印鈔。這應(yīng)該是大部分人的想法。沒(méi)錯(cuò)，貨幣數(shù)量，的確是影響貨幣購(gòu)買(mǎi)力最重要的因素。但如果再追問(wèn)，怎么“印鈔”呢？怎么讓新的鈔票進(jìn)入市面流通？很多人可能就不清楚了。所以真正的問(wèn)題是：

是哪些事情，靠什么方式增加了貨幣數(shù)量，從而讓貨幣縮水的。

除了貨幣數(shù)量，還有其他影響貨幣購(gòu)買(mǎi)力的因素嗎？

(資料圖)

Part 1

貨幣縮水的三大因素：費(fèi)雪交易方程式

早在1911年（當(dāng)時(shí)我們還處在清朝末年!），經(jīng)濟(jì)學(xué)家歐文·費(fèi)雪就回答了這個(gè)問(wèn)題。他提出交易方程式，揭示了貨幣縮水的幾大直接因素，并借此分析縮水的諸多間接因素。公式如下：

貨幣數(shù)量（M）×流通速度（V）＝物價(jià)水平（P）×交易量（T）

首先，我們用物價(jià)水平的上漲，來(lái)表示貨幣縮水。因?yàn)槲飪r(jià)是用貨幣衡量的，貨幣的購(gòu)買(mǎi)力就是物價(jià)水平的倒數(shù)——整體物價(jià)越高，說(shuō)明錢(qián)越不好使。

物價(jià)水平取決于3個(gè)因素：

1. 流通中的貨幣（含銀行存款）數(shù)量；

2. 貨幣（含銀行存款）的流通速度；

3. 交易量。

其中，貨幣數(shù)量是流通中的“元”數(shù)；流通速度指一元在一年內(nèi)換取物品的平均次數(shù)；交易量指每年用貨幣購(gòu)買(mǎi)的物品數(shù)量。

這個(gè)方程式為何成立呢？《貨幣縮水》中有一個(gè)簡(jiǎn)單證明：

交易方程式是對(duì)某一社會(huì)在一定時(shí)期內(nèi)發(fā)生的交易總量的一種數(shù)學(xué)表述。它通過(guò)所有個(gè)別交易的交易方程式相加得出。例如，假設(shè)有一人以7分每磅的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)10磅糖，這就是一個(gè)交易，在這個(gè)交易中，10磅糖就可以被看作跟70分相等，用等式表示就是：

70分＝10磅×7分/磅

其他買(mǎi)賣(mài)也都可以用類(lèi)似的等式表達(dá)；而將所有此類(lèi)方程式相加，即可得到某一社會(huì)在某一時(shí)期的交易方程式。即，方程左邊表示給定時(shí)期內(nèi)的貨幣支出總額，右邊表示同一時(shí)期內(nèi)購(gòu)買(mǎi)的物品總值。然而，在這期間，一筆錢(qián)可能服務(wù)了好幾項(xiàng)交易，且現(xiàn)實(shí)往往如此。因此，上述方程式左端（貨幣端），往往是流通貨幣總量的好幾倍。貨幣端顯然可以視為貨幣數(shù)量與流通速度（即交換物品的次數(shù)）的乘積。

Part 2

貨幣縮水的間接因素

了解三大直接因素，仍然很難發(fā)現(xiàn)他們跟現(xiàn)實(shí)事件和政策之間的聯(lián)系，因此，我們要再往前推一步，看究竟有哪些因素通過(guò)影響這三大因素——貨幣數(shù)量、流通速度、交易量（貿(mào)易量），從而讓貨幣的購(gòu)買(mǎi)力變小——物價(jià)上漲。在此僅列舉影響交易量、流通速度進(jìn)而影響貨幣購(gòu)買(mǎi)力的部分間接因素。

“生產(chǎn)和消費(fèi)狀況→貿(mào)易→貨幣購(gòu)買(mǎi)力

我們從影響生產(chǎn)者、消費(fèi)者以及連接兩者的因素逐個(gè)分析。影響生產(chǎn)者的有：（1）自然資源的地域差異；（2）勞動(dòng)分工；（3）科學(xué)技術(shù)；（4）資本積累。

“地球上某些地區(qū)生產(chǎn)小麥，另外一些生產(chǎn)香料，還有一些生產(chǎn)毛皮，這往往會(huì)促使這些地區(qū)之間的貿(mào)易流動(dòng)；同理，有的群體投身農(nóng)業(yè)，有的織布，還有的從事建筑，等等，這也會(huì)使這些群體之間發(fā)生交易。同樣明顯的是，生產(chǎn)資料和生產(chǎn)方法的知識(shí)狀態(tài)會(huì)刺激貿(mào)易。例如，由于土著的無(wú)知，非洲和澳大利亞的礦產(chǎn)幾個(gè)世紀(jì)一直埋在地里，沒(méi)有被利用起來(lái)，但后來(lái)被擁有冶金知識(shí)的白人開(kāi)采了。”非洲一些國(guó)家的海洋石油勘探也是如此。

