同花順iFinD數據統(tǒng)計顯示，今年以來截至9月13日，已有95家公司的定增方案因種種原因未能落地實施。對于定增方案最終折戟的原因，從各公司公告中披露的解釋來看，有主動為之者：公司已經啟用了簡易方式向特定對象發(fā)行股票，故而終止此前籌劃的定增事項;也有被動終止的情況：批復到期自動失效。

對此，接受《證券日報》記者采訪的行業(yè)人士認為，在監(jiān)管加強對再融資要求的背景下，部分經不住推敲的再融資方案難有結果是大概率事件。而監(jiān)管收緊也有利于促進資金流向真正有需求、有潛力的企業(yè)和募投項目。

“上市公司自身的‘內核’是否經得住市場考驗更被看重，這也有利于形成良性的資本市場生態(tài)。”北京社科院副研究員王鵬告訴《證券日報》記者。

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定增未實施理由多樣

從公告內容來看，上市公司定增最終未能實施的理由多種多樣。

例如，紅豆股份公告顯示，公司自本次向特定對象發(fā)行股票方案公布以來，一直與中介機構積極推進相關工作?，F綜合考慮資本市場環(huán)境及相關政策變化，經審慎分析與論證，公司決定終止本次向特定對象發(fā)行股票事項并向上交所申請撤回相關申請文件。

國際實業(yè)則提及，2月17日，中國證監(jiān)會發(fā)布全面實行股票發(fā)行注冊制相關制度規(guī)則，根據相關法律法規(guī)、部門規(guī)章及規(guī)范性文件的相關規(guī)定，綜合考慮政策變化和公司實際情況等因素，公司已啟動以簡易方式向特定對象發(fā)行股票，經公司第八屆董事會審議通過，決定終止前次非公開發(fā)行股票事項。

茶花股份則表示，公司在取得批復后一直積極推進相關事宜，但由于資本市場環(huán)境變化和發(fā)行時機等多方面原因，批復到期自動失效。

王鵬告訴《證券日報》記者，上市公司定增折戟，要從兩方面分析：“首先，此前監(jiān)管部門對上市公司的相關管理加強，定增方案發(fā)布后，對于許多細節(jié)也是一再發(fā)函問詢，在這種情況下，部分定增方案可能經不住‘考驗’，于是公司主動叫停;此外，目前市場波動調整，部分企業(yè)市值受到影響，在此情況下，轉而以其他方式募資，或許是更好的選擇。”

讓資金發(fā)揮更好作用

從監(jiān)管政策來看，8月27日，證監(jiān)會發(fā)布相關政策明確提及，根據近期市場情況，階段性收緊IPO節(jié)奏，促進投融資兩端的動態(tài)平衡;對于金融行業(yè)上市公司或者其他行業(yè)大市值上市公司的大額再融資，實施預溝通機制，關注融資必要性和發(fā)行時機;對于存在破發(fā)、破凈、經營業(yè)績持續(xù)虧損、財務性投資比例偏高等情形的上市公司再融資，適當限制其融資間隔、融資規(guī)模;引導上市公司合理確定再融資規(guī)模，嚴格執(zhí)行融資間隔期要求。審核中將對前次募集資金是否基本使用完畢，前次募集資金項目是否達到預期效益等予以重點關注;嚴格要求上市公司募集資金應當投向主營業(yè)務，嚴限多元化投資。

浙江大學國際聯(lián)合商學院數字經濟與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林在接受《證券日報》記者采訪時說，當前對上市公司再融資規(guī)則收緊，諸如破發(fā)、破凈、虧損、財務性投資比例等因素限制再融資繼續(xù)進行，從而使得部分企業(yè)知難而退。

在這種“新常態(tài)”下，上市公司進入到拼“內核”階段。“如果站在更高的角度來看，具備穩(wěn)健經營能力、未來潛在發(fā)展力的企業(yè)會越來越受到關注，這種穩(wěn)定的‘內核’越來越被看重，也有利于形成良性的資本市場生態(tài)。而上市公司所擁有的‘內核’，是公司在二級市場上市值、再融資、未來發(fā)展的決定因素。”王鵬告訴《證券日報》記者。

盤和林也對記者表示：“再融資是企業(yè)向市場要錢，而這應該基于兩個因素，首先是企業(yè)真的‘缺錢’，但在現實中，有部分企業(yè)再融資后用于理財，甚至存在理財虧損的情況。其次，企業(yè)要將再融資的錢投向更有前景的項目，而不應該閑置。”

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