文 | 范亮

編輯 | 黃繹達(dá)

過(guò)去，當(dāng)電網(wǎng)還沒(méi)有像現(xiàn)在覆蓋到全國(guó)的各個(gè)角落時(shí)，農(nóng)牧地區(qū)的家家戶戶都會(huì)選擇安裝一架小風(fēng)機(jī)，亦或是一塊光伏板，來(lái)滿足用電需求。

【資料圖】

當(dāng)風(fēng)勢(shì)漸漸變大，風(fēng)機(jī)吱吱呀呀地轉(zhuǎn)起來(lái)，大概是當(dāng)?shù)匦∨笥褌冏顨g樂(lè)的時(shí)候，這意味著他們又可以坐在電視前，心滿意足地觀看一集喜歡的動(dòng)畫片。

然而，風(fēng)的來(lái)去并沒(méi)有規(guī)律可循，當(dāng)無(wú)風(fēng)時(shí)，家里的電器就會(huì)面臨無(wú)電可用的窘境。

為了平滑風(fēng)力發(fā)電的不確定性，每家每戶還會(huì)為風(fēng)機(jī)配置一塊大電池，當(dāng)風(fēng)力較強(qiáng)時(shí)，這塊電池可以將多發(fā)的電儲(chǔ)存起來(lái)，從而實(shí)現(xiàn)無(wú)風(fēng)時(shí)的用電需求。

當(dāng)然，安裝光伏的家庭也會(huì)遇到類似的問(wèn)題，因此也會(huì)配備對(duì)應(yīng)的電池，在白天儲(chǔ)存電能，進(jìn)而在夜晚放電。

通過(guò)這樣的組合，有無(wú)數(shù)農(nóng)牧地區(qū)的家庭在夜晚享受到了光明，也有無(wú)數(shù)的小朋友度過(guò)了一個(gè)記憶深刻的童年。

隨著電網(wǎng)覆蓋率的大幅提高，目前已經(jīng)幾乎沒(méi)有家庭需要再考慮供電問(wèn)題，家用風(fēng)機(jī)/光伏+電池的組合本來(lái)會(huì)逐漸淡出人們的視野。現(xiàn)在，因?yàn)樘贾泻偷牡絹?lái)，這種組合卻正在成為全國(guó)電力系統(tǒng)必不可少的組成部分。

為什么需要儲(chǔ)能？

我國(guó)擁有一個(gè)龐大且復(fù)雜的電力系統(tǒng)，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，這個(gè)系統(tǒng)主要由發(fā)電、輸配電、用電三個(gè)部分組成。

在發(fā)電側(cè)，各類電站首先將電力出售給國(guó)家電網(wǎng)；在輸配電側(cè)，國(guó)家電網(wǎng)再將電力輸送、配送給終端的各類用戶。

圖：我國(guó)電力系統(tǒng)構(gòu)成 資料來(lái)源：36氪整理

電能有一個(gè)非常明顯的特點(diǎn)，即無(wú)法被直接儲(chǔ)存，也就是說(shuō)，發(fā)出多少電，就要用掉多少電。

從總量角度來(lái)看，發(fā)電量與用電量需保持一致；從瞬時(shí)角度來(lái)看，發(fā)電功率與用電功率需要保持動(dòng)態(tài)平衡。

作為發(fā)電側(cè)與用電側(cè)的中間人，國(guó)家電網(wǎng)一直承擔(dān)著維護(hù)發(fā)電與用電平衡的重任。

在以火力發(fā)電為主的時(shí)代，國(guó)家電網(wǎng)實(shí)施的種種調(diào)控手段還可以勉強(qiáng)滿足電力的供需平衡。

例如，可以通過(guò)電網(wǎng)調(diào)度將某個(gè)地區(qū)多發(fā)出的電力輸送至缺電的地區(qū)；例如，可以對(duì)用電高峰與低谷時(shí)間段設(shè)置不同的電價(jià)來(lái)平抑需求；再不濟(jì)，還可以在發(fā)電端，通過(guò)控制發(fā)電機(jī)組的功率來(lái)匹配不同時(shí)間段的用電需求，以滿足調(diào)峰、調(diào)頻的要求。

