來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)

市場(chǎng)持續(xù)震蕩下，面對(duì)抄底資金，當(dāng)前不同基金產(chǎn)品操作出現(xiàn)分歧。一方面，部分產(chǎn)品解除了大額限購(gòu)，以滿足投資者投資需求;另一方面，也有不少迷你基金紛紛限購(gòu)，且其中有近六成產(chǎn)品年內(nèi)獲正收益。

業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前A股處于估值底部，四季度觸底反彈成為市場(chǎng)共識(shí)。對(duì)于小微基金來(lái)說(shuō)，相較于新進(jìn)資金攤博收益，更愿意抓住時(shí)機(jī)布局，放棄規(guī)模沖業(yè)績(jī)。

(相關(guān)資料圖)

迷你基金頻頻限購(gòu)

近期，不少產(chǎn)品密集限購(gòu)，其中不乏迷你基金產(chǎn)品的身影。如中信保誠(chéng)至誠(chéng)公告稱，自9月22日停暫停100萬(wàn)元以上(不含100萬(wàn)元)大額申購(gòu)、大額轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)，截至今年二季度末，該只產(chǎn)品規(guī)模為0.21億元。蜂巢卓睿靈活也公告稱，自9月22日起，暫停接受投資者對(duì)該基金的申購(gòu)、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入申請(qǐng)，截至今年二季度末，該產(chǎn)品規(guī)模為0.1億元。

數(shù)據(jù)顯示，截至9月23日，當(dāng)前宣布暫停申購(gòu)或暫停大額申購(gòu)的產(chǎn)品中，逾300只(份額合并計(jì)算)二季度末規(guī)模小于2億元，這其中，近三成產(chǎn)品規(guī)模小于5000萬(wàn)元。

從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，前述限購(gòu)的迷你基金產(chǎn)品中，近六成產(chǎn)品年內(nèi)獲正收益，且不少產(chǎn)品年內(nèi)業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出。如金元順安優(yōu)質(zhì)精選A年內(nèi)回報(bào)超22%，二季度末規(guī)模僅有0.85億元，目前為暫停大額申購(gòu)狀態(tài)。華夏新錦繡A年內(nèi)回報(bào)13.8%，二季度末規(guī)模1.26億元，目前也是暫停大額申購(gòu)狀態(tài)。

對(duì)此，上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心高級(jí)分析師孫桂平表示，迷你基金限購(gòu)可能有四方面原因。一是可能與產(chǎn)品投資策略容量限制有關(guān)，規(guī)模增加較多可能導(dǎo)致投資策略有效性降低，不利于基金獲取相對(duì)穩(wěn)定的超額收益;二是在基金規(guī)模較小的情況下，大額申購(gòu)會(huì)對(duì)當(dāng)前基金持有人的未來(lái)收益造成一定影響;三是與產(chǎn)品特點(diǎn)有關(guān)，如定開(kāi)型產(chǎn)品只能在特定時(shí)間段內(nèi)開(kāi)放申贖;四是對(duì)于基金規(guī)模持續(xù)較小且基金公司有意清盤的基金，可以通過(guò)限購(gòu)，加快基金清盤進(jìn)程。

此外，從限購(gòu)產(chǎn)品所屬基金公司來(lái)說(shuō)，目前不少都是中小型基金公司旗下產(chǎn)品，對(duì)此，孫桂平進(jìn)一步表示，規(guī)模較小的基金產(chǎn)品在業(yè)績(jī)較好的情況下，基金公司進(jìn)行限購(gòu)，可能更主要的還是擔(dān)心規(guī)模突然增加會(huì)對(duì)產(chǎn)品業(yè)績(jī)帶來(lái)的不利影響。“基金公司旗下基金產(chǎn)品的業(yè)績(jī)好壞，從對(duì)外宣傳的角度而言，對(duì)于中小型基金公司來(lái)說(shuō)更為重要。”

