在2022年主動(dòng)權(quán)益類基金收益排行爭(zhēng)奪戰(zhàn)中,萬(wàn)家基金黃海管理的基金在行業(yè)普遍收益較差的情況下一騎絕塵,早早鎖定勝局。最終,他管理的萬(wàn)家宏觀擇時(shí)多策略、萬(wàn)家新利分別以48.56%、43.66%的收益率,成為2022年主動(dòng)權(quán)益類基金冠軍與亞軍。
【資料圖】
不過(guò),冠軍每年都有,但長(zhǎng)跑冠軍卻并不多。中新經(jīng)緯梳理發(fā)現(xiàn),2012年以來(lái)主動(dòng)權(quán)益類基金的冠軍產(chǎn)品,在奪冠后都未能持續(xù)保持住高收益率,出現(xiàn)了不同程度的業(yè)績(jī)下滑,歷年收益率波動(dòng)也較大。而且,在2022年的弱市中,這些產(chǎn)品基本都出現(xiàn)了不小的虧損。
黃海最新發(fā)聲 考慮購(gòu)買化工、建材股
2022年A股的表現(xiàn)整體欠佳,上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別下跌15.13%、25.85%,29.37%。股市不振,主動(dòng)權(quán)類基金的收益自然慘淡。據(jù)數(shù)據(jù)顯示,剔除2022年成立的新基金,當(dāng)年主動(dòng)權(quán)益類基金(包括普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金、靈活配置型基金)實(shí)現(xiàn)正收益的僅有121只,占比3.3%。
但就是這種情況下,黃海管理的萬(wàn)家宏觀擇時(shí)多策略、萬(wàn)家新利、萬(wàn)家精選A卻實(shí)現(xiàn)逆風(fēng)翻盤,2022年的收益率分別為48.56%、43.66%、35.51%。這些基金能取得如此好的收益,外界多認(rèn)為是黃海踩中能源價(jià)格上漲和地產(chǎn)行業(yè)復(fù)蘇的風(fēng)口。
從萬(wàn)家宏觀擇時(shí)多策略的持倉(cāng)看,截至2022年三季度末,前十大重倉(cāng)股分別為中國(guó)海油、潞安環(huán)能、山西焦煤、陜西煤業(yè)、淮北礦業(yè)、中煤能源、中國(guó)神華、華陽(yáng)股份、金地集團(tuán)、迎駕貢酒,大多都為能源股。而在2022年一季度報(bào)告中,除了能源股,前十大重倉(cāng)股還有保利發(fā)展、金地集團(tuán)、萬(wàn)科A、新城控股,二季度中有保利發(fā)展、金地集團(tuán)、建發(fā)股份。
黃海在1月6日的公開致信中總結(jié)道,他在2021年下半年曾判斷,未來(lái)會(huì)是一個(gè)震蕩趨弱的市場(chǎng),要用弱市思維來(lái)操作,因此,具體布局上傾向于能源和地產(chǎn),一個(gè)應(yīng)對(duì)通脹,一個(gè)應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。至于做多能源股,他稱,“我從2021年三季度就開始布局供需失衡緊張、估值不高且具有分紅潛力的煤炭板塊?!?/p>
不過(guò),黃海管理的上述三只基金的規(guī)模都不大,合計(jì)不超過(guò)40億元,也就是說(shuō),2022年高收益也只有少部分投資者能夠分享。對(duì)于2023年的投資策略,以煤炭股為代表的能源資源品仍然確定性較高,低估值、低負(fù)債、高分紅、高現(xiàn)金流的資產(chǎn)非常稀缺。一旦經(jīng)濟(jì)慢慢復(fù)蘇,可以考慮買一些更有彈性的中游,比如化工、建材。
冠軍寶座難守 歷年收益波動(dòng)較大
踩中風(fēng)口容易,但長(zhǎng)久都能保持高收益卻不好做到。中新經(jīng)緯梳理發(fā)現(xiàn),2012年以來(lái)主動(dòng)權(quán)益類基金的冠軍產(chǎn)品,沒(méi)有能夠成功守擂的,它們?cè)趭Z冠后也未能持續(xù)保持住高收益率。
