導(dǎo)語(yǔ):鋰鹽產(chǎn)能釋放低于預(yù)期,下游眾多新能源車企虧損狀況持續(xù),2023 新能源車滲透率可能不及預(yù)期。
2021年,中國(guó)汽車工業(yè)總產(chǎn)值突破10萬億,占全國(guó)GDP總量近10%。汽車類商品零售額達(dá)4.4萬億元,占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的9.9%。
(資料圖片)
汽車涵蓋能源、化工、機(jī)械、半導(dǎo)體等上下游產(chǎn)業(yè),對(duì)GDP的推動(dòng)不可估量。
因此,世界各國(guó)將汽車列為工業(yè)發(fā)展中的支柱性產(chǎn)業(yè)。
在雙碳目標(biāo)下,新能源車高速發(fā)展,逐步從依靠政策扶持發(fā)展走向市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)。
現(xiàn)階段,新能源車的經(jīng)濟(jì)性、便宜性,科技性帶來了前所未有的沖擊,被越來越多的消費(fèi)者認(rèn)同,滲透率大幅提升。
12月8日,乘聯(lián)會(huì)發(fā)布11月份全國(guó)乘用車市場(chǎng)分析報(bào)告。
數(shù)據(jù)顯示,11月新能源乘用車批發(fā)銷量達(dá)到72.8萬輛,同比增長(zhǎng)70.2%,環(huán)比增7.9%。1-11月新能源乘用車批發(fā)574.2萬輛,同比增長(zhǎng)104.6%。11月新能源車廠商批發(fā)滲透率35.9%,較2021年11月19.9%的滲透率提升16個(gè)百分點(diǎn),國(guó)內(nèi)零售滲透率36.3%,較2021年11月20.8%的滲透率提升15個(gè)百分點(diǎn)。
資料來源:乘聯(lián)會(huì)
乘聯(lián)會(huì)秘書長(zhǎng)崔東樹將新能源車銷量預(yù)期上調(diào)至650萬輛, 滲透率大概在28% 。
中汽協(xié)預(yù)測(cè)2022年新能源汽車銷量670萬輛,同比增長(zhǎng)90.3%。2023年中國(guó)新能源汽車900萬輛,同比增長(zhǎng)35%。
新能源車發(fā)展形勢(shì)一片大好,2025年新能源車20%滲透率的目標(biāo)將提前3年達(dá)成。
然而,高速增長(zhǎng)的背后,同樣也伴隨著隱憂,2023年新能源車的滲透率可能不及預(yù)期。
01 車企盈利狀況堪憂
新能源產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)被上游原材料及主機(jī)廠、零部件瓜分,部分下游汽車廠商持續(xù)虧損。
賽力斯(601127.SH)前三季度營(yíng)業(yè)收入231.23億元,同比增長(zhǎng)101.96%。歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為-26.75億元,同期為-19.22億元;北汽藍(lán)谷(600733.SH)前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入57.07億元,同比下滑6.41%;歸屬上市公司股東凈虧損約35億元,同比下滑32.35%。
小鵬汽車(XPEV.US,09868.HK)上半年總營(yíng)收近150億元,同比增長(zhǎng)121.9%;凈虧損達(dá)44.02億元。理想汽車(LI.US,02015.HK)二季度營(yíng)收為87.33億元,較去年同期增長(zhǎng)73.3%;凈虧損6.41億元,較去年同期增長(zhǎng)172.22%。
相反,中游鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈卻賺得盆滿缽滿。
