)等，一項(xiàng)新技術(shù)成為主流技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化時(shí)間周期較長(zhǎng)，也存在很多不確定因素?！蹦彻夥髽I(yè)高管對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者說(shuō)。

原主業(yè)表現(xiàn)低迷、業(yè)績(jī)連續(xù)多年虧損、總市值規(guī)模較小，是這些“跨界追光者”普遍共性。其中，不少光伏電池項(xiàng)目建設(shè)僅停留在“框架協(xié)議”階段，也有部分公司自身財(cái)務(wù)能力與擬投入資金規(guī)模差異巨大，新技術(shù)電池項(xiàng)目最終能否落地存在較大不確定性。

以剛剛宣布跨界光伏的明牌珠寶(002574.SZ)為例。該公司扣非后歸母凈利潤(rùn)連虧四年、貨幣資金余額為11.07億元(截至2022年三季度末)。近日，明牌珠寶宣布擬投資100億建設(shè)TOPCon技術(shù)電池片和HJT技術(shù)電池片。2月6日晚間深交所下發(fā)關(guān)注函，要求明牌珠寶詳細(xì)說(shuō)明貨幣資金與擬投入金額差異巨大的原因、項(xiàng)目具體建設(shè)周期、資金來(lái)源等。

“跨界王”皇氏集團(tuán)(002329.SZ)去年宣布投資上百億元跨界光伏電池賽道。近日，公司發(fā)布公告稱，控股子公司皇氏農(nóng)光互補(bǔ)(廣西)科技有限公司與深圳黑晶光電技術(shù)有限公司簽署協(xié)議，雙方將建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，共同推進(jìn)TOPCon/鈣鈦礦疊層電池產(chǎn)品技術(shù)的研發(fā)、生產(chǎn)及產(chǎn)品應(yīng)用。

搭上光伏概念，皇氏集團(tuán)股價(jià)去年累計(jì)大漲逾70%，今年以來(lái)錄得14.28%漲幅，大幅跑贏主要股指。公司預(yù)計(jì)2022年扣非后歸母凈利潤(rùn)至少虧損1.06億元，連虧三年。

TOPCon、HJT技術(shù)電池的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程尚未體現(xiàn)在光伏板塊的利潤(rùn)表，規(guī)模更小的鈣鈦礦電池概念炒作需投資者擦亮雙眼。

（文章來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)）

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