原材料因需求上升,供給不足而出現(xiàn)價(jià)格大幅上漲的案例屢見(jiàn)不鮮。
除了供需關(guān)系外,也少不了背后的推手。
建瓴者、先行者、定價(jià)者、推銷者、跟隨者各司其職,伴隨著商品從買方市場(chǎng)到賣方市場(chǎng)的轉(zhuǎn)變,也經(jīng)歷著價(jià)格從低到高而后回落的循環(huán)。
【資料圖】
眼下,這一幕正在上演。
隨著新能源車滲透率大幅提升,電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格一路飆升。
從2020年4萬(wàn)元/噸,一路上漲到2022年的11月的56.75萬(wàn)元/噸。
然而,進(jìn)入2023年,熱了兩年多的碳酸鋰戛然而止,價(jià)格下跌速度大幅超出預(yù)期。
3月21日已經(jīng)跌破30萬(wàn)元/噸,截至發(fā)稿,報(bào)價(jià)27萬(wàn)元/噸。
就在不久前,市場(chǎng)上對(duì)于看好碳酸鋰未來(lái)景氣度的聲音不絕于耳,而在碳酸鋰價(jià)格暴跌下,又眾說(shuō)紛紜。
那么,電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格暴跌的原因是什么?其未來(lái)價(jià)格走勢(shì)將如何演繹?
這便是本篇文章試圖回答的問(wèn)題。
庫(kù)存成為壓倒鋰電池的原罪?
商品價(jià)格,始終繞不開(kāi)供需。
對(duì)于碳酸鋰而言,直接的需求來(lái)自下游鋰電池。
近日,研究機(jī)構(gòu)EVTank聯(lián)合伊維經(jīng)濟(jì)研究院近日共同發(fā)布了《中國(guó)鋰離子電池行業(yè)發(fā)展白皮書(shū)(2023年)》。
白皮書(shū)數(shù)據(jù)顯示,全球汽車動(dòng)力電池(EV LIB)出貨量為684.2GWh,同比增長(zhǎng)84.4%。
SNE Research 發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示,2022年全年,全球動(dòng)力電池裝車量達(dá)到517.9GWh,同比增長(zhǎng)71.8%。
通過(guò)對(duì)數(shù)據(jù)的分析我們發(fā)現(xiàn),車廠實(shí)際用于裝機(jī)的鋰電池是購(gòu)買量的75.7%。
也就是說(shuō),車企相當(dāng)于備下了一個(gè)季度的鋰電池庫(kù)存。
對(duì)于歷來(lái)高景氣的賽道而言,這種做法是合理且必要的。
而隨著碳酸鋰價(jià)格大幅下跌,原本合理的一個(gè)季度的庫(kù)存此時(shí)變成了沉重的負(fù)擔(dān)。
逐本溯源,供需源頭方為碳酸鋰暴跌的根本原因,而庫(kù)存只不過(guò)是一個(gè)表象。
2023年,碳酸鋰從賣方市場(chǎng)轉(zhuǎn)向買方市場(chǎng)
“高利潤(rùn)驅(qū)使,資本蜂擁而入。大規(guī)模開(kāi)采,產(chǎn)能大幅釋放,碳酸鋰價(jià)格急轉(zhuǎn)直下。”
眾所周知,作為核心原材料的鋰資源存在明顯的行業(yè)壁壘。
比如,地域分布明顯,建設(shè)周期長(zhǎng),產(chǎn)能投資大,存在著明顯的產(chǎn)能錯(cuò)配。
因此,產(chǎn)能釋放較為緩慢,在新能源車滲透率大幅提升的背景下,供不應(yīng)求的局面維持了較長(zhǎng)的時(shí)間,價(jià)格一路飆升。
成本端來(lái)看,頭部企業(yè)存在著巨大的利潤(rùn)空間。
天齊鋰業(yè)H股招股說(shuō)明書(shū)數(shù)據(jù)顯示,2021年,碳酸鋰全球成本為5830美元/噸,按照最新1美元≈6.8779人民幣的匯率計(jì)算,也就是4.01萬(wàn)元/噸。
資料來(lái)源: 天齊鋰業(yè)H股招股說(shuō)明書(shū)
2020年,碳酸鋰價(jià)格從4萬(wàn)元/噸,一路上漲到2022年11月的56.75萬(wàn)元/噸。
如此巨大的利潤(rùn)空間促使上游廠商加速釋放產(chǎn)能,也加快了中下游廠商一體化布局,還有各路資本的追逐。
于是乎,近兩年多次上演了鋰資源爭(zhēng)奪白熱化的場(chǎng)景。
比如,2021年底,寧德時(shí)代、贛鋒鋰業(yè)歷經(jīng)4個(gè)月對(duì)千禧鋰業(yè)的反復(fù)爭(zhēng)奪。在最后時(shí)刻,美洲鋰業(yè)斜刺里殺出,在付出了高達(dá)4億美金的代價(jià)后成功拿下。