寧德時(shí)代前三季度營(yíng)收2103.4億,同比增長(zhǎng)186.72%,凈利潤(rùn)175.92億,同比增長(zhǎng)126.95%;天齊鋰業(yè)前三季度營(yíng)收246.46億,同比增長(zhǎng)536.4%,凈利潤(rùn)159.8億,同比增長(zhǎng)2916.44%;贛鋒鋰業(yè)前三季度營(yíng)收276.12億,同比增長(zhǎng)291.45%,凈利潤(rùn)147.95億,同比增長(zhǎng)498.31%。
新能源車朝著電動(dòng)化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化的路徑前行,企業(yè)研發(fā)投入是一項(xiàng)巨大的資本開支。2021年全年,蔚來汽車(09866.HK,NIO.US)研發(fā)費(fèi)用為45.92億元,較上一年度增長(zhǎng)84.6%。小鵬也燒掉了41.14億。四年的時(shí)間,蔚來在換電技術(shù)已經(jīng)投入了超過155億元。
費(fèi)用端的開支同樣沉重,2021年全年,蔚來銷售、一般及行政費(fèi)用為68.78億元,同比增長(zhǎng)74.9%。
汽車產(chǎn)業(yè)的資本開支如同軍備競(jìng)賽一般,大開大闔,爭(zhēng)先恐后。閘門一開,資金傾瀉而出,奔騰而落。殊不知,新興技術(shù)發(fā)展與迭代可謂是如履薄冰,稍有不慎,滿盤皆輸。
另一方面,新能源車高速發(fā)展的同時(shí),一大批車廠如雨后春筍般成長(zhǎng)起來,競(jìng)爭(zhēng)越發(fā)激烈。
2021年,蔚小理作為新生力量進(jìn)入新能源車銷量前十。
然而,不到一年的時(shí)間,風(fēng)云突變,哪吒,吉利實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng),強(qiáng)勢(shì)擠入。放眼未來,領(lǐng)跑等多個(gè)新勢(shì)力將發(fā)起有力沖擊。
這種高舉高打,巨大資本開支的行業(yè)生態(tài)如同一個(gè)無底洞。在未來的一段時(shí)間里,難以預(yù)見盈利。車企內(nèi)卷加劇,壓在新能源車企身上的資本壓力可想而知。
如果產(chǎn)業(yè)景氣度回落,經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)將大幅上升。
數(shù)據(jù)來源:乘聯(lián)會(huì)制表:汽車行業(yè)關(guān)注
02 鋰鹽價(jià)格持續(xù)上漲,下游成本壓力巨大
二季度鋰鹽短暫調(diào)整后,雙雙突破55萬/噸,若價(jià)格持續(xù)上漲,傳導(dǎo)到下游車企,車企大概率選擇加價(jià)銷售,這無疑會(huì)對(duì)終端銷量造成影響。
資料來源:生意社
鋰鹽存在著較強(qiáng)的行業(yè)壁壘,2023年產(chǎn)業(yè)鏈強(qiáng)勢(shì)地位仍舊持續(xù)。
(1)未來鋰礦供給大概率小于預(yù)期。產(chǎn)能釋放緩慢:
鋰礦建設(shè)周期長(zhǎng):鋰礦供應(yīng)周期平均6-8年,勘探和研究階段平均耗時(shí)5年以上;可研結(jié)束后礦山設(shè)計(jì)準(zhǔn)備、調(diào)試、審批階段平均耗時(shí)1-2年;礦山生產(chǎn)到投產(chǎn)階段平均耗時(shí)1-2年;
而鋰電池產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)周期僅0.5-1年,零部件長(zhǎng)則1-2年,顯而易見,需求大幅上升后,必然出現(xiàn)產(chǎn)能錯(cuò)配,上游鋰礦難以快速擴(kuò)充產(chǎn)能滿足下游需求。
(2)鋰鹽產(chǎn)能投資大:
天齊鋰業(yè)H股招股說明書數(shù)據(jù)顯示,2021年,碳酸鋰全球成本為5830美元/噸,按照最新1美元≈6.9763人民幣的匯率計(jì)算,折算約4.07億元/萬噸。
資料來源:天齊鋰業(yè)H股招股說明書
2021年,氫氧化鋰平均成本約為8269美元/噸,折算約5.77億元/萬噸。
資料來源:天齊鋰業(yè)H股招股說明書
全球鋰資源,鹽湖占據(jù)60%以上,中國(guó)接近80%,鹽湖提鋰對(duì)鋰資源產(chǎn)能釋放意義重大。
可是,由于品位和提取技術(shù)影響,部分鹽湖開采的成本遠(yuǎn)高于鋰礦石。資料顯示,阿根廷鹽湖鋰項(xiàng)目每萬噸碳酸鋰的投資額均值為1.77億美元,折合人民幣超過11億元,投資強(qiáng)度顯著高于硬巖鋰礦和中國(guó)的鋰鹽加工廠。
西藏礦業(yè)(000762.SZ)1月20日在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示:“萬噸級(jí)碳酸鋰項(xiàng)目工程總投資大約在21億元(含稅)”。
較重的資本開支本身存在著壁壘,通過鹽湖釋放產(chǎn)能困難重重。
(3)疫情、區(qū)域政治影響鋰礦供給。
在新能源車裂變式增長(zhǎng)的背景下,鋰資源作為鋰電池的核心原材料,各國(guó)紛紛將其列入核心戰(zhàn)略儲(chǔ)備資源,鋰資源上升到國(guó)家層面的保護(hù)和支持。
11月2日,加拿大工業(yè)部以所謂國(guó)家安全為由,要求中礦資源(002738.SZ)旗下中礦(香港)稀有金屬資源有限公司、盛新鋰能(002240.SZ)香港孫公司盛澤鋰業(yè)國(guó)際有限公司、以及藏格礦業(yè)(000408.SZ)旗下子公司ZanggeMiningInvestment(Chengdu)CoLtd三家中國(guó)公司剝離其在加拿大關(guān)鍵礦產(chǎn)公司的投資。
與此同時(shí),在國(guó)際環(huán)境、成本、產(chǎn)能等原因影響下,勸退了眾多布局鋰資源的企業(yè)。
10月12日,雅化集團(tuán)宣布終止與加拿大超鋰公司的股權(quán)認(rèn)購(gòu)及礦業(yè)權(quán)投資事項(xiàng)。原因?yàn)檠呕瘓F(tuán)根據(jù)對(duì)當(dāng)前國(guó)際環(huán)境的判斷,預(yù)計(jì)可能會(huì)對(duì)礦山開發(fā)帶來較大影響,導(dǎo)致礦山開發(fā)的周期較長(zhǎng)。
無獨(dú)有偶,金圓股份(000546.SZ)12月11日晚公告,為了提高交易效率、降低交易成本,公司決定終止收購(gòu)鋰源礦業(yè)49%股權(quán)。
看來,鋰資源這門生意不是那么好做的。
市場(chǎng)大部分觀點(diǎn)認(rèn)為鋰的供需平衡點(diǎn)可能在2023年出現(xiàn),不過,鋰資源產(chǎn)能較為緩慢,投資強(qiáng)度大,疫情和區(qū)域政治影響下,供給可能會(huì)低于預(yù)期,供需平衡時(shí)間節(jié)點(diǎn)可能會(huì)后移,這個(gè)邏輯已經(jīng)在多晶硅上演。
在2023年,鋰資源對(duì)新能源車的強(qiáng)制約性仍舊存在。
03 滲透率數(shù)字失真
汽車等級(jí)一般為:A00級(jí)、A0級(jí)、A級(jí)、B級(jí)、C級(jí)、D級(jí)六個(gè)級(jí)別。A00是微型乘用車,A0是小型乘用車,A級(jí)是緊湊型乘用車,B級(jí)是中型乘用車,C型是中大型乘用車,D級(jí)車指的則是大型乘用車。
其等級(jí)劃分主要依據(jù)軸距、排量、重量等參數(shù),字母順序越靠后,該級(jí)別車的軸距越長(zhǎng)、排量和重量越大,乘用車的豪華程度也不斷提高。
