對(duì)黑龍江前首富朱吉滿而言，2022的冬天格外“冷”。

近日，譽(yù)衡藥業(yè)公告稱，哈爾濱中院宣告譽(yù)衡集團(tuán)（公司的控股股東）破產(chǎn)。自2015年高點(diǎn)以來，譽(yù)衡藥業(yè)累計(jì)下跌超81%，成為二級(jí)市場(chǎng)的一只大熊股。

(資料圖)

這一切因果，都離不開實(shí)控人。

早年間，朱吉滿從醫(yī)生到下海創(chuàng)業(yè)再到帶領(lǐng)公司上市，他靠一股拼勁實(shí)現(xiàn)了財(cái)富自由。2018年，朱吉滿夫婦更是憑借百億身價(jià)問鼎黑龍江首富位置。

然而，由于步子邁得過大，頻繁并購(gòu)資產(chǎn)為其埋下隱患，短短五年后，其商業(yè)帝國(guó)轟然倒塌，夫婦二人不僅都變成了“老賴”，還可能失去譽(yù)衡藥業(yè)控制權(quán)。

當(dāng)富豪在能力圈外玩資本運(yùn)作，無疑是一場(chǎng)冒險(xiǎn)的游戲。

黑龍江前首富變“老賴”

1988年，朱吉滿從西安醫(yī)科大學(xué)畢業(yè)，并進(jìn)入西安電力中心醫(yī)院任眼科醫(yī)師。在這里，他認(rèn)識(shí)到了妻子白莉惠。

不甘心當(dāng)醫(yī)生的朱吉滿在畢業(yè)第五年，毅然選擇下海經(jīng)商。

干了7、8年藥品代理銷售工作后，朱吉滿發(fā)現(xiàn)了一個(gè)機(jī)會(huì)。當(dāng)時(shí)，他力排眾議并以168萬買下一家虧損多年、近乎停產(chǎn)的小企業(yè)，后來將其更名為“譽(yù)衡藥業(yè)”。

2010年6月23日，是朱吉滿的大日子。他成功將譽(yù)衡藥業(yè)推上A股，自己也實(shí)現(xiàn)了財(cái)富自由。

2018年，朱吉滿夫婦以105億元位居黑龍江首富位置，一時(shí)風(fēng)光無限。萬萬沒想到，如今卻隕落了。

2020年6月29日，哈爾濱中院根據(jù)債權(quán)人申請(qǐng)裁定受理譽(yù)衡集團(tuán)重整案。

2020年7月6日，譽(yù)衡藥業(yè)和信邦制藥分別公告稱，由于譽(yù)衡集團(tuán)無法清償?shù)狡趥鶆?wù)且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)，債權(quán)人向黑龍江省哈爾濱中院申請(qǐng)對(duì)譽(yù)衡集團(tuán)進(jìn)行破產(chǎn)重整。

2022年11月10日，因譽(yù)衡集團(tuán)《重整計(jì)劃草案》未獲債權(quán)人會(huì)議表決通過，且未表決通過《重整計(jì)劃草案》的表決組拒絕對(duì)該草案再次表決，哈爾濱中院裁定終止譽(yù)衡集團(tuán)重整程序并宣告譽(yù)衡集團(tuán)破產(chǎn)。

公開信息顯示，朱吉滿、白莉惠夫妻二人合計(jì)持有譽(yù)衡集團(tuán)87.61%股份。目前，夫婦二人皆成為“失信被執(zhí)行人”，且被標(biāo)簽“限制消費(fèi)令”。據(jù)了解，失信被執(zhí)行人的另一說法叫“老賴”。

我們還關(guān)注到，譽(yù)衡集團(tuán)現(xiàn)持有譽(yù)衡藥業(yè)股份7.06億股，占公司總股權(quán)比例為32.13%。

雖然譽(yù)衡藥業(yè)表示與譽(yù)衡集團(tuán)在資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)等方面均保持獨(dú)立，但該公司的控制權(quán)未來可能會(huì)發(fā)生變化。

從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)看，譽(yù)衡藥業(yè)自2015年6月份漲至14.95元后，開啟了長(zhǎng)達(dá)七年的漫漫熊途。當(dāng)前最新收盤價(jià)為2.74元，相比昔日高點(diǎn)跌幅達(dá)81.67%。