去年5月,曾經(jīng)鏖戰(zhàn)5天5夜,溢價(jià)超過(guò)600倍,拍出20億元天價(jià)的斯諾威,被“半路殺出”的寧德時(shí)代收入囊中,此舉耗費(fèi)64億元。
如此種種,不勝枚舉。
與此同時(shí),產(chǎn)能也在陸續(xù)釋放。
2022年中國(guó)碳酸鋰需求量為52.07萬(wàn)噸,產(chǎn)量為39.5萬(wàn)噸,同比增幅約為32.5%,凈進(jìn)口12.57萬(wàn)噸。
2023年,國(guó)內(nèi)外產(chǎn)能進(jìn)一步擴(kuò)大,Greenbush,Pilgangoora,Wodgina,Marion等澳洲主力礦山貢獻(xiàn)超過(guò)15萬(wàn)噸;SQM與雅寶等海外鹽湖釋放產(chǎn)能超過(guò)9萬(wàn)噸;國(guó)內(nèi)藍(lán)科鋰業(yè)等鹽湖接近3萬(wàn)噸,寧德時(shí)代、國(guó)軒高科等國(guó)內(nèi)云母提鋰釋放超過(guò)3萬(wàn)噸。
隨著產(chǎn)能的釋放,碳酸鋰逐步從賣方市場(chǎng)轉(zhuǎn)向買方市場(chǎng)。
中信建投期貨預(yù)計(jì),2023-2025年鋰供給分別約112.25萬(wàn)噸、154.65萬(wàn)噸和183.1萬(wàn)噸碳酸鋰;鋰需求分別為110.45萬(wàn)噸、136.12萬(wàn)噸和165.15萬(wàn)噸碳酸鋰。
從儲(chǔ)量的角度來(lái)看,碳酸鋰仍舊在上升。
2020年,全球鋰礦(碳酸鋰)儲(chǔ)量1.28億噸,資源量3.49億噸。曾毓群表示,目前已探明的鋰資源儲(chǔ)量可以生產(chǎn)160 TWh的鋰電池,隨著鋰資源繼續(xù)探明后會(huì)更多。
此外,新能源車保有量越來(lái)越多,可回收利用的鋰資源也會(huì)越來(lái)越多。
毫無(wú)疑問(wèn),這意味著碳酸鋰降價(jià)的來(lái)臨。
2023年,新能源車需求承壓
Canalys 研究報(bào)告稱,2022 年全球新能源車 (EV) 增長(zhǎng) 55%,達(dá) 1010 萬(wàn)輛。中國(guó)是目前最大的新能源車市場(chǎng),占比59%。
中國(guó)市場(chǎng)已經(jīng)連續(xù)多年成為拉動(dòng)新能源汽車產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)的引擎。
不過(guò),進(jìn)入2023年,不容樂(lè)觀。
2023年1月,新能源汽車產(chǎn)銷分別完成42.5萬(wàn)輛和40.8萬(wàn)輛,環(huán)比分別下降46.6%和49.9%,同比分別下降6.9%和6.3%,市場(chǎng)占有率達(dá)到24.7%。
特斯拉率先吹響降價(jià)號(hào)角,國(guó)內(nèi)小鵬、問(wèn)界以及蔚來(lái)等新能源車廠商陸續(xù)跟進(jìn),在價(jià)格助力下,2月新能源車銷量43.9萬(wàn)輛,滲透率31.6%。
此時(shí),燃油車企再也坐不住了。銷量連續(xù)多年下滑,市場(chǎng)份額逐步壓縮,庫(kù)存水位高能預(yù)警,利潤(rùn)大幅下滑,現(xiàn)金流緊繃。國(guó)六B排放標(biāo)準(zhǔn)的出臺(tái)無(wú)疑點(diǎn)燃了燃油車企降價(jià),清理庫(kù)存,回籠資金的導(dǎo)火索。
無(wú)論是高端品牌,還是主流品牌、合資品牌的多款車型在全國(guó)各地推出了五萬(wàn)、十萬(wàn)甚至打?qū)φ鄣膬?yōu)惠力度。
在短期內(nèi),的確對(duì)新能源車的終端需求造成了一定的沖擊。
乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示,3月1日-19日,新能源汽車市場(chǎng)零售24.6萬(wàn)輛,同比去年同期增長(zhǎng)15%,較上月同期增長(zhǎng)11%。今年以來(lái)累計(jì)零售101.6萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)21%。
相較于去年新能源汽車銷量同比超90%的增速,差距明顯。
