近期債市調(diào)整,多只債基發(fā)生大額贖回。
6月份以來(lái),浦銀安盛中債 1-3 年國(guó)開(kāi)行、財(cái)通資管中債1-3年國(guó)開(kāi)行、百嘉百益、融通增享純債等多只債基發(fā)布凈值精度調(diào)整公告,原因?yàn)榇箢~贖回。
券商中國(guó)記者發(fā)現(xiàn),這其中不少債基凈值近期創(chuàng)下了歷史新高,如浦銀安盛中債 1-3 年國(guó)開(kāi)債基、財(cái)通資管中債1-3年國(guó)開(kāi)行債基凈值均于6月14日創(chuàng)新高,百嘉百益?zhèn)鶅糁涤?月16日創(chuàng)新高等。
(資料圖)
業(yè)內(nèi)人士表示,大額贖回或是部分機(jī)構(gòu)因近期債市震蕩趁機(jī)獲利了結(jié),也反映出部分機(jī)構(gòu)對(duì)債市投資持相對(duì)謹(jǐn)慎的態(tài)度。展望后市,多家機(jī)構(gòu)表示,債券市場(chǎng)預(yù)計(jì)仍是偏震蕩的格局,內(nèi)需環(huán)境仍利多債市,在政策利率調(diào)降打開(kāi)利率下行空間后,后續(xù)行情仍有期待。
多只債基現(xiàn)大額贖回
自6月15日中期借貸利率(MLF)調(diào)降后,債市出現(xiàn)調(diào)整,諸多期限的債券收益率上行至降息前,部分債券基金凈值出現(xiàn)了部分回調(diào)。在此背景下,近日,又有多只債券基金出現(xiàn)了大額贖回。
6月22日,浦銀安盛基金公告稱(chēng),浦銀安盛中債 1-3 年國(guó)開(kāi)行債基 C 類(lèi)份額于 6月20日發(fā)生大額贖回。為確?;鸪钟腥死娌灰蚍蓊~凈值的小數(shù)點(diǎn)保留精度受到不利影響,經(jīng)公司與基金托管人協(xié)商一致,決定自6月20日起提高該基金凈值精度至小數(shù)點(diǎn)后八位,小數(shù)點(diǎn)后第九位四舍五入。
除浦銀安盛中債 1-3 年國(guó)開(kāi)行債基外,6月20日,財(cái)通證券資管發(fā)布公告稱(chēng),財(cái)通資管中債 1-3 年國(guó)開(kāi)行債券指數(shù)基金份額于 6 月 16 日贖回份額占比較高。為維護(hù)基金份額持有人利益,經(jīng)基金管理人與基金托管人協(xié)商一致,決定自 6 月 16 日起提高本基金 A 類(lèi)、C 類(lèi)份額凈值精度至小數(shù)點(diǎn)后八位,小數(shù)點(diǎn)后第九位四舍五入。同日,百嘉百益?zhèn)舶l(fā)生了大額贖回。
6月以來(lái),多只債基公告調(diào)整凈值精度,且均為機(jī)構(gòu)資金贖回。銀華信用精選15個(gè)月定開(kāi)債、融通增享純債、圓信永豐豐和中短債、國(guó)壽安保穩(wěn)隆等基金都曾在6月發(fā)生大額贖回。
將時(shí)間拉長(zhǎng)來(lái)看,2023年初以來(lái),共有80多只基金調(diào)整份額凈值精度,其中債券型基金有58只,占比近七成。
鵬揚(yáng)基金旗下產(chǎn)品最多,涉及6只產(chǎn)品。其中,鵬揚(yáng)中債3-5年國(guó)開(kāi)債基今年以來(lái)遭遇3次大額贖回,分別發(fā)生在1月4日、4月3日以及4月6日。此外,蜂巢基金旗下蜂巢添盈純債債基遭遇3次大額贖回,分別發(fā)生在1月16日、4月24日以及5月15日;諾安基金旗下諾安穩(wěn)健回報(bào)靈活配置混合C也遭遇多次大額贖回。
超九成債基凈值創(chuàng)歷史新高
今年以來(lái)走出牛市行情的債基近日凈值發(fā)生波動(dòng)。自6月15日至6月19日以來(lái),債市連續(xù)3日回調(diào),6月20日、21日止跌上行。而在此之前,今年普遍認(rèn)為債市是個(gè)牛市。