也就是說(shuō)，盡管用電需求是不穩(wěn)定的，但火電站的電力供應(yīng)卻是穩(wěn)定且可控的。國(guó)家電網(wǎng)可以在供給側(cè)，把對(duì)電力供應(yīng)的調(diào)節(jié)作為最終的調(diào)控手段，以匹配需求端的電力變化，進(jìn)而維持電力的供需平衡。

然而，在碳中和的浪潮下，不斷提高的綠電占比，正在使電力的供應(yīng)也逐漸失去控制。

2021年，我國(guó)風(fēng)電、光伏發(fā)電量占全社會(huì)用電量的比約為11%左右。根據(jù)發(fā)改委預(yù)測(cè)，到2050年，僅光伏發(fā)電的占比就會(huì)達(dá)到約39%。

舉一個(gè)極端的例子，假如全國(guó)的電力結(jié)構(gòu)都以光伏發(fā)電為主，由于各地氣候條件的變化難以掌控，這導(dǎo)致光伏電站的出力（輸出功率）本身就處于不穩(wěn)定的狀態(tài)。這種情況下，電網(wǎng)也就無(wú)法像控制火電機(jī)組那般，控制光伏發(fā)電的多寡以匹配當(dāng)時(shí)的用電需求。另外，當(dāng)夜幕來(lái)臨，光伏電站停止發(fā)電時(shí)，全國(guó)又將會(huì)面臨無(wú)電可用的困境。

這時(shí)候，儲(chǔ)能的出現(xiàn)就是自然且必然的。

通過(guò)儲(chǔ)能系統(tǒng)，可以在綠電發(fā)電高峰時(shí)，將電力“消化”并儲(chǔ)存起來(lái)，同時(shí)在發(fā)電低谷時(shí)，釋放電力以滿足當(dāng)時(shí)的用電需求。也就是說(shuō)，儲(chǔ)能系統(tǒng)實(shí)質(zhì)上起到了在供給側(cè)對(duì)綠電的穩(wěn)定和調(diào)控作用。

就像文章開頭時(shí)提到的農(nóng)戶在安裝風(fēng)機(jī)或光伏時(shí)一定會(huì)配備電池，當(dāng)整個(gè)國(guó)家的電力結(jié)構(gòu)開始向綠電傾斜時(shí)，對(duì)儲(chǔ)能系統(tǒng)的需求也日漸迫切。

在光伏、風(fēng)電等項(xiàng)目如火如荼地開展之時(shí)，與儲(chǔ)能相關(guān)的國(guó)家政策也開始密集公布。

從政策定位來(lái)看，目前我國(guó)的新型儲(chǔ)能項(xiàng)目（如電池、氫儲(chǔ)能等）尚在商業(yè)化初期，2025年將會(huì)實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)能從商業(yè)化初期向規(guī)?；l(fā)展轉(zhuǎn)變，直到2030年實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)能全面市場(chǎng)化發(fā)展。不難看出，儲(chǔ)能從商業(yè)化初期到全面市場(chǎng)化將會(huì)是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，并非一蹴而就。

圖：儲(chǔ)能目標(biāo)規(guī)劃 資料來(lái)源：36氪整理

圖：與儲(chǔ)能相關(guān)的政策匯總 資料來(lái)源：發(fā)改委、36氪整理

電池儲(chǔ)能為何成為了行業(yè)“明星”？

按技術(shù)路徑分類，儲(chǔ)能系統(tǒng)主要分為化學(xué)儲(chǔ)能和物理儲(chǔ)能兩大類。

其中，化學(xué)儲(chǔ)能通過(guò)將電能轉(zhuǎn)化為化學(xué)能，“消耗”電能并將其儲(chǔ)存，主流的技術(shù)路徑包括電池儲(chǔ)能和氫儲(chǔ)能，目前資本市場(chǎng)上大熱的鋰電池、鈉電池、釩電池就是化學(xué)儲(chǔ)能的代表作。

物理儲(chǔ)能主要包括飛輪儲(chǔ)能、電容儲(chǔ)能，以及大家耳熟能詳?shù)?strong>“老一輩儲(chǔ)能”抽水蓄能。飛輪儲(chǔ)能的工作原理是在電力富裕條件下，由電能驅(qū)動(dòng)飛輪到高速旋轉(zhuǎn)，將電能轉(zhuǎn)變?yōu)闄C(jī)械能儲(chǔ)存，但儲(chǔ)能時(shí)間短。抽水蓄能則是用電能將水抽至高處，將電能轉(zhuǎn)變?yōu)橹亓?shì)能儲(chǔ)存。