新能源車的車型分布來看,A00級(jí)價(jià)格便宜,既能解決限行問題,又能占據(jù)車牌號(hào),發(fā)展最為迅猛,基本已經(jīng)完成了對(duì)燃油車的替代,拉升了整個(gè)新能源車的滲透率。
但是,如果將A00型號(hào)剔除掉,那么,新能源車滲透率不足20%。
與此同時(shí),A00車型未來增速已然放緩。據(jù)統(tǒng)計(jì),上半年,A00級(jí)電動(dòng)車的市場(chǎng)份額下降至23.2%,相比去年同期的32.5%驟降近10個(gè)百分點(diǎn),是近兩年以來的同期新低,這便意味著A00型對(duì)于新能源車滲透率的提升已經(jīng)沒有增量。
眾所周知,A級(jí)、B級(jí)長(zhǎng)期占據(jù)汽車市場(chǎng)主流。不過,其滲透率卻大幅低于整體水平,有研究結(jié)果顯示A級(jí)車滲透率從21年的8.40%增長(zhǎng)到今年上半年的14.82%,增長(zhǎng)了6.43個(gè)pct,同比增長(zhǎng)76.57%。
B級(jí)車滲透率從21年的21.22%增長(zhǎng)到今年上半年的24.13%,增長(zhǎng)了2.92個(gè)pct,同比增長(zhǎng)13.75%。
現(xiàn)階段來看,新能源車對(duì)主流車型的替代仍舊是不足的。
從銷量來看,新能源車主要市場(chǎng)為一二線城市,未來這些城市需求逐步飽和,增長(zhǎng)的空間便來自三四線城市。
但是,這類城市相應(yīng)基礎(chǔ)設(shè)施、消費(fèi)傾向等問題仍舊存在,新能源車推進(jìn)道阻且長(zhǎng)。
資料來源:公眾號(hào)《乘用車銷量查詢》
現(xiàn)階段,新能源車?yán)m(xù)航里程已經(jīng)不是焦慮了,磷酸鐵鋰電池也可以做到1000KM的續(xù)航。但是,充電慢的問題仍舊困擾著新能源車用戶,電網(wǎng)承受不住大量快充的需求,充電問題也在困擾著新能源車滲透率的提升。
綜上所述,2023年,新能源車可能出現(xiàn)增長(zhǎng)放緩的情況。
04 前行中的波折
從長(zhǎng)期來看,新能源替代傳統(tǒng)燃油車是大勢(shì)所趨。
產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展過程中勢(shì)必出現(xiàn)一些問題,這些問題可能會(huì)對(duì)新能源車推進(jìn)產(chǎn)生一定阻力,產(chǎn)業(yè)受影響會(huì)出現(xiàn)波折。但與此同時(shí),政府通過出臺(tái)相應(yīng)的政策,梳理產(chǎn)業(yè)發(fā)展困難,企業(yè)攻破技術(shù)難點(diǎn),挖掘新興技術(shù),重構(gòu)產(chǎn)業(yè)生態(tài)去積極應(yīng)對(duì)。
比如,隨著鹽湖提鋰的技術(shù)發(fā)展不斷降低成本,推出高壓快充解決充電緩慢問題,選擇插電混合以及換電、增程式的車型來解決快充問題。發(fā)展V2G技術(shù)降低用車成本,發(fā)展固態(tài)電池等技術(shù)不斷降本增效,推進(jìn)新能源車滲透率。
相信困擾新能源車滲透率的問題終將得到解決。
參考資料:
[1]乘聯(lián)會(huì),11月份全國(guó)乘用車市場(chǎng)分析報(bào)告
[2]國(guó)金證券,《鋰系列深度(六)—鋰礦供應(yīng)短缺邏輯再探討》
[3]汽車行業(yè)關(guān)注,1-11月新能源廠商排行榜
[4]生意社,碳酸鋰價(jià)格走勢(shì)
[5]天齊鋰業(yè),H股招股說明書
[6]痛快舒暢的雪球?qū)?,關(guān)于新能源車滲透率的三個(gè)真相
[7]乘用車銷量查詢,2022年10月各城市汽車銷量排行
關(guān)鍵詞: 新能源車 同比增長(zhǎng) 天齊鋰業(yè)
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