終端需求承壓,碳酸鋰產(chǎn)能大幅釋放,車企鋰電池庫(kù)存承壓,碳酸鋰價(jià)格暴跌也就是意料當(dāng)中的。
對(duì)此,業(yè)界大佬對(duì)此均有著較為理性的預(yù)期判斷。
“碳酸鋰無(wú)論如何都要大幅降價(jià)了,因?yàn)樾枨筮h(yuǎn)遠(yuǎn)不如預(yù)期?!?月初,理想汽車創(chuàng)始人李想公開(kāi)表示,他預(yù)計(jì)碳酸鋰價(jià)格會(huì)長(zhǎng)期穩(wěn)定在每噸20萬(wàn)元-30萬(wàn)元。
同樣,據(jù)蔚來(lái)創(chuàng)始人李斌預(yù)測(cè),今年四季度碳酸鋰價(jià)格有望降至20萬(wàn)元/噸。
而寧德時(shí)代“鋰礦返利”計(jì)劃,也將碳酸鋰結(jié)算價(jià)格鎖定在20萬(wàn)元/噸。
淘汰落后產(chǎn)能
“產(chǎn)能大幅釋放,價(jià)格快速下跌,而后開(kāi)始內(nèi)卷,下一步便是淘汰落后產(chǎn)能?!?/strong>
在巨大的利潤(rùn)驅(qū)使下,部分不具備經(jīng)濟(jì)性的鋰資源開(kāi)發(fā)也提上日程。
全球鋰資源主要分為鋰礦石、鹽湖、和云母。
雖然鹽湖的分布最為廣泛,但是受到資源稟賦(品位、雜質(zhì))和提取技術(shù)的限制,以鋰礦提取為主、鹽湖次之。
從資源分布上來(lái)看,南美鋰三角區(qū)域(玻利維亞、智利、阿根廷)合計(jì)占比約59%,但全球鋰產(chǎn)量貢獻(xiàn)最大的是澳大利亞,資源量?jī)H占7%,卻貢獻(xiàn)了41%的產(chǎn)量。而澳大利亞擁有全球最好品質(zhì)的鋰輝石,資源基本上也以鋰輝石為主。
從理論上來(lái)看,提鋰成本鹽湖<輝石<云母,并且,均具備較高的利潤(rùn)空間。
然而,實(shí)際上來(lái)看,資源稟賦、工藝技術(shù)、配套設(shè)施建設(shè)等因素使得成本區(qū)間放大。
資料顯示,阿根廷鹽湖鋰項(xiàng)目每萬(wàn)噸碳酸鋰的投資額均值為1.77億美元,折合人民幣超過(guò)11億元,投資強(qiáng)度顯著高于硬巖鋰礦和中國(guó)的鋰鹽加工廠。
部分云母實(shí)際成本甚至超過(guò)30萬(wàn)元/噸,算上人工成本甚至超過(guò)40萬(wàn)元/噸。
比如,格林布什2021年每噸精礦的成本僅為271美元/噸。其礦山儲(chǔ)量達(dá)850萬(wàn)噸LCE,品位高達(dá)2.04%,而其余礦山品位普遍位于1%~1.5%之間。其產(chǎn)量占據(jù)2021年全球鋰礦產(chǎn)量的38%,產(chǎn)能達(dá)到134萬(wàn)噸鋰精礦,超過(guò)其它六座礦山總和。
相比之下,云泥立判。
可是,在利潤(rùn)的驅(qū)使下,眾多企業(yè)、資本甚至個(gè)人涌入這場(chǎng)淘金熱。部分投資只是拿到了品位較低的鹽湖和云母,隨著碳酸鋰價(jià)格大幅下跌,無(wú)利可圖,甚至于套牢。
其結(jié)果可想而知,即將發(fā)生的便是這類供應(yīng)鏈條將在競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈下慘遭淘汰。
從未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看,新能源車替代燃油車是必然發(fā)生的。
在一段時(shí)期內(nèi),對(duì)于鋰的需求同樣會(huì)逐步上升。
現(xiàn)在的局面,正是產(chǎn)業(yè)發(fā)展不均衡遺留下的病癥,需要經(jīng)歷殘酷的拼殺,而后方能出清。
長(zhǎng)久來(lái)看,具備優(yōu)質(zhì)礦源的企業(yè),在內(nèi)卷加劇,價(jià)格跳水的市場(chǎng)環(huán)境中,更加具備競(jìng)爭(zhēng)力。
參考資料
[1]《天齊鋰業(yè)H股招股說(shuō)明書(shū)》
[2]粵開(kāi)證券,《五問(wèn)鋰礦發(fā)展,走向何方?》
[3] 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道,《碳酸鋰價(jià)格較峰值腰斬:供需關(guān)系改善,新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈整體受益》
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