按儲(chǔ)能系統(tǒng)的作用分類，又主要分為功率型儲(chǔ)能與容量?jī)?chǔ)能。功率型儲(chǔ)能主要通過(guò)瞬時(shí)的充電與放電維持時(shí)點(diǎn)上電力系統(tǒng)的功率平衡，而容量?jī)?chǔ)能則主要用于平滑峰谷的電力需求。

圖：儲(chǔ)能分類 資料來(lái)源：招商銀行，36氪整理

從知名度來(lái)看，電池儲(chǔ)能無(wú)疑是市場(chǎng)上的“香餑餑”，而從市場(chǎng)占比來(lái)看，目前背后的贏家卻是抽水蓄能。

根據(jù)招商銀行統(tǒng)計(jì)，截至 2020 年，我國(guó)已投運(yùn)的儲(chǔ)能項(xiàng)目累計(jì)裝機(jī)規(guī)模 35.6GW，其中抽水蓄能占絕對(duì)主導(dǎo)地位，達(dá)到 31.79GW。新型儲(chǔ)能中的電化學(xué)儲(chǔ)能規(guī)模位列第二，為3.3GW，在電化學(xué)儲(chǔ)能技術(shù)中，又以鋰離子電池的規(guī)模最大，累計(jì)規(guī)模為2.9GW。

不難發(fā)現(xiàn)，最“高大上”的電磁儲(chǔ)能與氫儲(chǔ)能反而在實(shí)際應(yīng)用中默默無(wú)聞。

這是因?yàn)?，綠電行業(yè)時(shí)刻被一只無(wú)形的大手操控，那就是控制成本。只有綠電行業(yè)整體的成本和價(jià)格行成對(duì)火電的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，才可以被用電市場(chǎng)有效接納，從而更迅速地實(shí)現(xiàn)碳中和。

因此，成本是綠電行業(yè)最優(yōu)先考慮的因素，技術(shù)進(jìn)步亦是為降本服務(wù)，儲(chǔ)能作為綠電重要的組成部分，自然也不例外。

對(duì)儲(chǔ)能系統(tǒng)成本的衡量，市場(chǎng)上常常使用全生命周期度電成本（LOCE）這個(gè)指標(biāo)。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是把儲(chǔ)能系統(tǒng)在其生命周期內(nèi)發(fā)生的所有支出折現(xiàn)(包括購(gòu)置支出、運(yùn)維支出等），再除以其生命周期內(nèi)累計(jì)放電量而得來(lái)。

根據(jù)英大證券測(cè)算，抽水蓄能的度電成本約為0.23- 0.34 元/kWh，電池儲(chǔ)能約為0.67元/kWh（未來(lái)鈉電池/釩電池最低有望下探至0.27/0.44元）。而在目前的應(yīng)用場(chǎng)景下，氫儲(chǔ)能的度電成本則達(dá)到1元以上，電磁儲(chǔ)能還未完全達(dá)到商業(yè)化應(yīng)用條件。

很明顯，抽水蓄能擁有最領(lǐng)先的成本優(yōu)勢(shì)，因此也獲得了最大的市場(chǎng)份額。

那么，為何電池儲(chǔ)能卻成為了資本市場(chǎng)的“香餑餑”？

一個(gè)重要的原因是，受地理環(huán)境的限制，抽水蓄能的增長(zhǎng)空間有天花板，長(zhǎng)期看無(wú)法滿足儲(chǔ)能龐大的需求。另一個(gè)重要的原因是，抽水蓄能主要應(yīng)用于容量?jī)?chǔ)能，在功率儲(chǔ)能方面尚有欠缺，而電池儲(chǔ)能在容量?jī)?chǔ)能與功率儲(chǔ)能均有不錯(cuò)的表現(xiàn)。

另外，從初始投資成本（購(gòu)置支出）的角度來(lái)看，建設(shè)一個(gè)抽水蓄能電站的初始投資成本動(dòng)輒數(shù)億甚至數(shù)十億，而電池儲(chǔ)能卻可根據(jù)需求靈活安排規(guī)模大小，也可以吸引更多的社會(huì)資本參與。

