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【資料圖】

上周對GPT -4、ChatGPT 的相關研究 報告中， 我們提出了“可計算”這一邏輯框架， 并將其視為 人工智能時代商業(yè)競 爭的底層邏輯 。

在我們看來，基于正確思想、超級算力與充分語料的“可計算”思維模式，已不可避免地將成為未來公司、產業(yè)乃至國家的核心競爭力之一。

很多投資者對于GPT -4、ChatGPT所代表的“可計算”新思維方式的認知，顯然將是一個長期過程。而且尤其需要具體的新參照系出現用以理解。實際上，在我們的視野內，這樣的新參照系已處于自然涌現的時態(tài)內了。

比如本文將深入透視的發(fā)生在我國醫(yī)療、醫(yī)藥產業(yè)的這場深入變革，一定程度上，正是“可計算”邏輯的表彰——它就是：DRG（Diagnosis Related Groups,疾病診斷相關組）。

基于對DRG的研究，我們可以至少可以對以下3個備受矚目的事項有更深入認知：1.醫(yī)保可持續(xù)問題的深層邏輯；2.醫(yī)療產業(yè)數字化的深層邏輯：3.醫(yī)藥公司們未來的演進方向。

01 何為DRG？

DRG并不是新事物。20世紀70年代，為了科學地進行醫(yī)療評價，耶魯大學衛(wèi)生研究中心通過對169所醫(yī)院70萬份病歷的分析研究，提出了一種新型的住院病人病例組合方案，并首次定名為DRGs。所謂DRG，實際是一種用于衡量醫(yī)療服務質量效率以及進行醫(yī)保支付的一個科學工具 ：指的是醫(yī)保將不再按照患者的實際項目支付費用，而是按疾病類型將所有治療服務進行打包付費的支付模式。在DRG基礎上，我國還推出了按照疾病等級進行付費的方式，疾病等級與病種、病日、治療手段等因素相關，分組也將更加細致。

DRG模式下，醫(yī)?；饡γ拷M患者給付固定的治療費用，但醫(yī)院所采取的治療方案卻不唯一： 最終如果實際費用超過DRG標準，那么醫(yī)院就會產生虧損，如果實際費用低于DRG標準，那么就將產生盈利。是盈是虧，全憑醫(yī)院、醫(yī)生的專業(yè)本事。

圖：DRG模式下醫(yī)院經營分析，來源：天風證券

這種模式下，醫(yī)院相當于自負盈虧，主動能動性得到大幅提升，“降本增效”將成為醫(yī)院的核心目標，從而杜絕了過度醫(yī)療所造成的浪費情況。

目前，DRG/DIP（ DIP是指基于DRG的原理進行的按病種點數付 費）支付方式正在我國全面推進之中。截止2022年底，全國共有206個地區(qū)完成統(tǒng)籌，實際付費地區(qū)中，按DRG/DIP付費的定點醫(yī)療機構達到52%，病種覆蓋范圍達到78%，按DRG/DIP付費的醫(yī)保基金支出占統(tǒng)籌地區(qū)內醫(yī)?；鹱≡褐С霰壤_到77%。按照規(guī)劃，預計到2025年，DRG/DIP支付方式將在我國實現機構、病種、基金的全覆蓋。

以DRG為代表的這場醫(yī)療“可計算”革命中，智云健康、嘉和美康、佳緣科技、山大地緯、易聯(lián)眾、榮科科技、國新健康等一批數字健康類型公司，先后成功闖關A股、港股，成為中國醫(yī)藥產業(yè)另一股新生力量。

02 醫(yī)保需要“可計算”

首先，我們需要明確的是，“可計算”模式是醫(yī)保控費的最佳途徑。

作為中國醫(yī)藥產業(yè)支付的兜底者，醫(yī)保局實則是中國醫(yī)藥市場的最大客戶。按照傳統(tǒng)邏輯，醫(yī)保基金的付費方式主要以報銷為主，依據患者治療過程中所具體產生的項目計費。這本無可厚非，但由于缺失對醫(yī)生的約束，從而導致出現很多“過度診療”的情況，造成了嚴重的醫(yī)療資源浪費。