渤海證券表示,今年上半年利率債二級(jí)市場(chǎng)經(jīng)歷了4 個(gè)階段:一是年初到春節(jié)前,債市定價(jià)“弱現(xiàn)實(shí)+強(qiáng)預(yù)期”,債市走熊;二是春節(jié)后到4 月中旬,債市定價(jià)“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、但持續(xù)性有限”,債市震蕩走牛,曲線(xiàn)走平;三是4月中旬至6 月中旬,債市定價(jià)“弱現(xiàn)實(shí)+弱預(yù)期+降息”,10Y國(guó)債收益率加速下行;四是6月中旬至今,債市定價(jià)“降息落地+穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期升溫”,債市出現(xiàn)調(diào)整。
不過(guò),整體來(lái)看,債券類(lèi)基金今年表現(xiàn)仍明顯好于權(quán)益類(lèi)基金。數(shù)據(jù)顯示,截至6月22日,今年以來(lái),債券型基金指數(shù)累計(jì)上漲近2%,其中中長(zhǎng)期純債型基金指數(shù)累計(jì)上漲1.98%,短期純債型基金指數(shù)上漲1.8%;而同期偏股混合基金收益為負(fù)。
不少債基凈值近期創(chuàng)歷史新高。數(shù)據(jù)顯示,剔除一季度末含權(quán)的債券,共有2777只純債型基金,其中2739只基金今年均實(shí)現(xiàn)正收益,2624只基金凈值在6月刷新歷史紀(jì)錄,占比高達(dá)94%。
在凈值創(chuàng)歷史新高之際,不少基金遭遇大額贖回,如浦銀安盛中債 1-3 年國(guó)開(kāi)行債基、財(cái)通資管中債1-3年國(guó)開(kāi)行債基、圓信永豐豐和中短債基、鵬揚(yáng)淳開(kāi)債基凈值均于6月14日創(chuàng)新高;遭遇多次大額贖回的蜂巢添盈基金,凈值于6月14日歷史新高。
業(yè)內(nèi)人士表示,這些基金遭遇大額贖回,與近期債市的震蕩行情或相關(guān),在一定程度上顯示出機(jī)構(gòu)“獲利了結(jié)”的謹(jǐn)慎態(tài)度。
節(jié)后債市或延續(xù)震蕩行情
債市后續(xù)如何演繹也是投資者關(guān)注的焦點(diǎn)之一。多家機(jī)構(gòu)表示,債券市場(chǎng)后市或?qū)⑤^為震蕩,建議采取靈活的投資策略。
前海開(kāi)源基金楊德龍表示,近期已經(jīng)出臺(tái)了一些較為寬松的貨幣政策來(lái)支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,后續(xù)可能有望出臺(tái)更多支持經(jīng)濟(jì)回升的措施。央行在6月20日下調(diào)了LPR,一年期LPR為3.55%,五年期以上LPR為4.2%,均下調(diào)了十個(gè)基點(diǎn)。在6月15日,中期借貸便利MLF已由2.75%下調(diào)十個(gè)基點(diǎn)至2.65%,此次LPR下調(diào)與MLF保持同步,確認(rèn)了本輪降息正式落地,而上一次央行降息是在2022年8月22日。此次LPR調(diào)降有可能是新一輪降息周期的開(kāi)啟,市場(chǎng)也在期待更大力度的政策落地,但是當(dāng)前市場(chǎng)仍然是缺乏信心的,所以雖然有一些政策利好,不過(guò)市場(chǎng)的走勢(shì)依然較為低迷。