2021年主動(dòng)權(quán)益類基金業(yè)績(jī)冠軍、由崔宸龍管理的前海開源公用事業(yè),當(dāng)年的收益率高達(dá)119.42%,但到了2022年,該產(chǎn)品卻虧損26.02%。同時(shí),前海開源公用事業(yè)的資產(chǎn)凈值由2021年年末的258.16億元降至2022年三季度末的168.24億元,降幅接近90億元。崔宸龍管理的前海開源新經(jīng)濟(jì)是2021年主動(dòng)權(quán)益類基金亞軍產(chǎn)品,當(dāng)年收益為109.36%,但同樣,2022年虧損22.36%。
光伏和鋰電池是前海開源公用事業(yè)的投資主線,但從2021年四季度以來(lái),光伏、鋰電池相關(guān)股票已經(jīng)顯現(xiàn)疲態(tài)。2022年三季度報(bào)告中,崔宸龍表示,三季度行業(yè)整體波動(dòng)放大,但從長(zhǎng)期投資的角度將會(huì)繼續(xù)堅(jiān)持上述的投資主線,在市場(chǎng)波動(dòng)中堅(jiān)持長(zhǎng)期投資理念,陪伴行業(yè)與優(yōu)秀企業(yè)共同成長(zhǎng)。
2020年主動(dòng)權(quán)益類基金業(yè)績(jī)冠軍是由趙詣管理的農(nóng)銀匯理工業(yè)4.0混合,當(dāng)年的收益為166.56%,而由趙詣管理農(nóng)銀匯理新能源主題、農(nóng)銀匯理研究精選、農(nóng)銀匯理海棠三年定開在2020年的表現(xiàn)也十分搶眼。
2021年,農(nóng)銀匯理工業(yè)4.0的收益保持得相對(duì)不錯(cuò),為43.96%。但到了2022年,該基金也沒(méi)能擺脫“冠軍魔咒”,收益轉(zhuǎn)為虧損,為-27.48%。2022年農(nóng)銀匯理工業(yè)4.0重倉(cāng)的是新能源、TMT、醫(yī)藥等股價(jià)調(diào)整較大的行業(yè),可想而知,收益不會(huì)好。
2019年,廣發(fā)基金劉格菘包攬了當(dāng)年主動(dòng)權(quán)益類基金收益的前三名,廣發(fā)雙擎升級(jí)以121.69%榮登冠軍,廣發(fā)創(chuàng)新升級(jí)、廣發(fā)多元新興分別以110.37%、106.58%的收益率拿下亞軍、季軍。目前這三只基金仍由劉格菘掌管,但收益率一路走低,廣發(fā)雙擎升級(jí)2020年-2022年的收益率分別為66.36%、4.41%、-23.90%。
2018年,全行業(yè)總冠軍是債券型基金鵬華豐融定期開放債券,當(dāng)前的收益率為16.79%。2018年混合型基金業(yè)績(jī)排名第一是長(zhǎng)安鑫益增強(qiáng)混合A,收益率為14.18%,2019年-2022年的收益率分別為11.83%、3.4%、4.69%、3.14%。2018年以后的幾年,長(zhǎng)安鑫益增強(qiáng)混合A的業(yè)績(jī)不算突出,但由于2022年行業(yè)收益普遍下降,其3.14%的正收益也算優(yōu)秀。
2017年主動(dòng)權(quán)益類基金業(yè)績(jī)冠軍是東方紅睿華滬港深,當(dāng)年收益率達(dá)到67.91%。2018年-2022年的五年間,該基金的收益率分別為-21.97%、50.89%、42.20%、-8.92%、-24.65%,收益波動(dòng)較大,只有2019年、2020年維持了不錯(cuò)收益,其余年份均告負(fù)。
2012年-2016年,奪得主動(dòng)權(quán)益類基金業(yè)績(jī)冠軍的產(chǎn)品分別是景順長(zhǎng)城核心競(jìng)爭(zhēng)力混合A、中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)混合、工銀金融地產(chǎn)混合A、易方達(dá)新興成長(zhǎng)混合、圓信永豐優(yōu)加生活,當(dāng)時(shí)的收益率分別為31.7%、80.38%、102.49%、171.78%、17.96%。但是,它們?cè)趭Z冠后的一年,收益率都明顯走低。