頻繁并購(gòu)帶來的悲劇

譽(yù)衡集團(tuán)的破產(chǎn)，與朱吉滿此前的資本運(yùn)作有密切關(guān)系。

不完全數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，朱吉滿在過去多年里，合計(jì)花費(fèi)130億元參與了27宗并購(gòu)案，完成交割的有14宗。

朱吉滿有多“狠”呢？外界把他稱為醫(yī)藥業(yè)“野蠻人”，比如在2015年曾舉牌過山東藥玻。

到了2017年，譽(yù)衡集團(tuán)子公司西藏譽(yù)曦以5倍杠桿入股信邦制藥，最終以30.24億元交易價(jià)格成為信邦制藥控股股東。這30億里面，16億元為譽(yù)衡集團(tuán)的借貸資金，剩余 14.24 億元主要為譽(yù)衡集團(tuán)自身經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)所得、投資所得以及質(zhì)押譽(yù)衡藥業(yè)股票所得款項(xiàng)。

一年后，因信邦制藥業(yè)績(jī)大幅虧損、股價(jià)跌跌不休，財(cái)務(wù)問題爆發(fā)壓垮了朱吉滿。隨著債權(quán)人起訴，譽(yù)衡集團(tuán)陷入困境。

實(shí)際上，并購(gòu)信邦制藥股權(quán)只是朱吉滿資本運(yùn)作過程中的一部分，只是由于這筆交易數(shù)額較大，屬于典型案例。而且，在這筆交易過后譽(yù)衡集團(tuán)的問題開始暴露，猶如多米諾骨牌的中第一個(gè)倒下的“牌”，也引發(fā)了整體坍塌。

朱吉滿的失誤是，過去幾年他的并購(gòu)行為過于激進(jìn)。他的常用手段是股權(quán)質(zhì)押融資，即一邊進(jìn)行收購(gòu)，一邊搞質(zhì)押股權(quán)獲得資金。而在資金鏈出現(xiàn)問題后，導(dǎo)致“滿盤皆輸”。

截至目前，譽(yù)衡藥業(yè)的實(shí)控人仍顯示為朱吉滿夫婦，這家公司價(jià)值有多大？

資料顯示，譽(yù)衡藥業(yè)的業(yè)務(wù)已經(jīng)從上市之初骨科用藥拓展至心腦血管、營(yíng)養(yǎng)類、抗感染、抗腫瘤等多個(gè)領(lǐng)域。此外，該公司還涉足過互聯(lián)網(wǎng)金融、基因檢測(cè)服務(wù)和大數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)等多個(gè)領(lǐng)域。

從業(yè)績(jī)看，2019年，譽(yù)衡藥業(yè)巨虧26.62億，其中計(jì)提商譽(yù)準(zhǔn)備26.15億元。

為了保住上市地位，2020年，譽(yù)衡藥業(yè)“忍痛割愛”，將旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)-“澳諾制藥”100%股權(quán)出售給華潤(rùn)三九。當(dāng)年，譽(yù)衡藥業(yè)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)4億元。

2021年、2022年前三季度，譽(yù)衡藥業(yè)分別實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)4504萬、3010萬，分別同比下降88.74%、72.76%。

從經(jīng)營(yíng)看，譽(yù)衡藥業(yè)是典型的“重營(yíng)銷、輕研發(fā)”藥企。

2018年至2022年前三季度，該公司的研發(fā)費(fèi)用均低于1.9億元，同期銷售費(fèi)用超過14億元。

2018年至2022年前三季度，譽(yù)衡藥業(yè)的研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收比重均低于4.2%，而銷售費(fèi)用占營(yíng)收比重高于53%。

譽(yù)衡藥業(yè)從2018年開始進(jìn)行營(yíng)銷體系改革，重金砸入到營(yíng)銷中。在該公司銷售費(fèi)用里，市場(chǎng)費(fèi)用占大頭，甚至還被曝出曾有商業(yè)賄賂行為。

就是這樣一家業(yè)績(jī)下降、“重營(yíng)銷、輕研發(fā)”的公司，會(huì)被哪些資本看上呢？我們將繼續(xù)保持關(guān)注！

關(guān)鍵詞： 譽(yù)衡藥業(yè) 信邦制藥 銷售費(fèi)用