歷史數(shù)據(jù)顯示,2019 年以來(lái),LPR 共經(jīng)歷了9 次下調(diào)。歷次調(diào)整情況不盡相同,多數(shù)情況下,1 年期LPR 下調(diào)幅度大于5 年期LPR 下調(diào)幅度。2022 年以來(lái),兩次LPR 調(diào)降均為非對(duì)稱(chēng)下調(diào),且5 年期降幅大于1 年期降幅,一定程度上傳遞出穩(wěn)樓市的信號(hào)。從歷史上調(diào)降后的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看,總體來(lái)看,LPR 下調(diào)對(duì)于債市有直接的利好作用,調(diào)降后15 個(gè)交易日以?xún)?nèi),1Y、5Y 和10Y 國(guó)債收益率通常相對(duì)于調(diào)降當(dāng)日有所下行。
展望后市,中泰證券認(rèn)為,基于年內(nèi)基本面偏弱、復(fù)蘇斜率持續(xù)放緩的現(xiàn)實(shí)壓力,在后續(xù)財(cái)政、信用方面刺激政策力度有限的情況下,貨幣政策預(yù)計(jì)延續(xù)寬松態(tài)勢(shì),債市“利多出盡、趨勢(shì)反轉(zhuǎn)”的風(fēng)險(xiǎn)較小。在政策利率調(diào)降打開(kāi)利率下行空間后,后續(xù)行情仍有期待。
長(zhǎng)城基金表示,債券市場(chǎng)方面,在降息落地前,收益率已經(jīng)出現(xiàn)了一定幅度下行。往后看,一方面,OMO及MLF政策利率的調(diào)降,提高了市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)LPR下調(diào)的預(yù)期,引導(dǎo)和打開(kāi)了債券利率進(jìn)一步下行的空間,對(duì)債券市場(chǎng)形成一定利好;另一方面,他們也關(guān)注到債券市場(chǎng)的交易擁擠度提升,市場(chǎng)微觀(guān)交易結(jié)構(gòu)進(jìn)一步惡化,市場(chǎng)部分機(jī)構(gòu)參與者有擇機(jī)止盈的需求。長(zhǎng)城基金認(rèn)為,債券收益率中樞下行的長(zhǎng)期趨勢(shì)沒(méi)有發(fā)生變化,但未來(lái)債券市場(chǎng)博弈會(huì)更加復(fù)雜,收益率的波動(dòng)性將進(jìn)一步增大。
在恒生前海基金看來(lái),5年期LPR下調(diào)略低于預(yù)期,意味著穩(wěn)增長(zhǎng)步伐依然保持穩(wěn)健基調(diào),快速止盈帶來(lái)的利率反彈大概率結(jié)束。預(yù)計(jì)債券市場(chǎng)依然處于債牛的頂部區(qū)間,參考過(guò)往降息后債券走勢(shì),債券保持區(qū)間波動(dòng)的可能性較高,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率年內(nèi)低點(diǎn)或已出現(xiàn),后續(xù)預(yù)計(jì)繼續(xù)新低的概率較低,債券投資建議以票息和套利為主。短期來(lái)看,6月末資金利率上行,因稅期、端午假期、季末信貸可能沖量等因素,進(jìn)入7月季初,資金利率大概率回落。
展望后市,西部利得基金認(rèn)為,前5個(gè)月全國(guó)一般公共預(yù)算收入與基金性收入增速分化持續(xù),地方政府綜合財(cái)力或面臨一定壓力。債市收益率經(jīng)過(guò)6月上旬的快速下行,市場(chǎng)普遍預(yù)期進(jìn)一步的組合刺激政策有望出臺(tái),部分參與者態(tài)度較為謹(jǐn)慎,或是收益率邊際定價(jià)調(diào)整的主要原因。后續(xù)各項(xiàng)政策組合拳的效果有待觀(guān)察,端午節(jié)后債券市場(chǎng)可能呈現(xiàn)震蕩行情。待收益率上行動(dòng)能減弱后,或可擇機(jī)關(guān)注二永債等長(zhǎng)期限品種。
(文章來(lái)源:券商中國(guó))
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