“另一方面，有用的知識(shí)顯然需要被應(yīng)用，而應(yīng)用往往又需要資本的幫助。不管在哪個(gè)社會(huì)，資本越多、資本的生產(chǎn)力越高，可用于交易的物品就越多。一家工廠(chǎng)使一個(gè)城鎮(zhèn)成為貿(mào)易中心。碼頭、起重機(jī)、倉(cāng)庫(kù)和鐵路樞紐能推動(dòng)港灣變成通商口岸。由于交易量的增加往往會(huì)使一般物價(jià)水平下降，因而任一可使交易量增加的因素，往往都會(huì)使一般物價(jià)水平下降。”

筆者以前工作過(guò)的順德北滘鎮(zhèn)就是典型例子。由于美的和碧桂園兩大企業(yè)的帶動(dòng)，這個(gè)鎮(zhèn)的貿(mào)易蓬勃發(fā)展；此外，由于美的的出口貿(mào)易業(yè)務(wù)，加上該鎮(zhèn)投資的基建——碼頭、龍門(mén)吊、起重機(jī)、倉(cāng)庫(kù)等，北滘也成了港口；因此，一般商品價(jià)格在那里是蠻低的。這也是為什么實(shí)際上大城市的生活成本主要高在房子（房?jī)r(jià)漲主要由于需求增長(zhǎng)遠(yuǎn)快于供給，而受貨幣因素影響較?。綍r(shí)吃的用的都跟其他三四線(xiàn)城市差不多，甚至更便宜！

影響消費(fèi)者的就是需求的大小和多樣性了。欲望越多樣，交易就會(huì)越多，物價(jià)會(huì)降低。而影響連接生產(chǎn)者和消費(fèi)者的因素有交通便利程度（如航空、高鐵）、貿(mào)易自由度（如關(guān)稅）、對(duì)銀行和商業(yè)的信任。關(guān)于信任，費(fèi)雪有這么一段話(huà)：“可以說(shuō)，信任是貿(mào)易的靈魂。南美有很多地方尚未開(kāi)發(fā)，原因很簡(jiǎn)單，就是資本家覺(jué)得在那合同沒(méi)保障。他們擔(dān)心，他們的任何開(kāi)發(fā)成果，都會(huì)被他人不擇手段地奪走?！?/p>

“個(gè)人習(xí)慣→流通速度→貨幣購(gòu)買(mǎi)力

接下來(lái)講講個(gè)人習(xí)慣中的貯藏、記賬、支票使用。

貯藏，指的是把金銀藏起來(lái)，不進(jìn)入流通。這自然會(huì)增加貨幣的購(gòu)買(mǎi)力。但如今有了銀行，存款完全不是貯藏，反而是加快了流通速度，增加了貨幣數(shù)量。

記賬，以前就是先欠著，記賬。放在現(xiàn)在，其實(shí)就是各種形式的貸款、信用卡、花唄，這加快了流通速度，市面流通的錢(qián)多了，貨幣就縮水了。其原理值得簡(jiǎn)單說(shuō)下：因?yàn)橐再d賬方式購(gòu)物，手頭上的現(xiàn)金就不用跟全用現(xiàn)金支付一樣多。在現(xiàn)金支付制度下，一個(gè)人事先得有閑錢(qián)；而如果采用記賬信用，則個(gè)人即使身無(wú)分文，還可以靠賒賬獲得供給，然后等手頭有錢(qián)再還。比如，一個(gè)打工人每周的收入與支出都是7元，如果他每天花1元，則全周各日可支配余額依次至少為7元、6元、5元、4元、3元、2元、1元，平均余額4，周轉(zhuǎn)次數(shù)不到2次每周（=7÷4）；而如果可以賒賬，那整個(gè)周期每天的余額只需依次為7元、0元、0元、0元、0元、0元、0元，平均余額僅為1，周轉(zhuǎn)次數(shù)降為7次每周（=7÷1）。

支票使用，換在今天就類(lèi)似銀行存款、余額寶、微信錢(qián)包。這些工具，也會(huì)加快流通速度，讓貨幣縮水，因?yàn)檫@些錢(qián)就存在了銀行，而銀行會(huì)為口袋或錢(qián)柜里多余的錢(qián)提供出口，防止被閑置。

之后費(fèi)雪還談到薪酬制度（如月薪vs周薪）、人口密度（如農(nóng)村vs城市）、收入與支出的規(guī)律性（如工薪階層vs個(gè)體戶(hù)）等等對(duì)流通速度的影響，在此不作展開(kāi)。

以上只是部分典型的間接因素，對(duì)它們的分析只是讓大家掌握交易方程式這個(gè)工具，并將它用在日常生活決策上。接下來(lái)“小試牛刀”一下，分析下近期的貨幣與財(cái)政政策，是如何影響物價(jià)，即貨幣購(gòu)買(mǎi)力的。

