最近，軍工領(lǐng)域再迎重磅資產(chǎn)重組消息，中航電測(cè)擬購買成飛集團(tuán)100%股權(quán)，受到市場(chǎng)關(guān)注。從股價(jià)走勢(shì)來看，過去一年中航電測(cè)調(diào)整明顯，最新市值僅63億元，而有券商預(yù)測(cè)，其合并成飛集團(tuán)后市值或在2000億以上。

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另外，中航電測(cè)在1月12日晚間發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)2022年歸母凈利1.69億元-2.3億元，同比下降25%-45%。不少券商、基金經(jīng)理都看好軍工板塊接下來的投資機(jī)會(huì)，其認(rèn)為投資者也可以借道相關(guān)基金參與投資。

中航電測(cè)擬購買成飛集團(tuán)100%股權(quán)

1月11日晚間，中航電測(cè)發(fā)布籌劃發(fā)行股份購買資產(chǎn)停牌公告。

據(jù)公告內(nèi)容，中航電測(cè)儀器股份有限公司正在籌劃發(fā)行股份購買資產(chǎn)事項(xiàng)，本次交易的標(biāo)的資產(chǎn)初步確定為成都飛機(jī)工業(yè)(集團(tuán))有限責(zé)任公司(簡(jiǎn)稱“成飛集團(tuán)”)的100%股權(quán)。據(jù)了解，本次交易前，中國航空工業(yè)集團(tuán)有限公司(簡(jiǎn)稱“航空工業(yè)集團(tuán)”)持有成飛集團(tuán)100%股份，為成飛集團(tuán)的控股股東、實(shí)際控制人。

中航電測(cè)稱，本次交易的交易方式預(yù)計(jì)為公司向航空工業(yè)集團(tuán)發(fā)行股份購買其持有的成飛集團(tuán)100%股權(quán)。本次交易目前尚存在不確定性，具體交易方式、交易方案以后續(xù)公告的重組預(yù)案或重組報(bào)告書披露的信息為準(zhǔn)。公司股票自1月12日開市時(shí)起開始停牌。

我們來看看中航電測(cè)擬購買的成飛集團(tuán)的情況，其是我國航空武器裝備研制生產(chǎn)和出口主要基地、民機(jī)零部件重要制造商。在軍機(jī)方面，研制生產(chǎn)了殲5、殲7、梟龍、殲10、殲20等系列飛機(jī)；在民機(jī)方面，與成飛民機(jī)公司一道承擔(dān)了大型客機(jī)C919、新支線客機(jī)ARJ21、大型水陸兩棲飛機(jī)AG600機(jī)頭的研制生產(chǎn)。

從財(cái)務(wù)情況看，截至2021年末，成飛集團(tuán)總資產(chǎn)為1511.8億元；營業(yè)收入為567.33億元，凈利潤為9889.77萬元。而中航電測(cè)2021年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入19.43億元，凈利潤3.16億元；截至2021年末，中航電測(cè)總資產(chǎn)為32.99億元。

浙商證券認(rèn)為，航空工業(yè)集團(tuán)積極推進(jìn)國有企業(yè)改革、提高上市公司質(zhì)量。繼1月9日中直股份披露收購昌飛和哈飛兩大直升機(jī)總裝資產(chǎn)的預(yù)案，1月11日中航電測(cè)停牌公告籌劃發(fā)行股份收購成飛集團(tuán)。中直股份和中航電測(cè)的公告印證了2022年5月國資委《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》航空工業(yè)集團(tuán)的推進(jìn)效果。

1月12日晚間，中航電測(cè)發(fā)布了業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2022年歸母凈利1.69億元-2.3億元，同比下降25%-45%。報(bào)告期內(nèi)，公司部分業(yè)務(wù)出現(xiàn)波動(dòng)，尤其是受乘用車檢測(cè)行業(yè)政策調(diào)整影響，車檢業(yè)務(wù)整體需求持續(xù)下滑，導(dǎo)致智能交通業(yè)務(wù)收入與綜合毛利率大幅下降；由于智能交通業(yè)務(wù)原有收入占比及毛利率水平較高，2022年高毛利產(chǎn)品銷售收入及占比下降，致使公司整體經(jīng)營業(yè)績(jī)承受較大壓力。

千億軍工巨頭或?qū)⒄Q生

看好軍工板塊投資機(jī)會(huì)

事實(shí)上，一些券商、基金經(jīng)理看好當(dāng)前軍工板塊的投資機(jī)會(huì)。

天風(fēng)證券認(rèn)為，若此次收購成功完成，中航電測(cè)將成為A股軍工板塊的權(quán)重龍頭，亦有望帶動(dòng)整個(gè)板塊估值提升。