“風(fēng)口式”奪冠不長(zhǎng)久 長(zhǎng)跑不爭(zhēng)一時(shí)之先
對(duì)于歷年主動(dòng)權(quán)益類冠軍基金,一位不愿具名的基金行業(yè)分析師對(duì)中新經(jīng)緯表示,這些產(chǎn)品能夠在各自年份脫穎而出,除了基金經(jīng)理自身能力突出以外,一個(gè)較為突出的特點(diǎn)就是踩中了當(dāng)前的“風(fēng)口”,實(shí)現(xiàn)了收益的大幅增長(zhǎng)。
據(jù)統(tǒng)計(jì),2022年31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中,僅有煤炭和綜合2個(gè)行業(yè)錄得正收益,漲幅分別為10.95%、10.57%,煤炭行業(yè)維持全年的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。也正是這個(gè)原因,重倉(cāng)煤炭股的黃海能在2022年大放異彩。
同樣,2021年押寶光伏和鋰電池的崔宸龍,在2022年上述行業(yè)進(jìn)行調(diào)整期后,業(yè)績(jī)大不如前。2014年的冠軍產(chǎn)品工銀金融地產(chǎn)混合A,正是趕上了當(dāng)年四季度貨幣政策的持續(xù)放松,特別是11月降息后金融和地產(chǎn)行業(yè)股票大幅上漲,基金凈值增長(zhǎng)率實(shí)現(xiàn)了大幅度提升。此后,該基金的收益未能持續(xù)出彩。
部分券商對(duì)冠軍基金和高收益基金進(jìn)行過(guò)分析,并認(rèn)為,一些基金不能保持長(zhǎng)期高收益,與奪冠后基金經(jīng)理變更有一定關(guān)系。事實(shí)上,近十年的主動(dòng)權(quán)益類冠軍基金中,就有多位基金經(jīng)理發(fā)生變更。比如,趙詣管理的農(nóng)銀匯理工業(yè)4.0混合是2020年業(yè)績(jī)冠軍,趙詣?dòng)?022年3月離職,并在之后加盟泉果基金。更早之前,任澤松管理的中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)混合奪得2013年的冠軍,他于2018年6月離職,并進(jìn)入私募行業(yè)。
國(guó)元證券在2022年12月份的研報(bào)中稱,近年來(lái)市場(chǎng)行情以β為主,而不同年份市場(chǎng)風(fēng)格的切換對(duì)投資風(fēng)格較為極致的基金影響較大,在每年排名上顯示為相鄰年份業(yè)績(jī)反差較大,即所謂的“冠軍魔咒”,而處于市場(chǎng)中部的基金大多β較低,以獲取α為主,α較β更加穩(wěn)定,受市場(chǎng)風(fēng)格切換的影響較小,在每年業(yè)績(jī)排名上顯示為具有一定的延續(xù)性。
對(duì)于投資者來(lái)說(shuō),并不需要刻意對(duì)冠軍基金進(jìn)行追捧,那些能連續(xù)取得不錯(cuò)排名的基金就是不錯(cuò)選擇。國(guó)元證券稱,長(zhǎng)跑不爭(zhēng)一時(shí)之先,基金持續(xù)每年獲得中位數(shù)排名則長(zhǎng)期可以領(lǐng)先,每年小幅超越中位數(shù)則長(zhǎng)期可以進(jìn)入頭部,比如每年穩(wěn)定在60%排名分位數(shù),則長(zhǎng)期排名可以達(dá)到90%左右。
(文章來(lái)源:中新經(jīng)緯)
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