因此，應(yīng)用場(chǎng)景更加靈活、度電成本僅次于抽水蓄能的電池儲(chǔ)能，就成為了未來(lái)儲(chǔ)能的主力。當(dāng)然，短期內(nèi)抽水蓄能仍將在儲(chǔ)能市場(chǎng)占據(jù)重要地位。

“剛需”下的商業(yè)化困境

儲(chǔ)能長(zhǎng)期的空間是確定的，但短期的起步卻是艱難的。作為綠電的剛需配套，儲(chǔ)能目前主要還是一個(gè)成本項(xiàng)目，而非盈利項(xiàng)目。

在我國(guó)的電力系統(tǒng)中，盡管儲(chǔ)能可靈活參與從發(fā)電側(cè)到用戶側(cè)的各個(gè)環(huán)節(jié)，但資本進(jìn)場(chǎng)的意愿并不強(qiáng)。

圖：儲(chǔ)能參與電力系統(tǒng)的方式 資料來(lái)源：36氪整理

對(duì)發(fā)電側(cè)而言，我國(guó)強(qiáng)制性要求風(fēng)電和光伏項(xiàng)目按裝機(jī)量配置一定比例的儲(chǔ)能系統(tǒng)，這是儲(chǔ)能市場(chǎng)目前主要的需求來(lái)源。

隨著配置比例越來(lái)越高，電站的成本壓力也日漸沉重。成本壓力傳導(dǎo)至下游，也會(huì)打擊消費(fèi)者對(duì)使用綠電的積極性。

根據(jù)天風(fēng)證券測(cè)算，假設(shè)一個(gè)日均有效發(fā)電時(shí)間為3.8h的光伏電站，按常規(guī)10%的裝機(jī)比例配置2小時(shí)的儲(chǔ)能項(xiàng)目（相當(dāng)于電站總發(fā)電量的5%），那么將儲(chǔ)能成本分?jǐn)傊凉夥娬景l(fā)出的每度電中，將會(huì)使光伏每度電成本增加0.03元（約10%成本增幅）。而2022年，山東棗莊的電站項(xiàng)目配儲(chǔ)比例甚至已達(dá)到30%，最高配儲(chǔ)時(shí)長(zhǎng)達(dá)到4小時(shí)。

對(duì)電網(wǎng)和用戶側(cè)而言，社會(huì)資本可自愿購(gòu)買電池儲(chǔ)能系統(tǒng)，在電力市場(chǎng)通過(guò)參與調(diào)峰、調(diào)頻獲得補(bǔ)償收益，也可以通過(guò)峰谷電差套利。

但是，目前盈利模式還沒(méi)有完全走通。

圖：獨(dú)立儲(chǔ)能獲利方式 資料來(lái)源：36氪整理

成本方面，根據(jù)前文的數(shù)據(jù)，獨(dú)立儲(chǔ)能的生命周期度電成本約為0.67元/kWh。如果該項(xiàng)目要實(shí)現(xiàn)盈利，那么獨(dú)立儲(chǔ)能項(xiàng)目參與調(diào)峰的補(bǔ)償、以及峰谷電價(jià)差就要超過(guò)度電成本。

收入方面，根據(jù)天風(fēng)證券測(cè)算，目前僅廣東和天津等地的調(diào)峰補(bǔ)償大于0.67元，也就是說(shuō)，在大部分省份，獨(dú)立儲(chǔ)能參與調(diào)峰的收益不足以彌補(bǔ)成本。而在峰谷電差套利方面，也僅有北京等少數(shù)地區(qū)可實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目盈利。

而要在電網(wǎng)和用戶側(cè)引導(dǎo)社會(huì)資本自愿參與儲(chǔ)能市場(chǎng)，減輕發(fā)電側(cè)的配儲(chǔ)壓力， 就必須要讓社會(huì)資本“有利可圖”。也就是說(shuō)，儲(chǔ)能項(xiàng)目要實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，才可以在電網(wǎng)側(cè)和用戶側(cè)得到更廣泛的應(yīng)用。

圖：各省調(diào)峰補(bǔ)償價(jià) 資料來(lái)源：天風(fēng)證券，36氪整理

政策在持續(xù)加碼

對(duì)于目前獨(dú)立儲(chǔ)能參與電力市場(chǎng)的困境，各地也已經(jīng)開始積極進(jìn)行政策支持，如提高調(diào)峰補(bǔ)償價(jià)格、提高峰谷電價(jià)差等。