Part 3

近期的貨幣與財(cái)政政策

以上只是部分典型的間接因素，對(duì)它們的分析只是讓大家掌握交易方程式這個(gè)工具，并將它用在日常生活決策上。接下來(lái)“小試牛刀”一下，分析下近期的貨幣與財(cái)政政策，是如何影響物價(jià)，即貨幣購(gòu)買(mǎi)力的。

降準(zhǔn)和逆回購(gòu)都是貨幣政策。降準(zhǔn)大家就比較熟悉了。銀行的準(zhǔn)備金率降低，意味著銀行里一些本不能動(dòng)的錢(qián)可以流通了，貨幣數(shù)量增加，貨幣就縮水了。

逆回購(gòu)大家可能相對(duì)不熟悉。逆回購(gòu)是公開(kāi)市場(chǎng)操作中回購(gòu)交易的一種，為央行向一級(jí)交易商（具備一定資格的商業(yè)銀行或證券公司）購(gòu)買(mǎi)有價(jià)證券，并約定在未來(lái)特定日期將有價(jià)證券賣(mài)給一級(jí)交易商的交易行為；逆回購(gòu)為央行向市場(chǎng)上投放流動(dòng)性（即放水）的操作。它增加了貨幣數(shù)量，從而讓貨幣縮水、物價(jià)上漲。別看100億好像很少，但只是一次而已，今年以來(lái)央行每個(gè)月都實(shí)行了多次）。再加上信用通過(guò)銀行放貸后都會(huì)膨脹，最終流向市場(chǎng)的貨幣要乘上多倍。要想了解信用如何一步步擴(kuò)張，可閱讀《貨幣縮水》“流通信用的秘密”一節(jié)。

而消費(fèi)券、汽車(chē)補(bǔ)貼或減稅則是財(cái)政政策。消費(fèi)券是政府（一般是地方政府）拿出一定的補(bǔ)貼，通過(guò)商家的促銷(xiāo)，既使企業(yè)能夠運(yùn)營(yíng)，又使百姓的支付能力能夠體現(xiàn)，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)景氣的循環(huán)，進(jìn)而帶動(dòng)就業(yè)，讓“信用周期”進(jìn)入良性循環(huán)。汽車(chē)補(bǔ)貼或減稅的目的也是一樣。就在5月31日，財(cái)政部、稅務(wù)總局就聯(lián)合發(fā)布公告給車(chē)輛購(gòu)置稅減半，有的4s店還把另一半也給免了。

這些雖然沒(méi)有改變貨幣數(shù)量，但是大大增加了市場(chǎng)交易量，在提振經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，也會(huì)降低物價(jià)。因?yàn)榻灰资阶筮叺摹柏泿艛?shù)量×流通速度”變化不大，流通速度會(huì)有一點(diǎn)增加，但不多。右邊的“物價(jià)水平×交易量”中，交易量會(huì)有很大增加，這樣物價(jià)就得降低才能保持平衡，也就是說(shuō)貨幣升值了。

當(dāng)然，有沒(méi)有效果是另一回事。就比如廣西最近發(fā)的這個(gè)33元券，對(duì)我來(lái)講就是雞肋，限制太多，有些商店可用可不用，還得用云閃付，開(kāi)定位，非常麻煩。

書(shū)名：《貨幣縮水》作者：[美]歐文?費(fèi)雪，出版社：廣西師大出版社·新民說(shuō)

生活成本為何高居不下？費(fèi)雪提出交易方程式，揭示決定物價(jià)三大因素，分析當(dāng)下政策和事件對(duì)物價(jià)的影響；作者歐文·費(fèi)雪備受熊彼特、弗里德曼、理查德·塞勒、張五常、薛兆豐推崇；本書(shū)還探討了貨幣的本質(zhì)及價(jià)值支撐，破除了對(duì)貨幣的誤解；用資產(chǎn)負(fù)債表逐步展示銀行信用不斷擴(kuò)張的過(guò)程；以辯論方式論證歷史上復(fù)本位制究竟能否讓幣值穩(wěn)定；并用交易方程式推演物價(jià)變動(dòng)如何觸發(fā)經(jīng)濟(jì)周期，并提出措施降低經(jīng)濟(jì)危機(jī)的次數(shù)和后果；最后對(duì)導(dǎo)致“生活成本高昂”的近30種流行說(shuō)法一一駁斥，并說(shuō)明持有這些錯(cuò)誤信念的后果。

作者簡(jiǎn)介

歐文·費(fèi)雪（Irving Fisher，1867—1947），著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、數(shù)學(xué)家、耶魯大學(xué)教授。他提出的“費(fèi)雪方程式”，提高了人們對(duì)貨幣量與總體物價(jià)水平之間關(guān)系的認(rèn)識(shí)。著有《利息理論》《貨幣的購(gòu)買(mǎi)力》《繁榮與蕭條》和《貨幣幻覺(jué)》《貨幣縮水》等。備受熊彼特、弗里德 曼、薩繆爾森、張五常等經(jīng)濟(jì)學(xué)家的推崇。

關(guān)鍵詞： 流通速度 銀行存款