由于我國醫(yī)?；鹨员Ｕ闲再|為主，這注定了它“以收定支、收支平衡、略有結余”的發(fā)展原則。因此，我國每年的醫(yī)保收入是大致確定的，主要來自于四方面：個人繳納、單位繳納、國家財政投入、投資收益。

基于此，在收入規(guī)?；敬_定的情況下，通過系統(tǒng)性的科學計算，將這些費用進行合理規(guī)劃以保證他們應用到關鍵之處，這無疑對于中國醫(yī)藥產業(yè)的發(fā)展是大有裨益的。

DRG是一次由果到因的推算。通過“可計算”邏輯，醫(yī)院的激勵方式得以重構，由過去的最大規(guī)模激勵轉變?yōu)樽钚〕杀炯睢＿@帶來的結果就是，醫(yī)院將加強藥品、耗材、住院天數等病例不合理費用和成本的控制。

在最終醫(yī)保支出確定的情況下，醫(yī)院既要保證療效，同時也要盡量控制成本。DRG模式中，醫(yī)院從單個病人身上的盈利將下降，想要獲得更可觀的利潤就需要提高接診效率，從而實現“降本增效”的目的。

圖：DRG對醫(yī)院的影響，來源：東吳證券

傾向國產藥物、避免耗材浪費、縮短住院時間、減少非必要檢查，這些過去看似不起眼的動作已然成為醫(yī)院增效的根本。

由于醫(yī)?；鸬臓I收與我國經濟掛鉤，整體一定是穩(wěn)定增長的 ，使得患者的平均DRG費用也在逐年遞增，因此整個醫(yī)療產業(yè)的發(fā)展步伐能夠得以控制，保證穩(wěn)步向前。

通過不斷的優(yōu)化計算，將指導醫(yī)?；饘㈠X花到恰當的地方，醫(yī)生看似個性化的診療手段，實則都是在“可計算”的范疇下執(zhí)行的。

03 “可計算”是醫(yī)療改革的核心方向

DRG模式的推行，相當于一次對通過醫(yī)藥產業(yè)的數字建模，核心邏輯在于患者信息的數字化。

模型構建的過程中，如何準確將繁雜的信息數字化處理是最為關鍵的一環(huán)。按照DRG模式的構想，所有患者在入院之前都必須進行一項全面評估，依據年齡、疾病診斷、合并癥、并發(fā)癥、治療方式、病癥嚴重程度等多項信息評定，最終將患者歸納至某一DRG分組中。不同DRG組之間所設定的預付費用不盡相同。 因此患者分類實際可以看成是一個將具體信息數字化的過程。

圖：《國家醫(yī)療保障DRG分組方案》分組流程，來源：天風證券

從結果來看，各組DRG的預付款將與各組患者數、權重、總支出規(guī)模等多項信息密切相關。 由于DRG標準會參考之前的歷史數據，也就是每一年的費用支出都將是下一年的依據，從而讓各項系數更加貼合真實世界的變化趨勢，形成正向循環(huán)反饋。

當然，在將患者信息數字化的進程中，經常會出現特殊病例，例如現行DRG分組方案中并無患者分類、個別患者費用極高等。遇到這些情況，醫(yī)院往往會以保證療效為主，按照傳統(tǒng)項目付費的模式進行結算， 但特殊病例的患者需要控制在一定比例之內。

信息數字化，這是醫(yī)療“可計算”的前提，也將成為未來產業(yè)發(fā)展的核心方向。

04 醫(yī)藥產業(yè)五大新趨勢

這場中國醫(yī)藥產業(yè)正在發(fā)酵的“可計算”革命，推動醫(yī)藥的焦點由規(guī)模轉移至效率，整個醫(yī)藥產業(yè)也在無形之中發(fā)生著劇變。經過分析，我們認為這股無形的力量將會推動中國醫(yī)藥產業(yè)出現5個趨勢性的變化。

1.醫(yī)療器械：國產化、替代化

現階段，我國醫(yī)療器械市場呈現高度依賴“海外企業(yè)”的情況，主流的醫(yī)療器械份額仍被歐美企業(yè)所占據，國產設備滲透率較低，具有極大的國產替代空間。

國產醫(yī)療器械起步晚，但卻有著極為明顯的性價比優(yōu)勢，它們的售價遠低于海外醫(yī)療器械廠商。 DRG模式的推行將成為一個信號，預示著產品性價比的作用將會被放大，國產醫(yī)療器械的替代率有望得到持續(xù)提升。