例如，2022年5月4日發(fā)改委在《關(guān)于進(jìn)一步推動(dòng)新型儲(chǔ)能參與電力市場(chǎng)和調(diào)度運(yùn)用的通知》特別指出，獨(dú)立儲(chǔ)能電站向電網(wǎng)送電的，其相應(yīng)充電電量不承擔(dān)輸配電價(jià)和政府性基金及附加。

過(guò)去獨(dú)立儲(chǔ)能通過(guò)峰谷價(jià)差參與電力市場(chǎng)時(shí)，其從電網(wǎng)購(gòu)電的價(jià)格，主要由上網(wǎng)電價(jià)+輸配電價(jià)格+政府性基金及附加等構(gòu)成。

根據(jù)中泰證券統(tǒng)計(jì)，輸配電價(jià)和政府性基金及附加合計(jì)占購(gòu)電價(jià)格的比例超過(guò)30%，以江蘇省為例，上網(wǎng)電價(jià)、輸配電價(jià)、政府性基金及附加分別為 0.4594、0.2110、 0.0294元/kWh，輸配電價(jià)及政府性基金占用電價(jià)格比例為 34.35%。

若儲(chǔ)能購(gòu)電時(shí)不承擔(dān)輸配電價(jià)和政府性基金及附加，這一規(guī)定將大幅降低儲(chǔ)能充電成本，提高峰谷電價(jià)差收益。

圖：獨(dú)立儲(chǔ)能購(gòu)電價(jià)構(gòu)成 資料來(lái)源：36氪整理

圖：普通用戶購(gòu)電價(jià)構(gòu)成 資料來(lái)源：36氪整理

另外，根據(jù)各地公布的調(diào)峰補(bǔ)償費(fèi)用來(lái)看，整體也處于上升趨勢(shì)。 如南方區(qū)域的廣東、廣西等地在2022年的調(diào)峰補(bǔ)償已明顯高于2020年。以上的兩種措施均會(huì)明顯提高社會(huì)資本參與獨(dú)立儲(chǔ)能的收益，進(jìn)而促進(jìn)儲(chǔ)能市場(chǎng)的發(fā)展。

圖：南方區(qū)域深度調(diào)峰補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)變化 資料來(lái)源：36氪

儲(chǔ)能空間有多大

不過(guò)，對(duì)于儲(chǔ)能商業(yè)化的進(jìn)程，二級(jí)市場(chǎng)并不是很擔(dān)心。

投資者們?cè)缫验_始為儲(chǔ)能未來(lái)的光明前景下注，無(wú)論是去年大熱的鈉電池，還是今年異軍突起的釩電池與重力蓄能，相關(guān)的概念股已經(jīng)受到資本市場(chǎng)的熱捧。

那么，儲(chǔ)能的空間到底有多大？

根據(jù)天風(fēng)證券測(cè)算，未來(lái)幾年儲(chǔ)能市場(chǎng)規(guī)模仍主要由發(fā)電側(cè)強(qiáng)制配儲(chǔ)貢獻(xiàn)。預(yù)計(jì)21-25年國(guó)內(nèi)發(fā)電側(cè)儲(chǔ)能裝機(jī)量有望達(dá)到4.7/14.3/25.2/42.4/68.4GWh，4年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到95%。

圖：

在電網(wǎng)側(cè)，預(yù)計(jì)2021-2025年電網(wǎng)側(cè)獨(dú)立儲(chǔ)能需求將達(dá)1.2/3.5/6.3/9.8/13.8GWh，復(fù)合增長(zhǎng)率約為85%。

圖：國(guó)內(nèi)電網(wǎng)側(cè)獨(dú)立儲(chǔ)能裝機(jī)量預(yù)測(cè) 資料來(lái)源：天風(fēng)證券，36氪整理

也就是說(shuō)，2025年國(guó)內(nèi)僅發(fā)網(wǎng)側(cè)及電網(wǎng)側(cè)的儲(chǔ)能裝機(jī)需求就會(huì)達(dá)到80GWh。不過(guò)，與新能源汽車動(dòng)力電池的裝機(jī)量相比，儲(chǔ)能仍是小巫見(jiàn)大巫。根據(jù)中汽協(xié)預(yù)測(cè)，2025年國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池出貨量將會(huì)達(dá)到500GWh。