中信證券表示，通過本次交易，戰(zhàn)斗機(jī)龍頭企業(yè)有望實(shí)現(xiàn)整體上市，預(yù)計(jì)2023年國企改革將繼續(xù)加速提振板塊情緒?！皬幕久婵?，軍工板塊不受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響，且行業(yè)正處于‘十四五’黃金發(fā)展期，具備長期配置價(jià)值。”

萬家中證1000指數(shù)增強(qiáng)基金經(jīng)理喬亮認(rèn)為，經(jīng)過2022年11月以來軍工指數(shù)的調(diào)整，當(dāng)前軍工指數(shù)估值處于低位，截止2023年1月11日，國防軍工(申萬一級(jí))行業(yè)市盈率處于歷史分位數(shù)25.47%，估值處于低位；從基本面角度看，軍工行業(yè)有計(jì)劃屬性，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)不敏感，且行業(yè)處于“十四五”黃金發(fā)展期，具備長期配置價(jià)值。

永贏基金張璐表示，此次事件也是對(duì)國資委新一輪改革主題“提高央企控股上市公司質(zhì)量” 的最新響應(yīng)。今年是軍工行業(yè)進(jìn)入十四五最關(guān)鍵的一年，航空工業(yè)集團(tuán)改革層面的事項(xiàng)近期密集推進(jìn)。在面向?qū)崙?zhàn)加強(qiáng)練兵備戰(zhàn)大背景下，擴(kuò)大現(xiàn)有型號(hào)裝備產(chǎn)能，推進(jìn)新型號(hào)科研能力和進(jìn)度，都需要與資本市場(chǎng)良性互動(dòng)。隨著改革的進(jìn)一步推進(jìn)，驅(qū)動(dòng)優(yōu)質(zhì)企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L，可積極關(guān)注軍工板塊后續(xù)機(jī)會(huì)。

業(yè)內(nèi)人士分析，參考2017年中航黑豹重組中航沈飛時(shí)，復(fù)牌前前復(fù)權(quán)價(jià)格6.85元，復(fù)盤后3個(gè)月內(nèi)股價(jià)達(dá)到28.60元，漲幅超317%，此后幾年股價(jià)又陸續(xù)漲了2倍多，從復(fù)牌至2021年8月，區(qū)間漲幅超過10倍；復(fù)牌前中航沈飛總市值33.6億元，當(dāng)前中航沈飛總市值1130億元。

目前中航電測(cè)市值63億元左右，鑒于成飛集團(tuán)資產(chǎn)優(yōu)于中航沈飛，根據(jù)天風(fēng)證券預(yù)測(cè)中航電測(cè)合并成飛集團(tuán)后市值或?qū)⒃?000億以上，參考中航沈飛，預(yù)計(jì)本次中航電測(cè)復(fù)牌后股價(jià)會(huì)有較大漲幅。

同時(shí)，從股價(jià)表現(xiàn)來看，近一年中航電測(cè)調(diào)整非常明顯，目前股價(jià)處于低位。其從16元/股左右，一路震蕩下跌，在2022年4月末、10月上旬均跌至8、9元附近，截止2023年1月11日停牌前，中航電測(cè)報(bào)收10.58元/股，最新總市值僅為63億元。

基民可借道相關(guān)基金布局

有市場(chǎng)人士指出，基金投資者可以申購持有中航電測(cè)的基金或軍工主題基金，來布局相關(guān)領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。

目前中航電測(cè)尚未披露2022年四季報(bào)，從此前披露的2022年三季報(bào)可以看到，其前十大流通股東新進(jìn)了萬家中證1000指數(shù)增強(qiáng)基金，持有153.01萬股，期末持股市值為1421萬元。該基金是在去年三季度末唯一一只進(jìn)入中航電測(cè)前十大流通股東名單的基金。

如果時(shí)間拉得更長一些，2022年中報(bào)也顯示，國投瑞銀國家安全靈活配置基金持有中航電測(cè)439.05萬股，期末持股市值為5128萬元，但是該基金在三季度末退出了前十大。還有多家基金公司旗下的基金，在去年二季度末也都持有中航電測(cè)的股票，其中，信達(dá)澳亞、廣發(fā)、國聯(lián)安旗下的基金持股數(shù)分別為246.06萬股、180.71萬股、130.40萬股。

（文章來源：中國基金報(bào)）

關(guān)鍵詞： 中航電測(cè) 成飛集團(tuán)