同時，今年3月4日，國家醫(yī)保局進一步發(fā)文明確，創(chuàng)新醫(yī)療器械可豁免DRG分組，單獨據實支付，有利于推動中國的醫(yī)療器械廠家的創(chuàng)新突破。尤其是具備研發(fā)創(chuàng)新競爭力的企業(yè)，行業(yè)競爭力和市場占有率或將全面提升，利好邁瑞醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療、萬東醫(yī)療等產業(yè)龍頭企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)。

2.集采：制度化、導向化

DRG雖然是一種支付方式的變更，但其核心訴求卻是以實現醫(yī)?？刭M為目標的。集采是我國藥物控價的最核心手段必將長期持續(xù)，進入集采盡管會降低售價，但同時藥品銷售量也會大幅提升。

集采長期化的過程中，創(chuàng)新藥與仿制藥的商業(yè)模式將進一步分化。 仿制藥的利潤空間將持續(xù)下降，直至維持到一個較低的利潤空間水平 ； 創(chuàng)新藥的價值則會進一步放大，更多的傳統(tǒng)藥企將會向創(chuàng)新藥轉型 。恒瑞醫(yī)藥等傳統(tǒng)藥企的仿制藥業(yè)務估值可能將回歸至合理區(qū)間，創(chuàng)新藥業(yè)務將決定藥企最終的高度。

3.醫(yī)生：職業(yè)化、效率化

“以藥養(yǎng)醫(yī)”是中國醫(yī)藥產業(yè)根深蒂固的頑疾，這也曾是很多無良醫(yī)生賺錢的法寶。隨著DRG的全面推廣，患者個體的費用將被固定，醫(yī)生的考核方式不再是規(guī)模而是效率，有望大幅減少“以藥養(yǎng)醫(yī)”的亂象。

效率優(yōu)先的指引下， 為了提升患者周轉率，醫(yī)生將會把更多的手術微創(chuàng)化、日間化，以此來縮短患者的住院周期。 這背后，麻醉藥品使用量將伴隨周轉率的提升而增加，人福醫(yī)藥、恩華醫(yī)藥等麻醉藥龍頭或將受益。

4.醫(yī)院：信息化、AI化

正如前文所述，“可計算”的核心邏輯是將患者信息數字化，因此中國醫(yī)藥產業(yè)首先要解決的就是全面“數字化”。

當前，我國醫(yī)藥產業(yè)尚處于數字化早期階段，擁有數字化能力的醫(yī)藥尚屬少數，這將推動中國醫(yī)療信息產業(yè)和AI的深度融合。如AI輔助影像診斷、輔助精準診斷、患者信息化管理等行業(yè)都有望快速落地。

圖：醫(yī)療信息化途徑，來源：天風證券

現階段，我國DRG正處于發(fā)展初期，在數字健康領域呈現百花齊放之姿，尚未形成具有統(tǒng)治力的龍頭公司，云健康、嘉和美康、佳緣科技、山大地緯、易聯(lián)眾、榮科科技、國新健康等已經涉足DRG業(yè)務的企業(yè)有望率先受益這場“可計算”變革。

5.產業(yè)：專業(yè)化、外包化

如何有效提升效率？無他，唯手熟爾。 這一古訓同樣適用于醫(yī)藥產業(yè)中。 在過去以為追求規(guī)模的過程中，不少醫(yī)院為了獲得更大的規(guī)模，不惜在很多不擅長的領域開展業(yè)務，其造成的結果就是費用高、效果差。

DRG模式的全面落地， 倒逼醫(yī)院全面開啟注重效率的高效模式，做強專業(yè)、優(yōu)化長尾將成為大勢所趨 。尤其是很多基層醫(yī)院，將會更加注重自身護城河業(yè)務的建設，而逐漸剝離效率低下的業(yè)務。

伴隨專業(yè)化而來的還有醫(yī)藥產業(yè)的外包化，如第三方檢測等專業(yè)化的項目其實完全可以交給專業(yè)的獨立實驗室去做，而醫(yī)院只需要定向采購就好，將資源投入到更多關鍵領域。專業(yè)化將是中國醫(yī)藥產業(yè)的發(fā)展大方向。

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