但是，根據(jù)政策規(guī)劃，2025年僅是儲(chǔ)能實(shí)現(xiàn)規(guī)模化發(fā)展的起點(diǎn)，根據(jù)海通證券預(yù)測(cè)，隨著全球風(fēng)光等清潔能源在能源系統(tǒng)占比的持續(xù)提高，儲(chǔ)能未來(lái)的市場(chǎng)規(guī)模大概率會(huì)超過(guò)動(dòng)力電池，達(dá)到1000-2000GWh。

在儲(chǔ)能市場(chǎng)具有確定性的、長(zhǎng)期的增長(zhǎng)下，正如前文分析，電池儲(chǔ)能作為目前靈活性最強(qiáng)、成本適中的儲(chǔ)能方式，將會(huì)在政策支持下，逐漸接棒“抽水蓄能”，成為儲(chǔ)能市場(chǎng)的主力。

那么，哪些行業(yè)將會(huì)因此受益呢？

從電池儲(chǔ)能系統(tǒng)的具體構(gòu)成來(lái)看，主要包括電池、電池管理系統(tǒng)（BMS）、變流器（PCS）、能量管理系統(tǒng)（EMS）、屏柜電纜以及土建安裝等幾大部分。

其中，電池在初始投資成本中的占比約為60%，其次變流器占比約為20%，BMS和EMS合計(jì)占比約15%。儲(chǔ)能系統(tǒng)投資成本占比最高的環(huán)節(jié)，自然也是價(jià)值量最高的環(huán)節(jié)，因此電池、變流器、BMS及EMS相關(guān)的企業(yè)將會(huì)最先受益。

圖：儲(chǔ)能系統(tǒng)結(jié)構(gòu)及成本構(gòu)成 資料來(lái)源：國(guó)信證券，36氪整理

其中，儲(chǔ)能系統(tǒng)中的電池部分，實(shí)質(zhì)上與新能源汽車中使用的電池類似，如動(dòng)力電池與儲(chǔ)能電池目前均采用磷酸鐵鋰為主要的正極材料，技術(shù)已經(jīng)比較成熟。因此，儲(chǔ)能電池產(chǎn)業(yè)鏈中的主要參與方，目前也仍以寧德時(shí)代等一眾動(dòng)力電池生產(chǎn)商為主。

但是，在磷酸鐵鋰價(jià)格飛漲的背景下，逼迫其他儲(chǔ)能電池廠商不得不開始尋求替代方案。

比如寧德時(shí)代去年?duì)款^發(fā)布的第一代鈉離子電池，以及近期資本市場(chǎng)大火的釩電池，就是在磷酸鐵鋰價(jià)格暴漲下的折中選擇。

從產(chǎn)業(yè)鏈成熟度來(lái)看，鋰電池已經(jīng)在動(dòng)力電池領(lǐng)域得到了市場(chǎng)的認(rèn)可，并且形成了完整的產(chǎn)業(yè)鏈，而鈉電池及釩電池在產(chǎn)業(yè)鏈成熟度、能量密度方面相對(duì)于鋰電池仍有不足。

不過(guò)，鈉電池及釩電池在產(chǎn)業(yè)鏈成熟后具有明確的降本預(yù)期，英大證券測(cè)算未來(lái)鈉電池/釩電池度電成本（LOCE））最低有望下探至0.27/0.44元，這將對(duì)鋰電池形成明顯的成本優(yōu)勢(shì)。因此，相關(guān)領(lǐng)域的新進(jìn)入者，也會(huì)受益于儲(chǔ)能建設(shè)的浪潮。

圖：電化學(xué)儲(chǔ)能技術(shù)路線對(duì)比 資料來(lái)源：國(guó)信證券，36氪整理

從投資的角度來(lái)看，目前大部分與儲(chǔ)能相關(guān)的上市公司，其儲(chǔ)能業(yè)務(wù)在營(yíng)業(yè)收入中的占比仍較低，因此短期來(lái)看很難形成估值支撐，而像鵬輝能源、派能科技、德業(yè)股份等這類儲(chǔ)能業(yè)務(wù)占比較高的企業(yè)，短期內(nèi)將會(huì)享有更高的估值彈性。

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