基煜基金表示，今年以來(lái)，有不少權(quán)益基金使用微盤策略取得不錯(cuò)的收益。所謂微盤策略就是投資于A股上市值較小的股票，這些股票的總市值較低，日均的成交量不高，這也代表著策略的容量有限。另一方面，今年整體權(quán)益基金呈現(xiàn)震蕩下行的趨勢(shì)，一旦有業(yè)績(jī)突出的基金產(chǎn)品，就會(huì)引起投資者關(guān)注和申購(gòu)。“所以我們發(fā)現(xiàn)今年有一批微盤策略基金收益較好，同時(shí)為了保持業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性，在很小的規(guī)模時(shí)就開(kāi)始暫停大額申購(gòu)或者直接暫停申購(gòu)。”

建議關(guān)注金融、消費(fèi)、科技等板塊

不過(guò)，值得關(guān)注的是，市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整下，近期也有不少權(quán)益類基金產(chǎn)品開(kāi)始解除大額限購(gòu)、開(kāi)門迎客。

如華寶紅利精選混合宣布自9月26日起恢復(fù)辦理500萬(wàn)元以上的大額申購(gòu)(含定投及轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入)業(yè)務(wù);長(zhǎng)城環(huán)保主題混合宣布自9月22日起恢復(fù)C類份額500萬(wàn)元以上大額申購(gòu);中歐嘉澤靈活配置混合也宣布自9月22日(含)起，取消該基金的單日單個(gè)基金賬戶的單筆或多筆申購(gòu)、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入及定期定額投資業(yè)務(wù)金額的限制。

對(duì)此，北京一公募人士表示，當(dāng)前部分基金放開(kāi)大額申購(gòu)，以及部分小微基金“閉門謝客”，看似操作相反，事實(shí)上對(duì)于市場(chǎng)的預(yù)判是一致的。即當(dāng)前A股處于估值底部，四季度觸底反彈成為市場(chǎng)共識(shí)，放開(kāi)申購(gòu)的產(chǎn)品希望滿足投資者的“抄底”需求。而對(duì)于小微基金來(lái)說(shuō)，相較于新進(jìn)資金攤博收益，更愿意抓住時(shí)機(jī)調(diào)倉(cāng)布局，放棄規(guī)模沖業(yè)績(jī)。

展望后市投資機(jī)會(huì)，工銀瑞信基金表示，從8月經(jīng)濟(jì)和金融數(shù)據(jù)來(lái)看，前期穩(wěn)增長(zhǎng)政策托底作用正在顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)企穩(wěn)上行跡象。在政策呵護(hù)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期修復(fù)的過(guò)程中，市場(chǎng)或?qū)⒅饾u走出底部。一方面建議關(guān)注已經(jīng)計(jì)入較多悲觀預(yù)期的、和經(jīng)濟(jì)相關(guān)的金融地產(chǎn)、消費(fèi)、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，另一方面建議關(guān)注景氣成長(zhǎng)板塊如數(shù)字經(jīng)濟(jì)、半導(dǎo)體、信創(chuàng)等。風(fēng)險(xiǎn)方面，關(guān)注經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、大宗商品大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。

宏利基金管理表示，目前市場(chǎng)仍處于底部區(qū)域，適合逢低布局，可選擇關(guān)注順周期+科技兩條主線。一是受益于刺激政策和全球復(fù)蘇的順周期方向：石油、石化、煤炭、銅、鋁、鉬等;二是科技新趨勢(shì)：半導(dǎo)體、計(jì)算機(jī)等。

中原證券研報(bào)指出，汽車銷售、港口貨運(yùn)量、船舶訂單等微觀數(shù)據(jù)均顯示經(jīng)濟(jì)正在逐步好轉(zhuǎn)，人民幣匯率趨于穩(wěn)定對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的信心增強(qiáng)。存量房貸利率下調(diào)，有利于進(jìn)一步釋放消費(fèi)潛能，經(jīng)濟(jì)可能持續(xù)改善。中美經(jīng)濟(jì)關(guān)系改善有利于重啟合作。經(jīng)濟(jì)預(yù)期正逐步改善，市場(chǎng)有望觸底反彈。建議近期重點(diǎn)關(guān)注建材、白酒、養(yǎng)殖、芯片、證券等板塊。

關(guān)鍵詞： 基金產(chǎn)品 基金持有人 基金公司 申購(gòu) 中